Доверительное управление в ИК Иволга Капитал. Стратегия ВДО: цель 2025 – 30%, тактика – консервативная
#ду #портфелиprobonds #вдо
• Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена)
Обновим результаты доверительного управления. Только для стратегии ВДО, это основная часть активов наших клиентов в ДУ.
По итогам почти 2 месяцев 2025 года имеем 35,4% годовых (в среднем для всех портфелей высокодоходных облигаций). Наша же модель – публичный портфель PRObonds – сделала больше, 42,7% в годовых. Обычно доверительное управление бывает впереди. Так что в какой-то момент догоним и перегоним. С другой стороны, позади и далеко теперь банковский депозит: здесь средняя ставка-2025 пока что 21,4%.
Практический для нас смысл этих цифр: заветная цель заработать 30% в нынешнем году становится ближе. Если на протяжении 1/6 года получили больше таргета, значит, создали первый запас на будущее, пусть и небольшой.
О тактике.
Мы ведем доверительное управление портфелями ВДО в близком соответствии с упомянутым публичным портфелем PRObonds ВДО. Однако в ДУ гораздо больше денег, около 40% активов (в публичном портфеле – только четверть). И вчера решили повысить степень осторожности в покупках облигаций. Т. к. их доходности пошли на опасное сближение с доходностью денег. Средняя доходность облигаций в портфелях – 32,5%, денег (в РЕПО с ЦК) – 23,5%. Причем облигации мы кропотливо отбираем. Соотношение приведенных доходностей ниже 1,4, а комфортное для нас – выше 1,5.
Поэтому больше спекуляций, мы в них немного понимаем. И больше консерватизма, т. е. денег в деньгах. Да, в лобовом сравнении так менее выгодно. Но любая просадка облигаций с легкостью спишет недавние их победы.
В пользу консерватизма и крайне короткая дюрация портфелей ДУ. Она около полугода. Мы хотим получать поток купонных платежей. Мнимый заработок на колебании цен длинных облигаций оставим товарищам по цеху. Именно короткая дюрация позволила нам без больших нервов пережить глубокое прошлогоднее снижение рынка. И не помешала хорошо заработать на его росте в декабре – феврале.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ду #портфелиprobonds #вдо
• Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена)
Обновим результаты доверительного управления. Только для стратегии ВДО, это основная часть активов наших клиентов в ДУ.
По итогам почти 2 месяцев 2025 года имеем 35,4% годовых (в среднем для всех портфелей высокодоходных облигаций). Наша же модель – публичный портфель PRObonds – сделала больше, 42,7% в годовых. Обычно доверительное управление бывает впереди. Так что в какой-то момент догоним и перегоним. С другой стороны, позади и далеко теперь банковский депозит: здесь средняя ставка-2025 пока что 21,4%.
Практический для нас смысл этих цифр: заветная цель заработать 30% в нынешнем году становится ближе. Если на протяжении 1/6 года получили больше таргета, значит, создали первый запас на будущее, пусть и небольшой.
О тактике.
Мы ведем доверительное управление портфелями ВДО в близком соответствии с упомянутым публичным портфелем PRObonds ВДО. Однако в ДУ гораздо больше денег, около 40% активов (в публичном портфеле – только четверть). И вчера решили повысить степень осторожности в покупках облигаций. Т. к. их доходности пошли на опасное сближение с доходностью денег. Средняя доходность облигаций в портфелях – 32,5%, денег (в РЕПО с ЦК) – 23,5%. Причем облигации мы кропотливо отбираем. Соотношение приведенных доходностей ниже 1,4, а комфортное для нас – выше 1,5.
Поэтому больше спекуляций, мы в них немного понимаем. И больше консерватизма, т. е. денег в деньгах. Да, в лобовом сравнении так менее выгодно. Но любая просадка облигаций с легкостью спишет недавние их победы.
В пользу консерватизма и крайне короткая дюрация портфелей ДУ. Она около полугода. Мы хотим получать поток купонных платежей. Мнимый заработок на колебании цен длинных облигаций оставим товарищам по цеху. Именно короткая дюрация позволила нам без больших нервов пережить глубокое прошлогоднее снижение рынка. И не помешала хорошо заработать на его росте в декабре – феврале.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍71🔥4❤3
Тактика доверительного управления Иволги (средняя доходность 17-19% до НДФЛ). ВДО – локомотив результата
#ду #стратегиятактика #вдо #акции #репо #юань
0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал, в зависимости от стратегии – 13,8 – 15,7% годовых «на руки» / 17-19% годовых до удержания НДФЛ.
• Мы перестали ждать от рынка акций или облигаций дальнейшего восстановления. Паника 4 квартала уже компенсирована ростом декабря – марта. Дальше неопределенность. Надеемся, с некоторым отклонением в плюс.
• Из очевидно положительного – заметное снижение ставок по депозитам. Это не влияет на ДКП Банка России, однако оставляет больше ликвидности на фондовом рынке, страхует его от нового обвала.
1️⃣ ВДО
• Доходности облигаций в нашем портфеле стабильны уже месяц – два, 32-33% к погашению / оферте. Деньги в РЕПО мы размещаем под эффективные 23,5% и выше. Оба значения достаточно высокие. Поэтому можем себе позволить и очень короткие облигации (обычно до 1 года дюрации), и большую долю денег, вплоть до 40% от активов.
• Долю денег сокращать перестали. ВДО-портфели, таким образом, сейчас высоколиквидны и низковолатильны. Для доходности и то, и другое – ограничители. Но в т. ч. за счет спекуляций удается поддерживать доходность выше 30% годовых с начала года.
• Ожидание по доходности на весь 2025 год – между 25 и 30%.
2️⃣ Акции
• Рост произошел, им мы вполне воспользовались. И теперь на его продолжение не ориентируемся. Ничего убедительно хорошего, кроме отставания от инфляции, Индекс МосБиржи на нынешних значениях не предлагает.
• Соответственно, снижаем вес акций в портфелях Акции / Деньги. Она достигала 70% в начале марта. Сейчас около 60%. И, вероятно, опустится к 55% или 50%.
• Ожидание по результату на этот год – 15-20%. Оно же желание. Прогнозировать динамику цен акций опять не беремся.
3️⃣ Денежный рынок
• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность сдвинулась вверх, выше 23% годовых) вновь приходится около половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Рекордной доля денег была прошлыми весной – летом, что помогло нам почти не потерять на просадках осени-зимы. В феврале мы имели минимум денег в портфелях. Отталкиваемся уже и от него. Пока ключевая ставка будет в районе 15-20%, принципиально подход не изменится.
• И думаем, когда увеличивать позицию в юанях. На данный момент не надумали.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#ду #стратегиятактика #вдо #акции #репо #юань
0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал, в зависимости от стратегии – 13,8 – 15,7% годовых «на руки» / 17-19% годовых до удержания НДФЛ.
• Мы перестали ждать от рынка акций или облигаций дальнейшего восстановления. Паника 4 квартала уже компенсирована ростом декабря – марта. Дальше неопределенность. Надеемся, с некоторым отклонением в плюс.
• Из очевидно положительного – заметное снижение ставок по депозитам. Это не влияет на ДКП Банка России, однако оставляет больше ликвидности на фондовом рынке, страхует его от нового обвала.
1️⃣ ВДО
• Доходности облигаций в нашем портфеле стабильны уже месяц – два, 32-33% к погашению / оферте. Деньги в РЕПО мы размещаем под эффективные 23,5% и выше. Оба значения достаточно высокие. Поэтому можем себе позволить и очень короткие облигации (обычно до 1 года дюрации), и большую долю денег, вплоть до 40% от активов.
• Долю денег сокращать перестали. ВДО-портфели, таким образом, сейчас высоколиквидны и низковолатильны. Для доходности и то, и другое – ограничители. Но в т. ч. за счет спекуляций удается поддерживать доходность выше 30% годовых с начала года.
• Ожидание по доходности на весь 2025 год – между 25 и 30%.
2️⃣ Акции
• Рост произошел, им мы вполне воспользовались. И теперь на его продолжение не ориентируемся. Ничего убедительно хорошего, кроме отставания от инфляции, Индекс МосБиржи на нынешних значениях не предлагает.
• Соответственно, снижаем вес акций в портфелях Акции / Деньги. Она достигала 70% в начале марта. Сейчас около 60%. И, вероятно, опустится к 55% или 50%.
• Ожидание по результату на этот год – 15-20%. Оно же желание. Прогнозировать динамику цен акций опять не беремся.
3️⃣ Денежный рынок
• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность сдвинулась вверх, выше 23% годовых) вновь приходится около половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Рекордной доля денег была прошлыми весной – летом, что помогло нам почти не потерять на просадках осени-зимы. В феврале мы имели минимум денег в портфелях. Отталкиваемся уже и от него. Пока ключевая ставка будет в районе 15-20%, принципиально подход не изменится.
• И думаем, когда увеличивать позицию в юанях. На данный момент не надумали.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍57🔥3💩2