#LTI_изменение_портфеля
Продал префы Башнефти и купил вместо них акции ОГК-2. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По Башнефти идея с высокими дивидендами не сработала, ДД в районе 8% не интересна, так как нет оснований полагать, что дивиденды будут выше в будущем. На мой взгляд подобное решение говорит о том, Роснефть/Башкортостан будут выводить деньги из компании преимущественно не дивидендами, а другими способами, поэтому акции стали не интересными.
По ОГК-2 кратко тезис в ожидаемом росте дивидендов. Текущая ДД около 9%, за следующий год она, вероятно, будет двузначной благодаря росту прибыли (за ключевой первый квартал прибыль по РСБУ выросла на 30%). Плюс делеверидж бонусом, хотя он может смениться ростом долга, когда компания начнет обновлять старые мощности (в первой волне модернизации мощностей ОГК-2 почти не участвует).
Было бы конечно здорово купить акции подешевле несколько месяцев назад, но у меня генерация, как и значительная часть российского рынка в целом, были вообще вне радаров в последнее время. Оформлю чуть позже небольшой обзор с тезисным мнением по российским генерирующим компаниям.
P.S. КТК пока не продал. Я не рассчитываю на подарок от Гуцериевых в виде высоких дивидендов, но пока Просперити остается в акционерах с блокпакетом, они могут препятствовать недружественным действиям вроде покупки Русского угля, выводу денег займами и т.д. Так как Просперити не продал свой пакет вместе с мажорами, я думаю они вряд ли продадут его до собрания акционеров в конце июня. Так что скорее всего пока подержу акции и подожду, пока появится какая-то ясность.
#LTI_BANEP #LTI_OGKB
@long_term_investments
Продал префы Башнефти и купил вместо них акции ОГК-2. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По Башнефти идея с высокими дивидендами не сработала, ДД в районе 8% не интересна, так как нет оснований полагать, что дивиденды будут выше в будущем. На мой взгляд подобное решение говорит о том, Роснефть/Башкортостан будут выводить деньги из компании преимущественно не дивидендами, а другими способами, поэтому акции стали не интересными.
По ОГК-2 кратко тезис в ожидаемом росте дивидендов. Текущая ДД около 9%, за следующий год она, вероятно, будет двузначной благодаря росту прибыли (за ключевой первый квартал прибыль по РСБУ выросла на 30%). Плюс делеверидж бонусом, хотя он может смениться ростом долга, когда компания начнет обновлять старые мощности (в первой волне модернизации мощностей ОГК-2 почти не участвует).
Было бы конечно здорово купить акции подешевле несколько месяцев назад, но у меня генерация, как и значительная часть российского рынка в целом, были вообще вне радаров в последнее время. Оформлю чуть позже небольшой обзор с тезисным мнением по российским генерирующим компаниям.
P.S. КТК пока не продал. Я не рассчитываю на подарок от Гуцериевых в виде высоких дивидендов, но пока Просперити остается в акционерах с блокпакетом, они могут препятствовать недружественным действиям вроде покупки Русского угля, выводу денег займами и т.д. Так как Просперити не продал свой пакет вместе с мажорами, я думаю они вряд ли продадут его до собрания акционеров в конце июня. Так что скорее всего пока подержу акции и подожду, пока появится какая-то ясность.
#LTI_BANEP #LTI_OGKB
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
3) ИнтерРАО теоретически может продать свой казначейский пакет внешнему инвестору, который сейчас вообще не учитывается рынком. Хотя пока никаких претендентов на пакет не видно и не факт, что это вообще произойдет в обозримом будущем (а гасить пакет уже сказали, что не будут), если продажа все-таки случится, это вероятно станет хорошим драйвером. Предварительно ИнтерРАО может еще в теории выкупить остаток почти 10% пакета ФСК.
По сути ключевой риск в акциях ИнтерРАО заключается не в том, что они упадут (даунсайд весьма ограничен), а в том, что они будут и дальше колебаться в текущем диапазоне еще долгое время. В целом с точки зрения соотношения риска и доходности акции и по текущим ценам неплохо смотрятся, думаю на тему того, чтобы купить их перед отсечкой. А если дойдут до 3.6-3.7, то тем более с удовольствием куплю (они там уже были месяц назад, но я благополучно упустил этот момент, так как не следил за ними).
Юнипро
Прозрачная и эффективная компания, стоит дороже аналогов на нашем рынке по мультипликаторам, но хорошее отношение к акционерам и боле высокая дивидендная доходность вполне оправдывают премию. Показатели должны вырасти в следующем году после ввода в строй энергоблока Березовской ГРЭС, пострадавшего от пожара. Кроме того, Юнипро получила почти 20% апрельской квоты на модернизацию мощностей (два энергоблока Сургутской ГРЭС в сумме на 1.6 ГВт), поэтому после 2022 года, показатели (и, возможно, дивиденды) могут еще немного вырасти.
