​​В продолжение темы про инфляцию, решил еще раз пересмотреть прогнозы нашего ЦБ. Выделил следующие моменты…..

Денежно-кредитная политика на 2021-2023 г.

В начале ноября был принят план развития денежно-кредитной политики РФ на следующие 3 года. Денежно-кредитная политика – это система мер ЦБ РФ, направленная на контроль обменного курса, уровень занятости и инфляции, а также поддержание стабильного роста экономики. В этот раз ЦБ и его глава Эльвира Набиуллина решили перейти к мягкой денежно-кредитной политике.

Мягкая денежно-кредитная политика в первую очередь означает постепенное снижение процентной ставки. Снижение процентной ставки называют политикой дешевых денег. При этом условии повышается спрос на кредиты, в экономике увеличивается количество денег необходимых для развития бизнеса, а также устойчивости финансового состояния населения. Последний год процентная ставка постепенно снижалась и закрепилась на 4,25%. Означает ли это, что мы движемся к максимально низкой ставке как на западе. Скорее всего нет, ведь при увеличении количества денег необходимо поддерживать уровень инфляции в пределах допустимой нормы. Тем временем более низкая процентная ставка ведет к удешевлению вкладов. В развитых странах вклад почти не имеют доходности и люди начинают вкладываться в ценные бумаги – это поддерживает стабильный рост рынка. В России последние несколько лет наблюдается положительная тенденция в этом направлении.

Центральный банк будет пытаться удержать инфляцию в пределах 4%, это будет сложно учитывая, что последние несколько месяцев инфляция в России достигла максимально допустимого значения.

Один из самых важных моментов – это принятие нового закона о защите инвесторов. С 2022 года вступит в силу новые нормы квалификации клиентов. 4 ступени квалификации с разными уровнями риска, получить доступ к работе с иностранными инструментами станет сложнее.

В этот раз ЦБ РФ разработал сразу 4 разных сценария. Радует то, что во всех сценариях центральный банк пытался минимизировать влияние нефтяных котировок на поведение экономики. Означает ли это, что российская экономика наконец начнет уходить от «нефтяной иглы»? – Возможно.

Однако для уменьшения влияния черного золота необходимо начать развивать альтернативный источник прибыли.
• Базовый сценарий основывается на предположении о том, что восстановление экономики будет медленным. Российская экономика будет постепенно восстанавливаться до середины 2022 и придет к прогнозируемым значениям по основным макроэкономическим показателям, а затем от мягкой монетарной политики вернется к нейтральной.
• Проинфляционный похож на базовый, но при нем ожидается значительное снижение потенциала экономики. В этом случае чтобы удержать инфляцию на уровне 4% ЦБ придется перейти к умеренно жесткой политике (повышение процентных ставок) с последующим переходом к нейтральной.
• Дезинфляционный предполагает более медленное (чем в базовом) восстановление спроса, что может произойти в случае продолжения пандемии с сохранением высокого уровня ограничительных мер. Это будет оказывать слишком сильную понижательную влияние на инфляцию, что потребует сохранения мягкой монетарной политики либо ее более сильного смягчения.
• Рисковый совмещает в себе слабое восстановление спроса и значительное падение потенциала. Этот сценарий будет задействован при большом количестве геополитических и торговых шоков. В этом случае произойдёт кратковременный переход к жесткой политике с последующим возвращением к мягкой во второй половине прогнозируемого периода. #инфляция #цб #рубль

Максимальные притоки в российские etf за неделю. В топе по приобретениям потреб сектор

​​В преддверии завтрашнего открытия рынков.....

Количество новых заражений в мире продолжает рост: в США>200 тыс., в РФ>29тыс....

