#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО. Результаты и предстоящие сделки

Результаты нашего облигационного портфеля PRObonds ВДО. Доход с начала 2022 года достиг 5,1%. За весь год ожидается около 6,5%. С начала своего ведения 4,5 года назад портфель принес 58% (около 50% за вычетом НДФЛ). Относительно немного. Но портфель переиграл большинство популярных инвест.инструментов. Отставание есть от недвижимости, возможно, его портфель преодолеет. А вот американскому рынку акций (для сравнения берется индекс S&P 500 с учетом дивидендов, выраженный в рублях), вероятно уступит. Хотя у американских акций волатильность значительно выше и просадки глубже.

Сделки. Пока обойдемся без заметного снижения доли денег. Поскольку по облигациям платятся купоны, то, если не покупать новых бумаг, денежная подушка постепенно растет. А если покупать умеренно, то соотношение облигаций и денег просто стабилизируется. Сейчас на деньги в портфеле приходится 18% активов, и примерно столько останется на обозримую перспективу.

Приобретения будут.
- В первую очередь второй выпуск МФК Лайм-Займ (для квал.инвесторов, ruB, 500 млн.р., 3 года, купон 20%), доля в нем может возрасти с 1% до 2% от активов. Выпуск близок к концу размещения, ждем обновления рейтинга компании и покупаем.
- Далее, вероятно, будет добавлен новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (ruB/BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, 24%).
- Во второй половине декабря возможна покупка нового размещения ЛК Роделен (рейтинг ВВВ, параметры сейчас формулируются).
- И юаневого выпуска МФК Быстроденьги (о нем скоро поговорим).
После этого этапа вернемся к диверсификации портфеля за счет расширения списка имен с рейтингами ВВВ- - А+, как это уже делалось по осени.


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело итоги исследования российского рынка лизинга за 9 месяцев 2022 года.

Достижения Лизинг-Трейд в цифрах:
🔸Новый бизнес составил 2 млрд руб.;
🔸+ 13 строчек в рейтинге лизинговых компаний по объемам Нового бизнеса;
🔸Лизинговый портфель 5,8 млрд (+7% к 2021г.);
🔸2 место в сегменте недвижимости по объемам Нового бизнеса;
🔸+ 5 строчек по числу заключенных сделок

Подробнее в статье на сайте

Анализ результатов работы лизинговой отрасли от Рейтингового агентства ЭкспертРА

⚠️ Залоги в сегменте ВДО за ноябрь

Мы писали, почему полезно следить за обновлением залогов эмитентов, ознакомиться можно здесь.

Представляем обновлённую информацию за последний месяц.

Из наиболее интересного: 23 ноября в реестре залогов появилась информация о возникновении залога у ООО "ИТК "Оптима" в сторону ООО "КУПОЛ". Примечательно, что указанная дата договора «03.02.2020», а срок исполнения «10.08.2022», но до 23 ноября данная информация не была отражена в реестре залогов

#дайджест #вдо #риски

#априфлай #оперрезультаты

#априфлай #оперрезультаты
Так ли все плохо со строительной отраслью, а также с ВДО-сегментом? На примере оперрезультатов ГК АПРИ Флай Плэнинг

Тревоги относительно облигаций застройщиков в этом году стали общим местом. Облигации ГК Пионер (кредитный рейтинг А- от трех агентств) под 18% или ГК Страна (рейтинг ВВВ) под 20% превратились в мемы.

Однако операционная информация, которую публикует ряд строительных холдингов, позволяет спокойнее смотреть на отрасль. Ежемесячными оперрезультатами с нами делятся Джи-групп (материнский регион Татарстан) и АПРИ Флай Плэнинг (материнский регион Челябинская область). АПРИ – наиболее подробными.

Операционные результаты продаж ГК АПРИ Флай Плэнинг приведены на диаграмме 👆.

Что можно отметить:
• Продажи нового жилья в ноябре незначительно снизились к уровням предыдущих месяцев: 683 млн.р. в ноябре против 716 в октябре и 857 в сентябре.
• Совокупные продажи за январь – ноябрь 2022 превысили продажи за январь – ноябрь 2021 на 32%. Да, не упали и не остались на месте, а выросли на треть.
• Средняя цена проданного метра обосновалась около 85 тыс.р.

Текущий год при всей его отрицательной исключительности не откинул бизнес АПРИ назад, группа осталась в тренде развития и даже роста. И это не какая-то уникальность данного застройщика или просто эмитента. Похожий тренд, может, менее явный, отмечаем у большинства эмитентов в нашем облигационном портфеле. Связываю это с тем, что при общем падении экономики наибольший урон получает крупнейший в первую очередь госбизнес. Что создает некоторые выгоды для относительно некрупных частных компаний.

