PRObonds | Иволга Капитал
25.9K subscribers
7.03K photos
19 videos
378 files
4.55K links
Про высокодоходные облигации и не только

Чат канала: https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

YouTube: https://www.youtube.com/c/probonds

PR: @mari_gryaznova, @vladlenamatveeva
Обратная связь: @Aleksandrov_Dmitry, @vladlenamatveeva
Download Telegram
#быстроденьги #анонс
💰 МФК Быстроденьги (ruBB). Допвыпуск к успешному выпуску 2P4:
• Сумма допвыпуска: 200 млн р.
• Цена допразмещения: 100,65-100,75% от номинала
• Купон: 22%
Эффективная доходность к погашению (YTM): ~23% годовых
Дюрация до оферты: 0,7 года (оферта 27.12.2024)

💰 Дата допразмещения: 12 марта 2024

💰 Больше деталей - в тизере допвыпуска.


📌 Цена выпуска БДеньг-2P4 (ISIN RU000A107GU4) на вторичных торгах на 5 марта - 102,8% от номинала.

📌 Подробности участия в первичных размещениях в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

_________________________
Раскрытие информации и эмиссионные документы МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993&attempt=1
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#аспэк #новостиэмитентов #рейтинги

🔨НКР повысило кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» с BB-.ru до BB.ru со стабильным прогнозом

Главное из пресс-релиза:

Группа «АСПЭК-Домстрой» входит в пятёрку крупнейших девелоперов Удмуртской Республики по объёмам текущего строительства — 92 тыс. м2 на 01.02.2024 г. В настоящее время «АСПЭК» реализует 5 проектов по строительству многоэтажных жилых домов комфорт-класса в Ижевске (основной рынок присутствия ) и Альметьевске. Продажи жилья осуществляются с использованием механизма проектного финансирования, около 70% квартир реализуются в ипотеку.

Позитивное влияние на оценку финансового профиля компании оказывает низкая долговая нагрузка. По итогам 2023 года отношение совокупного долга (с учётом денежных средств на счетах эскроу и с корректировками НКР на степень готовности проектов) к OIBDA составило 2,4. В 2024 году НКР ожидает незначительного снижения долговой нагрузки — до 2,1.

Вместе с тем оценку финансового профиля «АСПЭК-Домстрой» ограничивает запас прочности по обслуживанию долга: средства от операций до уплаты процентов (FFO) компании в последние годы были достаточно волатильными, с отрицательным показателем в 2022 году и положительным в 2023 году благодаря увеличению поступлений средств от продажи жилья.

Агентство также обращает внимание на высокие показатели рентабельности. В 2023 году уровень операционной рентабельности по OIBDA составил 20%.

Давление на оценку финансового профиля оказывает невысокая доля собственного капитала в структуре пассивов (25% на конец 2023 года). Агентство отмечает, что в 2023 году компания снизила зависимость от основного несвязанного кредитора с 40% до 24%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#иволгакапитал #вдо
ИК Иволга Капитал. Портфель облигаций в обращении (19,9 млрд р.) и его результативность для инвесторов (264 млн р. в феврале)

Ежемесячный отчет о деятельности ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. Отчет и о нашей величине как инвестиционного банка (в России это понятие законодательно не определено, но оно определяет смысл нашей работы). И о том, приносит ли эта работа плюс инвесторам.

В первую очередь сумма всех размещенных нами (как организатором) облигаций в обращении. Облигаций, которые еще не погашены или не ушли в дефолт. По итогам февраля сумма облигаций в обращении – 19,9 млрд р. -0,3 млрд р. к январю 2024. И +7 млрд р. к февралю 2023.

Организованные нами выпуски облигаций в обращении сгенерировали для их держателей в феврале 264 млн р. купонного дохода. В январе 2024 было 250 млн., в феврале 2023 – всего 152 млн.

Если поделим полученный за последние 12 мес купонный доход (2,2 млрд р.) на среднюю сумму выпущенных нами облигаций в обращении (16,5 млрд р. за эти же 12 месяцев), получим доходность 13,6%. Купонную доходность вложений в выпущенные нами облигации за последний год. Напомним, в прошлом ноябре в дефолт ушли компании холдинга Голдман Групп, -300 млн р. Что скорректировало доходность вниз.

В феврале прошло важное погашение – 1 млрд р. от Агрофирмы-племзавода Победа. Риск, хоть мы и считали его контролируемым, по счастью, не реализовался. Среди наших облигационных размещений сохраняются слабые имена. Где риск уйти в дефолт оцениваем далеким от нулевого. Составлять черный список не будем, коммуникацию с эмитентами он испортит, а коммуникация слишком важна в управлении риском. Но обязательно и заранее предупредим, если или когда у кого-то из них, по нашему мнению, гипотезой станет не уход в дефолт, а погашение / обслуживание облигационного долга.
Forwarded from Лизинг-Трейд
📊ИТОГИ РАБОТЫ ЛИЗИНГ-ТРЕЙД В 2023 ГОДУ:

🔸Новый бизнес 6,2 млрд. руб. (+79% к 2022 году);
🔸заключено 682 договора (+13% к 2022 году);
🔸лизинговый портфель 10,17 млрд. руб. (+66% к 2022 году);
🔸структура Нового бизнеса по типам имущества: спецтехника - 20%, недвижимость - 11%, коммерческий транспорт - 38%, легковые автомобили - 13%, оборудование - 18%;
🔸структура Нового бизнеса по отраслям: оптовая торговля - 30%, грузоперевозки - 15%, коммерческое строительство - 15%, производство - 15%, сфера услуг - 10%;
🔸NPS (индекс потребительской лояльности) - 93% (+6% к 2022 году);
🔸открытие и успешная работа нового филиала в городе Сургут.

Подробно читайте по ссылке.
#первичка #вдо #экономлизинг #вэббанкир #маникапитал

🌸Праздничные таблицы первичных размещений!


🇲🇬 МФК Мани Капитал (для квал. инвесторов, ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 23% в 1-6; 20% в 7-12; 17% в 13-18; 15% в 15-36 купонные периоды) размещен на 66%
📹 Интервью с эмитентом

💵 МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24; 17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) размещен на 75%
📹 Интервью с эмитентом

🚙 ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды) размещен на 61%
📹 Интервью с эмитентом


Подробности
участия в первичных размещениях в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#офз
ОФЗ. Вечный май (май 2020)

Значение индекса полной доходности ОФЗ – RGBI-tr, учитывает изменения цен и купонный доход – 7 марта 2024 составило 608 п. Первый раз этого значения индекс достиг 18 мая 2020. И с того момента, почти 4 года, колебался в диапазоне 440-630 п.

Основные держатели ОФЗ – (гос)банки. И значит, часть их активов эти почти 4 года работает в минус. По статистике ЦБ, средняя ставка банковского депозита с мая 2020 по февраль 2024 – 7,6%. При арифметическом сложении (упрощая) получаем затраты на фондирование за период – 28,5%.

Повторим старый вывод. ОФЗ, т.е. внутренний госдолг, не приносящие прибыли – проблема банковской системы, также ориентированной только на внутренний рынок. Как и когда она реализуется, мы не знаем, но месяц от месяца риск реализации растет, а не наоборот (мы субъективны).

И ключевая ставка. Принято ждать, что она в разумные сроки окажется ниже. Но держим в уме, что не приносящий дохода (с учетом фондирования приносящий убыток) рублевый госдолг при слабом рубле – проблема, возведенная в степень. Всё-таки при КС 16% средняя доходность ОФЗ ~13%. И первые шаги снижения ставки вряд ли дадут рост котировок / снижение доходности ОФЗ. А пошатнуть курс рубля – почему нет. Наш регулятор не раз показывал, что способен не только на реактивные действия, но и на долгую, последовательную жесткость.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности #рейтинги
Наиболее и наименее доходные ВДО (и не только), если сравнивать по критерию кредитного рейтинга

Эти таблицы для нас практические. Еженедельно мы проверяем, можем ли что-то с премией положить в свой портфель ВДО. И нет ли чего-то с дисконтом, от чего лучше бы избавиться.

Поэтому в таблицах не весь спектр облигаций, а только бумаги с кредитными рейтингами от ВВ- до А+ и с дюрацией от 0,5 до 2 лет. Есть еще какая-то поправка на ликвидность.

Из таблицы премий в нашем портфеле сейчас ровно треть облигаций. Растет соблазн купить ПР-Лизинг. В остальном соблазнов, пожалуй, нет. Из таблицы с дисконтами бумаг у нас нет.

Чем дольше занимаемся управлением деньгами, тем больше отдаем должное простым подходам. Сродни приведенному. И логика себя только подтверждает.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#иволгакапитал
По подписчикам на Смарт-лабе Иволга вторая среди инвесткомпаний. Первый – БКС (Мозговик вне зачета как сервис самого Смарт-лаба). И пусть счет всего на сотни. Тем проще одолеть первую строчку.

Просто нажимаем "+ / подписаться". Если, конечно, пользуемся 😉

Нажимать здесь 👉👉👉
https://smart-lab.ru/mobile/company/

Большое воскресное спасибо! 🙏
#вдо #доходности
Доходности ВДО (18,8%) стоят на месте. И настраивают на осторожность

Средняя доходность ВДО (под высокодоходными мы понимаем облигации с кредитным рейтингом не выше ВВВ; в расчете доходности не учитываем облигации без рейтинга) остановилась в диапазоне 18,5-19%. На 7 марта – 18,8%.

Корреляции между кредитным рейтингом и доходностью нет. Что не в пользу снижения доходностей / роста котировок облигаций. Когда более высокий рейтинг дает более низкую доходность, можно предполагать, что участники рынка рационально относятся к его дефолтным рискам. Верхняя диаграмма отметает предположение.

При этом премии ВДО к денежному рынку сохраняются низкими, в среднем около 2%. Такая средняя премия – это спекулятивная ставка. Ставка на то, что цены ВДО обязательно вырастут. В чем есть сомнения.

О том, что доходности пусть и стабильны и не так низки, но имеют мало потенциала к снижению, свидетельствует и их сравнение с ключевой ставкой. Средняя доходность ВДО превышает КС меньше, чем в 1,2 раза. А чтобы доходности имели потенциал снижения (и, повторимся, цены облигаций – потенциал роста), желательно выйти на соотношение выше 1,3. При нынешних доходностях это ключевая ставка хотя бы 14,5%.

Как вывод. Получение высоких купонов (так, где они есть) в коротких (до 2 лет и короче) бумагах – тактика, кажущаяся нам рациональной. Покупка «длины» в надежде на рост тела – нет. Как и покупка чего угодно в рейтинговом диапазоне В-, В, В+.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки #манимен #априфлай #эволюция #лизингтрейд
Серия сделок в портфеле PRObonds ВДО на эту неделю. Цели - диверсификация и оптимизация доходности. Все сделки - в таблице, каждая будет проводиться по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

PS. Завтра пройдет размещение допвыпуска БДеньг-2P4 (ISIN RU000A107GU4, YTM ~23% годовых при дюрации 0,7 года). Эти бумаги пополнят портфель. О чем в цифрах - отдельно и чуть позже.

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на ограничение ответственности
#быстроденьги #скрипт
💰 Скрипт допвыпуска МФК Быстроденьги (цена 100,75% от номинала, ~YTM 23% при дюрации 0,7 года)
— Полное / краткое наименование: МФК Быстроденьги 002Р-04 / БДеньг-2P4
— ISIN: RU000A107GU4
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
❗️Цена: 100,75% от номинала (номинал 1 000 руб.)

💰 Время приема заявок 12 марта:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

____________________________
‼️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал в числовом формате (пример 12345678910): @ivolgacapital_bot

Также вы можете подать предварительную заявку на участие в данном размещении через @ivolgacapital_bot

____________________________
💰 Цена БДеньг-2P4 на вторичных торгах сейчас 102-102,5% от номинала

____________________________
Раскрытие информации и эмиссионные документы МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993&attempt=1
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM