#исследование #вдо
🌖 Как прошли три квартала 2023 года для рынка ВДО?
Основные тезисы из нашего обзора рынка:
— Объём рынка ВДО по итогам 9 месяцев составил 110 млрд рублей, что на 11,4% больше итогов полугодия.
— Объём размещенных ВДО за 9 месяцев 2023 года составил 41,3 млрд рублей. Объёмы текущего года существенно превышают кризисный во всех отношениях 2022 год, и скорее превысит «рекордный» 2021 год.
— Важной особенностью 2023 года, помимо роста объёмов, стал приход в сегмент крупных инвестиционных банков.
— Премия за риск сегмента ВДО к концу сентября опустилась до минимальных значений с момента начала наблюдений, что существенно ниже медианного спреда с 2018 года.
— Наибольшее снижение премий наблюдается у бумаг с самыми низкими кредитными рейтингами.
— Первичный рынок адаптируется к новым реалиям быстрее, чем вторичные торги. На момент начала четвёртого квартала именно отдельные первичные размещения кажутся наиболее привлекательной, с инвестиционной точки зрения, частью рынка.
— Рейтинговая динамика сегмента по итогам трёх кварталов положительная, повышения рейтингов и позитивные прогнозы существенно превышают снижения и негативные прогнозы.
— ЦФА занимают всё больше и больше места в деловой прессе. При этом, несмотря на перспективы данного инструмента, в текущих условиях реальным способ привлечения рыночного спроса ЦФА не является.
Подробнее, в нашем обзоре ВДО: рекорды и противоречия. Итоги 3 квартала 2023 года
Источник графика — КоммерсантЪ
Основные тезисы из нашего обзора рынка:
— Объём рынка ВДО по итогам 9 месяцев составил 110 млрд рублей, что на 11,4% больше итогов полугодия.
— Объём размещенных ВДО за 9 месяцев 2023 года составил 41,3 млрд рублей. Объёмы текущего года существенно превышают кризисный во всех отношениях 2022 год, и скорее превысит «рекордный» 2021 год.
— Важной особенностью 2023 года, помимо роста объёмов, стал приход в сегмент крупных инвестиционных банков.
— Премия за риск сегмента ВДО к концу сентября опустилась до минимальных значений с момента начала наблюдений, что существенно ниже медианного спреда с 2018 года.
— Наибольшее снижение премий наблюдается у бумаг с самыми низкими кредитными рейтингами.
— Первичный рынок адаптируется к новым реалиям быстрее, чем вторичные торги. На момент начала четвёртого квартала именно отдельные первичные размещения кажутся наиболее привлекательной, с инвестиционной точки зрения, частью рынка.
— Рейтинговая динамика сегмента по итогам трёх кварталов положительная, повышения рейтингов и позитивные прогнозы существенно превышают снижения и негативные прогнозы.
— ЦФА занимают всё больше и больше места в деловой прессе. При этом, несмотря на перспективы данного инструмента, в текущих условиях реальным способ привлечения рыночного спроса ЦФА не является.
Подробнее, в нашем обзоре ВДО: рекорды и противоречия. Итоги 3 квартала 2023 года
Источник графика — КоммерсантЪ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Марк Савиченко
ФНС опубликовала исполнительные производства к ГГ:
ООО "ИС ПЕТРОЛЕУМ" 5 млн
ООО "СибНефтьРезерв" 14,7 млн
ПАО УК "ГОЛДМАН ГРУПП" 30 млн
11 октября ждём купон по выпуску ПАО на СПБ
ООО "ИС ПЕТРОЛЕУМ" 5 млн
ООО "СибНефтьРезерв" 14,7 млн
ПАО УК "ГОЛДМАН ГРУПП" 30 млн
11 октября ждём купон по выпуску ПАО на СПБ
#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель PRObonds Акции / Деньги (36%/28% за 12/18 мес.). Дотянуться до
Портфель PRObonds Акции / Деньги почти вернулся к максимуму от 5 сентября. До него всего 0,3%. Индексу МосБиржи до его сентябрьской вершины – 3%.