_______________________________
На первичном рынке продолжается размещение облигаций АПРИ ФП БО-002Р-01 (ruB / BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, купон 24% годовых).

• Презентация эмитента и выпуска облигаций: https://t.me/probonds/8520
• Скрипт покупки облигаций: https://t.me/probonds/8580

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#роделен #анонс
Ориентировочно 15 декабря стартует размещение облигационного выпуска ЛК "Роделен".

Предварительные параметры (учли Ваши пожелания):
- рейтинг эмитента: BBB от Эксперт РА
- сумма выпуска: 250 млн.р.
- купонный период: 30 дней
- ориентир ставки купона 15% до оферты (YTM 16,1%)
- оферта через 2 года (весь срок обращения 5 лет с амортизацией в течение последних 3 лет)

Подробности - в самом скором времени.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#инфляция #инфографика
Иллюстрация, которая обратила на себя внимание этим утром. Недельная инфляция, с 29 ноября по 5 декабря достигшая 0,58%. Рекорд с апреля. Не рискну делать прогнозы. Но долгоиграющий инфляционный таргет Банка России, неизменные 4%, отдалился от реальности.

Из практического. Предполагал, что 16 декабря ЦБ может понизить ключевую ставку (сейчас 7,5%), раз уж Минфин активно занимает, а доходности РЕПО с ЦК ушли к 7% и ниже, Инфляционный всплеск обнуляет предположение.

Источник иллюстрации: БКС Экспресс

#ду #фьючерсы
С конца лета я в основном занимаюсь разработкой спекулятивной стратегии управления капиталом. Это реализация идей, наработанных за годы рыночных наблюдений. Недавно мы поставили 2 ее версии на 2 счета доверительного управления. Одна агрессивная, вторая консервативная. Результаты за первый месяц на диаграммах 👇

Вскоре продукт станет доступным для клиентов ИК Иволга Капитал. Тогда начнем публиковать полноценные отчеты. Возможно, уже на предстоящей неделе.

Операции ведутся фьючерсами МосБиржи. Не лучший инструментарий, однако искреннее спасибо бирже, что в нынешних условиях есть хотя бы он. Впрочем, по мере становления стратегии с отечественной площадки она уйдет.

Наибольшие позиции во фьючерсах на утро 8 декабря такие (по убыванию величины):
🔴 Совокупность коротких позиций в долларе, юане и евро против рубля,
🔴 Короткая позиция по золоту,
🔴 Короткая позиция по нефти (вероятно, скоро закроется),
🔴 Совокупность коротких позиций по индексу МосБиржи и акциям Сбербанка,
🟢 Длинная позиция в S&P 500

#роделен #презентацияэмитента

#роделен #картарынка

#вдо #рейтинги #кэс

⚠️НКР снизило кредитный рейтинг ООО «Завод КриалЭнергоСтрой» с BB-.ru до B+.ru с негативным прогнозом

Снижение рейтинга и изменение прогноза на негативный отражают ухудшение оценки финансового профиля «Завода КЭС» из-за повышенной вероятности погашения значительной части краткосрочного долга в конце 2022 года и I квартале 2023 года за счёт оборотных средств компании, что может привести к снижению объёмов бизнеса в 2023 году. НКР отмечает сохраняющуюся высокую долговую нагрузку компании и преимущественно краткосрочную структуру долга.

В своей оценке агентство принимает во внимание финансовые результаты за 9 месяцев 2022 года, ожидаемое в конце декабря текущего года погашение облигационного займа в размере 150 млн руб., предстоящее в I квартале 2023 года погашение банковского кредита в размере 119 млн руб., а также предстоящую выплату остатка штрафных санкций по мировому соглашению до июля 2023 года.

В качестве источника погашения облигационного займа компания рассматривает продолжающееся размещение облигаций максимальным объёмом 150 млн руб., однако в текущих рыночных условиях существует повышенная вероятность неполного размещения этого выпуска. НКР полагает, что в такой ситуации «Завод КЭС» может быть вынужден направить на погашение займа часть оборотных средств, что, возможно, приведёт к снижению объёмов бизнеса компании в прогнозном периоде.

В то же время агентство отмечает, что у компании есть возможность погасить указанные обязательства за счёт погашения дебиторской задолженности, при условии своевременных выплат контрагентами части своих обязательств (в настоящий момент размер дебиторской задолженности составляет более 300 млн руб.), что, впрочем, может повысить риск возникновения кассовых разрывов в 2023 году.

Осенью мы уже высказывали свой скепсис относительно КЭС, источник: https://t.me/probonds/8439

Один из участников нашего чата прислал более содержательную, чем лого эмитента, картинку,

PS. 15 декабря купон у Главторга. А там, глядишь, подтянутся и другие. Синтеком, ПЮДМ, КЭС. Сегмент ВДО перестает быть монолитным. И слава богу