Акции или облигации в наступившем году?
#акции #облигации #офз #вдо #прогнозытренды
2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.
Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.
Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.
Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.
В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.
Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.
При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.
Причем распространяется эта реакция почти на весь спектр кредитных рейтингов.
Расплачиваться за страхи инвесторов эмитентам. Но для инвесторов это пока территория выгоды. Для инвесторов в облигации. Поскольку для акционеров дефолтные страхи и дорогие деньги – удар по потенциалу и перспективам.
И вернусь к ОФЗ. Тоже облигации. Но, как уже писал, год их триумфа уже позади. Максимальная доходность к погашению не выше 14,5% (если не брать совсем короткие бумаги) при ключевой ставке 16%. Случайные выбросы возможны, но на фундамент устойчивого роста не тянет.
Финализируя. Не вижу причин уходить из ВДО в акции или ОФЗ. Остаюсь при тактике минувшего года.
На графиках: Индекс МосБиржи полной доходности и Индекс ОФЗ полной доходности.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #облигации #офз #вдо #прогнозытренды
2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.
Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.
Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.
Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.
В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.
Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.
При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.
Причем распространяется эта реакция почти на весь спектр кредитных рейтингов.
Расплачиваться за страхи инвесторов эмитентам. Но для инвесторов это пока территория выгоды. Для инвесторов в облигации. Поскольку для акционеров дефолтные страхи и дорогие деньги – удар по потенциалу и перспективам.
И вернусь к ОФЗ. Тоже облигации. Но, как уже писал, год их триумфа уже позади. Максимальная доходность к погашению не выше 14,5% (если не брать совсем короткие бумаги) при ключевой ставке 16%. Случайные выбросы возможны, но на фундамент устойчивого роста не тянет.
Финализируя. Не вижу причин уходить из ВДО в акции или ОФЗ. Остаюсь при тактике минувшего года.
На графиках: Индекс МосБиржи полной доходности и Индекс ОФЗ полной доходности.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍142❤27🔥8
Разбираем вероятность экономического кризиса в России. Рекордный бюджетный дефицит, рост налоговой нагрузки, замедление экономики и эффект исчерпания бюджетных стимулов — ключевые факторы текущей ситуации.
Подробнее по ссылке ▶️ https://youtube.com/shorts/cAlu-NcqC7Q?si=8fd2UqRwfLUoEBpa
или в видео ниже👇
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21🔥4👎2💊2❤1
Спекуляции 2026: драгметаллы и рубль
#золото #серебро #рубль
2025 год выдался для меня не урожайным на спекуляции. В начале весны избавился от избытка акций в портфеле Акции / Деньги, со второй половины лета открывал незначительный шорт во фьючерсе на индекс ОФЗ (он еще частично открыт). Первое позволило соответствующему портфелю примерно на 10 п. п. обыграть рынок акций. Второе не принесло ничего, разве немного стабилизировало общую динамику портфеля ВДО.
В наступившем году пока вижу 2 возможности.
Первая, драгметаллы. Жду их продажи давно, пока не дождался. Наступит момент, когда будет считаться: если ты не купил золото, серебро, может, платину, ты не сделал самого важного. Уверенности подобного рода еще не вижу, почему не тороплюсь. Но шанс увидеть очень высок.
Ответ на не заданный вопрос. Не проще было давно купить и хорошо заработать на росте? Учитывая, что обладать нынешним знанием в прошлом нельзя, не проще. Делаю то, что умею, и то, что уже приносило доход. Работа на рынке давно отбила желание экспериментировать.
Вторая, валюта. Сейчас рубль крепкий, а все прогнозы против него разбиваются об упорство ЦБ.
После событий в дружественном Иране с упорством ожидается порядок надолго вперед. На сколько хватит ресурсов. ФНБ уже примерно равен годовому бюджетному дефициту, идет быстрое накопление внутреннего рублевого госдолга. Классические источники пополнения бюджета сжимаются. Новые, повышение налогов, ухудшают экономические перспективы. Гремучий коктейль, что-то и когда-то станет запалом… Достаточно не обольщаться.
Покупать валютные активы заранее, тогда как рублевые пока приносят 20-30%, кажется слишком консервативным решением. Подожду для этого, когда аналитики устанут от прогнозов слабого рубля и обоснуют прогнозы крепкого.
@AndreyHohrin
Источники графиков: https://www.profinance.ru/chart/gold/max/, https://www.profinance.ru/chart/usdrub/max/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#золото #серебро #рубль
2025 год выдался для меня не урожайным на спекуляции. В начале весны избавился от избытка акций в портфеле Акции / Деньги, со второй половины лета открывал незначительный шорт во фьючерсе на индекс ОФЗ (он еще частично открыт). Первое позволило соответствующему портфелю примерно на 10 п. п. обыграть рынок акций. Второе не принесло ничего, разве немного стабилизировало общую динамику портфеля ВДО.
В наступившем году пока вижу 2 возможности.
Первая, драгметаллы. Жду их продажи давно, пока не дождался. Наступит момент, когда будет считаться: если ты не купил золото, серебро, может, платину, ты не сделал самого важного. Уверенности подобного рода еще не вижу, почему не тороплюсь. Но шанс увидеть очень высок.
Ответ на не заданный вопрос. Не проще было давно купить и хорошо заработать на росте? Учитывая, что обладать нынешним знанием в прошлом нельзя, не проще. Делаю то, что умею, и то, что уже приносило доход. Работа на рынке давно отбила желание экспериментировать.
Вторая, валюта. Сейчас рубль крепкий, а все прогнозы против него разбиваются об упорство ЦБ.
После событий в дружественном Иране с упорством ожидается порядок надолго вперед. На сколько хватит ресурсов. ФНБ уже примерно равен годовому бюджетному дефициту, идет быстрое накопление внутреннего рублевого госдолга. Классические источники пополнения бюджета сжимаются. Новые, повышение налогов, ухудшают экономические перспективы. Гремучий коктейль, что-то и когда-то станет запалом… Достаточно не обольщаться.
Покупать валютные активы заранее, тогда как рублевые пока приносят 20-30%, кажется слишком консервативным решением. Подожду для этого, когда аналитики устанут от прогнозов слабого рубля и обоснуют прогнозы крепкого.
@AndreyHohrin
Источники графиков: https://www.profinance.ru/chart/gold/max/, https://www.profinance.ru/chart/usdrub/max/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍94❤27🔥14
Цвет лебедя – неопределенный
#колумнистика
2 ядерные державы опасно сблизились. А для фондового рынка как будто ничего не произошло. -1% по Индексу МосБиржи. И без эффекта для облигаций.
Видимо, прививались, прививались от новостей и привились. Повторить эффекты отчаяния зимы и осени 2022 вряд ли получится. Как и эйфории начала 2025.
Да и как инвестору трактовать любые внезапные события? С изобилием на этих каникулах порядок, а с однозначностью…
Мне вот не нравится рынок акций. Но полная доходность (с дивидендами) того самого Индекса МосБиржи за 2 последних года 1,3%. Пузыря, который можно схлопнуть, нет. Как и просто положительного тренда. Глубоко падать сложно.
Облигации тоже с такими доходностями (исключая ОФЗ), что падение котировок – дело или прошлое, или обыденное.
Не утверждаю, что, что бы ни произошло в стране и мире, хуже фондовому рынку уже не будет. Но демпфер восприятия, как видим по старту января, существенен.
Соответственно, не жду ни обвалов, ни стремительных ралли. Мы в балансе или диапазоне. Хотя сам начавшийся 2026 год тянет на год больших изменений, если не потрясений. Неожиданно бодрое начало.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#колумнистика
2 ядерные державы опасно сблизились. А для фондового рынка как будто ничего не произошло. -1% по Индексу МосБиржи. И без эффекта для облигаций.
Видимо, прививались, прививались от новостей и привились. Повторить эффекты отчаяния зимы и осени 2022 вряд ли получится. Как и эйфории начала 2025.
Да и как инвестору трактовать любые внезапные события? С изобилием на этих каникулах порядок, а с однозначностью…
Мне вот не нравится рынок акций. Но полная доходность (с дивидендами) того самого Индекса МосБиржи за 2 последних года 1,3%. Пузыря, который можно схлопнуть, нет. Как и просто положительного тренда. Глубоко падать сложно.
Облигации тоже с такими доходностями (исключая ОФЗ), что падение котировок – дело или прошлое, или обыденное.
Не утверждаю, что, что бы ни произошло в стране и мире, хуже фондовому рынку уже не будет. Но демпфер восприятия, как видим по старту января, существенен.
Соответственно, не жду ни обвалов, ни стремительных ралли. Мы в балансе или диапазоне. Хотя сам начавшийся 2026 год тянет на год больших изменений, если не потрясений. Неожиданно бодрое начало.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍93❤27🔥3
#акции
🦚 Рынок акций падает или это иллюзия?
Обсуждаем Российский рынок акций и индекс Мосбиржи: диапазон 2500–3000 пунктов, поведение инвесторов, ожидания падения и причины, по которым рынок часто движется вопреки прогнозам. Почему аналитики и власти говорят о росте, но перспективы остаются неочевидными — честный и фундаментальный взгляд без готовых ответов.
👉https://youtube.com/shorts/vpZ6wU94lDw
Обсуждаем Российский рынок акций и индекс Мосбиржи: диапазон 2500–3000 пунктов, поведение инвесторов, ожидания падения и причины, по которым рынок часто движется вопреки прогнозам. Почему аналитики и власти говорят о росте, но перспективы остаются неочевидными — честный и фундаментальный взгляд без готовых ответов.
👉https://youtube.com/shorts/vpZ6wU94lDw
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9❤1
PRObonds | Иволга Капитал
#доходности #вдо Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. На сей раз заметно снизились, отошли от пиковых значений. @AndreyHohrin
#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. Снижение продолжилось.
@AndreyHohrin
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. Снижение продолжилось.
@AndreyHohrin
🔥25👍21❤5
61 наиболее и 66 наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA+, по оценке Иволги
#вдо #доходности
📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - 👉👉👉 в чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/63957
Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков - от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.
Добавили в таблицы оферты call.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.
Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.
Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - 👉👉👉 в чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/63957
Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков - от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.
Добавили в таблицы оферты call.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.
Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.
Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍76❤6🔥1
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение - Селигдар, по 0,2% за сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/63985
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение - Селигдар, по 0,2% за сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/63985
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍54❤5🔥3