В Юнипро концепция предельно простая - компания заплатит 22 копейки дивидендов в этом году и почти 32 копейки в 2020-2022 годах, что дает 8.5% и 12% ДД соответственно от текущих цен (дивиденды дважды в год). Таким образом это своего рода квазиоблигация - минимальные риски, но и апсайд небольшой. Единственным значимым драйвером для переоценки, пожалуй, может стать снижение ставок, но я не ожидаю, что они сильно упадут на интервале в год-два.
Итого - ОГК-2 уже купил, думаю на тему того, чтобы взять ИнтерРАО и Юнипро ближе к отсечкам, особенно если они немного скорректируются. Апсайд везде весьма ограниченный, но идеи со значимым апсайдом сейчас на нашем рынке в большом дефиците.
#LTI_OGKB #LTI_IRAO #LTI_UPRO
@long_term_investments
По сути ключевой риск в акциях ИнтерРАО заключается не в том, что они упадут (даунсайд весьма ограничен), а в том, что они будут и дальше колебаться в текущем диапазоне еще долгое время. В целом с точки зрения соотношения риска и доходности акции и по текущим ценам неплохо смотрятся, думаю на тему того, чтобы купить их перед отсечкой. А если дойдут до 3.6-3.7, то тем более с удовольствием куплю (они там уже были месяц назад, но я благополучно упустил этот момент, так как не следил за ними).
Юнипро
Прозрачная и эффективная компания, стоит дороже аналогов на нашем рынке по мультипликаторам, но хорошее отношение к акционерам и боле высокая дивидендная доходность вполне оправдывают премию. Показатели должны вырасти в следующем году после ввода в строй энергоблока Березовской ГРЭС, пострадавшего от пожара. Кроме того, Юнипро получила почти 20% апрельской квоты на модернизацию мощностей (два энергоблока Сургутской ГРЭС в сумме на 1.6 ГВт), поэтому после 2022 года, показатели (и, возможно, дивиденды) могут еще немного вырасти.
В Юнипро концепция предельно простая - компания заплатит 22 копейки дивидендов в этом году и почти 32 копейки в 2020-2022 годах, что дает 8.5% и 12% ДД соответственно от текущих цен (дивиденды дважды в год). Таким образом это своего рода квазиоблигация - минимальные риски, но и апсайд небольшой. Единственным значимым драйвером для переоценки, пожалуй, может стать снижение ставок, но я не ожидаю, что они сильно упадут на интервале в год-два.
Итого - ОГК-2 уже купил, думаю на тему того, чтобы взять ИнтерРАО и Юнипро ближе к отсечкам, особенно если они немного скорректируются. Апсайд везде весьма ограниченный, но идеи со значимым апсайдом сейчас на нашем рынке в большом дефиците.
#LTI_OGKB #LTI_IRAO #LTI_UPRO
@long_term_investments
#LTI_изменение_портфеля
Продал сегодня днем ОГК-2. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Продал на новости, что казначейский пакет в ОГК-2 купит Мосэнерго (и наоборот). Эта сделка приведет к бумажному убытку ОГК-2 более 5 млрд рублей по РСБУ, что в свою очередь может привести к значительному снижению дивидендов за 2019 год, под которые и покупались акции. Конечно, прибыль в теории могут скорректировать на бумажные факторы, но далеко не факт, что это произойдет, а с учетом появившейся неопределенности акции уже не выглядят так привлекательно, как раньше.
Кроме того, судя по всему Мосэнерго через какое-то время продаст пакет в рынок, что может давить на котировки ОГК-2, так как акции не отличаются высокой ликвидностью, а рост free-float в случае ОГК-2 не даст никаких преимуществ.
Хотя котировки скорректировались с недавних пиков более чем на 10%, за 2 месяца удержания позиции с учетом дивидендов получилась прибыль 35%, так что результатом более чем доволен.
#LTI_OGKB
Продал сегодня днем ОГК-2. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Продал на новости, что казначейский пакет в ОГК-2 купит Мосэнерго (и наоборот). Эта сделка приведет к бумажному убытку ОГК-2 более 5 млрд рублей по РСБУ, что в свою очередь может привести к значительному снижению дивидендов за 2019 год, под которые и покупались акции. Конечно, прибыль в теории могут скорректировать на бумажные факторы, но далеко не факт, что это произойдет, а с учетом появившейся неопределенности акции уже не выглядят так привлекательно, как раньше.
Кроме того, судя по всему Мосэнерго через какое-то время продаст пакет в рынок, что может давить на котировки ОГК-2, так как акции не отличаются высокой ликвидностью, а рост free-float в случае ОГК-2 не даст никаких преимуществ.
Хотя котировки скорректировались с недавних пиков более чем на 10%, за 2 месяца удержания позиции с учетом дивидендов получилась прибыль 35%, так что результатом более чем доволен.
#LTI_OGKB
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_изменение_портфеля
Купил ОГК-2 на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Я уже покупал ОГК-2 в мае, а затем продал в июле. Идея покупки заключается в том, что в ближайшие годы ОГК-2 будет одной из наиболее интересных дивидендных фишек на нашем рынке за счет сразу нескольких факторов:
1) Рост прибыли за счет платежей по ДПМ (ОГК-2 позже всех закончила первую волну модернизации станций и будет еще долго получать повышенные выплаты)
2) Рост тарифов на КОМ, особенно в 2021-2022 годах
3) Вероятный рост пэйаута с текущих 35% до 50%
На графике расчет возможной ДД на ближайшие годы от ВТБ Капитала
Бонусом идет делеверидж, за счет которого уменьшатся процентные платежи (вырастут прибыль и дивы) и будут улучшаться мультипликаторы.
Ключевым краткосрочным риском был недавняя сделка по взаимной покупке акций с Мосэнерго, которая могла привести к бумажным убыткам и низким дивидендам за 2019 год. На этой новости я продал ОГК-2 в июле чуть выше текущей цены - если бы риск реализовался, акции могли локально уйти значительно ниже. Историю сделок можно найти по хештегу #LTI_OGKB.
Сейчас этот риск ушел - менеджмент прямым текстом сказал, что сделка с акциями не отразится на финансовых показателях. Поэтому снова купил акции - считаю, что это одна из наиболее интересных историй на нашем рынке в ближайшие несколько лет.
Естественно, есть риски - тарифы и доля прибыли, которая идет на дивиденды, могут измениться, а капекс может сильно вырасти, если ОГК-2 начнет активно обновлять мощности в рамках новой программы ДПМ - в этом случае высокие дивиденды могут оказаться под вопросом. Если они реализуются, я могу снова пересмотреть позицию, однако на текущий момент я оцениваю эти риски как не очень высокие и считаю акции отличной долгосрочной идеей.
#LTI_OGKB
@long_term_investments
Купил ОГК-2 на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Я уже покупал ОГК-2 в мае, а затем продал в июле. Идея покупки заключается в том, что в ближайшие годы ОГК-2 будет одной из наиболее интересных дивидендных фишек на нашем рынке за счет сразу нескольких факторов:
1) Рост прибыли за счет платежей по ДПМ (ОГК-2 позже всех закончила первую волну модернизации станций и будет еще долго получать повышенные выплаты)
2) Рост тарифов на КОМ, особенно в 2021-2022 годах
3) Вероятный рост пэйаута с текущих 35% до 50%
На графике расчет возможной ДД на ближайшие годы от ВТБ Капитала
Бонусом идет делеверидж, за счет которого уменьшатся процентные платежи (вырастут прибыль и дивы) и будут улучшаться мультипликаторы.
Ключевым краткосрочным риском был недавняя сделка по взаимной покупке акций с Мосэнерго, которая могла привести к бумажным убыткам и низким дивидендам за 2019 год. На этой новости я продал ОГК-2 в июле чуть выше текущей цены - если бы риск реализовался, акции могли локально уйти значительно ниже. Историю сделок можно найти по хештегу #LTI_OGKB.
Сейчас этот риск ушел - менеджмент прямым текстом сказал, что сделка с акциями не отразится на финансовых показателях. Поэтому снова купил акции - считаю, что это одна из наиболее интересных историй на нашем рынке в ближайшие несколько лет.
Естественно, есть риски - тарифы и доля прибыли, которая идет на дивиденды, могут измениться, а капекс может сильно вырасти, если ОГК-2 начнет активно обновлять мощности в рамках новой программы ДПМ - в этом случае высокие дивиденды могут оказаться под вопросом. Если они реализуются, я могу снова пересмотреть позицию, однако на текущий момент я оцениваю эти риски как не очень высокие и считаю акции отличной долгосрочной идеей.
#LTI_OGKB
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_анализ_рынков
Нашел небольшой, но содержательный отчет про изменение генерации в Европе (в приложении). В 2019 году резко упала доля выработки угольных электростанций. В целом этот тренд не новый, доля "чистой" ветряной и солнечной энергетики растет, а "грязной" угольной падает, однако в этом году он ускорился из-за того, что в Европе ввели новые повышенные тарифы на угольную генерацию. В результате примерно половина угольных мощностей была заменена возобновляемыми источниками энергии, а другая половина - газовой генерацией, тем более цена на газ упали до многолетних минимумов в Европе, о чем недавно писал.
В результате нового регулирования и рекордно низких цен на газ рентабельность угольной генерации сильно упала. А в след за ней упала и цена на энергетический уголь в Европе. В отличие от газа она пока выше, чем была в низшей точке в 2016 году, но по сравнению с прошлым годом падение достаточно сильное.
Из российских публичных компаний такая динамика негативно отразится на показателях КТК, который экспортирует часть угля в Европу. С учетом издержек на доставку поставки в Европу уже на грани рентабельности. Однако после того, как контрольный пакет в компании получил Гуцериев с аффилированными структурами, КТК, на мой взгляд, стала нерыночной и неинтересной для инвестиций акцией.
На российском рынке цены на энергетический уголь менее волатильны, однако во втором квартале тоже начали падать. Нашел интересный отчет УГМК по рынку, правда он заканчивается первым кварталов этого года: https://www.ugmk.com/analytics/surveys_major_markets/coal/
Если цены на энергетический уголь в России значительно снизятся, бенефициарами будут генерирующие компании с угольными электростанциями. Например, у ОГК-2, которую держу в портфеле, почти треть в структуре генерации занимает уголь. Текущая динамика позитивна для компании, так как может способствовать увеличению прибыли, и, соответственно, дивидендов. У Юнипро почти вся генерация газовая, на уголь приходится чуть больше 10% выработки, а дивиденды уже известны, поэтому эффект будет минимальным. По другим компаниям пока не смотрел.
Если у кого-то есть сводный файл/отчет со структурой генерации российских компаний по типам сырья, буду благодарен, если поделитесь.
#LTI_KBTK #LTI_OGKB #LTI_UPRO
@long_term_investments
Нашел небольшой, но содержательный отчет про изменение генерации в Европе (в приложении). В 2019 году резко упала доля выработки угольных электростанций. В целом этот тренд не новый, доля "чистой" ветряной и солнечной энергетики растет, а "грязной" угольной падает, однако в этом году он ускорился из-за того, что в Европе ввели новые повышенные тарифы на угольную генерацию. В результате примерно половина угольных мощностей была заменена возобновляемыми источниками энергии, а другая половина - газовой генерацией, тем более цена на газ упали до многолетних минимумов в Европе, о чем недавно писал.
В результате нового регулирования и рекордно низких цен на газ рентабельность угольной генерации сильно упала. А в след за ней упала и цена на энергетический уголь в Европе. В отличие от газа она пока выше, чем была в низшей точке в 2016 году, но по сравнению с прошлым годом падение достаточно сильное.
Из российских публичных компаний такая динамика негативно отразится на показателях КТК, который экспортирует часть угля в Европу. С учетом издержек на доставку поставки в Европу уже на грани рентабельности. Однако после того, как контрольный пакет в компании получил Гуцериев с аффилированными структурами, КТК, на мой взгляд, стала нерыночной и неинтересной для инвестиций акцией.
На российском рынке цены на энергетический уголь менее волатильны, однако во втором квартале тоже начали падать. Нашел интересный отчет УГМК по рынку, правда он заканчивается первым кварталов этого года: https://www.ugmk.com/analytics/surveys_major_markets/coal/
Если цены на энергетический уголь в России значительно снизятся, бенефициарами будут генерирующие компании с угольными электростанциями. Например, у ОГК-2, которую держу в портфеле, почти треть в структуре генерации занимает уголь. Текущая динамика позитивна для компании, так как может способствовать увеличению прибыли, и, соответственно, дивидендов. У Юнипро почти вся генерация газовая, на уголь приходится чуть больше 10% выработки, а дивиденды уже известны, поэтому эффект будет минимальным. По другим компаниям пока не смотрел.
Если у кого-то есть сводный файл/отчет со структурой генерации российских компаний по типам сырья, буду благодарен, если поделитесь.
#LTI_KBTK #LTI_OGKB #LTI_UPRO
@long_term_investments
#LTI_итоги_месяца
В августе портфель +2.7%, индекс ММВБ с дивидендами 0%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +58.8% по портфелю vs +58.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
Как уже говорил, у меня российский портфель достаточно консервативный и состоит преимущественно из акций с высокими дивидендами (кроме Яндекса), в противовес американскому рынку и другим активам с более высокой степенью риска.
Короткий апдейт по позициям:
1) Яндекс - отличный растущий бизнес + есть большой потенциальный апсайд от IPO Яндекс.Такси (пока вроде бы планируется на 2020 год). Хотя формально Яндекс стоит дорого, особенно по меркам российского рынка, текущие темпы роста + потенциал дальнейшего развития на мой взгляд их более чем оправдывают. Пока не планирую ничего делать с позицией.
2) Префы Ленэнерго - жду высоких дивидендов за 2019 год и с большой вероятностью в дальнейшем тоже, пока не планирую ничего делать с позицией.
3) Юнипро - высокие дивиденды зафиксированы на 3 года вперед, в 2020 году будет ДД около 12% от текущих + падают ставки, что может привести к переоценке акций как минимум до 3+ рублей на мой взгляд (+дивы бонусом). Пока не планирую ничего делать с позицией.
4) ОГК-2 - ожидаю рост дивидендов благодаря росту прибыли + росту пэйаута и делеверидж бонусом. У ОГК-2 еще долго будут повышенные платежи по ДПМ в отличие от многих других генерирующих компаний, и на ближайшие несколько лет думаю это одна из самых интересных дивидендных историй. Пока не планирую ничего делать с позицией.
5) Префы Сбера - основной драйвер также дивиденды. В случае Сбербанка немного смущает замедление операционных показателей (прибыль растет в основном из-за роспуска резервов) + перегретый рынок потребительского кредитования в России. Но для супер голубой фишки предполагаемая доходность префов почти 10% за 2019 год с потенциалом роста в 2020 и при падении ставок - вполне хорошая ситуация. Пока не планирую ничего делать с позицией.
#LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_UPRO #LTI_OGKB #LTI_SBERP
@long_term_investments
В августе портфель +2.7%, индекс ММВБ с дивидендами 0%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +58.8% по портфелю vs +58.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X
Как уже говорил, у меня российский портфель достаточно консервативный и состоит преимущественно из акций с высокими дивидендами (кроме Яндекса), в противовес американскому рынку и другим активам с более высокой степенью риска.
