#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель PRObonds Акции. Нет желания ставить на продолжение фондовых рекордов

Рынок акций рос семь месяцев подряд и продолжил рост в восьмом. Если август в итоге и останется месяцем повышения, Индекс МосБиржи поставит рекорд по длительности непрерывного подъема. Хотя и без ценового рекорда. Однако шансы представляются невысокими.

Продолжается погружение ОФЗ. Однолетние бумаги дают 9% годовых, двухлетние – 9,5%, трехлетние – 10%. При нынешнем значении ключевой ставки, 8,5%, ее повышение кажется самосбывающимся предположением.

Растущая стоимость денег – значительная неприятность для фондового рынка. Рубль ужесточение ДКП тоже должно поддержать. И тоже плюс не совсем для рынка акций.

Портфель PRObonds Акции – смешанный. На данный момент с равными общими долями акций и денежного рынка (РЕПО с ЦК, которое сейчас дает 8-8,5% годовых). И, похоже, результат денежного рынка вновь окажется значимым. Как это было в 2022 году.

Мы и так осторожно относились к взлету фондового рынка, даже излишне. И осторожность усилится. Вместе с вероятным сокращением доли акций в пользу доли денег.

На наш, пусть и поверхностный, взгляд, причин для болезненной коррекции накопилось достаточно, чтобы она началась.

О сделках будем сообщать отдельно, но, как и всегда, заранее.

_______________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #маныч #страна #дельта #лаймзайм #саммит #эталон #боржоми
Наш портфель ВДО продолжает сохранять планку 20%-ной доходности. Что за последние 12 месяцев, 22,2% годовых. Что с начала года: 12,4% накопленным итогом, или 20,6% в годовых.

Впрочем, более трети нынешнего года еще впереди. И при сегодняшней внутренней доходности портфель на планке не удержится. Ориентир результата за весь 2023 год - 17%.

Это если облигационный рынок избежит потрясений.

Впрочем, к потрясениям портфель, как и раньше неплохо готов. Его средний кредитный рейтинг сейчас BBB, продолжает тянуться к нижней инвестиционной ступени BBB+ и, похоже, дотянется. Дюрация чуть менее 1 года. Много свободных денег, которые и размещаются сейчас более комфортно, под 8%+, и готовы к использованию на случай провала рынка. Идея в том, чтобы при снижении купить что-то относительно длинное, просевшее и потому доходное.

Наблюдая за рынком акций, который в пятницу 4 августа резко потерял опору, невольно переносишь события на сегмент ВДО. Причем для рынка акций 2-дневное снижение, вероятно, лишь стартовый толчок.

Продолжаем немного корректировать позиции. Сделки приведены в таблице структуры портфеля (каждая корректировка - по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней). Во-первых, чтобы улучшить формальное кредитное качество. Во-вторых, чтобы снизить долю МФО, которая всё более доминирует. Со вторым сложнее.

_________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#репо #доллар
Однодневная ставка размещения долларов в августе выросла в среднем до 18-19% годовых

Прошло всего 10 дней с момента последней публикации долларовых ставок денежного рынка. Но что это были за 10 дней!

Оговоримся, наша статистика ставок биржевого денежного рынка – только по долларам, т.к. доллары у нас есть и мы их размещаем (и по рублям, конечно). В евро картина схожая с долларом, однако в цифрах ее не подтвердим.

Казалось, за доллар и так дают сполна: с середины июля ставка размещения овернайт по нему варьировалась от 7 до 12%, при ставке ФРС 5,5%. Но всё интересное оказалось впереди.

С начала августа однодневная ставка размещения свободных долларов в РЕПО с ЦК на МосБирже буквально улетела к 18-19% годовых, в среднем. Минимумом стали 6,8%, максимумом – вчерашние 33%. Это ставки с учетом реинвестирования однодневного дохода и с учетом примерно -0,7% годовых комиссионных издержек.

Причем почти все это время валюта дорожала. Включая юань, но в нем фокусов со ставками не отмечалось, или мы их не заметили.

Мы не знаем, что тут причина, что следствие и где тренд на дорожающую во всех смыслах валюту прекратится. Скорее, информация к сведению. Информация, отображающая перекос. Которым мы, как можем, пользуемся. Который видит и регулятор. И, наверно, будет что-то предпринимать.