4/5

🟢ООО «СИБИРСКОЕ СТЕКЛО»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ-(RU), прогноз «Развивающийся»

Взвешенный за период с 2023 по 2028 год показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 2,5 млрд руб. Взвешенное за аналогичный период соотношение FFO до чистых процентных платежей и налогов было равно 0,11 б. п. ВВП, что соответствует размеру бизнеса меньше среднего по методологии АКРА. По итогам 2024 года рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов достигла 27%. Как полагает Агентство, данный показатель стабилизируется и будет находиться на уровне около 26% в течение прогнозного периода с 2025 по 2028 год.

Долговой портфель Компании представлен банковскими кредитами, облигациями, цифровыми финансовыми активами и займами от собственника. Отношение общего долга (с учетом факторинга) к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 2,3х. При расчете прогнозной долговой нагрузки АКРА прибавляет к сумме основного долга поручительства, выданные Компанией, поскольку ранее обслуживание одного из таких поручительств «Сибстекло» осуществляло за счет собственных средств. По прогнозам АКРА, в 2025–2028 годах взвешенное значение долговой нагрузки сохранится на текущем уровне в связи с плановыми инвестициями и высокими расходами на обслуживание долга.

🟢ООО «ПИР»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BB|ru|»

Компания зарегистрирована в 2010 году в Санкт-Петербурге, с 2020 года находится в Москве. Занимается импортом и продажей тяжелой карьерной техники, преимущественно самосвалов производства SANY Heavy Equipment Co, добывающим и сервисным компаниям.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая рентабельность собственного капитала. За период 01.10.2024—30.09.2025 показатель составил 71% (за 2024 год: 82%). При этом в мае 2025 года уставный капитал был увеличен вдвое, до 500 млн руб.

Высокая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2024—30.09.2025 она составила 11% (за 2024 год: 11%).

Комфортное покрытие процентных расходов. За период 01.10.2024—30.09.2025 отношение операционной прибыли к процентам к уплате составило 2,2 (за 2024 год: 4,7).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Продолжительный срок оборота дебиторской задолженности. По оценкам НРА, за период 01.10.2024—30.09.2025 он составил 233 дня (за 2024 год: 251 день).

Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам на 30.09.2025 составило 0,1 (на 31.12.2024: 0,1).

Невысокая оценка текущей ликвидности. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам Компании на 30.09.2025 составило 1,3 (на 31.12.2024: 1,1) Краткосрочные обязательства исторически превалируют в источниках формирования активов.

5/5

🔴ООО «СИБНЕФТЕХИМТРЕЙД»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «B|ru|». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне «B+|ru|»

Компания основана в 2006 году в Тюмени, занимается оптовой и розничной реализацией продукции газо- и нефтепереработки, оказывает услуги по перевозке горюче-смазочных материалов, осуществляет ремонт грузового транспорта. Компания сотрудничает с ООО «Газпромнефть-Региональные продажи» в смежном секторе деятельности, связанном с реализацией нефтепродуктов через сети АЗС посредством электронных топливных карт.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.10.2024—30.09.2025 составила 22 дня (за 2024 год: 22 дня).

Высокая оценка краткосрочной ликвидности. По оценкам НРА, соотношение суммы денежных средств, неиспользованных кредитных линий и свободного денежного потока за последние 12 месяцев от отчетного периода к краткосрочным долговым обязательствам, с учетом амортизации по облигационному выпуску БО-02, на 30.09.2025 составляет 0,4 (на 31.12.2024: -0,1).

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка рентабельности собственного капитала. На фоне зафиксированных убытков за период 01.10.2024—30.09.2025 рентабельность собственного капитала принимает отрицательное значение.

Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2025 и на 31.12.2024 показатель принимает отрицательные значения.

Низкая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2024—30.09.2025 показатель находится вблизи нулевых значений (за 2024 год: 0,1%).

Низкая оценка текущей ликвидности. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам, с учетом амортизации по облигационному выпуску БО-02, составило 1х (на 31.12.2024: 1,2х).

