В последнее время довольно часто слышу вопросы: «Как же так ЦБ снизил ставку на целый процент, а облигации корректируются вниз». На самом деле ничего удивительного в этом нет по причине того, что в текущие цены заложено еще большее снижение ключевой ставки. Например, ОФЗ с погашением до года дают доходность менее 4.25, что предполагает еще как минимум одно снижение ставки на 0.25%, а ведь его может даже и не быть, т.к. Банк России будет рассматривать ситуацию на возможность таких действий, но вероятность что снизит уже значительно упала #RGBI

После вчерашнего отскока рынков вверх, снова присматриваюсь к коротким позициям и лонгу по доллару. Ключевые причины: торговые войны, отсутствие дополнительных стимулирующих мер, новые заражения и слабость мировой экономики 🧨 #позиции

Всем хороших выходных !! Рекомендую очередную полезную книгу - на этот раз по фундаментальному анализу:

Торговый план

Негативных факторов постепенно становится все больше🧨: усиление рисков второй волны пандемии, обострение торговых конфликтов (США/Китай, США/Европа, Китай/Индия….), рост вероятности победы на выборах в США демократов (может грозить отменой части стимулирующих мер и новыми санкциям для России), фонд восстановления ЕС до сих пор так и не согласован. Для РФ есть еще небольшой негативный момент связанный с поправками в Конституцию, они ожидаемо поддерживаются и кому-то такой сценарий явно не выгоден (рубль сегодня, в частности, реагировал на данный момент). Дополнительно стоит отметить, что запасы по нефти растут, а количество активных буровых в США постепенно замедляют темпы сокращения и скоро могут начать увеличиваться.

Впрочем, рынки несмотря на весь негатив держатся очень сильно – стимулирование делает свое дело и все провалы постепенно выкупаются🔼. Поэтому в ближайшее время надо будет вновь обратить свой пристальный взор на ФРС - в частности в среду выйдут протоколы с предыдущего заседания (ключевые события). А в четверг пищу для размышлений подкинут данные с американского рынка труда. Если количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора вырастет больше 3000 в июне, то доллар может получить ощутимую поддержку, а вот для фондовых рынков это может стать даже скорее негативом, т.к. будет свидетельствовать об уверенном восстановлении экономики, а значит скором снятии стимулов. Из ключевых событий стоит также обратить внимание на данные по деловой активности ведущих мировых держав, которые будут опубликованы в среду.

В целом, на мой взгляд, рынки готовятся к локальному рывку на 5-7% уже на этой неделе на фоне предстоящих событий💡. Пока больше склоняюсь к тому, что можем еще немного припасть, но на всякий случай открываю опционную позицию по ртс с возможностью заметного движения вверх также (проданная бабочка).

Уровни: ММВБ: сверху 2840-2850, снизу 2650, 2490-2500. РТС: сверху 1290-1300, снизу 1200-1220, 1165,. Доллар/рубль: снизу 68, сверху 70.7-71 ,72.5, Brent: сверху 43,43.5, 45, снизу 40, 37.5 #торговыйплан #ртс #нефть #рубль #опцион

​​Кстати, помните недавно писал про огромные позиции по опционам на доллар/рубль с исполнением в сентябре. Сейчас открыты большие позиции также в июльской серии на 72000 и в сентябрьской на 90000 (графики ниже). Вероятно, кто-то крупный делает ставку на ослабление рубля, но вероятно, не стремительное, т.к. на 72000 и 90000 он скорее всего продает опционы, создав нечто похожее на бычий спрэд. Судя по данной ставке роста выше 72000 по SIU0 (примерно 71 по usdrub_tom) до середины июля маловероятен #опционы #рубль

Хедж фонды пока настроены преимущественно по бычьи по нефти #открытыепозиции #нефть

Рубль продолжает активно снижаться и вот уже добрался до очередного сильного сопротивления в районе 71.1-71.3 в паре с долларом. Закрепление выше данных значений может стать сигналом к движению в район 72.7 и данное движение вполне может случиться в отсутствии российских участников. Т.к. завтра состоится сразу 2 важных события - протоколы с предыдущего заседания ФРС и публикация данных по запасам в американских нефтехранилищах.

При этом основные причины ослабления сейчас, на мой взгляд, преимущественно политические и связаны с поправками в Конституцию. Негатива здесь добавляет еще увеличение вероятности победы демократов на предстоящих в ноябре выборах в США - Россия в этом случае может попасть под новые серьезные санкции.

О политическом подтексте как бы намекает еще снижение российских облигаций в лице индекса RGBI, которое в отсутствии аналогичной динамики на других рынках свидетельствует о выходе нерезидентов из данного актива #рубль

Консультационная поддержка 🔥

Уже почти 1.5 года веду консультационную поддержку по трейдингу. Основные инструменты: доллар/рубль, нефть, ртс, сбербанк

В ней транслирую свои сделки с полным обоснованием причин + веду еженедельные вебинары и отвечаю на вопросы. Также кроме спекулятивной части освещаю и свой долгосрочный портфель (акции, etf, облигации) 🚀

+теперь подписчики получают возможность получить в ближайший месяц курс из 2-х занятий по торговле парой доллар/рубль бесплатно (в том числе стратегии) в качестве приятного бонуса 🎁.

Всех желающих приглашаю принять участие в следующем месяце с 2 июля по 2 августа. Стоимость сейчас 2400/месяц.

Что сделать, чтобы попасть в группу?

Написать мне «Готов» на @pterodactyllll и я более подробно расскажу вам все нюансы.

В июле могу принять 4-ых❗️

​​Вы когда-то замечали как тихо и спокойно перед грозой: птицы замолкают, ветра совсем нет все как будто замирает. Но потом вдруг появляется ветер и все меняется буквально за считанные минуты, нарушая тишину сильным дождём, раскатистым громом и молниями.

Так и с финансовыми рынками затишье всегда происходит перед ростом волатильности и надо быть к нему готовым, рассматривая различные сценарии, думая где можно закрыть/открыть ту или иную позицию и какие факторы могут этому способствовать. И не ждать что все очень быстро вернётся в прежнее русло #психология #мысли

​​Создание портфеля из минимального количества акций на примере (часть 1)

Создание портфеля вещь не совсем простая, поэтому решил осветить ее более подробно на примере портфеля из американских акций.

1. В любом портфеле должна быть определенная логика технического или фундаментального характера.

В моем: покупка диверсифицированного портфеля из надежных и эффективных компаний - активы всех компаний в портфеле больше их долговой нагрузки, а рентабельность активов и собственных средств выше, чем по отрасли, в которой они находятся.

2. Должны быть определенные триггеры для роста, а также стоит обозначить риски и цели. Я выбрал: Applied Materials (AMAT), Barrick Gold (GOLD), Mobile TeleSystems (MBT), Apple (AAPL), Visa (V).

Applied Materials
Триггеры:
- компания может сыграть большую роль в цикле передачи данных по новой технологии 5G
- торговая сделка США и Китая, по условиям которой Китай обязуется закупать оборудование из США в фиксированном определенном объеме
- рост мировой экономики благодаря беспрецедентным по своему масштабу стимулирующим мерам

Риски:
- ухудшение взаимоотношений США/Китай
- слабость мировой экономики, возможно на фоне второй волны пандемии
Первая цель роста в районе 69-70 (>15% роста)


Barrick Gold
Триггеры:
- золото пользуется повышенным спросом и одним из ключевых сценариев сейчас является постепенный рост мировой экономики при сохранении ставок на низких уровнях, что продолжит играть на стороне желтого металла
- возможный рост геополитической напряженности

Риски:
- сворачивание стимулирования в мире
- слабость мировой экономики, ведущей к дефляции, при сохранении ставок на текущем уровне
Первая цель роста в районе 30 (>15.5% роста)

Mobile TeleSystems
Триггеры:
- МТС имеет стабильный бизнес (в 1 кв. 2020 выручка выросла на 9%) и дивиденды. Мажоритарий компании (АФК Система) заинтересован в высоких дивидендах. На ряду с проводимым buyback и продолжающегося снижения ключевой ставки в РФ это делает МТС одной из самых интересных дивидендных идей
- развитие цифровых и облачных технологий и запуск первой индустриальной 5G зоны в России на территории завода КАМАЗ
- рост спроса на медиа и развлечения
- восстановление мировой экономики.

Риски:
- возникновение второй волны пандемии, ведущая к ухудшению спроса на услуги компании
- ухудшение взаимоотношений США/Китай


Продолжение следует......

​​Создание портфеля из минимального количества акций на примере (часть 2)

Apple
Триггеры:
- возобновление производства техники на китайских заводах после остановки в марте из-за распространения вирусной инфекции;
- разработка собственных процессоров, после ухода от процессоров Intel
- выпуск более дешевых версий смартфонов, что позволит охватить существенно больше потребителей
Риски:
- ухудшение взаимоотношений США/Китай
- слабость мировой экономики, возможно на фоне второй волны пандемии

Visa
Триггеры:
- люди все меньше пользуются наличными. Рост доли безналичных платежей может стать ключевым драйвером для роста прибыли компании в будущем
- агрегирование внутри себя различных финтех-сервисов может повысить прибыль компании в будущем

Риски:
- уменьшение использования кредитных карт
- слабость мировой экономики, возможно на фоне второй волны пандемии
- торговые войны.

Затем необходимо определиться с весами. Для этого есть множество различных методов, одним из самых популярных из которых является CAPM.
Взял веса активов абсолютно равными – по 20%, на мой взгляд, это правильно с точки зрения диверсификации.

Хотя если оптимизировать исходя из минимизации риска веса будут следующими: 28.8% Gold, 9% AMAT, 9.2% MBT, 9% AAPL, 44% V.
Разница оптимального и с равными весами портфеля на истории незначительна. Прибыль по оптимальному портфелю с 2014-го года 121%, по портфелю с равными долями – 112%, максимальная просадка: 31% и 33% соответственно. SP500 за аналогичный период вырос на 63.5% при максимальной просадке 34.1%.

И безусловно стоит посмотреть на взаимосвязь между отдельными активами (график ниже), чтобы соблюсти правило высокой диверсификации и минимизировать влияние несистемных рисков.

Корреляция отдельных активов портфеля друг с другом с 2014 года не превышает 0.6. При этом отдельные активы (GOLD, MBT) и вовсе почти не взаимосвязаны с другими (корреляция приближается к 0), что делает портфель достаточно устойчивым к внешним рискам.

Напомню, корреляция — это статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин. Колеблется она от -1 до 1. Т.е. 1 - максимальная взаимосвязь, -1 - обратная, 0 - отсутствие взаимосвязи #созданиепортфеля #обучение #акции

Немного воскресного юмора

Трое математиков и трое физиков собираются в другой город на конференцию. ­Встречаются перед кассой на вокзале. Первой подходит очередь физиков, и они, как положено, покупают по билету на человека. Математики же покупают один билет на всех.

— Как же так? — удивляются физики. — В поезде контролёр, без билетов вас выгонят!

— Не волнуйтесь, — отвечают математики, — у нас есть МЕТОД.

Перед отправкой поезда физики рассаживаются по вагонам, а математики набиваются в туалет. Когда контролёр стучит в дверь, оттуда высовывается рука с билетом. Контролёр забирает билет, и дальше все без проблем едут в пункт назначения.

После конференции учёные вновь ­встречаются на вокзале. Физики, воодушевившись примером математиков, покупают один билет. Математики — ни одного.

— А что вы покажете контролёру?

— У нас есть МЕТОД.

В поезде физики набиваются в один туалет, математики в другой. Незадолго до отправления один из математиков подходит к туалету, где прячутся физики. Стучит. Высовывается рука с билетом. ­Математик забирает билет и возвращается к коллегам.

Выход важнее входа — и в сделке, и в любом деле. Садишься в поезд — должен знать, как на нем проехать и самое главное как из него выйти… #юмор

В последнее время на канале было опубликовано много полезных обучающих постов для инвесторов и активных трейдеров🧐 отмечу их здесь чтобы было проще найти:

- Шпаргалка по облигациям

- Создание портфеля из минимального количества акций на примере: часть 1 и часть 2

- Создание торговой стратегии

- Экспирации фьючерсов и опционов и их влияние

- Поиск оптимальной доли для открытия позиций

- Сравнительный анализ на примере нефтяных компаний РФ

- Трейдинг и эмоции

- Про хеджирование

- Влияние снижения ставок

- Диверсификация и взаимосвязь отдельных активов + табличка по акциям РФ

Если будут возникать вопросы/пожелания пишите на @Pterodactyllll

​​Выборы в США

Одним из ключевых рисков для РФ и национального фондового рынка является победа на выборах в США демократов, т.к. вероятность новых серьёзных санкций существенно возрастёт, да и отмена части налоговых льгот в США вряд ли пойдёт на пользу роста риск аппетита по всему миру. А сейчас вероятность победы Байдена составляет более 80%. Много полезного в это плане можно найти на страничке журнала экономист с прогнозированием предстоящих выборов. Интересно что предпримет дедушка Трамп. #выборы #риски

​​Торговый план

Данные по мировой экономике начали постепенно выходить все в более радужном ключе. С одной стороны это хорошо и оказывает поддержку рисковым активам, а с другой это шаг на пути к приостановке активного стимулирования мировой экономики. А без стимулирования как показывает практика рынки расти пока не хотят. Можно в этом плане посмотреть на данные баланса ФРС (график ниже), который с июня начал даже постепенно снижаться, что совпало и с приостановкой роста на рынках.

При этом есть целый ряд рисков🧨, которые могут не только приостановить рост, но и повернуть ситуацию в негативную сторону:

- торговая сделка между Китаем и США выполняется лишь частично (чуть более чем на 15%), что может привести к дальнейшему обострению между странами, а значит дополнительному давлению на мировую экономику + торговые конфликты сейчас происходят еще и между Китаем и Индией, а также США и Европой

- для РФ появился серьезный риск новых санкций. Трамп пока проигрывает в предвыборной гонке, а значит ему надо что-то придумывать, чтобы повернуть ситуацию в свою сторону. Внешний враг, будь то Россия, Китай или кто-то другой в этом плане проверенный и достаточно эффективный прием. При этом если на выборах победят демократы, то риторика по РФ может быть еще более негативной. Поэтому риск новых санкций как никогда представляет серьезную угрозу

- быстрое восстановление мировой экономики, на мой взгляд, все-таки имеет не очень высокую вероятность. Т.к. текущую ситуацию в сознании людей можно отчасти приравнять к войне. А значит будет все большая склонность сберегать в ближайший год, а возможно и два. И немалую роль в этом сыграет страх лишиться работы. Это в свою очередь негативно скажется на потреблении. При этом ту огромную долговую нагрузку, которая есть сейчас у населения и отдельных компаний мы будем переваривать очень долго

- нефть по мере постепенного снятия ограничений по сделке ОПЕК+ начнет постепенно находиться под давлением, т.к. запасов в мире все еще очень много, а добыча сланцевых компаний в США на примере 2016-го может довольно быстро восстанавливаться. Да и само исполнение сделки все еще остается под вопросом

- ограничения по добыче Россией на 2.5 млн. баррелей это очень много и часть добычи вероятно так и не восстановится после этого. Данный фактор также снизит по итогам года прибыль нефтяных компаний и доходов в бюджет РФ

- текущие цены относительно прогнозов по прибылям компаний на этот год просто на заоблачной высоте. Например, сейчас прогнозный p|e по sp500 на конце года находится на уровне 33.81 против 23.4 в декабре 2019, когда все было прекрасно.

Поэтому сам постепенно набираю короткие позиции по различным финансовым активам и не в последнюю очередь по нефти

Уровни: ММВБ: сверху 2900, снизу 2670-2700, 2490-2500. РТС: сверху 1290-1300, снизу 1200-1210, 1165,. Доллар/рубль: снизу 70.7-71, 68, сверху 72.5, Brent: сверху 43.7-44, 45, снизу 40, 37.5 #торговыйплан #ртс #нефть #рубль #позиции #риски

Российский рынок сейчас стоит довольно дешево относительно цен на нефть (график сверху), поэтому при текущих коротких позициях по нефти, общий риск планирую периодически хеджировать длинными позициями по РТС.#ртс #нефть

Вчера кто-то большой открыл серьезную позицию вниз по нефти на Московской бирже #открытыепозиции #нефть

Как сделать прогноз курса рубля или основные факторы влияния

Динамика курса рубля волнует множество валютных спекулянтов по всему миру, а также большую часть населения России. Из-за чего происходят изменения курса российской валюты и как сделать собственный прогноз мы попытаемся разобраться сегодня.

На самом деле вопреки мнению большинства ключевым фактором для рубля является платежный баланс. Т.е. собственно приток/отток капитала в страну и из нее, а также внутренний спрос на рубли и валюту. А вот здесь есть уже свои ключевые моменты……

1. Нефть. Многие знают, что большая часть доходов бюджета РФ формируется благодаря нефтегазовым доходам, и здесь важным моментом является также то, что при росте цен на нефть растет и экономика страны в целом, а соответственно становится все более привлекательной для иностранных инвестиций. Как, впрочем, и наоборот, при падении цен на нефть начинается отток капитала из страны.

Корреляция пары доллар/рубль и цен на нефть сорта Brent с 2014 года составляет более 0,85

2. Реальные процентные ставки. Т.е. ставки по инструментам с фиксированной доходностью уменьшенным на инфляцию.
Данный фактор также очень важен для иностранных инвестиций, ведь любого инвестора в первую очередь всегда интересует соотношение доходности и риска его вложений.

В этом контексте как раз и важны реальные процентные ставки. Ведь самым низко рисковым инструментом любой страны являются облигации и чем выше у них ставки скорректированные на инфляцию, тем они интереснее для инвестиций.

К примеру, на середину марта 2017 года ставки по облигациям превышают 9%, а инфляция составляет примерно 5%. Все это делает вложения в облигации России крайне интересным занятием особенно на фоне около нулевых реальных ставок в США и отрицательных в еврозоне.

Опережающими для инвесторов в поиске высоких реальных процентных ставок и больших доходностей, как правило, являются действия и высказывания Банка России, т.е. денежно-кредитная политика ЦБ РФ. На мой взгляд стоит отнести это также в отдельный пункт.

Т.е. ЦБ может как повысить привлекательность инвестиций в облигации страны, оставив повысив ставки (при неизменном уровне инфляции), так и понизить, сделав ставки низкими относительно роста цен.

Полная статья довольно большая. Поэтому целиком опубликовал её на сайте вместе с графиками #рубль

​​Фьючерсы на ОФЗ

Сегодня Минфин разместил большой объем (на 64.32 млрд.руб.) облигаций с переменным купоном ОФЗ 29014 с погашением 25.03.26. Спрос превысил предложение более чем в 4 раза.

При этом сама цена на облигации в условиях возможных санкций, а также некоторой неопределенности в дальнейших действиях Банка России, находится в зоне риска. Поэтому самое время подробнее поговорить о возможностях хеджирования и в частности таком инструменте как фьючерс на ОФЗ.

Фьючерсы на корзину ОФЗ – это поставочные контракты, базовым активом которых является корзина облигаций федерального займа, в которую включаются наиболее ликвидные выпуски. У данных выпусков срок от даты исполнения фьючерса до даты погашения облигаций находится в диапазоне от 1 до 3 лет для двухлетней корзины, от 3 до 5 лет для четырехлетней корзины, от 5 до 7 лет для шестилетней корзины и от 7 до 10 лет для десятилетней корзины.

Данный вид контрактов позволяет участникам эффективно управлять процентным риском на длинном сегменте кривой доходности (подробнее про кривую:https://t.me/OptionsWorld/835) и существенно расширяет их возможности при работе на долговом рынке. Т.е. по сути, данный инструмент является отличным инструментом для хеджирования портфеля из ОФЗ.

Обращаем внимание, что НКД в стоимости фьючерсного контракта не учитывается, и выплачивается только в случае выхода на поставку.
В целом ценообразование фьючерса выглядит так: Цена фьючерса = Цена спот – Купонный доход + Стоимость фондирования (Купонный доход в данной формуле учитывается, если до экспирации фьючерса есть купонные выплаты, т.е. цена фьючерса может быть меньше базового актива, так как купонный доход по фьючерсам не выплачивается).

Давайте рассмотрим одну из стратегий для торговли фьючерсами на ОФЗ, например, на понижение/повышение процентных ставок.В данном случае открытие позиции зависит от наших ожиданий по процентной ставке.

Если мы думаем, что ставка вырастет, значит облигации подешевеют, следовательно, стоит открывать короткую позицию (продажа фьючерса на ОФЗ). Если же мы ожидаем падение ставки, то цена на облигации вырастет, и соответственно фьючерс необходимо покупать.

Подробнее про фьючерсы на корзину ОФЗ вы можете найти на сайте биржи http://futofz.moex.com/