#портфелиprobonds #вдо
Портфель ВДО (24% за 12 месяцев). Готовность к защите и спекуляциям

Публичный портфель PRObonds ВДО приближается к 5-летнему рубежу (портфель запущен 18 июля 2018 года). И к 80% накопленного дохода (на 4 июля доход составил 79,6%). Среднегодовая доходность за пятилетку немногим выше 12,5%.

Результат последних 12 месяцев – 24,4%. Для сравнения, индекс высокодоходны облигаций Cbonds High Yield за это же время дал 17,8%, индекс полной доходности ОФЗ (RGBITR) – 4%. Доллар по отношению к рублю – 61,5%. Правда, за весь период ведения портфель заметно переигрывает вложения в валюту.

Облигационный рынок и переживал-то не лучшие времена. А сейчас, если посмотреть на рост доходностей ОФЗ и слабость рубля, возможно, готовится к худшим.

Мы соблюдали разумный консерватизм и остаемся с ним. Кредитный рейтинг всего портфеля – BBB, дюрация – 1 год, свободная денежная позиция – почти 1/5 от активов. Если рынок просядет, портфель тоже частично сдаст позиции. Но, во-первых, надеемся, просадка окажется меньше среднерыночной. Во-вторых, мы не раз пользовались просадками для продажи менее просевших коротких бумаг и покупки более длинных. Последний раз это было в прошлом октябре и дало заметную прибавку к доходности.

Кроме того, в портфеле будет увеличиваться спекулятивная часть, получение апсайда на вторичном рынке после покупки облигации на первичном. Сейчас мы этим пользуемся излишне сдержанно. Здесь нужно добавить, спекуляции – рискованное занятие. И проводить мы их планируем редко, при понимании, что игра стоит свеч. Но бОльшими нежели раньше объемами.

О конкретных сделках – отдельно. Как всегда, до момента их совершения.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🔴ООО «Роял Капитал»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня BB|ru|

Компания зарегистрирована в 2011 году в Калужской области, занимается предоставлением в лизинг легковых автомобилей дилерским центрам и физическим лицам.
С 2023 года Компания начала продажу юридическим лицам импортированных автомобилей европейского производства (в I квартале 2023 года в структуре выручки преобладало данное направление).

Понижение кредитного рейтинга обусловлено слабой динамикой нового бизнеса Компании в лизинговом сегменте и усилением концентрации на крупнейшем лизингополучателе.

Объем нового бизнеса в 2022 году составил 303 млн руб. (+22% к показателю 2021 года). За период с января по начало июня 2023 года Компания заключила порядка 12 новых лизинговых сделок совокупной стоимостью 106 млн руб.

⬜️ООО «С-Инновации»
НКР отозвало кредитный рейтинг и прогноз по нему без подтверждения (был BBB.ru)

ООО «С-Инновации» специализируется на разработке и производстве высокотехнологичной продукции — провода на основе высокотемпературных сверхпроводников 2-го поколения. Значительная часть продукции поставляется на экспорт, на внутреннем рынке ключевым контрагентом является сестринская компания — ЗАО «СуперОкс»

🔴ООО «Литана»
НКР установило по кредитному рейтингу прогноз «рейтинг на пересмотре – неопределённый прогноз». Кредитный рейтинг подтверждён на уровне В+.ru

ООО «Литана» — основная операционная компания одноимённой российской группы. Основным направлением деятельности компании является организация и сопровождение строительства объектов промышленного, коммерческого и гражданского назначения (доля в выручке 80%).

Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» обусловлено необходимостью предоставления со стороны компании дополнительной существенной информации относительно планов развития бизнеса и уточнённой финансовой модели. Данная информация способна оказать значимое влияние на прогноз ключевых показателей бизнес-профиля и финансового профиля компании

🔴ООО «ФЕРРОНИ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня B+(RU), прогноз «Развивающийся»

Группа компаний «Феррони» — крупнейший производитель металлических дверей в России, сформированный в силу принадлежности компаний одному бенефициарному владельцу, а также с учетом производственного и финансового взаимодействия данных компаний.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено снижением операционных показателей Компании в 2022 году и в прогнозном периоде 2023–2025 годов (ввиду переноса экспортных продаж на аффилированные производственные компании и произошедшего пожара на производственной площадке ООО «Феррони Тольятти»), а также ухудшением ликвидности Компании.

«Развивающийся» прогноз по кредитному рейтингу отражает мнение АКРА относительно того, что устойчивость Компании во многом связана с реализацией антикризисного плана и восстановлением объемов производства на аффилированных компаниях — ООО «Феррони Йошкар-Ола» и ООО «Феррони Тольятти», а также с определением размера страховой выплаты и сроков ее получения. Учитывая значительный объем поручительств, предоставленных в пользу указанных компаний, развитие ситуации по негативному сценарию создает предпосылки к предъявлению требований к Феррони. «Развивающийся» прогноз также определяется наличием оферт по облигационным выпускам в 2023 году.