Комбинация акций и дорогих денег в действии. Когда КС дает более 1% в месяц, рынку акций нужно очень быстро расти, чтобы переиграть смешанный портфель.
Отдельно иллюстрируем разницу между Индексом полной доходности голубых фишек (MEBCTR, в соответствии с ним сформирована акционерная часть нашего портфеля) и Индексом МосБиржи (IMOEX). В первом посчитаны дивиденды, во втором нет. Разница между индексами с момента старта портфеля в апреле`2022 – 11,9%. Т.е. на дивидендах портфель Акции / Деньги заработал около 6% за 1,5 года. На деньгах (в РЕПО с ЦК, сейчас 13% годовых) еще около 6%. Получается, на поток платежей пришлось около 40% всего дохода. Остальные 60% - на прирост цен акций.
Сдается, что со временем соотношение будет всё больше сдвигаться в сторону потока платежей. Гася в т.ч. снижения цен российских акций. А снижения, как водится, не заставят себя ждать.
Нынешний распределение акций и денег – примерно 45:55 – до момента, пока деньги дороги (ключевая ставка относительно высокая), а рынок акций не ушел эмоциональное состояние. Про эмоции ничего нового. Если рынок запаникует, что может случиться по любому поводу, покупка. Если станет слишком оптимистичным – продажа.
__________
Индикативный портфель PRObonds Акции / Деньги - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Доля акций имеет структуру Индекса МосБиржи голубых фишек (MEBCTR). Доходность сделок РЕПО с ЦК определяется индексом однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds Акции / Деньги (36%/28% за 12/18 мес.). Дотянуться до
Портфель PRObonds Акции / Деньги почти вернулся к максимуму от 5 сентября. До него всего 0,3%. Индексу МосБиржи до его сентябрьской вершины – 3%.
Комбинация акций и дорогих денег в действии. Когда КС дает более 1% в месяц, рынку акций нужно очень быстро расти, чтобы переиграть смешанный портфель.
Отдельно иллюстрируем разницу между Индексом полной доходности голубых фишек (MEBCTR, в соответствии с ним сформирована акционерная часть нашего портфеля) и Индексом МосБиржи (IMOEX). В первом посчитаны дивиденды, во втором нет. Разница между индексами с момента старта портфеля в апреле`2022 – 11,9%. Т.е. на дивидендах портфель Акции / Деньги заработал около 6% за 1,5 года. На деньгах (в РЕПО с ЦК, сейчас 13% годовых) еще около 6%. Получается, на поток платежей пришлось около 40% всего дохода. Остальные 60% - на прирост цен акций.
Сдается, что со временем соотношение будет всё больше сдвигаться в сторону потока платежей. Гася в т.ч. снижения цен российских акций. А снижения, как водится, не заставят себя ждать.
Нынешний распределение акций и денег – примерно 45:55 – до момента, пока деньги дороги (ключевая ставка относительно высокая), а рынок акций не ушел эмоциональное состояние. Про эмоции ничего нового. Если рынок запаникует, что может случиться по любому поводу, покупка. Если станет слишком оптимистичным – продажа.
__________
Индикативный портфель PRObonds Акции / Деньги - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Доля акций имеет структуру Индекса МосБиржи голубых фишек (MEBCTR). Доходность сделок РЕПО с ЦК определяется индексом однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #первичка #вэббанкир #быстроденьги
💵 ВЭББНКР 04 (только для квал.инвесторов, ruBB- / Поз., 300 млн руб., YTM 18,6%, дюрация ~2,3 года) размещен на 86%
💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97% (только для квал.инвесторов)
💰 На 11 октября запланировано размещение нового выпуска МФК Быстроденьги (для квал.инвесторов, ruBB, 250 млн руб., 21%- 1-6 купон / 18% - 7-12 / 16% - 13-18 / 15% - 19-42)
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#нефть #прогнозытренды
Нефть. Конец начала
Израильская трагедия влияет на спекулятивный капитал более-менее однозначно. Управляющие им ждут, в меньшей степени, роста золота. В значительно большей – роста нефти.
Такой афтершок эмоций, после недавного массового ожидания 100 долларов за баррель. На сей раз ориентиры ожиданий выше: 120-130, 200 долл. По принципу, мало ли что.
Повторим рыночную истину: если многие ждут роста цены чего-то, они это что-то уже купили.
Конечно, на рынке, как и в любых социальных процессах, ничего нельзя утверждать. Но короткий вывод, лучше продать нефть, чем купить, когда большинству очевидно противоположное.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Нефть. Конец начала
Израильская трагедия влияет на спекулятивный капитал более-менее однозначно. Управляющие им ждут, в меньшей степени, роста золота. В значительно большей – роста нефти.
Такой афтершок эмоций, после недавного массового ожидания 100 долларов за баррель. На сей раз ориентиры ожиданий выше: 120-130, 200 долл. По принципу, мало ли что.
Повторим рыночную истину: если многие ждут роста цены чего-то, они это что-то уже купили.
Конечно, на рынке, как и в любых социальных процессах, ничего нельзя утверждать. Но короткий вывод, лучше продать нефть, чем купить, когда большинству очевидно противоположное.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#репо #офз
Основные отличия использования РЕПО с ЦК и ОФЗ (коротких или флоатеров)
Комиссионная нагрузка
В таблице учтены только биржевые комиссии и приведены в % годовых, в зависимости от срока размещения. (для РЕПО максимально возможная)
Доходность
На графике сравнение доходностей короткой ОФЗ 26223 и РЕПО с ЦК с КСУ за сентябрь. Стоит учесть, что доходность ОФЗ Quik считает уже с учетом реинвестирования, а для РЕПО — это простая ставка (реинвестирование дохода приносит около +0,8% годовых)
Волатильность
В РЕПО ее нет. ОФЗ могут иметь ценовые колебания в сторону увеличения или уменьшения доходности
Ликвидность и спред
Для РЕПО с ЦК ликвидность важна только на входе. Надо найти контрагента при размещении рублей, вторая часть сделки пройдет автоматически и спреда нет. Для ОФЗ ликвидность важна как при открытии, так и при закрытии позиции. Оцифровать это сложно, спред тоже будет понятен только после закрытия позиции. В плане предсказуемости результата, ОФЗ более сложный инструмент
Совместимость с торговлей в режимах Т0 и Т+1
РЕПО никак не совмещается с режимом Т0 (или Z0 для первички) и никак не ограничивает торговлю в Т+1. Вся сумма, помещенная в РЕПО, доступна для торговли.
ОФЗ по умолчанию несовместимы с торговлей в обоих режимах (надо сначала продать ОФЗ). Но, если брокер дает маржу под ОФЗ, то часть суммы из ОФЗ можно использовать для торговли в обоих режимах.
Из всего сказанного получается, что это два разных инструмента.
РЕПО с ЦК — это вспомогательный инструмент для основной деятельности (торговли). Здесь не планируешь сколько денег разместить, увидел ставку щёлкнул и продолжаешь заниматься торговлей. Следить не за чем не надо.
Все остальные: ОФЗ, фонды ликвидности — это основные или целевые инструменты. В портфеле есть какая-то сумма, которую надо разместить в консервативную доходность и дальше с ней работать. Выбрал, разместил и продолжаешь работать на рынке. Она тоже не требует внимания и открывается надолго.
У этих инструментов разные цели и разные сроки. До месяца пользоваться ОФЗ и фондами не столь выгодно. Деньги должны лежать больше, это видно по комиссии
Но если нет доступа к вспомогательному инструменту РЕПО с ЦК, то что здесь выбрать?
Наиболее волатильный и наименее предсказуемый — это короткие ОФЗ
На втором месте по техническим характеристикам стоят флоатеры. У них меньше волатильность, но есть проблемы с ликвидностью и спредом. Не всегда есть спрос, и не всегда есть предложение.