Компания Pfizer заявила о проблемах с производством вакцины от COVID-19. Теперь смогут выпустить лишь 50 млн. к концу года вместо 100 млн. ожидавшихся

ЕС и Лондон не договорились по отношениям после Brexit, но как обычно вот вот договорятся

Индекс Саудовской Аравии Tadawul сегодня потерял более 1%

И справочно ниже полезная информация по новому пакету, который может быть введен в США в сравнение с ранее предложеным #торги #открытие

​​Долгосрочные мысли

Неадекватность толпы может длиться значительно дольше чем у вас есть деньги чтобы спорить с ними.

Буквально за один ноябрь многие фондовые индексы по всему миру поднялись от 20 до 50%. Эйфория достигла практически небывалых высот. Покупается буквально все, несмотря на долговую нагрузку, прибыль и т.д.

Почему так случилось?

Вакцины? – их планировали запускать в четвертом квартале еще летом.
Фискальный пакет в сша – полистайте любую новостную ленту и увидите что нового пакета объёмом более чем в 2 раза превышающего нынешний ждали ещё в сентябре.
Байден у власти – он сильно опережал Трампа тем же летом , да и не президент это для рынков, а скорее для экономики.
Торговые взаимоотношения улучшатся между США и Китаем скажете вы – скорее нет, т.к. Поднебесная сильный конкурент США в борьбе за капиталы, да и Байден накануне сказал что не спешит пересматривать тарифы введённые Трампом.
Брексит? – так и не случился до сих пор.

Конечно основная причина как всегда кроется в деньгах. Центробанки приучили всех думать что всегда быстро придут на помощь в случае чего и залили систему таким количеством бабла, что его пришлось куда то деть (не в реальную экономику же).

А вот нюанс с массовыми локдаунами в Европе ждал мало кто, но история эта игнорируется на 100%

Что будет дальше?

Этот вопрос как всегда самый интересный. Рынки с начала ноября (за чуть более месяца) отыграли весь рост мировой экономики будущего года. Да мировая экономика будет восстанавливаться, но не факт что такими темпами как ждут (100% эффективность вакцин крайне маловероятна). А также в ближайшие годы нас ждут: борьба с огромными долгами (как правило рост налоговой нагрузки), рост ставок в борьбе с инфляцией (или дефляция что не менее негативно для экономики), новый виток противостояния США/Китай, специально для РФ санкции (США же должны куда-то продавать свой газ).

В общем интересные нас ждут времена. В такие моменты слово инвестирование в долгосрок играет немного другими красками🧐, т.к. с одной стороны рынок горячий и растут даже самые печальные истории, а с другой в какой-то момент это все может очень быстро и неожиданно закончиться……

​​Свободных денег почти ни у кого не осталось, а маржинальные позиции американских инвесторов находятся на своём историческом максимуме (график ниже )

В таких ситуациях любой негатив может вызвать волну распродаж, т.к многим участникам придется спешно ликвидировать позиции, открытые с плечом. Впрочем, когда это случится точно не скажет никто (скорее всего как обычно когда как сейчас этого никто не будет ждать). #риски

Рубль в декабре

Декабрь, традиционно один самых позитивных месяцев для рисковых активов и валют таких как рубль, но для российской валюты сейчас все далеко не однозначно позитивно......

1. Позитивные новости краткосрочно уже перезаложены во многие активы (в том числе фискальный пакет в США, 100% эффективность от вакцин и т.д.)
2. Дабы не спровоцировать инфляцию ФРС на ближайшем заседании может даже несколько ужесточить риторику (особенно учитывая стремительно ослабление доллара, рост цен на нефть и согласование нового фискального пакета)
3. Также стоит учитывать, что чистые выплаты по внешнему долгу компаниями РФ в валюте в 4К20 - $21,6 млрд., в 1К21 ~$11,8 млрд и это много
4. К инаугурации Байдена из-за рисков санкций многие иностранные инвесторы могут предпочесть зафиксировать прибыль по российским активам, что также скажется и на национальной валюте

Впрочем, эйфория быстро не заканчивается и ее как основной риск продолжения укрепления рубля исключать не стоит #рубль #доллар

