#портфелиprobonds #акции
Начинаем неделю с акций. За 7,5 месяцев с момента своего старта наш портфель PRObonds Акции вырос всего на 1,5% (портфель запущен 22 апреля 2022 года). Индекс МосБиржи за это время просел на 4%. Выигрыш портфеля у индекса стабилизировался вблизи 5% (сейчас портфель переигрывает индекс на 5,7%). При этом волатильность портфеля была намного ниже волатильности рынка акций.

Причем преимущество портфеля перед рынком всё-таки больше. Оно определяется временем начала его ведения. В апреле 2022, как мы сейчас видим, рынок акций оказался вблизи одного из своих минимумов. Был бы портфель открыт, скажем, в начале 2022 года, даже о 1,5%-ном плюсе сейчас речи бы не шло.

Доли акций и денег продолжают оставаться стабильным, соотносятся в примерной пропорции 60:40. В самом же списке акций произойдут изменения. Доли акций в портфеле определяются Индексом голубых фишек, а в нем 16 декабря бумаги Полиметалла уступят место бумагам МТС. Портфель повторит данную замену.

Поэкспериментировав с портфелем российских акций, приближаемся к идее ведения аналогичных портфелей на рынках других стран. В частности, на китайском рынке. Поскольку и портфель PRObonds Акции имеет практическое применение, открывать китайский портфель можно только после настройки соответствующей инфраструктуры. Предположительно, она появится до конца первого квартала следующего года.


Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #платежи

​​#вдо #риски

ПЮДМ: сигнал от ПВО?

В четверг на сервере раскрытия информации появилось сообщение о том, что представитель владельцев облигаций «ЮниСервис Капитал» в одностороннем порядке отказался от услуг ПВО по выпуску ПЮДМ БО-П1

Выпуск ПЮДМ БО-П1 погашается в марте 2023 года, какие могут быть стимулы у ПВО отказываться от сотрудничества?

1. ПВО предполагает, что издержки на дальнейшее обслуживание выпуска выше, чем потенциальная выручка. Такое возможно, если ПВО ожидает, что понадобятся какие-либо судебные издержки по обслуживанию выпуска.
2. ПВО хочет дать сигнал держателям облигаций о неопределённости в погашении данного выпуска
3. Другая причина

Если в течение 60 дней эмитент не найдёт нового ПВО, владельцы облигаций в праве требовать досрочного погашения.

Объём в обращении по выпуску 115 млн. руб., цена около 105% при доходности примерно 10%. У эмитента есть рейтинг от Эксперт РА на уровне ruB-, обновление рейтинга должно быть до середины декабря.

Эксперт РА в рейтинговом пресс-релизе от декабря 2021 указывает: «Компания совместно с аффилированными структурами формирует Группу компаний «Первый ювелирный», в которую входит ООО «Первый ювелирный ломбард», ООО «МДМ», ООО «ГРААМ»».

При этом ООО «МДМ» подало заявление о ликвидации 22 ноября, а ООО "ГРААМ" прекратило деятельность ещё в апреле. ООО «Первый ювелирный ломбард» по данным за 2021 год имел выручку 160 млн., прибыль 7.5 млн.

Про отчётность самого эмитента сложно сказать что-то определенное. На балансе есть только финансовые вложения на 417 млн., выручка за 9 мес. 8 млн., прибыль близка к нулю.

С учётом вышеуказанных фактов: низкий рейтинг, отсутствие выручки, непонятные изменения внутри группы и отказ ПВО от обслуживания выпуска, считаем бумаги эмитента рискованными и потенциально проблемными.

⚡️НОВОСТИ ЛК РОДЕЛЕН⚡️

Опубликован рэнкинг лизинговых компаний по итогам 9 месяцев 2022 года!

🎯 52 - итоговое место ЛК Роделен в рэнкинге лизинговых компаний России.
+15 позиций вверх по сравнению с 9 мес. 2021 г.
+11 позиций вверх в сравнении с 2021 г.

🔸НОВЫЙ БИЗНЕС ПО РЕГИОНАМ
19 место – Санкт-Петербург
ТОП 30: СЗФО, СКФО
ТОП 50: ЦФО, ДФО, ЮФО, УФО

🔹 НОВЫЙ БИЗНЕС В РАЗРЕЗЕ ПРЕДМЕТА ЛИЗИНГА
4 место – Полиграфические оборудование
5 место – Недвижимость
9 место – Медоборудование
ТОП-30: Пищевое оборудование, оборудование для ЖКХ, телекоммуникационное оборудование


🔸ПОРТФЕЛЬ – 55 место в рэнкинге
8 место – Полиграфическое оборудование
11 место – Недвижимость
ТОП 20 – Оборудование для нефте- и газодобычи, медоборудование, оборудование для ЖКХ
ТОП 35 – Энергетическое оборудование, Телекоммуникационное оборудование, машиностроительное оборудование

А также мы заняли 13 место по показателю новый бизнес по работе с Госучреждениями.

ℹ️ Положительная динамика в рэнкинге как индикатор верных решений и правильно заданного вектора развития компании. Подбираемся к ТОП 50. По итогам 2022 года планируем сохранить положительную динамику и улучшить свои позиции в рэнкинге.

Полный рэнкинг по ссылке:
🌐 https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/9m2022/main/

Мы помогаем развивать бизнес
ЛК Роделен

#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО. Результаты и предстоящие сделки

Результаты нашего облигационного портфеля PRObonds ВДО. Доход с начала 2022 года достиг 5,1%. За весь год ожидается около 6,5%. С начала своего ведения 4,5 года назад портфель принес 58% (около 50% за вычетом НДФЛ). Относительно немного. Но портфель переиграл большинство популярных инвест.инструментов. Отставание есть от недвижимости, возможно, его портфель преодолеет. А вот американскому рынку акций (для сравнения берется индекс S&P 500 с учетом дивидендов, выраженный в рублях), вероятно уступит. Хотя у американских акций волатильность значительно выше и просадки глубже.

Сделки. Пока обойдемся без заметного снижения доли денег. Поскольку по облигациям платятся купоны, то, если не покупать новых бумаг, денежная подушка постепенно растет. А если покупать умеренно, то соотношение облигаций и денег просто стабилизируется. Сейчас на деньги в портфеле приходится 18% активов, и примерно столько останется на обозримую перспективу.

Приобретения будут.
- В первую очередь второй выпуск МФК Лайм-Займ (для квал.инвесторов, ruB, 500 млн.р., 3 года, купон 20%), доля в нем может возрасти с 1% до 2% от активов. Выпуск близок к концу размещения, ждем обновления рейтинга компании и покупаем.
- Далее, вероятно, будет добавлен новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (ruB/BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, 24%).
- Во второй половине декабря возможна покупка нового размещения ЛК Роделен (рейтинг ВВВ, параметры сейчас формулируются).
- И юаневого выпуска МФК Быстроденьги (о нем скоро поговорим).
После этого этапа вернемся к диверсификации портфеля за счет расширения списка имен с рейтингами ВВВ- - А+, как это уже делалось по осени.


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело итоги исследования российского рынка лизинга за 9 месяцев 2022 года.

Достижения Лизинг-Трейд в цифрах:
🔸Новый бизнес составил 2 млрд руб.;
🔸+ 13 строчек в рейтинге лизинговых компаний по объемам Нового бизнеса;
🔸Лизинговый портфель 5,8 млрд (+7% к 2021г.);
🔸2 место в сегменте недвижимости по объемам Нового бизнеса;
🔸+ 5 строчек по числу заключенных сделок

Подробнее в статье на сайте

Анализ результатов работы лизинговой отрасли от Рейтингового агентства ЭкспертРА

⚠️ Залоги в сегменте ВДО за ноябрь

Мы писали, почему полезно следить за обновлением залогов эмитентов, ознакомиться можно здесь.

Представляем обновлённую информацию за последний месяц.

Из наиболее интересного: 23 ноября в реестре залогов появилась информация о возникновении залога у ООО "ИТК "Оптима" в сторону ООО "КУПОЛ". Примечательно, что указанная дата договора «03.02.2020», а срок исполнения «10.08.2022», но до 23 ноября данная информация не была отражена в реестре залогов

#дайджест #вдо #риски

#априфлай #оперрезультаты

#априфлай #оперрезультаты
Так ли все плохо со строительной отраслью, а также с ВДО-сегментом? На примере оперрезультатов ГК АПРИ Флай Плэнинг

Тревоги относительно облигаций застройщиков в этом году стали общим местом. Облигации ГК Пионер (кредитный рейтинг А- от трех агентств) под 18% или ГК Страна (рейтинг ВВВ) под 20% превратились в мемы.

Однако операционная информация, которую публикует ряд строительных холдингов, позволяет спокойнее смотреть на отрасль. Ежемесячными оперрезультатами с нами делятся Джи-групп (материнский регион Татарстан) и АПРИ Флай Плэнинг (материнский регион Челябинская область). АПРИ – наиболее подробными.

Операционные результаты продаж ГК АПРИ Флай Плэнинг приведены на диаграмме 👆.

Что можно отметить:
• Продажи нового жилья в ноябре незначительно снизились к уровням предыдущих месяцев: 683 млн.р. в ноябре против 716 в октябре и 857 в сентябре.
• Совокупные продажи за январь – ноябрь 2022 превысили продажи за январь – ноябрь 2021 на 32%. Да, не упали и не остались на месте, а выросли на треть.
• Средняя цена проданного метра обосновалась около 85 тыс.р.

Текущий год при всей его отрицательной исключительности не откинул бизнес АПРИ назад, группа осталась в тренде развития и даже роста. И это не какая-то уникальность данного застройщика или просто эмитента. Похожий тренд, может, менее явный, отмечаем у большинства эмитентов в нашем облигационном портфеле. Связываю это с тем, что при общем падении экономики наибольший урон получает крупнейший в первую очередь госбизнес. Что создает некоторые выгоды для относительно некрупных частных компаний.

_______________________________
На первичном рынке продолжается размещение облигаций АПРИ ФП БО-002Р-01 (ruB / BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, купон 24% годовых).

• Презентация эмитента и выпуска облигаций: https://t.me/probonds/8520
• Скрипт покупки облигаций: https://t.me/probonds/8580

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#роделен #анонс
Ориентировочно 15 декабря стартует размещение облигационного выпуска ЛК "Роделен".

Предварительные параметры (учли Ваши пожелания):
- рейтинг эмитента: BBB от Эксперт РА
- сумма выпуска: 250 млн.р.
- купонный период: 30 дней
- ориентир ставки купона 15% до оферты (YTM 16,1%)
- оферта через 2 года (весь срок обращения 5 лет с амортизацией в течение последних 3 лет)

Подробности - в самом скором времени.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#инфляция #инфографика
Иллюстрация, которая обратила на себя внимание этим утром. Недельная инфляция, с 29 ноября по 5 декабря достигшая 0,58%. Рекорд с апреля. Не рискну делать прогнозы. Но долгоиграющий инфляционный таргет Банка России, неизменные 4%, отдалился от реальности.

Из практического. Предполагал, что 16 декабря ЦБ может понизить ключевую ставку (сейчас 7,5%), раз уж Минфин активно занимает, а доходности РЕПО с ЦК ушли к 7% и ниже, Инфляционный всплеск обнуляет предположение.

Источник иллюстрации: БКС Экспресс

#ду #фьючерсы
С конца лета я в основном занимаюсь разработкой спекулятивной стратегии управления капиталом. Это реализация идей, наработанных за годы рыночных наблюдений. Недавно мы поставили 2 ее версии на 2 счета доверительного управления. Одна агрессивная, вторая консервативная. Результаты за первый месяц на диаграммах 👇

Вскоре продукт станет доступным для клиентов ИК Иволга Капитал. Тогда начнем публиковать полноценные отчеты. Возможно, уже на предстоящей неделе.

Операции ведутся фьючерсами МосБиржи. Не лучший инструментарий, однако искреннее спасибо бирже, что в нынешних условиях есть хотя бы он. Впрочем, по мере становления стратегии с отечественной площадки она уйдет.

Наибольшие позиции во фьючерсах на утро 8 декабря такие (по убыванию величины):
🔴 Совокупность коротких позиций в долларе, юане и евро против рубля,
🔴 Короткая позиция по золоту,
🔴 Короткая позиция по нефти (вероятно, скоро закроется),
🔴 Совокупность коротких позиций по индексу МосБиржи и акциям Сбербанка,
🟢 Длинная позиция в S&P 500