PRObonds | Иволга Капитал
25.9K subscribers
7.13K photos
19 videos
384 files
4.62K links
Про высокодоходные облигации и не только

Чат канала: https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

YouTube: https://www.youtube.com/c/probonds

PR: @mari_gryaznova, @vladlenamatveeva
Обратная связь: @Aleksandrov_Dmitry, @vladlenamatveeva
Download Telegram
Live stream scheduled for
PRObonds | Иволга Капитал
#акции #портфелиprobonds #сделки Доля акций в индикативном портфеле акций сегодня увеличивается до 20% от активов по средней цене дня (акции – в долях Индекса МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто», MEBCTR). Портфель акций запущен только 22 апреля…
#акции #портфелиprobonds #сделки
Доля акций (в соответствии с Индексом МосБиржи голубых фишек полной доходности "брутто" MEBCTR) в соответствующем портфеле сегодня будет увеличена до 30% (по оценке средних цена сегодняшней сессии).

Графическое отражение первых результатов портфеля акций, запущенного 22 апреля, ожидается на следующей неделе.

Индикативный портфель акций - это смешанный портфель, состоящий как из отечественных акций, так и из сделок РЕПО с ЦК. Портфель для отражения динамики акций использует Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), а для отражения денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Транзакционные издержки, вычитаемые из результата портфеля, равны 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.
#вдо #портфелиprobonds
Портфель высокодоходных облигаций PRObonds #1 вернулся к заметному восстановлению.

Его результаты 2018-2020 годов – выше 14% годовых, в 2021 году – 7,6%. А накопленный убыток 2022 года сократился до -15,8%. От своего дна, достигнутого 31 марта, портфель вырос за неполный месяц на 6%.

Средняя доходность к погашению входящих в портфель облигаций составила на вчера 29,6%. С одной стороны, прецедентная премия к широкому рынку корпоративных облигаций сохраняется. С другой, еще недавно доходность превышала 32%.

Так что какая-то нормализация и доходностей, и общего состояния портфеля происходит. Некоторое время назад я делал оценку итогового результата портфеля ВДО в нынешнем году как просто возвращение его к уровню начала года. Портфель идет в русле прогноза.

Несмотря на ожидание изменений и дополнений облигационных позиций, пока что оснований у меня для этого недостаточно. Облигационный состав сохраняется без изменений, он приведен в таблице.

Несколько слов об облигационных позициях в доверительном управлении ИК «Иволга Капитал». Именно среди ВДО наибольшие веса в нашем ДУ имеют облигации: Онлайн Микрофинанс / МФК Мани Мен, АПРИ Флай Плэнинг, Лизинг-Трейд, Маныч-Агро, МФК Займер, Агрофирма-племзавод Победа, МФК ВЭББАНКИР, Элит-Строй (ГК Страна Девелопмент), Kviku (МФК Эйрлоанс).

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах (до конца апреля будет опубликована методика расчета портфеля PRObonds #1, с 1 мая расчеты портфелей буду проходить в соответствии с ней). Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ЖДУТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ЦБ К КОНЦУ ГОДА НА УРОВНЕ 12%

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На этой неделе мы задали вопрос:
• КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?

Результаты опроса показали весьма широкий разброс мнений. При этом самым популярным ответом стало 12% (за этот вариант проголосовало 22% респондентов), далее – 10% (18%) и 15% (17%). Средняя ставка составила 12.1% (ответ выше 15% мы рассматривали, как 17%, ниже 10 – как 8%).

В опросе приняли участие более 30 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
• Выше 15 – 9%
• 15 – 17%
• 14 – 5%
• 13 – 8%
• 12 – 22%
• 11 – 6%
• 10 – 18%
• Ниже 10 – 15%

Евгений Коган @Bitkogan
В условиях высокой неопределенности надо исходить из факторов, работающих на данный момент. Во-первых, за прошлые 2 недели цены выросли на 0,25% и 0,2% соответственно, что примерно в 10 раз более медленный недельный прирост, чем в конце февраля-начале марта. То есть инфляционные риски снижаются. Во-вторых, низкая ставка не несет угрозы курсу рубля. Мы видим превышение экспорта над импортом, что благотворно для рубля. Валютный курс можно контролировать, смягчая или ожесточая ограничения на потоки капитала. Следовательно, пока ЦБ ничего не мешает снижать ставку и дальше. В ближайшее время ставку могут опустить на 200 б.п. Далее шаги, вероятно, будут менее резкие, например, по 50 б.п. А к концу года, на мой взгляд, мы можем увидеть ставку на уровне между 9 и 11% годовых.

Суворов Евгений @russianmacro
12% на конец года – это, пожалуй, самый оптимистичный из возможных вариантов. Мы понимаем, что последняя статистика по инфляции и инфляционным ожиданиям, а также случившееся укрепление рубля могли произвести неизгладимое впечатление на участников опроса. Мы сами были немало удивлены последней статистикой. Но считаем, что это не повод впадать в эйфорию. На наш взгляд, проинфляционные риски преобладают. Связаны они в первую очередь с усиливающимся санкционным давлением, что может создать дисбалансы на многих рынках и вновь вернуть риски финансовой стабильности. Проинфляционный эффект в этом году будет оказывать и бюджетная политика, здесь основные риски начнут нарастать с осени. Ну и непредсказуемым остается урожай. Мы считаем, что снизив сейчас резко ставку (мы ждём 15%, но не исключаем и 14%), ЦБ далее будет действовать намного осторожней.

Всеволод Лобов @Dohod
Если предположить, что ситуация с платежным балансом не будет ухудшаться и, в частности, не будет введено масштабного эмбарго на энергоносители из России, а спрос на валюту (и инфляционные ожидания) останется контролируемым, то мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) вместе с ростом расходов бюджета является корректной тактикой. В такой ситуации к концу года ЦБ может остановиться на ключевой ставке 10-11%. Отметим, что мягкая ДКП будет наиболее эффективной и может быть расширена, если правительству удастся реализовать структурные реформы, стимулирующие внутренние инвестиции. Инфляция и инфляционные ожидания будут являться главным ограничителем этих процессов. Если возобладают дефляционные факторы, ставка может быть понижена еще сильнее и, наоборот, в случае несоблюдения баланса денежной массы и предложения или ослабления контроля над валютным курсом, ставка останется на высоком уровне.

Андрей Хохрин @Probonds
Большинство проголосовавших - за 12% по ключевой ставке на конец года. Обычно мы строим прогнозы на предыдущем опыте. Опыт говорит: в 2015 году ключевая ставка опустилась с 17.5% до 9%. Переносим на стартовые 20% этого года и получаем около 12% в его конце. Однако, думаю, Банк России на фоне налогового стимулирования экономики и ее общей либерализации будет более консервативным в смягчении ДКП и выберет своей целью сдерживание инфляции. А потому оценивал бы ключевую ставку на конец года как диапазон 12-15% и не исключал бы ее сохранения в верхней части диапазона.
Forwarded from Expert RA Bot
«Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг ООО «Калита» до уровня ruD и изменил прогноз на стабильный

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Калита» до уровня ruD и изменило прогноз на стабильный. Ранее кредитный рейтинг компании действовал на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

@expert_ra
#репо
Кому-то не хватило денег?

На рынке сделок РЕПО с ЦК вчера проявилась необычная ситуация. Я уже писал, что в последние дни ставки однодневного размещения денег увеличивались по ходу сессии. Обычно всё наоборот: особенно нуждающиеся привлечь короткие деньги под свои ценные бумаги выходят на рынок первыми и по наиболее привлекательным ставкам. Однако уже неделю как динамика обратная, когда потребность в деньгах и щедрость на ставки их привлечения возрастает в ходе торгов. Но пока однодневные ставки РЕПО с ЦК были ниже ключевой ставки (она пока что 17%), больших вопросов это не вызывало.

Вчерашнее же поведение рынка РЕПО настораживает. Доходности однодневных сделок не только заметно росли по ходу торгов, но и к их завершению превысили ключевые 17%. И это накануне решения ЦБ по новому уровню ставки, который едва ли не всеми ожидается на 15% и ниже.

Предстоящие длинные выходные как возможная причина не в счет, речь об однодневном РЕПО с ЦК, которое сегодня уже закроется. Можно предположить, что кого-то крупного вчера одолела острая потребность в деньгах, и он, удовлетворяя ее, двинул рынок ставок выше сразу на 1-1,5% годовых (в среднем, до ~17,5%). И это было бы хорошо. Потому что в противном случае мы получили неприятный сигнал о резком сокращении объема свободных денег на фондовом рынке.
#репо
Кому-то не хватило денег?

На иллюстрациях:
- динамика однодневных сделок РЕПО с ЦК под ОФЗ с 11 по 28 апреля
- лидеры однодневных сделок РЕПО с ЦК за 28 апреля
Forwarded from Expert RA
​​🔥 … А вот мы в нашу несгибаемую розницу верим!

Поэтому проводим 18 мая нашу самую популярную и востребованную конференцию «Финансовые продукты для розничных инвесторов»

😱 Реальность:

Российский рынок частных инвестиций вошел в кризис на историческом пике своего развития: количество уникальных клиентов физических лиц на брокерском обслуживании по итогам 2021 года удвоилось и составило 20,2 млн человек, а совокупная стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании, согласно данным ЦБ, составила 8,3 трлн рублей, объем средств на ИИС – 551 млрд рублей.

Новая реальность, возникшая в 2022 году, внесла коррективы в развитие рынка. Индексы российских акций упали до 30-40%, появился риск дефолтов, выросла инфляция, а валютный рынок подвергся жесткому регулированию. 

🤔 Будущее:

🔹Каким будет состояние отечественного фондового рынка и как оно повлияет на активы частных лиц?
🔹Будут ли доступны зарубежные акции?
🔹Стоит ли вообще становится сейчас розничным инвестором?

Обсудим с провайдерами финансовых услуг для розничных инвесторов.

📌 В фокусе внимания: антикризисные стратегии продаж, актуальные инвестиционные продукты, а также способы сохранения лояльности инвесторов, впервые столкнувшихся с обвалом фондового рынка.

📌Кого ждем: представителей Банка России, Минфина, российских бирж, управляющих компаний, розничных банков, брокеров, компаний страхования жизни.

Как обычно, на этом канале будет вестись текстовая трансляция мероприятия. Видеозапись будет опубликована на сайте агентства.

Кнопка регистрации под фото ⬇️
#нашевсё #ключеваяставка
-3 пп к прежнему значению и -4 пп к инфляции
Live stream finished (1 hour)
​​#отчетность #маныч #новостиэмитентов

⚡️ООО "Маныч-Агро" публикует отчётность за 2021 год

📊Основные финансовые показатели:

• Капитал 942 млн.
• Долг 660 млн.
• Выручка 529 млн. (-18%)
• EBITDA 242 млн. (-24%)
• Чистая прибыль 162 млн. (-30%)
• EBITDA / Проценты к уплате 11.5
• Долг / EBITDA 2.7

📈По итогам 2021 года мы наблюдаем снижение выручки на 18% или 118 млн. руб. Снижение выручки вызвано ростом объёма запасов: по итогам года объём готовой продукции вырос на 147 млн. Хорошая ценовая конъюнктура и наличие резервуаров для хранения урожая позволяют компании отложить реализацию продукции на сезон с более высокими ценами.

📉Размер долга увеличился за счёт размещения двух облигационных выпусков объёмом 500 млн. руб.

🌱Натуральные показатели деятельности компании показывают положительную динамику.

🚜За 2021 год показатели урожайности эмитента выросли практически по всем выращиваемым культурам и остаются выше средних показателей урожайности по стране.

🌾Пшеница озимая: Маныч 57.2 ц/га (+21% за год) | В среднем по России 34.3 ц/га (-9%)
🌻Подсолнечник: Маныч 21.6 ц/га (+42% за год) | В среднем по России 16.2 ц/га (-3.5%)
🌽Кукуруза: Маныч 105 ц/га (+19.7% за год) | В среднем по России 52.5 ц/га (+3.3%)


Мы считаем, что сельскохозяйственная отрасль является одной из защитных в текущих условиях. Положительно оцениваем перспективы отрасли, в первую очередь за счёт продолжения роста цен на сельскохозяйственную продукцию

Мы не планируем снижать долю сельскохозяйственных компаний в портфеле и, в частности, не собираемся снижать долю ООО "Маныч-Агро"

Ссылка на сервер раскрытия информации: https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38373&type=3

/Облигации ООО «Маныч-Агро» входят в портфели PRObonds на 3% от активов/
#быстроденьги #анонс
Первое размещение этой весны

🔹БыстроДеньги назначили старт размещения на 5 мая и, видимо, станут первым эмитентом на Мосбирже с 23 февраля

Прочие параметры выпуска:
- Объем 150 млн рублей
- Срок обращения - 3 года
- Амортизация не предусмотрена
- Купон - ежемесячный
- Ставка купона с 1 по 4 периоды - 24% годовых
- Ставка купона с 5 по 36 периоды - КС + 5%
- По выпуску предусмотрено поручительство от МКК "Турбозайм"
- Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов

Подробности на сервере раскрытия информации
👇👇👇

https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993&attempt=1
Probonds_methodology.pdf
251.1 KB
#портфелиprobonds #правилаигры
❗️Публикуем методологию расчёта доходности публичного портфеля высокодоходных облигаций RRObonds #1

Данный портфель ведётся более 3.5 лет с 17.07.2018

📈Изменения состава портфеля и показатели доходности портфеля за весь период его существования можно проследить по хештегу #портфелиprobonds

📋Для увеличения уровня прозрачности мы формализовали методологию расчёта доходности портфеля RRObonds #1. Использование методологии позволит верифицировать предоставляемые данные о доходности публичного портфеля

Методология вступает в действие с 1 мая 2022 года