Хеджирование рисков

Фондовые рынки продолжают стремительно расти. Но причины этого роста, на мой взгляд, уже во многом в цене. Поэтому самое время снова вспомнить об инструментах для хеджирования (страхования) рисков. 🧐

Как и чем оптимально хеджировать: Фьючерсы и опционы

Где совершать операции хеджирования: точки бифуркации (т.е. важные уровни, где например, тренд может смениться на противоположный)

Какую долю хеджировать: На мой взгляд, если ожидается просто коррекция - до 50%, а в случае возможной смены тренда - до 100%

Где закрывать: Возвращение в тренд, благоприятный фундаментальные обстоятельства

Короткий ролик, который записывал на эту тему: https://youtu.be/cgrwx4S-78w

Хеджирование портфеля облигаций: https://t.me/OptionsWorld/942

Как происходит хеджирование опционами: https://t.me/OptionsWorld/591

Российские акции получили еще $148 млн чистых потоков в крупнейшие ETF, инвестирующие в Россию. Неделя оказалась лучшей с точки зрения притоков в 2020 г.#акции #притоки

​​В преддверии завтрашнего открытия рынков....

Из негативного:
На текущий момент рынки забрались очень высоко даже если не брать в расчет пандемию. Будущие прибыли на акцию по sp500 находятся сейчас на максимумах с 2000-х годов
Ключевой риск сейчас это инфляция в США, которая может заставить ФРС действовать не так как все любят и ждут.
(данный момент обязательно расскажу подробнее в ближайшее время)
Количество буровых в США стремительный рост (+12 за прошедшую неделю) + Мексика планирует хеджировать риски вблизи текущих уровней
Жадность превалирует по всем фронтам, что как известно хорошо не кончается
Ну, а Брексита, как обычно, все нет, переговоры продолжаются .....

Из позитивного:
Северный поток-2 пока достраивается (хотя в военном бюджете США есть пункт о дополнительных санкциях по нему)
Вакцины могут начать использоваться прям уже с начала предстоящей недели (далее стоит ждать новостей о побочных эффектах или их отсутствии)
Ну и денег печатается, как обычно, очень много

Ключевым событием недели станет заседание ФРС и экономические прогнозы, которые будут опубликованы в среду 16-го декабря.

P.S. сам остаюсь скептиком и преимущественно смотрю вниз по рынкам #передоткрытием #рынки

​​ФРС не может дополнительно стимулировать рынки

Уже в ближайшую среду состоится очередное заседание ФРС от которого многие участники ждут дополнительных стимулов (как от ЕЦБ). Но, на мой взгляд, дополнительно расширять существующие программы американский регулятор и не может и в принципе не должен. Сейчас объясню почему......

Одна из основных обязанностей большинства мировых ЦБ - это контроль инфляции в разумных пределах. Так вот для США можно сказать сложились идеальные обстоятельства для роста инфляции в ближайшем будущем:
- ослабление доллара, - рост сырьевой активов, - стремительный рост акций, - постепенное ускорение потребительской активности, - рекордный рост денежной массы, - сокращение безработицы.... все эти факторы могут добавить свой вес в разгон инфляции и игнорировать это ФРС не должен, иначе он не ФРС. Поэтому ждать дополнительных стимулов, а соответственно и поддержки рынков на ближайшем заседании я бы определённо не стал.

А как же ЕЦБ смог расширить программу на прошлой неделе спросят многие? - Там совсем другая история, где из-за жёстких локдаунов региону опасаться надо скорее дефляции чем инфляции. #инфляция #фрс

Корреляции рубля, нефти и облигаций

Корреляция между рублем и нефтью за последние 40 торговых сессий достигла практически 1, что отражает глобальный риск он на мировых рынках.