🟢ПАО «МГКЛ»
НРА присвоило кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» на уровне «BB|ru|» по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации, прогноз «стабильный»

История Группы началась в 1924 году, ПАО «МГКЛ» зарегистрировано в 2006 году в Москве. Периметр консолидации Компании включает 10 компаний. Группа занимается комиссионной торговлей, скупкой и переработкой лома драгоценных металлов для поставки чистого золота в банки и ювелирным производствам, ломбардной деятельностью. С 2024 года выручка от продажи драгоценных металлов превалирует над выручкой от ломбардной деятельности, операционная прибыль от комиссионных магазинов превышает результат ломбардов Группы.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Комфортная оценка рентабельности активов. За период 01.07.2024–30.06.2025 она составила 10% (за 2024 год: 9%). Агентство отмечает рост чистой прибыли Компании в I полугодии 2025 года на 84% на фоне увеличения операционной прибыли.

Умеренный уровень перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом арендных обязательств к активам на 30.06.2025 составило 0,6 (на 31.12.2024: 0,7). На 31.12.2024 долгосрочные долговые обязательства составляют порядка 70% от общего долга.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка рентабельности по показателю EBITDA, рассчитанному как сумма операционной прибыли с учетом процентных доходов по ломбардной деятельности и амортизации. За период 01.07.2024–30.06.2025 показатель составил 8% (за 2024 год: 12%).

Ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга с учетом обязательств по аренде. За период 01.07.2024–30.06.2025 оно составило 0,5 (за 2024 год: 0,3).

Монетный Двор — канал, где деньги говорят понятным языком

Если хотите разбираться в экономике, видеть логику рынка и понимать, что на самом деле стоит за финансовыми новостями — этот канал создан именно под такие задачи. Авторы подают сложные процессы просто и по делу, без воды и бесконечных пересказов чужих мнений.

Присоединяйся и строй свою империю.

Доходности ВДО всё ещё очень высоки
#вдо #доходности

Доходности ВДО медленно снижаются. И остаются очень высокими.

Мы применяем не идеальное, но характеризующее рынок соотношение средней доходности ВДО (облигаций с рейтингами от B- до BBB) и ключевой ставки. Недавно его значение поднималось до почти экстремальных 1,72. Сейчас оно ниже, 1,65. Но для последних 2 лет и это много.

Тогда как сама средняя доходность ВДО – 27,2%, по нашей оценке. Весьма внушительно. Примерно вдвое выше, чем у длинных ОФЗ.

Думаю, несмотря на страхи дефолтов и сами дефолты в нашем сегменте облигаций, его доходности всё же продолжат движение вниз. Более или менее заметное.

Учтем, что и годовая инфляция уже ниже 8%. И предположим, что 19 декабря Банк России вновь снизит ключевую ставку. Дополнительный, хоть пока и не гарантированный аргумент.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга. И как они изменились за неделю.
@AndreyHohrin

Редактируемый файл в нашем чате - https://t.me/ivolgavdo/47926

Рубль крепчает
#рубль #прогнозытренды

Рубль приближается к вершине июня-июля. К доллару за 77 и юаню за 10,7. И летние значения вполне могут быть побиты.

У меня с начала года, как минимум, осторожное отношение к валютным вложениям. Пока оно не изменилось. Позиций против рубля не открываю.

Внешне всё как обычно, заблуждение торгующего большинства. Эксперты месяцами прочат рублю быстрое ослабление, а иностранная валюта всё продолжает проседать. Обратная аналогия сейчас на рынке акций. Акции, пусть и рвано, пробуют расти, эксперты этому не особенно верят.

Сначала, видимо, на пользу рублю оказалась высокая ключевая ставка (и она, вообще, осталась).

А теперь, возможно, имеем эффект отложенных валютных продаж. Экспорт есть, валюта и необходимость ее продавать есть. И точно долго было желание с продажей подождать до лучших времен. Ожидание затянулось, продажи вышли на рынок.

Если прав, то удержать эти продажи какое-то время будет сложно. А их инерция способна привести и доллар под 75, и юань под 10,5.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности