#портфелиprobonds #акции
Когда я запускал портфель PRObonds Акции, нацеливался на минимальный результат 10-15% за первый год ведения. Первый год его ведения завершится через месяц. Результат ниже минимума, но очень близок к нему: 9% с 22 апреля 2022 по 26 марта 2023.

Стратегия портфеля, основанная на балансе отечественных акций и свободных рублей, только нарабатывается. По пути допускается масса ошибок и неэффективностей. Формалистику, к которой пришел наш разменявший уже пятый год портфель ВДО, портфель акций обретет еще нескоро. Но обретет.

Неплохо воспользовавшись мобилизационным обвалом рынка (на панике доля акций выросла), портфель слабо проводит первую четверть нынешнего года. Доля акций сокращена до немногим более 50% от активов. Не оправдались 2 предположения, ради которых это делалось. Во-первых, не произошло биржевого падения, во-вторых, не подорожали деньги.

Нужно ли продолжать ждать того и другого? Рынок акций перешел в беспечное эмоциональное состояние. Само оно не гарантирует падения в дальнейшем, но в случае неприятностей создает условия для него.

Деньги размещаются под эффективную ставку 7-7,5% годовых. Ставка денежного рынка меняется вслед за ключевой. Ключевую ЦБ не поднимает, но раз за разом ссылается на «проинфляционные риски», т.е. готовит аудиторию к возможности подъема.

Так что буду ждать столько, сколько потребуется. Баланс, который сейчас проигрывает рынку акций, при изменении условий у рынка выиграет.

#портфелиprobonds #платежи

#хайтэк #анонс #книгазаявок
Выручка 4,18 млрд.р. (прирост за год +83%),
Чистый долг/EBIT - 0,1,
Чистая прибыль - 1,45 млрд.р.
Это основные финансовые показатели ГК ХайТэк за 2022 год

30 марта, в этот четверг начнется / состоится размещение второго выпуска "Хайтэк-Интеграция"

Основные параметры нового выпуска:
- 500 млн.р.
- Купон 15% годовых (YTM - 15,86%)
- Поручительства от компаний Группы - ИВКС и ХайТэк
- Кредитный рейтинг поручителя ИВКС - ВВ.ru
- Срок обращения - 3 года
- Сектор Роста
Организатор ИК Иволга Капитал

__________
Впору вспомнить размещение другой IT-компании, которое прошло почти 3 года назад. В июле 2020 Позитив Текноложиз разместил облигации на 500 млн рублей, с купоном 11,5%. Переподписка (превышение спроса над предложением) тогда составила около 40%, а цена в первый день торгов поднялась до 102,5%. На момент размещения Позитив имел следующие показатели:
Выручка - 3,2 млрд.р.,
Чистый долг/EBIT - 0,89,
Чистая прибыль - 410 млн.р.
__________


Сегодня мы начинаем сбор предварительных заявок на участие в первичном размещении облигаций Хайтэк-Интеграция.
Пожалуйста, направляйте Ваши заявки в корпоративный телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

Скорее всего, в ходе размещения будут полностью удовлетворены только заявки, поданные предварительно


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #хайтэк #страна #победа #пионер
Портфель ВДО. Почти +6% с начала года. Будем осторожны

Портфель PRObonds ВДО за неполные 3 месяца 2023 года вырос уже на 5,7%. Впечатляющая динамика, учитывая, что в за полные неудачные 2021 и 2о22 годы он принес 7,7% и 7,3%. За последние 365 дней портфель прибавил 25,5%, а итог 4 лет и 9 месяцев ведения – 71,1%. В среднем за это время портфель прибавлял по 12,1% в год. Из результатов вычтены комиссии, но не вычтен НДФЛ.

Взглянем на перспективы. Дюрация портфеля (срок возврата капитала) – ровно 1 год. Внутренняя доходность (оценка, какую прибыль он принесет за предстоящие 12 месяцев) – 13,8%. С этим значением повнимательнее. Такой низкой доходности на перспективу портфель не имел с конца 2021 года. Чтобы было начиная с того конца мы помним. Правда, тогда и дюрация была больше, а это бОльшая амплитуда падения. И кредитное качество было ниже. Нынешний средний рейтинг портфеля – ВВВ- по нац.шкале, а тогда он вряд ли превышал ВВ.

Да и, если убрать деньги и юаневые облигации (БДеньг-Ю01, на 0,5% от активов), средняя доходность входящих в портфель облигаций всё еще выше 15% (15,4%, плюс 7,9% к ключевой ставке).

Однако, если не успокаивать себя, обстановка требует контроля. Спрос на рынке облигаций растет по мере роста их цен и снижения доходностей. Хороший процесс, но истощимый, причем, чем выше цены и ниже доходности, тем вероятнее резкое проседание спроса.

Мои тексты – почти всегда проявления того или иного беспокойства, скепсиса и недовольства. Обычное искривление восприятия, когда долго работаешь с предметом. И всё же иногда меньше, иногда больше. Сейчас, пожалуй, больше.

Тем парадоксальнее может восприниматься покупка нового выпуска облигаций ГК ХайТэк (эмитент Хайтэк-Интеграция, BB.ru, 500 млн.р., YTM 15,8%). В предстоящий четверг 30 марта бумаги будут добавлены в портфель на первые 2% от активов, а в дальнейшем доля увеличится примерно до 4%. До тех же 4% вскоре должна увеличиться и доля в размещаемом сейчас выпуске ГК Страна (ruBBB, 1 млрд.р., YTM 15,8%).

Но это для замещения выбывающих из портфеля бумаг. С сегодняшнего дня уменьшаются доли в облигациях Победы, с 1,5% до 1% от активов, и в ГК Пионер, с 2,4% до 1,9% от активов. Снижение по 0,1% от активов в течение 5 торговых сессий.

Отношение к рынку осторожное.