А вот с облигациями в лице индекса RGBI корреляция опустилась уже практически до 0.5, что показывает некоторое охлаждение к облигациям РФ, а соответственно дает определенные сигналы и на локальное ослабление российской валюты.

Напомню, корреляция — это статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин. Колеблется она от -1 до 1. Т.е. 1 - максимальная взаимосвязь, -1 - обратная, 0 - отсутствие взаимосвязи. #рубль #нефть #облигации

В продолжение темы про обучение, несколько коротких ознакомительных видео💡на разные темы по финансам, которые записывал сам:

Как собрать инвестиционный портфель в три клика https://youtu.be/JZ2dl9V5xwI

Облигации https://youtu.be/4eNyWywvzpI

ОФЗ: чем отличаются друг от друга и в каких случаях приобретать https://youtu.be/4TcLAfFhbrE

Разница между TOD и TOM на валютной секции ММВБ https://youtu.be/DBmUsJCQ7WE

Фьючерс: Ключевые особенности за 3 минуты https://youtu.be/_fFdc5B97SU

Хеджирование фьючерсами и опционами https://youtu.be/cgrwx4S-78w

Опцион - просто о сложном https://youtu.be/juW7Jpob2_k #обучение

​​ФРС главное

Ставки и меры пока оставили в том де виде, что и ранее - ничего как и ожидалось не добавили. Прогноз по экономике существенно улучшили по сравнению с сентябрьским, также увеличили и прогноз по инфляции.

При этом стандартно была отмечена возможность делать максимум возможного если понадобится. И сказано, что все восстанавливается, но пока ниже желаемых уровней. До инфляции выше 2% действий по сворачиванию стимулирования не планируется (как в общем и было ранее).

В целом без значимых сюрпризов, но отсутствие новых мер все-таки может оказать немного негативное влияние на рынки. #фрс

Экономические прогнозы от регулятора ниже:

Экспирация квартальных фьючерсов и опционов

Сегодня произойдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов на российские индексы и валюту это как раз обуславливает местами сильную раскорреляцию с другими рынкам и активами🧐.

В этом плане ходят различные мнения, что крупные участники в преддверии экспирации часто пытаются опустить или поднять рынки именно туда, куда они ранее открыли позиции. Отчасти это действительно так, но вот определить количество открытых позиций в определенную сторону бывает просто неимоверно трудно. Особенно с помощью простого открытого интереса, например по тем же опционам.

Здесь сразу возникают такие сложности, как то, что участники априори не торгуют на одном рынке, а позиции могут быть одновременно открыты на фьючерсах, опционах и акциях. Т.е. торговля опционами для “крупняка” вполне может быть использована и как банальное хеджирование основной позиции. Поэтому ориентироваться только на открытый интерес в опционах перед экспирацией явно не стоит. Открытый интерес по опционам вполне можно посмотреть на сайте биржи

Стоит отдельно отметить, что перекладываться в следующий контракт, если вы активно торгуете на срочном рынке оптимально как минимум за 2-3 дня до исполнения❗️#фьючерсы #опционы

​​Несколько интересных моментов по российскому рынку:

1. Огромные объемы на 142500 в опционах call по фьючерсам на индекс РТС с ближайшей месячной экспирацией. Вряд ли, это покупка со стороны крупных участников…….
2. Газпром, как, наверное, многие знают или слышали, часто растет последним и вчера он рос практически в гордом одиночестве
3. Доллар/рубль 3-ий раз за месяц тестировал отметку 73 и снова находится выше нее.

Интересно к чем бы это все ⛄️ #ртс #акции #риски

Воскресенье - самое время для моральной подготовки к предстоящей торговой неделе.

Ниже пара знаменитых фраз от Рокки Бальбоа, которые более чем применимы к трейдингу:

Совсем не важно, как ты ударишь, а важно, какой держишь удар, как двигаешься вперёд. - применимо к риск менеджменту, про то, что можно делать много неплохих прибыльных сделок, но если риски не контролируешь, то все равно останешься ни с чем.

Пока гонг не прозвенел, бой продолжается. - многие считают прибыль еще до закрытия сделки, а ведь все может измениться в считанные секунды.

Поэтому будьте внимательны и помните, что контроль рисков и дисциплина - это, пожалуй, 2 ключевые составляющие успеха в работе на финансовых рынках ❗️

Вот и те самые риски о которых не так давно писал начали реализовываться. Похоже нас ждёт интересное окончание года #риски

Количество вакцин против Covid-19, которые находятся на разных стадиях разработки постепенно стремится к 100, но все они могут быть малоэффективны если коронавирус будет активно мутировать 🧨.

Напомню, в ряде европейских стран на днях обнаружили новый штамм, что подтверждает плохую тенденцию по регулярной модификации вируса #пандемия #covid

В пятницу в районе 3700 в последние 10 минут кто-то очень активно покупал акции из индекса SP500 и судя по всему закрываться в минус не планирует, даже несмотря на возросшие риски.
Данный момент предполагает еще около 0.5% роста и есть определенная вероятность что его мы увидим уже сегодня #sp500

​​Дивиденды и ETF

Дивиденды обеспечивают инвесторам регулярный доход, который в дальнейшем можно реинвестировать в новые активы, положить на сохранение или потратить по своему усмотрению. Существует целый ряд ETF которые ориентированы на выплату дивидендов. Однако, дивидендный доход от ETF отличается от того который выплачивается по акциям. Базовым активом ETF могут выступать сотни акций, по каждой из которых выплачиваются дивиденды. По ETF дивиденды рассчитываются и распределяются по инвесторам на пропорциональной основе. Минусом такой системы может стать тот факт, что ставка дивидендной доходности может часто меняться. Но, с другой стороны, дивиденды поступают от диверсифицированной группы акций, что снижает риск и может принести большую доходность. В данную подборку будут включены ETF не только с хорошей дивидендной доходностью, но и с хорошей и стабильной перспективой роста.

iShares Select Dividend ETF (DVY). Этот ETF отслеживает динамику индекса Dow Jones U.S. Select dividend index, в который включены 100 компаний, выплачивающих высокие дивиденды. В этот индекс включаются компании по нескольким критериям: рост размера дивидендов на акцию, дивидендная доходность, отсутствие чрезмерной волатильности, в течение 5 лет непрерывно выплачивали дивиденды. В этот индекс входят такие крупные компании как: Prudential Financial, Altria Group, International Paper, LyondellBasell Industries и Wells Fargo. Этот ETF упал примерно на 8% с начала года, но за последние 10 лет его общая доходность составила 101%. Dividend yield – 4.36%

Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM). VYM не может похвастаться такой высокой доходностью как DVY, однако, в основе этого ETF лежит индекс акций с высокой див доходностью США FTSE. Этот индекс насчитывает более 400 компаний, что гораздо больше, чем у DVY – это означает большую диверсификацию. В этот индекс входит большое число крупнейших и наиболее стабильных компаний на рынке, в числе которых Johnson & Johnson, Procter & Gamble, JPMorgan Chase, Verizon, Pfizer и Walmart. Dividend yield – 3.27%

iShares Core High Dividend (HDV). В основе этого ETF лежит индекс Morningstar Dividend Yield Focus IndexSM, который включает 75 развитых компаний с сильными финансовыми показателями, низкими показателями долга и стабильной выплатой дивидендов. Наиболее значимые компании данного фонда – AT &T Inc., Johnson & Johnson, Verizon Communications Inc., Exxon Mobil Corporation, Pfizer Inc., Chevron Corporation. Более 60 % капитала фонда сосредоточено лишь в 10 компаниях, поэтому для инвесторов, которые ищут широкую диверсификацию и меньшие риски, этот ETF может не подойти. Dividend yield – 4.45% #дивиденды #etf #обучение