Короткий апдейт по позициям:
1) Яндекс - отличный растущий бизнес + есть большой потенциальный апсайд от IPO Яндекс.Такси (пока вроде бы планируется на 2020 год). Хотя формально Яндекс стоит дорого, особенно по меркам российского рынка, текущие темпы роста + потенциал дальнейшего развития на мой взгляд их более чем оправдывают. Пока не планирую ничего делать с позицией.
2) Префы Ленэнерго - жду высоких дивидендов за 2019 год и с большой вероятностью в дальнейшем тоже, пока не планирую ничего делать с позицией.
3) Юнипро - высокие дивиденды зафиксированы на 3 года вперед, в 2020 году будет ДД около 12% от текущих + падают ставки, что может привести к переоценке акций как минимум до 3+ рублей на мой взгляд (+дивы бонусом). Пока не планирую ничего делать с позицией.
4) ОГК-2 - ожидаю рост дивидендов благодаря росту прибыли + росту пэйаута и делеверидж бонусом. У ОГК-2 еще долго будут повышенные платежи по ДПМ в отличие от многих других генерирующих компаний, и на ближайшие несколько лет думаю это одна из самых интересных дивидендных историй. Пока не планирую ничего делать с позицией.
5) Префы Сбера - основной драйвер также дивиденды. В случае Сбербанка немного смущает замедление операционных показателей (прибыль растет в основном из-за роспуска резервов) + перегретый рынок потребительского кредитования в России. Но для супер голубой фишки предполагаемая доходность префов почти 10% за 2019 год с потенциалом роста в 2020 и при падении ставок - вполне хорошая ситуация. Пока не планирую ничего делать с позицией.
#LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_UPRO #LTI_OGKB #LTI_SBERP
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_новости_компаний
За последние дни почти по всем компаниям в портфеле на российском рынке выходили те или иные новости, поэтому сделаю короткий апдейт по позициям. Актуальный портфель, как всегда, здесь: http://bit.ly/LTI-portfolio
1) Лукойл
Недавно появились слухи о том, что Сургут может купить долю в Лукойле. Я сразу считал такой вариант развития событий крайне маловероятным, тем более источники были сомнительные, и вскоре обе компании их опровергли. За это время акции Сургута успели выстрелить вверх, а Лукойла немного скорректироваться.
Лукойл по-прежнему самая большая позиция в моем портфеле, продавать или сокращать пока не планирую. По новой дивидендной политике у Лукойла получается очень высокий дивиденд с первого полугодия 2020 года. Кроме того, вчера было раскрытие, что Леонид Федун докупил акций компании на 340 млн рублей, что также является позитивным сигналом.
2) Яндекс
Недавно появилась информация, что Яндекс обсуждает IPO Яндекс.Такси с Goldman Sachs и Morgan Stanley по оценке 5-8 млрд долларов. То, что IPO планируется, известно давно, но сроки неизвестны. Если компания уже привлекла инвест банки, IPO с большой вероятностью может пройти в первой половине 2020 года, что является безусловным позитивом для компании, так как позволит раскрыть ее стоимость.
Еще одна новость - Яндекс планирует выделить подразделение по разработке самоуправляемых автомобилей в отдельное юр. лицо, и, возможно, привлечь внешних инвесторов. Ранее так сделал Uber, его подразделение сейчас оценивается в 7.25 млрд долларов. Если это случится, то будет также позитивно для акционеров Яндекса, так как позволит привлечь дополнительные ресурсы, раскрыть стоимость подразделения и улучшить мультипликаторы, если доля Яндекса опустится ниже 50% и подразделение будет деконсолидировано из отчетности.
Я считаю Яндекс одной из наиболее интересных идей на нашем рынке - у компании очень хорошо развивается бизнес и есть дополнительный мощный драйвер в виде IPO Яндекс.Такси. Недавний отчет также был, на мой взгляд, хороший, хоть и без особых прорывов.
3) Ленэнерго-п
Компания недавно отчиталась по РСБУ за 3 квартал. На операционном уровне отработали хорошо, но прибыль оказалась ниже ожиданий из-за начисленных резервов. В результате прогнозный дивиденд за 2019 год немного снизился, но все еще можно ожидать 14-15 рублей на акцию, что дает хорошую двузначную дивидендную доходность с потенциалом роста в следующем году.
Акции на отчете немного просели. Я продолжаю держать текущую позицию, продавать или докупать пока не планирую, считаю акцию отличной консервативной дивидендной идеей.
4) ОГК-2
Компания недавно отчиталась по РСБУ - результаты хорошие, без сюрпризов. Ждем теперь отчетность по МСФО.
ОГК-2, на мой взгляд, одна из самых интересных дивидендных фишек на нашем рынке с растущими показателями за счет ДПМ и потенциалом 15%+ дивдоходности за 2021 год.
5) Юнипро
В последнее время было много новостей вокруг поглощения финским Fortum немецкой Uniper (основной акционер Юнипро) и связанными с этим регуляторными нюансами, в том числе в России. Но в случае Юнипро подобные новости и даже финансовые показатели не должны сильно влиять на котировки, так как основная идея очень простая - компания заранее объявила дивиденды на 3 года вперед и сейчас можно зафиксировать дивдоходность на уровне 12% годовых начиная со второй половины 2020 года. В условиях падающих ставок это очень много.
Продолжаю держать Юнипро в портфеле как консервативную дивидендную идею, что-либо делать с ней пока не планирую.
6) ТМК
По ТМК недавно тоже появились новости, что компания планирует закрыть сделку по продаже своего американского подразделения IPSCO до середины декабря. Это не особо новость, менеджмент и ранее обещал закрытие сделки до конца года. Но акции все равно немного подросли.
Ожидаю скачок котировок ТМК в случае закрытия сделки и считаю, что вероятность отмены или смещения сроков сделки достаточно низкая. Планирую держать акции до объявления о сделке, далее по ситуации.
#LTI_LKOH #LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_OGKB #LTI_UPRO #LTI_TRMK
@long_term_investments
За последние дни почти по всем компаниям в портфеле на российском рынке выходили те или иные новости, поэтому сделаю короткий апдейт по позициям. Актуальный портфель, как всегда, здесь: http://bit.ly/LTI-portfolio
1) Лукойл
Недавно появились слухи о том, что Сургут может купить долю в Лукойле. Я сразу считал такой вариант развития событий крайне маловероятным, тем более источники были сомнительные, и вскоре обе компании их опровергли. За это время акции Сургута успели выстрелить вверх, а Лукойла немного скорректироваться.
Лукойл по-прежнему самая большая позиция в моем портфеле, продавать или сокращать пока не планирую. По новой дивидендной политике у Лукойла получается очень высокий дивиденд с первого полугодия 2020 года. Кроме того, вчера было раскрытие, что Леонид Федун докупил акций компании на 340 млн рублей, что также является позитивным сигналом.
2) Яндекс
Недавно появилась информация, что Яндекс обсуждает IPO Яндекс.Такси с Goldman Sachs и Morgan Stanley по оценке 5-8 млрд долларов. То, что IPO планируется, известно давно, но сроки неизвестны. Если компания уже привлекла инвест банки, IPO с большой вероятностью может пройти в первой половине 2020 года, что является безусловным позитивом для компании, так как позволит раскрыть ее стоимость.
Еще одна новость - Яндекс планирует выделить подразделение по разработке самоуправляемых автомобилей в отдельное юр. лицо, и, возможно, привлечь внешних инвесторов. Ранее так сделал Uber, его подразделение сейчас оценивается в 7.25 млрд долларов. Если это случится, то будет также позитивно для акционеров Яндекса, так как позволит привлечь дополнительные ресурсы, раскрыть стоимость подразделения и улучшить мультипликаторы, если доля Яндекса опустится ниже 50% и подразделение будет деконсолидировано из отчетности.
Я считаю Яндекс одной из наиболее интересных идей на нашем рынке - у компании очень хорошо развивается бизнес и есть дополнительный мощный драйвер в виде IPO Яндекс.Такси. Недавний отчет также был, на мой взгляд, хороший, хоть и без особых прорывов.
3) Ленэнерго-п
Компания недавно отчиталась по РСБУ за 3 квартал. На операционном уровне отработали хорошо, но прибыль оказалась ниже ожиданий из-за начисленных резервов. В результате прогнозный дивиденд за 2019 год немного снизился, но все еще можно ожидать 14-15 рублей на акцию, что дает хорошую двузначную дивидендную доходность с потенциалом роста в следующем году.
Акции на отчете немного просели. Я продолжаю держать текущую позицию, продавать или докупать пока не планирую, считаю акцию отличной консервативной дивидендной идеей.
4) ОГК-2
Компания недавно отчиталась по РСБУ - результаты хорошие, без сюрпризов. Ждем теперь отчетность по МСФО.
ОГК-2, на мой взгляд, одна из самых интересных дивидендных фишек на нашем рынке с растущими показателями за счет ДПМ и потенциалом 15%+ дивдоходности за 2021 год.
5) Юнипро
В последнее время было много новостей вокруг поглощения финским Fortum немецкой Uniper (основной акционер Юнипро) и связанными с этим регуляторными нюансами, в том числе в России. Но в случае Юнипро подобные новости и даже финансовые показатели не должны сильно влиять на котировки, так как основная идея очень простая - компания заранее объявила дивиденды на 3 года вперед и сейчас можно зафиксировать дивдоходность на уровне 12% годовых начиная со второй половины 2020 года. В условиях падающих ставок это очень много.
Продолжаю держать Юнипро в портфеле как консервативную дивидендную идею, что-либо делать с ней пока не планирую.
6) ТМК
По ТМК недавно тоже появились новости, что компания планирует закрыть сделку по продаже своего американского подразделения IPSCO до середины декабря. Это не особо новость, менеджмент и ранее обещал закрытие сделки до конца года. Но акции все равно немного подросли.
Ожидаю скачок котировок ТМК в случае закрытия сделки и считаю, что вероятность отмены или смещения сроков сделки достаточно низкая. Планирую держать акции до объявления о сделке, далее по ситуации.
#LTI_LKOH #LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_OGKB #LTI_UPRO #LTI_TRMK
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Идеи International
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный текст: ,<a href="https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer">https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer
Дата открытия,Актив,Тикер,Биржа…
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный текст: ,<a href="https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer">https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer
Дата открытия,Актив,Тикер,Биржа…
#LTI_изменение_портфеля
Продал вчера утром ОГК-2 и купил на освободившиеся средства ТГК-1. Обновленный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По ОГК-2 вчера вышла новость, что компания вложит 20 млрд рублей в ООО «ГЭХ Индустриальные активы», которая будет разрабатывать оборудование для электростанций. Это достаточно большая сумма для ОГК-2 - 20% EV, чуть более 25% капитализации и около одного годового денежного потока. Хотя формально это можно расценивать как "инвестиции", на мой взгляд, их эффективность будет крайне сомнительной и сумму можно просто списать из стоимости компании.
Хотя напрямую это не должно повлиять на дивиденды ОГК-2, которые являются основным драйвером для акций компании и ради которых я держал акцию, подобная ситуация является явным негативом, когда крупные суммы денег выводятся из компании минуя акционеров. Кроме того, одним из бонусных драйверов в ОГК-2 был делеверидж, который теперь затормозился примерно на год.
Помимо ОГК-2 аналогичная сделка прошла в Мосэнерго на 22.7 млрд рублей. В то же время еще одна дочка ГЭХ, ТГК-1, в сделке не участвует - вероятно, причина в наличии блокирующего пакета у финского Фортум, которому это явно не выгодно.
Ранее я считал ОГК-2 более интересной историей по сравнению с ТГК-1 из-за большего потенциала роста дивидендов, однако новости про переход выплат дочек ГЭХ на МСФО (позитивно для ТГК-1, так как ее прибыль по МСФО больше, чем РСБУ), а теперь эта история, в сумме изменили мое мнение, и теперь на следующий год ТГК-1, на мой взгляд, интереснее, хотя на более длинном временном интервале, возможно, вернусь к идее с ОГК-2.
#LTI_OGKB #LTI_TGKA
@long_term_investments
Продал вчера утром ОГК-2 и купил на освободившиеся средства ТГК-1. Обновленный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По ОГК-2 вчера вышла новость, что компания вложит 20 млрд рублей в ООО «ГЭХ Индустриальные активы», которая будет разрабатывать оборудование для электростанций. Это достаточно большая сумма для ОГК-2 - 20% EV, чуть более 25% капитализации и около одного годового денежного потока. Хотя формально это можно расценивать как "инвестиции", на мой взгляд, их эффективность будет крайне сомнительной и сумму можно просто списать из стоимости компании.
Хотя напрямую это не должно повлиять на дивиденды ОГК-2, которые являются основным драйвером для акций компании и ради которых я держал акцию, подобная ситуация является явным негативом, когда крупные суммы денег выводятся из компании минуя акционеров. Кроме того, одним из бонусных драйверов в ОГК-2 был делеверидж, который теперь затормозился примерно на год.
Помимо ОГК-2 аналогичная сделка прошла в Мосэнерго на 22.7 млрд рублей. В то же время еще одна дочка ГЭХ, ТГК-1, в сделке не участвует - вероятно, причина в наличии блокирующего пакета у финского Фортум, которому это явно не выгодно.
Ранее я считал ОГК-2 более интересной историей по сравнению с ТГК-1 из-за большего потенциала роста дивидендов, однако новости про переход выплат дочек ГЭХ на МСФО (позитивно для ТГК-1, так как ее прибыль по МСФО больше, чем РСБУ), а теперь эта история, в сумме изменили мое мнение, и теперь на следующий год ТГК-1, на мой взгляд, интереснее, хотя на более длинном временном интервале, возможно, вернусь к идее с ОГК-2.
#LTI_OGKB #LTI_TGKA
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_изменение_портфеля
Продал ТГК-1, на освободившиеся средства докупил Юнипро, префы Ленэнерго и немного Лукойла, все перечисленное уже было в портфеле. Обновленный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По ТГК-1 вчера стала известная прибыль за 2019 год, исходя из которой можно оценить дивиденды при различном уровне выплат. Прикинул еще раз потенциальные дивиденды, даже при выплате 50% прибыли по РСБУ дивидендная доходность составит около 9%, что не очень много по меркам текущего российского рынка.
Теоретически есть вариант, что дочки ГЭХа, включая ТГК-1, перейдут на расчет дивидендов по МСФО, и при выплатах 40-50% может быть хорошая дивдоходность примерно на уровне 10-13% (отчета по МСФО еще нет, отталкиваюсь от LTM прибыли). Но далеко не факт, что это случится в этом году, а со следующего года прибыль ТГК-1 начнет падать из-за прохождения пика платежей по ДПМ. В результате решил переложить деньги из ТГК-1 в другие акции в портфеле, которые мне кажутся интереснее с точки зрения дивидендов, особенно если учитывать будущие выплаты за 2020 год.
Я покупал ТГК-1 как замену ОГК-2 20 декабря после новости, что ОГК-2 вложит 20 млрд рублей в сомнительный проект по разработке оборудования для электростанций - историю можно найти по хештегу в начале поста. За прошедший месяц акции ТГК-1 выросли на 8%, индекс ММВБ на 4%, а акции ОГК-2 остались на тех же уровнях, так что сделку можно считать вполне успешной.
По ОГК-2 вчера тоже вышли данные по прибыли РСБУ, которые оказались негативными для компании - в 4 квартале получен убыток, возможно из-за бумажных списаний после продажи электростанции. В результате летом у ОГК-2 будут достаточно низкие дивиденды, однако со следующего года они должны значительно вырасти - слежу за акциями компании и с большой вероятностью куплю их во второй половине года.
По Лукойлу, Юнипро и префам Ленэнерго, которые докупил, ожидаю отличные дивиденды за 2019 год и далее, скоро сделаю апдейт по портфелю по итогам месяца и напишу чуть подробнее.
P.S. По Лукойлу произошла забавная ситуация, когда индексный комитет MSCI сначала сказал, что понизит вес компании в индексе, из-за чего акции вчера упали на 3%, а сегодня утром вышла новость, что они ошиблись и вес на самом деле будет увеличен, и акции выросли обратно. Конечно, ошибки случаются у всех, но в контексте событий в последнее время создается ощущение, что российский фондовый рынок стал площадкой для массовых манипуляций во всех возможных вариациях.
В конце прошлого года развлекались депутаты с акциями IT-компаний, потом подключились Телеграм каналы с откровенными pump & dump схемами в компаниях второго-третьего эшелона (за которые в развитых странах можно вполне получить реальные сроки за манипулирование рынком, но в России всем пофиг), теперь еще и комитет MSCI. В веселые времена живем.
#LTI_TGKA #LTI_LKOH #LTI_UPRO #LTI_LSNGP #LTI_OGKB
@long_term_investments
Продал ТГК-1, на освободившиеся средства докупил Юнипро, префы Ленэнерго и немного Лукойла, все перечисленное уже было в портфеле. Обновленный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
По ТГК-1 вчера стала известная прибыль за 2019 год, исходя из которой можно оценить дивиденды при различном уровне выплат. Прикинул еще раз потенциальные дивиденды, даже при выплате 50% прибыли по РСБУ дивидендная доходность составит около 9%, что не очень много по меркам текущего российского рынка.
Теоретически есть вариант, что дочки ГЭХа, включая ТГК-1, перейдут на расчет дивидендов по МСФО, и при выплатах 40-50% может быть хорошая дивдоходность примерно на уровне 10-13% (отчета по МСФО еще нет, отталкиваюсь от LTM прибыли). Но далеко не факт, что это случится в этом году, а со следующего года прибыль ТГК-1 начнет падать из-за прохождения пика платежей по ДПМ. В результате решил переложить деньги из ТГК-1 в другие акции в портфеле, которые мне кажутся интереснее с точки зрения дивидендов, особенно если учитывать будущие выплаты за 2020 год.
Я покупал ТГК-1 как замену ОГК-2 20 декабря после новости, что ОГК-2 вложит 20 млрд рублей в сомнительный проект по разработке оборудования для электростанций - историю можно найти по хештегу в начале поста. За прошедший месяц акции ТГК-1 выросли на 8%, индекс ММВБ на 4%, а акции ОГК-2 остались на тех же уровнях, так что сделку можно считать вполне успешной.
По ОГК-2 вчера тоже вышли данные по прибыли РСБУ, которые оказались негативными для компании - в 4 квартале получен убыток, возможно из-за бумажных списаний после продажи электростанции. В результате летом у ОГК-2 будут достаточно низкие дивиденды, однако со следующего года они должны значительно вырасти - слежу за акциями компании и с большой вероятностью куплю их во второй половине года.
По Лукойлу, Юнипро и префам Ленэнерго, которые докупил, ожидаю отличные дивиденды за 2019 год и далее, скоро сделаю апдейт по портфелю по итогам месяца и напишу чуть подробнее.
P.S. По Лукойлу произошла забавная ситуация, когда индексный комитет MSCI сначала сказал, что понизит вес компании в индексе, из-за чего акции вчера упали на 3%, а сегодня утром вышла новость, что они ошиблись и вес на самом деле будет увеличен, и акции выросли обратно. Конечно, ошибки случаются у всех, но в контексте событий в последнее время создается ощущение, что российский фондовый рынок стал площадкой для массовых манипуляций во всех возможных вариациях.
В конце прошлого года развлекались депутаты с акциями IT-компаний, потом подключились Телеграм каналы с откровенными pump & dump схемами в компаниях второго-третьего эшелона (за которые в развитых странах можно вполне получить реальные сроки за манипулирование рынком, но в России всем пофиг), теперь еще и комитет MSCI. В веселые времена живем.
#LTI_TGKA #LTI_LKOH #LTI_UPRO #LTI_LSNGP #LTI_OGKB
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции