#ду
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал (средняя доходность 16,5% годовых на руки). Выигрыш в нефтяном падении. Отказ от выхода за рубеж. ОФЗ взлетели, ВДО не очень

Активы доверительного управления в ИК Иволга Капитал вплотную приблизились к 1 млрд р.: 961 млн р. на 9 ноября. Прирост с начала года – ~600 млн р. Всего у нас на обслуживании 127 счетов средней суммой 7,5 млн р. Средняя доходность в годовых, для всех счетов вне зависимости от времени их открытия (но открытых не позднее 31 мая 2023) – 16,5% после комиссий и после почти полного списания НДФЛ.

3/4 активов занимает стратегия ДУ ВДО (построена на модели нашего публичного портфеля PRObonds ВДО, подробнее о портфеле - здесь). На втором месте, 1/5 активов, стратегия ДУ Денежный рынок (построена на публичном портфеле PRObonds РЕПО с ЦК). На прочие решения приходится 5% активов.

Основные идеи относительно управления активами и рынков.

• Падение нефти, где на соответствующих счетах ДУ у нас оказался крупный шорт, приблизило нас к выводу на рынок спекулятивной стратегии. Подробнее об идее – здесь. Представляется, что основное движение нефти вниз состоялось. Но сам тренд – нисходящий, вне зависимости от глобальной напряженности.

• Золото. Для нас его судьба похожа на судьбу нефти, хотя уверенности меньше. У здесь нас тоже шорт. Но заметно меньше недавнего нефтяного. И тоже оцениваем перспективы драгметалла скептически.

• С сегодняшнего дня мы на первом реальном счете ДУ (суммой 26 млн р.) запускаем стратегию Сводный портфель. Это несколько решений в одной корзине. Доходность на перспективу вряд ли превысит 20% годовых. Но портфель должен оказаться наиболее предсказуемым и наименее волатильным, извлекая доход из нескольких не связанных друг с другом источников. О Сводном портфеле PRObonds (модель для счета ДУ) – здесь.

• Оставляем попытки создать портфель с глобальным покрытием (Минфин США на днях дал очередной намек). Как и просто с валютным. Если планировать развитие управления активами в России, а мы планируем, нужно адекватно оценивать страновые риски.

• Российские акции. На них приходится небольшая часть Сводного портфеля. Взгляд нейтральный. Тренд роста может продолжаться по инерции. Но, чем дольше ключевая ставка будет оставаться высокой, тем больше шансов на серьезное снижение.

• Скачок облигационного дохода на стратегии ВДО (хорошо видно на графике ДУ ВДО). Застрельщиком выступили ОФЗ. Их рост мы просмотрели. И если ОФЗ останутся относительно дорогими, на что шансы есть, будем стоять в стороне. С ВДО сложнее. Котировки быстро поднялись. И, предположительно, быстро вернутся к снижению. Денежный рынок и банковские депозиты наступают и, увы, выигрывают.

Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 тыс. р. для стратегии ДУ Денежный рынок (РЕПО с ЦК), от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО и от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Совокупная комиссия в зависимости от стратегии - 0,7% - 1,1% в год от средних активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рейтинги #дайджест
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢АО АПРИ «Флай Плэнинг»
НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «ВB|ru|», прогноз «Позитивный»

Компания основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — девелопмент жилой недвижимости комфорт-класса. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает 7 проектов, в том числе один на стадии проектирования во Владивостоке. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2023 г. занимает первое место среди девелоперов по объему текущего строительства в Челябинской области.

Ключевыми факторами рейтинговой оценки являются:

Комфортная оценка рентабельности показателя EBITDA. По оценкам НРА с учетом выручки по всем проектам за период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 27% (2022 год: 25%)

Средняя долговая нагрузка. Отношение чистого долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев от отчетного периода, по расчетам НРА, на 30.06.2023 г. составило 3,1х (на 31.12.2022 г.: 2,2х). Краткосрочная часть долга составляет порядка трети суммы долга

Географическая концентрация выручки. Практически всю выручку Компания получает от проектов в Челябинской области. Компания планирует расширять географию проектов. В 2023 году Компания ведет активные продажи по проекту в Екатеринбурге, в следующем году планируется начать строительство во Владивостоке (проект на острове Русский), в планах — выход на рынок нескольких других федеральных округов;

Небольшой уровень продаж в объектах на ранней стадии строительства. Компания предпочитает открывать продажу объектов на завершающей стадии строительства, что позитивно отражается на цене, однако, по мнению Агентства, может нести риски для получения денежных средств в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры в период ввода объекта.

Высокая оценка корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в который входят два независимых директора, сформировано Правление. При Совете директоров созданы Комитеты по аудиту и рискам, стратегии и инвестициям, закупкам.

#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за 9 месяцев 2023


В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента

предыдущие дайджесты по отчётностям за 9 месяцев 2023 тут и тут

#платежи #портфелиprobonds

#лаймзайм #презентацияэмитента