Игра на понижение (OptionsWorld)
3.94K subscribers
415 photos
1 video
31 files
847 links
Поиск переоцененных финансовых активов, черных лебедей, экономических кризисов. Самые опасные активы для инвесторов и хедж

Также здесь вы найдете огромный пласт полезной информации по валюте, фьючерсам и опционам 🌎

Контакт для связи @Pterodactyllll
Download Telegram
​​Сравнительный анализ нефтяных компаний РФ

Нефть сорта Brent накануне превысила 40 и самое время взглянуть на нефтяной сектор РФ через призму сравнительного анализа. (для тех, кто хочет прочитать весь анализ в одной статье – она здесь)

В таблице ниже собрано несколько важных показателей по компаниям сектора.

Оценку сравнительным методом буду проводить на основании анализа компаний-аналогов: Лукойл, Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпромнефть, Татнефть, Башнефть.

Набор мультипликаторов: P/E, P/S, P/BV, EV/EBITDA, долг/EBITDA (подробнее про мультипликаторы).

По первым трем мультипликаторам (P/E, P/S, P/BV) представленных аналогов видно, что Башнефть торгуется с дисконтом к своим коллегам по отраслевому сегменту. Можно предварительно сделать вывод, что рынок пока недооценивает возможности роста в акциях Башнефти и дает войти в бумагу по достаточно невысокой цене, с учетом возможного потенциала роста в акциях.....
June 3, 2020
​​продолжение.......

Впрочем, по рентабельности собственного капитала она несколько уступает сразу нескольким своим коллегам по цеху (график ниже).

Расчет

Один из наиболее простых способов оценки компании при использовании сравнительной методики – усредненная линейная комбинация выбранных мультипликаторов, где каждый «искомый» мультипликатор оценивается как усреднение от данного мультипликатора по отраслевому сегменту, либо же по компаниям аналогам, которые выбраны для оценки.

Для составления линейной комбинации возьмем мультипликаторы P/E, EV/EBITDA, P/S. Эти коэффициенты войдут в регрессионное уравнение с весами по 0,33. Тогда итоговая формула расчета стоимости будет выглядеть следующим образом:
(К1'EBITDA - NetDebt) '0,33 + (K2'E'0,33) + (K3'S'0,33),
где K1, K2 и K3 — это усредненные значения соответствующих коэффициентов по компаниям аналогам.

В итоге предполагаемая капитализация Башнефти получится:
(3,75'166,7-96,5)'0,33+7,45'76,8'0,33+0,87'853,1'0,33 = 616,2 против 315,9 на текущий момент.

Таким образом, пользуясь методом сравнительной оценки, наиболее недооцененной оказались бумаги Башнефти, которые сейчас стоят практически в 2 раза меньше, чем по оцененной модели.

Впрочем, кроме сравнительного анализа рекомендую обращать внимание и на сам бизнес той или иной компании. Компания может стоить дешево относительно аналогов, но это в свою очередь полностью отражает те риски, которые могут отразиться на ней в будущем.
June 3, 2020
​​продолжение........

При этом что касается самой нефти, то безусловно, позитивом являются те ограничения по добыче которые осуществляются по сделке ОПЕК+, но на мой взгляд, рынки немного недооценивают фактор спроса. Даже те огромные денежные вливания и стимулы, которые сейчас осуществляются ведущими странами, на мой взгляд, не способны быстро вернуть спрос на уровни до Covid-19. Множество компаний уже обанкротились или в процессе банкротства, а людей без работы. При этом все еще возможна вторая волна пандемии, а также некоторое усугубление ситуации в мировой экономике за счет противостояния США и Китая. В целом, на мой взгляд, текущий оптимизм немного чрезмерен, также как и был чрезмерен пессимизм буквально 1.5 месяца назад.

Поэтому сейчас, я бы обращал внимание преимущественно на дивидендные истории💡, а не пытался делать ставку на ускорение роста. Лидерами в данной отрасли по дивидендам остаются Лукойл и Газпромнефть. #нефть #акции #сравнительныйанализ
June 3, 2020
June 4, 2020
​​Индекс доллара (DXY) добрался до своей сильнейшей поддержки в районе 96.5. Преодолеть данной значение без дополнительных драйверов будет очень непросто. При этом данный инструмент часто является неким поводырем для всех рисковых активов (акций, облигаций, сырья). Поэтому его рост вполне может спровоцировать коррекцию фондовых и сырьевых активов. По нефти уже тоже начина смотреть вниз💡.

Основные валюты, которые входят в состав индекса: USD/EUR (обратная привычной для валютных трейдеров EUR/USD) – вес данной пары более 50%; USD/GBP – с британским фунтом стерлингов; USD/JPY – с японской иеной; USD/CAD — с канадским долларом; USD/SEK- со шведской кроной; USD/CHF – со швейцарским франком. #dxy #доллар
June 5, 2020
June 5, 2020
​​Торговый план

Рынки в пятницу ускорили растущую динамику и происходило это преимущественно на фоне неожиданно хорошей статистики с американского рынка труда (+2509 тыс. за май non-farmы).

На мой взгляд, радоваться этому не стоит. Т.к. от фундаментальных показателей, т.е. прибылей компаний рынки оторвались уже давно, а сейчас ключевым драйвером роста остается стимулирование и вот как только она начнет быть под угрозой – тогда рынкам может быть неприятно🧨. И сейчас постепенно этот момент приближается. Т.к. хорошие данные с рынка труда – это один из тех параметров на которые ФРС обращает внимание в первую очередь. И вот теперь интересно какая риторика будет у регулятора в среду (в этот день состоится очередное заседание). На мой взгляд, дополнительного стимулирования ждать в текущих условиях вероятно уже не стоит и даже вполне могут быть обозначены какие-то параметры его завершения. В этом контексте важны будут еще данные по динамике цен, вот уж если и инфляция начнет расти, тогда стимулированию точно вскоре наступит конец.

Дополнительно хотел отметить, что облигации в отличие от акций начали корректироваться еще на прошлой неделе, да и для нефти весь позитив более чем отыгран. Ожидания относительно заседания ОПЕК+ в целом были несколько лучше фактов. Рынки ждали продления текущих договоренностей на срок до 2-х месяцев, т.е. не исключали 2, а в результате продлили на 1 и еще и минус Мексика. Поэтому для нефти тоже высока вероятность коррекции. Здесь кстати очень интересная ситуация на московской бирже – крупные игроки (юр. лица) фактически пошли ‘all in’ в шорты (табличка ниже)……😱

И почти только золото, как мне кажется остается интересным – начал снова постепенно подбирать Полюс и Polymetal на небольшую часть счета💡.

Ключевые события: Безусловно, основным событием на текущей неделе станет заседание ФРС и экономические прогнозы (в среду), вероятность умеренно жесткой риторики в ходе которого вполне может стать триггером к коррекции. Также в среду выйдут еще и данные по динамике цен в США и по запасам в нефтехранилищах – в общем среда обещает быть жарким деньком🔥, волатильность может существенно подрасти.

Уровни: ММВБ: сверху 2840-2850, снизу 2490-2500. РТС: сверху 1300, снизу 1240, 1165,. Доллар/рубль: снизу 68, сверху 71 ,72.5, Brent: сверху 43.5, 45, снизу 40, 37.5 #торговыйплан #ртс #золото #нефть #рубль
June 8, 2020
Forwarded from Рубль
June 8, 2020
​​Еще раз сделаю акцент на этом графике (внизу). Сейчас очевидно улучшаются ожидания относительно состояния мировой экономики, а это будет оказывать определенный негативный эффект на стимулирующие меры. Поэтому дальнейший рост акций на как минимум ближайший месяц – два под большим вопросом⁉️ Лучшее чего на мой взгляд, могут добиться быки в такие периоды — это боковик. В такие периоды в свой торговый арсенал можно добавить, например такую стратегию как проданный (покрытый) опцион call 🧐- она позволит заработать в случае боковика, а в случае более глубокой коррекции застрахует часть вашей прибыли. Суть ее сводится примерно к тому, что вы ждете, что рост не произойдет. Подробнее про нее писал здесь #риски #опцион
June 9, 2020
June 9, 2020
June 9, 2020
June 10, 2020
June 10, 2020
June 10, 2020
June 11, 2020
​​Поиск оптимальной доли для открытия позиции в трейдинге часть 1

Как известно торговля на финансовых рынках сопряжена с определенными рисками. Но большинство трейдеров задумываются, к сожалению, лишь о том, как максимизировать доход в отдельно взятой сделке. Но зачастую существенное завышение или даже занижение позиции в сделке могут в долгосрочной перспективе существенно ухудшить общий результат даже при хорошей торговой системе.

В этой связи немаловажным является знание простых принципов по поиску оптимального f, т.е. доли, которую оптимально открывать в отдельно взятой сделке.

Для расчета вам потребуется небольшая история ваших операций (хотя бы 30 сделок). Наиболее простым вариантом является поиск оптимальной доли через формулу Келли. Здесь вам необходимо будет просто взять вероятность прибыльной сделки и вычесть вероятность убыточной. Вероятность в свою очередь можно рассчитать по историческим данным как количество прибыльных сделок разделить на общее количество (аналогично с убыточными).

Впрочем, такая формула будет работать только если ваши прибыли и убытки примерно одинаковы по величине. В остальных случаях оптимально использовать следующую формулу:

f= ((B+1) ' P – 1) / B

P – это вероятность выигрышной ставки или сделки

B – выигрыш / проигрыш (берутся средние).

Эта формула уже значительно лучше, но и здесь оптимальная доля будет преимущественно для распределения Бернулли. В остальных случаях искать оптимальную долю желательно через среднее геометрическое, о котором более подробно обязательно расскажу в следующих статьях #рискменеджмент #обучение
June 11, 2020
​​Риски второй волны пандемии стали актуальны как никогда.

Накануне произошло существенное падение рисковых активов по всему миру. Количество заражений коронавирусом во многих штатах США вновь стало стремительно расти. Протесты в этом плане лишь усугубляют ситуацию. Теперь необходимо будет смотреть за действиями властей - если будет вновь закрытие на карантин, то рынки могут испытать дополнительное давление и упасть еще на 10-20%. Интересно, что ставка крупных игроков в нефти сыграла очень неплохо и вчера они лишь дополнительно нарастили короткие позиции. Поэтому спешно наращивать длинные позиции в акциях может быть несколько рановато. #риски
June 12, 2020
June 14, 2020
​​Торговый план

Рынки начали немного нервничать на прошлой неделе и даже в четверг стремительно снижались, нивелировав рост практически всего начала июня . В центре внимания здесь оказались риски второй волны пандемии, хотя вызвать коррекцию мог и целый ряд других факторов ключевым из которых является расхождение между и текущими уровнями фондовых активов и слабой мировой экономикой.

При этом по российскому рынку по многим инструментам мы вроде бы и достигли первых целей коррекции, но полностью позиции вниз пока не закрываю (пока закрыл 2/3), т.к. 2 дня падения не тенят на полноценную коррекцию.

Текущая картинка, кстати, очень вписывается в волновой сценарий, где от падения марта мы по РТС, S&P500 начали рисовать новый растущий тренд, закончили первую волну на прошлой неделе и сейчас корректируемся. И как правило, коррекция к первой волне максимально глубокая - в среднем не менее 50% от роста. Поэтому покупать пока не спешу, а скорее в случае отскоков буду вновь наращивать шорт (мой базовый сценарий на графике ниже).

Единственная причина почему более сильная коррекция задерживается по-прежнему являются действия властей и Центральных банков по стимулированию экономики и на этой неделе, на мой взгляд, вновь могут быть некие позитивные сигналы от регуляторов. В частности, в ближайшие дни только глава ФРС будет выступать 3 раза, а в пятницу начнется саммит ЕС, где вероятно все-таки будет одобрен фонд восстановления объемом 750 млрд. евро.

Из других важных событий стоит выделить заседание Банка России в предстоящую пятницу, где мы увидим снижение ставки от 0.5% до 1% (скорее 0.75), данные по запасам в американских нефтехранилищах (вероятно, небольшой рост), а также данные по китайской экономике, которые уже вышли немного хуже ожиданий.

Тактика: на этой неделе жду скорее боковой динамики на рынке акций, но если случится отскок вверх, буду наращивать короткие позиции #торговыйплан #акции
June 15, 2020