Лучше всего подходят фонды денежного рынка. У них крайне узкий спред и высокие объемы, что важно для короткого размещения. Они лишены брокерской комиссии, только биржевая. Но важно соблюдать одно обстоятельство — должна быть возможность использования маржи для быстрой покупки. Если ее нет, то тогда использовать ОФЗ на длительный срок и под них маржинально кредитоваться
Вопросы надежности и доходности здесь не обсуждались.
@elenabogdanovaa
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Основные отличия использования РЕПО с ЦК и ОФЗ (коротких или флоатеров)
Комиссионная нагрузка
В таблице учтены только биржевые комиссии и приведены в % годовых, в зависимости от срока размещения. (для РЕПО максимально возможная)
Доходность
На графике сравнение доходностей короткой ОФЗ 26223 и РЕПО с ЦК с КСУ за сентябрь. Стоит учесть, что доходность ОФЗ Quik считает уже с учетом реинвестирования, а для РЕПО — это простая ставка (реинвестирование дохода приносит около +0,8% годовых)
Волатильность
В РЕПО ее нет. ОФЗ могут иметь ценовые колебания в сторону увеличения или уменьшения доходности
Ликвидность и спред
Для РЕПО с ЦК ликвидность важна только на входе. Надо найти контрагента при размещении рублей, вторая часть сделки пройдет автоматически и спреда нет. Для ОФЗ ликвидность важна как при открытии, так и при закрытии позиции. Оцифровать это сложно, спред тоже будет понятен только после закрытия позиции. В плане предсказуемости результата, ОФЗ более сложный инструмент
Совместимость с торговлей в режимах Т0 и Т+1
РЕПО никак не совмещается с режимом Т0 (или Z0 для первички) и никак не ограничивает торговлю в Т+1. Вся сумма, помещенная в РЕПО, доступна для торговли.
ОФЗ по умолчанию несовместимы с торговлей в обоих режимах (надо сначала продать ОФЗ). Но, если брокер дает маржу под ОФЗ, то часть суммы из ОФЗ можно использовать для торговли в обоих режимах.
Из всего сказанного получается, что это два разных инструмента.
РЕПО с ЦК — это вспомогательный инструмент для основной деятельности (торговли). Здесь не планируешь сколько денег разместить, увидел ставку щёлкнул и продолжаешь заниматься торговлей. Следить не за чем не надо.
Все остальные: ОФЗ, фонды ликвидности — это основные или целевые инструменты. В портфеле есть какая-то сумма, которую надо разместить в консервативную доходность и дальше с ней работать. Выбрал, разместил и продолжаешь работать на рынке. Она тоже не требует внимания и открывается надолго.
У этих инструментов разные цели и разные сроки. До месяца пользоваться ОФЗ и фондами не столь выгодно. Деньги должны лежать больше, это видно по комиссии
Но если нет доступа к вспомогательному инструменту РЕПО с ЦК, то что здесь выбрать?
Наиболее волатильный и наименее предсказуемый — это короткие ОФЗ
На втором месте по техническим характеристикам стоят флоатеры. У них меньше волатильность, но есть проблемы с ликвидностью и спредом. Не всегда есть спрос, и не всегда есть предложение.
Лучше всего подходят фонды денежного рынка. У них крайне узкий спред и высокие объемы, что важно для короткого размещения. Они лишены брокерской комиссии, только биржевая. Но важно соблюдать одно обстоятельство — должна быть возможность использования маржи для быстрой покупки. Если ее нет, то тогда использовать ОФЗ на длительный срок и под них маржинально кредитоваться
Вопросы надежности и доходности здесь не обсуждались.
@elenabogdanovaa
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#репо #офз
Основные отличия использования РЕПО с ЦК и ОФЗ (коротких или флоатеров)
Основные отличия использования РЕПО с ЦК и ОФЗ (коротких или флоатеров)
SMART-LAB CONF 28 октября в Москве!
2000 инвесторов и трейдеров, более 25 эмитентов Мосбиржи, 5+ брокеров, десятки топовых аналитиков, авторов финансовых телеграм-каналов и лучшие авторы Смартлаба встретятся вместе, чтобы обсудить инвестидеи и российский фондовый рынок.
Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов по промокоду IVOLGA20
Подробная информация доступна на сайте https://conf.smart-lab.ru/
2000 инвесторов и трейдеров, более 25 эмитентов Мосбиржи, 5+ брокеров, десятки топовых аналитиков, авторов финансовых телеграм-каналов и лучшие авторы Смартлаба встретятся вместе, чтобы обсудить инвестидеи и российский фондовый рынок.
Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов по промокоду IVOLGA20
Подробная информация доступна на сайте https://conf.smart-lab.ru/
#портфелиprobonds #sp500 #usd
Портфель S&P 500 / USD. Первые шаги, первые потери
18 сентября мы запустили 4-й портфель PRObonds. Как и первые три (PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги, среднегодовая доходность от 9% до 18%), это и отражение наших гипотез по управлению активами, и при наличии живых денег управление этими деньгами. Всего в соответствии со PRObonds мы сейчас управляем примерно 850 млн р.
• Первые результаты валютного портфеля PRObonds S&P 500 / USD. -1% за 3 недели ведения (в долларах). Вслед за просевшим рынком акций. С ограниченными попытками реагировать на движение рынка.
• Инструментарий. Половина портфеля – доллары в РЕПО с ЦК на МосБирже. Доходность последнее время оставляет желать лучшего. Можно было бы вложиться в ETF американских облигаций и получить минус. Что касается корзины акций, она сформирована по индексу S&P 500. Купить ее можно, например, через SPDR S&P 500 ETF Trust (USD) на бирже СПБ. В портфель заложена внутренняя комиссия 1% в год от активов (как и в рублевом портфеле Акции / Деньги).
• Взгляд на перспективу. Когда запускался рублевый аналог, Акции / Деньги, его целью было приносить 15-20% годовых. Спустя первые полтора года имеем примерно 18%. Для портфеля в долларах достаточным будет достижение планки в 10% годовых. Рублевому портфелю потребовалось больше года, чтобы встать на крыло. Долларовому, построенному на тех же принципах, столько времени не нужно. Надеемся, первые целевые результаты появятся уже в первой половине 2024 года.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель S&P 500 / USD. Первые шаги, первые потери
18 сентября мы запустили 4-й портфель PRObonds. Как и первые три (PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги, среднегодовая доходность от 9% до 18%), это и отражение наших гипотез по управлению активами, и при наличии живых денег управление этими деньгами. Всего в соответствии со PRObonds мы сейчас управляем примерно 850 млн р.
• Первые результаты валютного портфеля PRObonds S&P 500 / USD. -1% за 3 недели ведения (в долларах). Вслед за просевшим рынком акций. С ограниченными попытками реагировать на движение рынка.
• Инструментарий. Половина портфеля – доллары в РЕПО с ЦК на МосБирже. Доходность последнее время оставляет желать лучшего. Можно было бы вложиться в ETF американских облигаций и получить минус. Что касается корзины акций, она сформирована по индексу S&P 500. Купить ее можно, например, через SPDR S&P 500 ETF Trust (USD) на бирже СПБ. В портфель заложена внутренняя комиссия 1% в год от активов (как и в рублевом портфеле Акции / Деньги).
• Взгляд на перспективу. Когда запускался рублевый аналог, Акции / Деньги, его целью было приносить 15-20% годовых. Спустя первые полтора года имеем примерно 18%. Для портфеля в долларах достаточным будет достижение планки в 10% годовых. Рублевому портфелю потребовалось больше года, чтобы встать на крыло. Долларовому, построенному на тех же принципах, столько времени не нужно. Надеемся, первые целевые результаты появятся уже в первой половине 2024 года.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности