#LTI_портфель #LTI_облигации
Портфели облигаций
Ежемесячный апдейт по облигационным портфелям. С момента запуска продолжает увеличиваться отрыв от бенчмарков (на графиках).
Результаты в сентябре:
- Рублевый +0.4% vs -0.7% индекс корп облигаций и +1.4% LQDT
- Валютный -0.8% vs -1.8% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Также сегодня значимо скорректировал модельный портфель рублевых бондов. Сейчас в нем 8 позиций, средняя YTM ~23.6% при средней дюрации 1.1 год.
Валютный модельный портфель бондов пока без изменений. Средняя YTM ~7.6% при средней дюрации 1.8 лет.
После бурного роста с начала года рынок облигаций во второй половине сентября начал корректироваться на фоне жесткой риторики ЦБ и общего негативного сентимента на рынке.
Более подробно про результаты, изменения и планы в посте: https://longterminvestments.ru/bonds-02-10-2025/
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
Портфели облигаций
Ежемесячный апдейт по облигационным портфелям. С момента запуска продолжает увеличиваться отрыв от бенчмарков (на графиках).
Результаты в сентябре:
- Рублевый +0.4% vs -0.7% индекс корп облигаций и +1.4% LQDT
- Валютный -0.8% vs -1.8% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Также сегодня значимо скорректировал модельный портфель рублевых бондов. Сейчас в нем 8 позиций, средняя YTM ~23.6% при средней дюрации 1.1 год.
Валютный модельный портфель бондов пока без изменений. Средняя YTM ~7.6% при средней дюрации 1.8 лет.
После бурного роста с начала года рынок облигаций во второй половине сентября начал корректироваться на фоне жесткой риторики ЦБ и общего негативного сентимента на рынке.
Более подробно про результаты, изменения и планы в посте: https://longterminvestments.ru/bonds-02-10-2025/
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
👍11
#LTI_портфель #LTI_зарубежные_рынки
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
В сентябре снова отличные результаты:
- Сентябрь +9.1% vs 3.1% MSCI World и 3.7% S&P 500
- С начала года доходность +57% vs +15% S&P 500
- С момента начала отсчета портфель пробил х5 в начале октября, хотя еще недавно было х4
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-04-10-2025/
В посте порефлексировал про текущие результаты, дальнейшие планы и важность диверсификации активов.
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
В сентябре снова отличные результаты:
- Сентябрь +9.1% vs 3.1% MSCI World и 3.7% S&P 500
- С начала года доходность +57% vs +15% S&P 500
- С момента начала отсчета портфель пробил х5 в начале октября, хотя еще недавно было х4
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-04-10-2025/
В посте порефлексировал про текущие результаты, дальнейшие планы и важность диверсификации активов.
@long_term_investments
🔥17👍6
#LTI_портфель #LTI_российский_рынок
Ежемесячный апдейт по портфелю на российском рынке
На российском рынке динамика пока не такая радостная, как на зарубежных. В сентябре портфель -1.2% vs -7.3% индекс Мосбиржи - лучше рынка, но все равно неприятно.
Апдейт по портфелю по результатам сентября: https://longterminvestments.ru/portfolio-russia-05-10-2025/
Сейчас на российском рынке апатия и негативные настроения (у меня тоже локальный взгляд ухудшился в последнее время), но это не повод унывать и ставить крест на его перспективах - поразмышлял в посте на эту тему.
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю на российском рынке
На российском рынке динамика пока не такая радостная, как на зарубежных. В сентябре портфель -1.2% vs -7.3% индекс Мосбиржи - лучше рынка, но все равно неприятно.
Апдейт по портфелю по результатам сентября: https://longterminvestments.ru/portfolio-russia-05-10-2025/
Сейчас на российском рынке апатия и негативные настроения (у меня тоже локальный взгляд ухудшился в последнее время), но это не повод унывать и ставить крест на его перспективах - поразмышлял в посте на эту тему.
@long_term_investments
👍11🔥2
#LTI_новости #LTI_мысли
Комментарии по последним событиям (российский рынок) - 1/4
Решил съездить в отпуск перед сезоном отчетов и планировал пару недель по минимуму следить за рынками, но за неделю было много событий, так что напишу немного комментариев и текущую экспозицию на основных рынках.
На российском рынке общие настроения итак были далеко не лучшие, а за неделю еще добавилось поводов для негатива. Сначала пошли разговоры про возможный обмен замороженными активами с нерезидентами (российские инвесторы отдадут свои зарубежные акции, а взамен получат акции российских голубых фишек). Вроде как даже начали появляться детали вроде того, что обмен будет по рыночной стоимости, а брокеры получат комиссию 5%. Если это произойдет, то очевидно будет негативно для рынка, так как возникнет очередной источник навеса, но пока непонятно, случится ли это вообще и если да - какие будут масштабы.
А затем еще добавился новый возможный законопроект от Минэнерго, в котором речь может идти об ограничении на выплаты дивидендов, если капекс больше прибыли. Звучит максимально нелогично с экономической точки зрения, и в целом текст, который появился в отрытом доступе, максимально сырой и местами противоречит другим нормам регулирования. Но видимо какие-то обсуждения на этот счет есть, и это создает риски для всего сектора, в первую очередь дочек Россетей, которые как раз привлекают многих инвесторов потенциально высокими дивидендами (у меня тоже есть в портфеле пару позиций). Хотя есть гипотеза, что направлен он в первую очередь на генерирующие компании, а не сети.
Если дивиденды действительно отменят (я пока думаю, что вероятность меньше 50%, но ее нельзя исключать), это не окажет сильного негативного эффекта на рынок в целом (это небольшие компании, которые не входят в индекс), но для многих частных инвесторов будет неприятным. Дочки Россетей рассматривались многими как защитные истории (высокие дивиденды, регулируемый рост тарифов быстрее инфляции, не сильно страдают от замедления экономики и т.д.). Но как показывает практика, на российском рынке нет тихих гаваней, негатив может прилететь откуда угодно. Год назад с Транснефтью была похожая ситуация, например.
В итоге индекс Мосбиржи на минимумах с начала года и близко к минимумам декабря 2024 до заседания ЦБ, когда консенсус ждал рост ставки с 21% до 23%. Сейчас номинальная ставка ниже, но реальная примерно на том же уровне, ситуация в экономике значительно ухудшилась, рубль крепче, нефть ниже, а прогресса по мирному треку после прихода Трампа пока нет, на что тоже были определенные надежды в конце прошлого года.
Мой текущий взгляд на российский рынок тоже скорее более негативный, чем в декабре 2024 - тогда портфель был почти полностью в акциях, сейчас примерно на 70%. Но при этом я думаю, что все-таки апсайд риск от текущих уровней больше, чем даунсайд, поэтому полностью уходить в бонды или ликвидность пока не планирую. Более подробным взглядом на рынок / точечные компании поделюсь позже, как вернусь из отпуска.
@long_term_investments
Комментарии по последним событиям (российский рынок) - 1/4
Решил съездить в отпуск перед сезоном отчетов и планировал пару недель по минимуму следить за рынками, но за неделю было много событий, так что напишу немного комментариев и текущую экспозицию на основных рынках.
На российском рынке общие настроения итак были далеко не лучшие, а за неделю еще добавилось поводов для негатива. Сначала пошли разговоры про возможный обмен замороженными активами с нерезидентами (российские инвесторы отдадут свои зарубежные акции, а взамен получат акции российских голубых фишек). Вроде как даже начали появляться детали вроде того, что обмен будет по рыночной стоимости, а брокеры получат комиссию 5%. Если это произойдет, то очевидно будет негативно для рынка, так как возникнет очередной источник навеса, но пока непонятно, случится ли это вообще и если да - какие будут масштабы.
А затем еще добавился новый возможный законопроект от Минэнерго, в котором речь может идти об ограничении на выплаты дивидендов, если капекс больше прибыли. Звучит максимально нелогично с экономической точки зрения, и в целом текст, который появился в отрытом доступе, максимально сырой и местами противоречит другим нормам регулирования. Но видимо какие-то обсуждения на этот счет есть, и это создает риски для всего сектора, в первую очередь дочек Россетей, которые как раз привлекают многих инвесторов потенциально высокими дивидендами (у меня тоже есть в портфеле пару позиций). Хотя есть гипотеза, что направлен он в первую очередь на генерирующие компании, а не сети.
Если дивиденды действительно отменят (я пока думаю, что вероятность меньше 50%, но ее нельзя исключать), это не окажет сильного негативного эффекта на рынок в целом (это небольшие компании, которые не входят в индекс), но для многих частных инвесторов будет неприятным. Дочки Россетей рассматривались многими как защитные истории (высокие дивиденды, регулируемый рост тарифов быстрее инфляции, не сильно страдают от замедления экономики и т.д.). Но как показывает практика, на российском рынке нет тихих гаваней, негатив может прилететь откуда угодно. Год назад с Транснефтью была похожая ситуация, например.
В итоге индекс Мосбиржи на минимумах с начала года и близко к минимумам декабря 2024 до заседания ЦБ, когда консенсус ждал рост ставки с 21% до 23%. Сейчас номинальная ставка ниже, но реальная примерно на том же уровне, ситуация в экономике значительно ухудшилась, рубль крепче, нефть ниже, а прогресса по мирному треку после прихода Трампа пока нет, на что тоже были определенные надежды в конце прошлого года.
Мой текущий взгляд на российский рынок тоже скорее более негативный, чем в декабре 2024 - тогда портфель был почти полностью в акциях, сейчас примерно на 70%. Но при этом я думаю, что все-таки апсайд риск от текущих уровней больше, чем даунсайд, поэтому полностью уходить в бонды или ликвидность пока не планирую. Более подробным взглядом на рынок / точечные компании поделюсь позже, как вернусь из отпуска.
@long_term_investments
👍26🔥3
#LTI_новости #LTI_мысли
Комментарии по последним событиям (зарубежные рынки) - 2/4
На зарубежных рынках, в отличие от российского, до пятницы все цвело и колосилось, но затем случился новый виток обострения торговой войны между США и Китаем.
Сначала Китай объявил о том, что вводит ограничения на экспорт редкоземельных металлов с 1 ноября. На Китай приходится около 60% мировой добычи и 90% мировой переработки редкоземельных металлов (их много разных, но в большинстве у Китая доминирующее положение на рынке). Эти меры можно в какой-то степени считать ответом на различные технологические ограничения со стороны США, например, на продажу в Китай GPU последних поколений, которые важны для развития AI (и которые зависят от поставок редкоземельных металлов из Китая).
Редкоземельные металлы (РЗМ) - небольшой рынок (менее $10 млрд), но они имеют большое значение, так как необходимы для производства современных полупроводников, магнитов и различной высокотехнологической продукции, в том числе военной. Китай уже вводил некоторые ограничения на продажу РЗМ весной, но сейчас значительно их расширил. В частности, Китай запретил экспорт РЗМ и продуктов, использующих китайские РЗМ, для производства военной продукции.
Вероятно именно этот пункт сильнее всего тригернул США и Трампа, который объявил о введении дополнительных 100% пошлин на все китайские товары и ограничения на экспорт софта (пока точно не ясно какого именно). Это привело к резкому снижению всех мировых финансовых рынков, а также нефти и большинства сырьевых товаров на 3-5% (кроме золота и серебра). Китайские акции закономерно упали значительно сильнее рынка после ралли последних месяцев.
Если кому-то кажется знакомым описание выше, то фактически это повторение событий весны, когда Трамп в моменте поднимал до 145% пошлины на китайские товары (а Китай зеркально отвечал и в какой-то момент остановился на 125%). Затем две крупнейшие экономики заключили временное перемирие и начали обсуждать торговую сделку, процесс продолжается до сих пор. Как раз в конце октября должен быть саммит АСЕАН, где потенциально будут присутствовать Трамп и Си, и где может быть заключено какое-то торговое соглашение. Так что происходящее сейчас можно считать очередным этапом торга между странами.
С точки зрения трехзначных тарифов думаю можно достаточно уверенно закладывать стандартный сценарий TACO (Trump Always Chickens Out, или Трамп всегда дает заднюю, если вольно перевести на русский). Скорее всего до 1 ноября Китай ослабит ограничения на экспорт РЗМ относительно текущей версии, Трамп объявит об очередной успешной сделке и откатит тарифы до того, как они вступят в силу. Но ближайшие 2-3 недели будут богатыми на новости и возможно будут объявлены новые взаимные ограничения, прежде чем появятся какие-то договоренности и откат радикальных тарифов и ограничений, а рынки будут волатильными.
Я еще ничего не делал в зарубежном портфеле на фоне этих событий. Пока общий план - потихоньку фиксировать прибыль в золотодобытчиках после бурного роста (компании в портфеле стоят дешево, но после параболического роста растут риски отката и в самом золоте, и в майнерах) и перекладывать ее в новые идеи. Если в ближайшее время рынки еще скорректируются на фоне опасений торговых войн, возможно для этого как раз будут хорошие возможности.
@long_term_investments
Комментарии по последним событиям (зарубежные рынки) - 2/4
На зарубежных рынках, в отличие от российского, до пятницы все цвело и колосилось, но затем случился новый виток обострения торговой войны между США и Китаем.
Сначала Китай объявил о том, что вводит ограничения на экспорт редкоземельных металлов с 1 ноября. На Китай приходится около 60% мировой добычи и 90% мировой переработки редкоземельных металлов (их много разных, но в большинстве у Китая доминирующее положение на рынке). Эти меры можно в какой-то степени считать ответом на различные технологические ограничения со стороны США, например, на продажу в Китай GPU последних поколений, которые важны для развития AI (и которые зависят от поставок редкоземельных металлов из Китая).
Редкоземельные металлы (РЗМ) - небольшой рынок (менее $10 млрд), но они имеют большое значение, так как необходимы для производства современных полупроводников, магнитов и различной высокотехнологической продукции, в том числе военной. Китай уже вводил некоторые ограничения на продажу РЗМ весной, но сейчас значительно их расширил. В частности, Китай запретил экспорт РЗМ и продуктов, использующих китайские РЗМ, для производства военной продукции.
Вероятно именно этот пункт сильнее всего тригернул США и Трампа, который объявил о введении дополнительных 100% пошлин на все китайские товары и ограничения на экспорт софта (пока точно не ясно какого именно). Это привело к резкому снижению всех мировых финансовых рынков, а также нефти и большинства сырьевых товаров на 3-5% (кроме золота и серебра). Китайские акции закономерно упали значительно сильнее рынка после ралли последних месяцев.
Если кому-то кажется знакомым описание выше, то фактически это повторение событий весны, когда Трамп в моменте поднимал до 145% пошлины на китайские товары (а Китай зеркально отвечал и в какой-то момент остановился на 125%). Затем две крупнейшие экономики заключили временное перемирие и начали обсуждать торговую сделку, процесс продолжается до сих пор. Как раз в конце октября должен быть саммит АСЕАН, где потенциально будут присутствовать Трамп и Си, и где может быть заключено какое-то торговое соглашение. Так что происходящее сейчас можно считать очередным этапом торга между странами.
С точки зрения трехзначных тарифов думаю можно достаточно уверенно закладывать стандартный сценарий TACO (Trump Always Chickens Out, или Трамп всегда дает заднюю, если вольно перевести на русский). Скорее всего до 1 ноября Китай ослабит ограничения на экспорт РЗМ относительно текущей версии, Трамп объявит об очередной успешной сделке и откатит тарифы до того, как они вступят в силу. Но ближайшие 2-3 недели будут богатыми на новости и возможно будут объявлены новые взаимные ограничения, прежде чем появятся какие-то договоренности и откат радикальных тарифов и ограничений, а рынки будут волатильными.
Я еще ничего не делал в зарубежном портфеле на фоне этих событий. Пока общий план - потихоньку фиксировать прибыль в золотодобытчиках после бурного роста (компании в портфеле стоят дешево, но после параболического роста растут риски отката и в самом золоте, и в майнерах) и перекладывать ее в новые идеи. Если в ближайшее время рынки еще скорректируются на фоне опасений торговых войн, возможно для этого как раз будут хорошие возможности.
@long_term_investments
👍20🔥4🎉3😁2
#LTI_новости #LTI_мысли
Комментарии по последним событиям (крипта) - 3/4
После сообщения Трампа про пошлины для Китая на крипто рынке случился рекордный flash crash за последние годы. Биткоин в моменте падал на 15%, но во многих альтах были свечки вниз на 50-70-80%+, включая известные монеты с большой капитализацией вроде XRP или TON. В каких-то менее ликвидных монетах вовсе были падения почти до нуля. Причем глубина падения сильно отличалась в зависимости от биржи, условный XRP на Binance в моменте падал на 70-80%, а на Coinbase "всего" на ~40%.
В последний раз что-то подобное на моей памяти было 12 марта 2020 года в ковид, когда на фоне общей паники на рынках фактически вся крипта просела на 50%+ за день, включая BTC и ETH. В этот раз флагманские криптовалюты показатели большую устойчивость (вероятно за счет того, что стали намного более институционализированными за это время), но второй и последующие эшелоны просели даже сильнее.
Так как блокчейн протоколы криптовалют прозрачны, можно найти большие кошельки, которые начали шортить ликвидные криптовалюты прямо перед сообщением Трампа и заработали огромные деньги. Например, один аккаунт на Hyperliquid заработал около $200 млн за один день, зашортив с плечом BTC и ETH. Были и более мелкие аккаунты с похожими трейдами. Конечно сложно поверить в такое совпадение и очень похоже на инсайд, но что-то доказать сложно.
Такая огромная просадка по многим криптовалютам была из-за огромного левериджа в системе. Многие криптобиржи дают плечо 20-50-100х для торговли криптой. Резкое снижение котировок привело к каскаду ликвидаций и где-то полностью вынесло весь стакан. Кратные просадки быстро выкупили, но большинство активов в итоге упало на 10-30% относительно значений до сообщения Трампа.
В целом такая огромная волна ликвидаций (в сумме примерно на $20 млрд за один день), конечно, негативна для крипто рынка. В Твиттере (Х) куча сообщений от людей, которые обнулились на миллионы/десятки миллионов долларов (зачем держать весь капитал такого размера в крипте второго эшелона с плечами - отдельный вопрос). На биткоин и эфир будет меньше негативное влияние, так как в них пока есть большой институциональный бид (например, Bitmine на просадке купил ETH на $100 млн), на остальные - больше.
Я бы с удовольствием купил TON дешевле $1 и может еще что-то точечно на отскок на свободные стейблы, но благополучно спал во время flash crash, так что ничего не делал. Интересно кстати, что часть стейблов у меня лежат в HLP (основном пуле биржи Hyperliquid), который в пятницу за один день заработал около 10% на капитал за счет массовых ликвидаций при средней доходности 10-20% годовых. Так что формально я даже чуть-чуть заработал на этом падении, но стоимость крипты в портфеле просела значительно сильнее.
Экспозиция на крипту неизменна - в основном BTC, немного ETH и TON, и немного стейблов. Давно не делал никаких значимых корректировок и пока не планирую.
@long_term_investments
Комментарии по последним событиям (крипта) - 3/4
После сообщения Трампа про пошлины для Китая на крипто рынке случился рекордный flash crash за последние годы. Биткоин в моменте падал на 15%, но во многих альтах были свечки вниз на 50-70-80%+, включая известные монеты с большой капитализацией вроде XRP или TON. В каких-то менее ликвидных монетах вовсе были падения почти до нуля. Причем глубина падения сильно отличалась в зависимости от биржи, условный XRP на Binance в моменте падал на 70-80%, а на Coinbase "всего" на ~40%.
В последний раз что-то подобное на моей памяти было 12 марта 2020 года в ковид, когда на фоне общей паники на рынках фактически вся крипта просела на 50%+ за день, включая BTC и ETH. В этот раз флагманские криптовалюты показатели большую устойчивость (вероятно за счет того, что стали намного более институционализированными за это время), но второй и последующие эшелоны просели даже сильнее.
Так как блокчейн протоколы криптовалют прозрачны, можно найти большие кошельки, которые начали шортить ликвидные криптовалюты прямо перед сообщением Трампа и заработали огромные деньги. Например, один аккаунт на Hyperliquid заработал около $200 млн за один день, зашортив с плечом BTC и ETH. Были и более мелкие аккаунты с похожими трейдами. Конечно сложно поверить в такое совпадение и очень похоже на инсайд, но что-то доказать сложно.
Такая огромная просадка по многим криптовалютам была из-за огромного левериджа в системе. Многие криптобиржи дают плечо 20-50-100х для торговли криптой. Резкое снижение котировок привело к каскаду ликвидаций и где-то полностью вынесло весь стакан. Кратные просадки быстро выкупили, но большинство активов в итоге упало на 10-30% относительно значений до сообщения Трампа.
В целом такая огромная волна ликвидаций (в сумме примерно на $20 млрд за один день), конечно, негативна для крипто рынка. В Твиттере (Х) куча сообщений от людей, которые обнулились на миллионы/десятки миллионов долларов (зачем держать весь капитал такого размера в крипте второго эшелона с плечами - отдельный вопрос). На биткоин и эфир будет меньше негативное влияние, так как в них пока есть большой институциональный бид (например, Bitmine на просадке купил ETH на $100 млн), на остальные - больше.
Я бы с удовольствием купил TON дешевле $1 и может еще что-то точечно на отскок на свободные стейблы, но благополучно спал во время flash crash, так что ничего не делал. Интересно кстати, что часть стейблов у меня лежат в HLP (основном пуле биржи Hyperliquid), который в пятницу за один день заработал около 10% на капитал за счет массовых ликвидаций при средней доходности 10-20% годовых. Так что формально я даже чуть-чуть заработал на этом падении, но стоимость крипты в портфеле просела значительно сильнее.
Экспозиция на крипту неизменна - в основном BTC, немного ETH и TON, и немного стейблов. Давно не делал никаких значимых корректировок и пока не планирую.
@long_term_investments
👍33😁10🔥6🎉4
#LTI_мысли
Комментарии по последним событиям (вместо вывода) - 4/4
В итоге в пятницу был достаточно редкий день, когда фактически все активы в портфеле просели - и на российском рынке, и на зарубежных, и в крипте. И это еще не падало золото и рынок в Казахстане, который успел закрыться раньше основных событий, иначе бы падение было еще сильнее.
В такие моменты, когда на рынке происходит много событий, за которыми активно не следишь, может возникать FOMO и желание активно включиться в рынок. Но как минимум на моем личном опыте практика показывает, что обычно не стоит менять планы из-за ситуации на рынке. Тем более у меня нет плечей, я не занимаюсь активной торговлей и вряд ли бы сильно корректировал портфель в течение недели, даже если бы все время был у монитора.
Недавно обсуждали с хорошим знакомым, что в инвестициях большую часть результата формирует ограниченное количество принимаемых решений, а их качество зависит не только от знаний и потраченного времени на анализ, но и ментального ресурса, который тоже ограничен. Когда его не хватает, часто полезнее на время ненадолго отключиться от рынка, чтобы затем с новыми силами включиться в работу. Как именно это делать - вопрос индивидуальный, мне обычно отлично помогает уехать куда-нибудь в другую часть мира и полностью сменить контекст, после этого обычно возвращаюсь с кучей энергии и новых идей.
Так что поделюсь отличным видом на Токио на фоне Фудзи, на который смотреть намного приятнее, чем на цифры в терминале, и снова сделаю небольшую паузу в постах, прежде чем вернуться в стандартный режим.
@long_term_investments
Комментарии по последним событиям (вместо вывода) - 4/4
В итоге в пятницу был достаточно редкий день, когда фактически все активы в портфеле просели - и на российском рынке, и на зарубежных, и в крипте. И это еще не падало золото и рынок в Казахстане, который успел закрыться раньше основных событий, иначе бы падение было еще сильнее.
В такие моменты, когда на рынке происходит много событий, за которыми активно не следишь, может возникать FOMO и желание активно включиться в рынок. Но как минимум на моем личном опыте практика показывает, что обычно не стоит менять планы из-за ситуации на рынке. Тем более у меня нет плечей, я не занимаюсь активной торговлей и вряд ли бы сильно корректировал портфель в течение недели, даже если бы все время был у монитора.
Недавно обсуждали с хорошим знакомым, что в инвестициях большую часть результата формирует ограниченное количество принимаемых решений, а их качество зависит не только от знаний и потраченного времени на анализ, но и ментального ресурса, который тоже ограничен. Когда его не хватает, часто полезнее на время ненадолго отключиться от рынка, чтобы затем с новыми силами включиться в работу. Как именно это делать - вопрос индивидуальный, мне обычно отлично помогает уехать куда-нибудь в другую часть мира и полностью сменить контекст, после этого обычно возвращаюсь с кучей энергии и новых идей.
Так что поделюсь отличным видом на Токио на фоне Фудзи, на который смотреть намного приятнее, чем на цифры в терминале, и снова сделаю небольшую паузу в постах, прежде чем вернуться в стандартный режим.
@long_term_investments
🔥84👍47🎉9😁8✍4
Срез настроений - на сколько ЦБ снизит ставку сегодня?
Anonymous Poll
47%
Не снизит
26%
50 бп
24%
100 бп
3%
Больше 100 бп
👍6
#LTI_новости
Ставку снизили до 16.5%
Обновление среднесрочного прогноза (предыдущее было в июле):
1) Средняя ставка в 2025 году: 18.8-19.6% -> 19.2%
Средняя ставка до конца года 16.4-16.5%, т.е. в декабре вероятно будет либо холд, либо 16%
2) Средняя ставка в 2026 году: 12-13% -> 13-15%
На конец 2026 года такой прогноз дает широкий диапазон возможных значений, примерно 10-14%
3) Инфляция в 2026 году: 4% -> 4-5%
4) Ухудшили прогноз по росту ВВП, экспорту, импорту и немного увеличили прогноз по росту денежной массы в 2025 году
5) Прогнозы кроме инфляции и ставки в 2026 году и все прогнозы в 2027-2028 году без изменений
В пресс-релизе отмечают замедление экономики, но при этом рост проинфляционных рисков из-за НДС, высоких инфляционных ожиданий и ухудшения условий внешней торговли (снижение цен на нефть может привести к девальвации рубля).
Пресс-релиз: https://cbr.ru/press/pr/?file=24102025_133000key.htm
Новый и предыдущий среднесрочный прогноз на приложенных скриншотах
На рынке был странный вынос в первые секунды, затем он ушел в минус, вероятно на росте прогноза средней ставки в 2026 году. Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
Ставку снизили до 16.5%
Обновление среднесрочного прогноза (предыдущее было в июле):
1) Средняя ставка в 2025 году: 18.8-19.6% -> 19.2%
Средняя ставка до конца года 16.4-16.5%, т.е. в декабре вероятно будет либо холд, либо 16%
2) Средняя ставка в 2026 году: 12-13% -> 13-15%
На конец 2026 года такой прогноз дает широкий диапазон возможных значений, примерно 10-14%
3) Инфляция в 2026 году: 4% -> 4-5%
4) Ухудшили прогноз по росту ВВП, экспорту, импорту и немного увеличили прогноз по росту денежной массы в 2025 году
5) Прогнозы кроме инфляции и ставки в 2026 году и все прогнозы в 2027-2028 году без изменений
В пресс-релизе отмечают замедление экономики, но при этом рост проинфляционных рисков из-за НДС, высоких инфляционных ожиданий и ухудшения условий внешней торговли (снижение цен на нефть может привести к девальвации рубля).
Пресс-релиз: https://cbr.ru/press/pr/?file=24102025_133000key.htm
Новый и предыдущий среднесрочный прогноз на приложенных скриншотах
На рынке был странный вынос в первые секунды, затем он ушел в минус, вероятно на росте прогноза средней ставки в 2026 году. Посмотрим, что скажут на пресс-конференции в 15:00.
@long_term_investments
👍22🔥2
#LTI_мысли
Взгляд на рынок (1/3)
Индекс Мосбиржи находится в районе 2500 пунктов. В последний раз он был на этих уровнях в начале-середине декабря 2024 года (локальное дно было чуть ниже 2400 16 декабря). Как и тогда, настроения на рынке можно описать словами вроде "апатия", "депрессия" и т.д. При этом нет паники и страха, как во время некоторых кризисов, но есть большая накопленная усталость от полутора лет стагнирующего/падающего рынка и постоянного потока негативных новостей, которые прилетают то извне, то изнутри.
В субботу была конференция Смарт-лаба, обсуждения там были весьма показательными. Почти никто не обсуждал актуальные инвестиционные идеи, большинство разговоров сводились к тому, стоит ли по инерции продолжать держать какие-то акции (как правило больших надежных компаний), потому что они стоят дешево и на длинном временном горизонте все-таки должны вырасти, или уйти в бонды/LQDT и переждать там.
Если сравнить ситуацию в декабре 2024 года и сейчас, на одинаковых уровнях индекса, расклад выглядит примерно так:
1) Тогда была ставка 21% и рынок закладывал повышение в декабре. Прогнозы были вплоть до пиковой ставки 23-25% и 20%+ в течение всего 2025 года. По факту ставку больше не повышали и начали снижать летом, но ДКП по-прежнему жесткая - реальная ставка остается на рекордно высоких уровнях по историческим меркам и будет такой еще долго исходя из последнего среднесрочного прогноза ЦБ (который правда часто пересматривается).
2) Ситуация в экономике стала заметно хуже. Высокие ставки имеют отложенный эффект, в декабре 2024 они еще не успели повлиять на бизнес большинства компаний, а сейчас почти все компании, ориентированные на внутренний рынок, отмечают серьезное охлаждение экономики. При этом оно распределено неравномерно, где-то речь идет о замедлении темпов роста прибыли, а где-то уже об убытках, сокращениях и дефолтах.
3) В конце прошлого года не было мирной повестки, но уже было известно о победе Трампа на выборах и были надежды на перезагрузку отношений с США. Эти надежды пока не оправдались - было несколько этапов переговоров, включая звонки и одну встречу президентов, которые не привели к результату, а недавно были введены первые санкции при Трампе - Лукойл и Роснефть добавили в SDN. В итоге непонятно, ближе сейчас мир, чем год назад, или нет, но общий настрой с точки зрения геополитики сейчас скорее более негативный (из-за того, что есть ощущение нереализованных возможностей для перезагрузки отношений).
4) В декабре 2024 доллар стоил 100+, а Brent $70-75. Сейчас доллар 80 при Brent $60-65. Это, вероятно, наименее предсказуемое изменение, которое произошло в этом году (я тоже не ожидал такого расклада и словил приличный убыток на валюте). В результате бизнес большинства экспортеров сильно пострадал и доходы сильно упали (кроме отдельных отраслей вроде золотодобычи и удобрений), а некоторые индустрии вроде угольщиков при текущих вводных в целом не очень дееспособны.
Чтобы продемонстрировать нестандартность ситуации с курсом, один простой пример. Сегодня стоимость Nvidia впервые в мировой истории пробила отметку в $5 трлн долларов на фоне продолжающегося AI-бума. С начала декабря, если продолжать вести отсчет с этой точки, ее акции выросли на 45%. Знаете какой актив принес более высокую доходность за это время? LQDT вырос в долларах на 50%. Даже индекс Мосбиржи с учетом дивидендов в долларах опережал по доходности Nvidia с начала декабря до этой недели. И по-прежнему с отрывом опережает S&P 500 (+35% vs +15% в долларах).
Но высокая доходность в долларах, которую к текущему моменту заработали в этом году почти все, вряд ли сильно радует (меня тоже не особо, хотя я всегда считаю капитал в рублях и долларах). Причина в том, что обычно в периоды кризисов в России рубль девальвировался и доллар сохранял покупательную способность. Сейчас же обратная ситуация - жизнь в долларах в России очень сильно подорожала за последний год. Позитивный эффект укрепления рубля ощущается разве что в путешествиях - в Японии, например, было довольно дешево, если пересчитывать цены в рубли.
@long_term_investments
Взгляд на рынок (1/3)
Индекс Мосбиржи находится в районе 2500 пунктов. В последний раз он был на этих уровнях в начале-середине декабря 2024 года (локальное дно было чуть ниже 2400 16 декабря). Как и тогда, настроения на рынке можно описать словами вроде "апатия", "депрессия" и т.д. При этом нет паники и страха, как во время некоторых кризисов, но есть большая накопленная усталость от полутора лет стагнирующего/падающего рынка и постоянного потока негативных новостей, которые прилетают то извне, то изнутри.
В субботу была конференция Смарт-лаба, обсуждения там были весьма показательными. Почти никто не обсуждал актуальные инвестиционные идеи, большинство разговоров сводились к тому, стоит ли по инерции продолжать держать какие-то акции (как правило больших надежных компаний), потому что они стоят дешево и на длинном временном горизонте все-таки должны вырасти, или уйти в бонды/LQDT и переждать там.
Если сравнить ситуацию в декабре 2024 года и сейчас, на одинаковых уровнях индекса, расклад выглядит примерно так:
1) Тогда была ставка 21% и рынок закладывал повышение в декабре. Прогнозы были вплоть до пиковой ставки 23-25% и 20%+ в течение всего 2025 года. По факту ставку больше не повышали и начали снижать летом, но ДКП по-прежнему жесткая - реальная ставка остается на рекордно высоких уровнях по историческим меркам и будет такой еще долго исходя из последнего среднесрочного прогноза ЦБ (который правда часто пересматривается).
2) Ситуация в экономике стала заметно хуже. Высокие ставки имеют отложенный эффект, в декабре 2024 они еще не успели повлиять на бизнес большинства компаний, а сейчас почти все компании, ориентированные на внутренний рынок, отмечают серьезное охлаждение экономики. При этом оно распределено неравномерно, где-то речь идет о замедлении темпов роста прибыли, а где-то уже об убытках, сокращениях и дефолтах.
3) В конце прошлого года не было мирной повестки, но уже было известно о победе Трампа на выборах и были надежды на перезагрузку отношений с США. Эти надежды пока не оправдались - было несколько этапов переговоров, включая звонки и одну встречу президентов, которые не привели к результату, а недавно были введены первые санкции при Трампе - Лукойл и Роснефть добавили в SDN. В итоге непонятно, ближе сейчас мир, чем год назад, или нет, но общий настрой с точки зрения геополитики сейчас скорее более негативный (из-за того, что есть ощущение нереализованных возможностей для перезагрузки отношений).
4) В декабре 2024 доллар стоил 100+, а Brent $70-75. Сейчас доллар 80 при Brent $60-65. Это, вероятно, наименее предсказуемое изменение, которое произошло в этом году (я тоже не ожидал такого расклада и словил приличный убыток на валюте). В результате бизнес большинства экспортеров сильно пострадал и доходы сильно упали (кроме отдельных отраслей вроде золотодобычи и удобрений), а некоторые индустрии вроде угольщиков при текущих вводных в целом не очень дееспособны.
Чтобы продемонстрировать нестандартность ситуации с курсом, один простой пример. Сегодня стоимость Nvidia впервые в мировой истории пробила отметку в $5 трлн долларов на фоне продолжающегося AI-бума. С начала декабря, если продолжать вести отсчет с этой точки, ее акции выросли на 45%. Знаете какой актив принес более высокую доходность за это время? LQDT вырос в долларах на 50%. Даже индекс Мосбиржи с учетом дивидендов в долларах опережал по доходности Nvidia с начала декабря до этой недели. И по-прежнему с отрывом опережает S&P 500 (+35% vs +15% в долларах).
Но высокая доходность в долларах, которую к текущему моменту заработали в этом году почти все, вряд ли сильно радует (меня тоже не особо, хотя я всегда считаю капитал в рублях и долларах). Причина в том, что обычно в периоды кризисов в России рубль девальвировался и доллар сохранял покупательную способность. Сейчас же обратная ситуация - жизнь в долларах в России очень сильно подорожала за последний год. Позитивный эффект укрепления рубля ощущается разве что в путешествиях - в Японии, например, было довольно дешево, если пересчитывать цены в рубли.
@long_term_investments
👍24💯2
#LTI_мысли
Взгляд на рынок (2/3)
В итоге текущий взгляд на рынок можно описать следующими тезисами:
1) Я не вижу причин для сильного снижения или роста рынка на уровне индекса от текущих уровней. Многие компании стоят действительно дешево и платят высокие дивиденды, а значительная часть возможных негативных событий уже случилась (если не брать сценарии вроде нового витка геополитической эскалации, мобилизации и т.д.). ЦБ плавно снижает ставку, хоть и медленнее, чем многим хотелось бы. Новые налоги уже озвучили. Исходя из этого не вижу значимого даунсайда.
Но с другой стороны особых драйверов для роста тоже пока нет. На рынке нет новых денег, из ПИФов акций уже пол года подряд идут оттоки (СЧА на минимумах за несколько лет), плечи с такими ставками дорогие и многие уже боятся их брать. Прибыли компаний в среднем скорее будут стагнировать в ближайшее время (умеренный рост в одних секторах будет компенсирован умеренным снижением в других).
Фактически значительный апсайд может быть только в сценарии мира или значительного прогресса в его сторону. В то, что он может быть в этом году, уже почти никто не верит (Polymarket сейчас оценивает шансы прекращения огня в 13% vs 70% в начале года), но пока есть надежды, что будет в следующем (на Polymarket сейчас 46%). А без него скорее ожидаю боковик или весьма скромный рост.
2) Я ожидаю умеренной девальвации рубля от текущих уровней, но с меньшей степенью уверенности, чем раньше. В целом валютный рынок за последнее время стал очень тонким и неликвидным, экспорт и импорт сокращаются, потоки капитала тоже снизились относительно 2023-2024 годов, а большая часть расчетов происходит вне российского контура. Даже покупки/продажи одной крупной компании сейчас могут значимо переставить курс. Это все делает динамику курса менее предсказуемой.
Проблема в том, что девальвация рубля обычно происходит достаточно резко, поэтому есть риск, что в какой-то момент курс переставится на новый уровень и затем зафиксируется на нем. И если девальвация произойдет, это может подстегнуть инфляцию и еще ужесточить ДКП. Поэтому держу в портфеле валютную экспозицию как хедж, хотя пока он получается очень дорогим.
3) На мой взгляд компании с рублевой выручкой сейчас интереснее, чем экспортеры, доходы которых находятся под давлением из-за крепкого рубля. Плюс на зарубежных рынках при желании можно найти более дешевую нефтянку, золотодобытчиков и т.д., чем в России, а внутренний сектор сейчас торгуется в основном с большим дисконтом к зарубежным аналогам. Но здесь отчасти личная специфика, если бы у меня не было зарубежной части портфеля, то возможно была бы какая-то экспозиция на экспортеров.
Компании в портфеле можно грубо разбить на два типа - консервативные дивидендные истории и растущие бизнесы. Первые дают дивдоходность близкую к ОФЗ и их бизнес не должен сильно пострадать даже в случае ухудшения ситуации в экономике, а вторые продолжают растить бизнес быстрыми темпами даже в текущих реалиях. При этом у всех компаний умеренная долговая нагрузка и качественный бизнес, я опасаюсь в текущей ситуации покупать акции закредитованных/проблемных эмитентов.
У меня экспозиция на акции на российском рынке сейчас значимо меньше 100% (но больше 50%), что бывает не часто.
4) У меня нет однозначного ответа, что имеет лучший risk-reward в текущей ситуации - дивидендные акции или длинные ОФЗ на горизонте ближайших месяцев/года. Сам сейчас держу акции, но вполне допускаю, что в ОФЗ меньше даунсайд и может быть сопоставимый апсайд. На более длинном горизонте думаю акции интереснее, но длинными горизонтами на российском рынке сейчас почти никто не мыслит.
Думаю и акции, и ОФЗ на горизонте года скорее дадут доходность выше LQDT. Условно при ставке 13-14% через год (верхняя граница прогноза ЦБ) LQDT принесет ~15%. ОФЗ или условная Транснефть сейчас торгуются с доходностью ~15% и вряд ли через год она будет выше. Но в то же время можно попробовать собрать портфель корпоративных бондов с YTM 20%+ с умеренными рисками, здесь уже выбор не так очевиден.
@long_term_investments
Взгляд на рынок (2/3)
В итоге текущий взгляд на рынок можно описать следующими тезисами:
1) Я не вижу причин для сильного снижения или роста рынка на уровне индекса от текущих уровней. Многие компании стоят действительно дешево и платят высокие дивиденды, а значительная часть возможных негативных событий уже случилась (если не брать сценарии вроде нового витка геополитической эскалации, мобилизации и т.д.). ЦБ плавно снижает ставку, хоть и медленнее, чем многим хотелось бы. Новые налоги уже озвучили. Исходя из этого не вижу значимого даунсайда.
Но с другой стороны особых драйверов для роста тоже пока нет. На рынке нет новых денег, из ПИФов акций уже пол года подряд идут оттоки (СЧА на минимумах за несколько лет), плечи с такими ставками дорогие и многие уже боятся их брать. Прибыли компаний в среднем скорее будут стагнировать в ближайшее время (умеренный рост в одних секторах будет компенсирован умеренным снижением в других).
Фактически значительный апсайд может быть только в сценарии мира или значительного прогресса в его сторону. В то, что он может быть в этом году, уже почти никто не верит (Polymarket сейчас оценивает шансы прекращения огня в 13% vs 70% в начале года), но пока есть надежды, что будет в следующем (на Polymarket сейчас 46%). А без него скорее ожидаю боковик или весьма скромный рост.
2) Я ожидаю умеренной девальвации рубля от текущих уровней, но с меньшей степенью уверенности, чем раньше. В целом валютный рынок за последнее время стал очень тонким и неликвидным, экспорт и импорт сокращаются, потоки капитала тоже снизились относительно 2023-2024 годов, а большая часть расчетов происходит вне российского контура. Даже покупки/продажи одной крупной компании сейчас могут значимо переставить курс. Это все делает динамику курса менее предсказуемой.
Проблема в том, что девальвация рубля обычно происходит достаточно резко, поэтому есть риск, что в какой-то момент курс переставится на новый уровень и затем зафиксируется на нем. И если девальвация произойдет, это может подстегнуть инфляцию и еще ужесточить ДКП. Поэтому держу в портфеле валютную экспозицию как хедж, хотя пока он получается очень дорогим.
3) На мой взгляд компании с рублевой выручкой сейчас интереснее, чем экспортеры, доходы которых находятся под давлением из-за крепкого рубля. Плюс на зарубежных рынках при желании можно найти более дешевую нефтянку, золотодобытчиков и т.д., чем в России, а внутренний сектор сейчас торгуется в основном с большим дисконтом к зарубежным аналогам. Но здесь отчасти личная специфика, если бы у меня не было зарубежной части портфеля, то возможно была бы какая-то экспозиция на экспортеров.
Компании в портфеле можно грубо разбить на два типа - консервативные дивидендные истории и растущие бизнесы. Первые дают дивдоходность близкую к ОФЗ и их бизнес не должен сильно пострадать даже в случае ухудшения ситуации в экономике, а вторые продолжают растить бизнес быстрыми темпами даже в текущих реалиях. При этом у всех компаний умеренная долговая нагрузка и качественный бизнес, я опасаюсь в текущей ситуации покупать акции закредитованных/проблемных эмитентов.
У меня экспозиция на акции на российском рынке сейчас значимо меньше 100% (но больше 50%), что бывает не часто.
4) У меня нет однозначного ответа, что имеет лучший risk-reward в текущей ситуации - дивидендные акции или длинные ОФЗ на горизонте ближайших месяцев/года. Сам сейчас держу акции, но вполне допускаю, что в ОФЗ меньше даунсайд и может быть сопоставимый апсайд. На более длинном горизонте думаю акции интереснее, но длинными горизонтами на российском рынке сейчас почти никто не мыслит.
Думаю и акции, и ОФЗ на горизонте года скорее дадут доходность выше LQDT. Условно при ставке 13-14% через год (верхняя граница прогноза ЦБ) LQDT принесет ~15%. ОФЗ или условная Транснефть сейчас торгуются с доходностью ~15% и вряд ли через год она будет выше. Но в то же время можно попробовать собрать портфель корпоративных бондов с YTM 20%+ с умеренными рисками, здесь уже выбор не так очевиден.
@long_term_investments
👍33💯2
#LTI_мысли
Взгляд на рынок (3/3)
На конференции в субботу был показательный момент, когда подошел один из участников и сказал что-то вроде "Хорошая у вас аналитика, Илья, только сейчас она никому не нужна". И в этом, к сожалению, есть большая доля правды - размышления про перспективы роста и специфику бизнеса компаний сейчас мало кому интересны, горизонт у большинства инвесторов заканчивается прогнозом дивидендов на ближайший год.
Кроме того, специфика текущего рынка в том, что его локальная динамика определяется в основном непредсказуемыми событиями - геополитикой, санкциями, налогами, претензиями к мажоритарным акционерам и другими подобными драйверами. Даже решения ЦБ превратились в лотерею, хотя обычно это не так - среди центробанков в мире считается хорошей практикой предсказуемость монетарной политики. На таком рынке можно хорошо зарабатывать, если все время "сидеть на кнопке", а фундаментальные драйверы могут отходить на второй план, особенно если речь идет про прогнозы дальше одного года.
Тем не менее, даже на таком рынке аналитика имеет ценность и дает неплохую альфу. Пока был в отпуске, появились свежие мысли насчет того, что полезного можно сделать с точки зрения аналитики, буду постепенно это реализовывать. А в какой-то момент и рынок станет более благоприятным, чтобы плоды усилий стали лучше заметны. Ведь не каждый год держатели депозитов в стране, ведущей боевые действия, зарабатывают больше, чем акционеры Nvidia во время глобального AI-бума. На длинном временном горизонте для получения хорошей доходности нужно приложить чуть больше усилий.
@long_term_investments
Взгляд на рынок (3/3)
На конференции в субботу был показательный момент, когда подошел один из участников и сказал что-то вроде "Хорошая у вас аналитика, Илья, только сейчас она никому не нужна". И в этом, к сожалению, есть большая доля правды - размышления про перспективы роста и специфику бизнеса компаний сейчас мало кому интересны, горизонт у большинства инвесторов заканчивается прогнозом дивидендов на ближайший год.
Кроме того, специфика текущего рынка в том, что его локальная динамика определяется в основном непредсказуемыми событиями - геополитикой, санкциями, налогами, претензиями к мажоритарным акционерам и другими подобными драйверами. Даже решения ЦБ превратились в лотерею, хотя обычно это не так - среди центробанков в мире считается хорошей практикой предсказуемость монетарной политики. На таком рынке можно хорошо зарабатывать, если все время "сидеть на кнопке", а фундаментальные драйверы могут отходить на второй план, особенно если речь идет про прогнозы дальше одного года.
Тем не менее, даже на таком рынке аналитика имеет ценность и дает неплохую альфу. Пока был в отпуске, появились свежие мысли насчет того, что полезного можно сделать с точки зрения аналитики, буду постепенно это реализовывать. А в какой-то момент и рынок станет более благоприятным, чтобы плоды усилий стали лучше заметны. Ведь не каждый год держатели депозитов в стране, ведущей боевые действия, зарабатывают больше, чем акционеры Nvidia во время глобального AI-бума. На длинном временном горизонте для получения хорошей доходности нужно приложить чуть больше усилий.
@long_term_investments
👍72🕊11💯4
#LTI_аналитика #YDEX
Результаты Яндекса за третий квартал и новая структура отчетности
Яндекс вчера отчитался за третий квартал. В отчетности было два основных момента:
1) Подняли гайденс по EBITDA 20205 года с 250 до 270 млрд рублей
2) Изменили формат раскрытия сегментов бизнеса
Разобрал динамику основных сегментов и обновил взгляд на компанию, пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-q3-2025/
@long_term_investments
Результаты Яндекса за третий квартал и новая структура отчетности
Яндекс вчера отчитался за третий квартал. В отчетности было два основных момента:
1) Подняли гайденс по EBITDA 20205 года с 250 до 270 млрд рублей
2) Изменили формат раскрытия сегментов бизнеса
Разобрал динамику основных сегментов и обновил взгляд на компанию, пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-q3-2025/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Яндекс – результаты Q3 2025
Анализ Яндекса после отчета за третий квартал и новая структура бизнеса компании Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
👍51💯4
#LTI_портфель #LTI_зарубежные_рынки
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
В сентябре снова отличные результаты:
- Октябрь +3.7% vs 2.0% MSCI World и 2.3% S&P 500
- С начала года доходность +63% vs +18% S&P 500
- С момента начала отсчета портфель +516%, CAGR 32% годовых
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-04-11-2025/
В посте более подробно про текущие результаты, взгляд на глобальные рынки и дальнейшие планы.
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
В сентябре снова отличные результаты:
- Октябрь +3.7% vs 2.0% MSCI World и 2.3% S&P 500
- С начала года доходность +63% vs +18% S&P 500
- С момента начала отсчета портфель +516%, CAGR 32% годовых
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-04-11-2025/
В посте более подробно про текущие результаты, взгляд на глобальные рынки и дальнейшие планы.
@long_term_investments
👍8🔥4
#LTI_портфель #LTI_облигации
Портфели облигаций
Ежемесячный апдейт по облигационным портфелям. С момента запуска сохраняется отрыв от бенчмарков (на графиках).
Результаты в октябре:
- Рублевый +1.4% vs+1.6% индекс корп облигаций и +1.4% LQDT
- Валютный +0.3% vs +0.6% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Сделал локальные корректировки в рублевом и валютном портфеля облигаций. Текущие параметры:
- Рублевый: средняя YTM ~23.3% при средней дюрации 1.1 год.
- Валютный: средняя YTM ~8.1% при средней дюрации 1.6 лет.
Более подробно про результаты, изменения и планы в посте: https://longterminvestments.ru/bonds-06-11-2025/
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
Портфели облигаций
Ежемесячный апдейт по облигационным портфелям. С момента запуска сохраняется отрыв от бенчмарков (на графиках).
Результаты в октябре:
- Рублевый +1.4% vs+1.6% индекс корп облигаций и +1.4% LQDT
- Валютный +0.3% vs +0.6% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Сделал локальные корректировки в рублевом и валютном портфеля облигаций. Текущие параметры:
- Рублевый: средняя YTM ~23.3% при средней дюрации 1.1 год.
- Валютный: средняя YTM ~8.1% при средней дюрации 1.6 лет.
Более подробно про результаты, изменения и планы в посте: https://longterminvestments.ru/bonds-06-11-2025/
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
👍7🤬1