#LTI_аналитика

Детальный анализ Аэрофлота

Сделал детальный анализ бизнеса Аэрофлота и в целом ситуации на рынке авиаперевозок в России:
- За счет чего Аэрофлот наращивает операционные показатели и долю рынка
- Благодаря чему сейчас рекордные финансовые результаты и какой прогноз на 2024 год и далее
- Какие могут быть потенциальные дивиденды и когда их стоит ждать

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/aeroflot-sep24/

@long_term_investments

#LTI_новости

ЦБ поднял ставку до 19%

Говорят, что инфляционное давление сохраняется и могут еще поднять на ближайшем заседании. Для рынка такое решение не очень - будет неопределенность еще как минимум на 1.5 месяца. Даже хайк до 20% с последующей паузой был бы лучше.

Пресс-релиз: https://www.cbr.ru/press/pr/?file=13092024_133000Key.htm

@long_term_investments

#LTI_новости

Глобалтранс - делистинг и оферта по 520 рублей

Глобалтранс решил сделать делистинг с LSE, Мосбиржи и СПб биржи. Компания планирует получить листинг на бирже AIX в Казахстане, но сроки неизвестны. Перевести расписки с Мосбиржи на AIX будет нельзя из-за санкций и прочих ограничений.

Инвесторам, которые держат расписки на Мосбирже и СПб бирже, предложат продать расписки в рамках оферты по 520 рублей. Сроки пока также не объявили. Цена оферты формально дает премию 10% к закрытию котировок на 12 сентября, но с учетом того, что котировки перед этим сильно упали после серии негативных новостей, фактически все инвесторы будут в минусе (кроме тех, кто покупал совсем недавно в сентябре или на падении в 2022 году).

Грустная новость, Глобалтранс - хороший бизнес, который по текущей цене стоил очень дешево. С большим квазиказначейским пакетом, выкупленным по 520 рублей, будет стоить еще дешевле. Но большинство инвесторов никак не сможет этим воспользоваться.

В теории акции можно будет позже купить на AIX, когда/если они начнут там торговаться, при наличии счета в местном брокере. Но пока примеры листинга компаний с российским бизнесом на AIX немногочисленны и среди них нет историй успеха - у того же Fix Price котировки все время снижаются, а ликвидности почти нет - средний объем торгов составляет всего несколько десятков тысяч долларов в день.

Если у вас есть расписки Глобалтранса на брокерском счете (на Мосбирже торгуются расписки, а не акции), то придется либо сдать их по оферте по 520 рублей, либо продать в стакан не дожидаясь оферты. Сейчас они торгуются с дисконтом 6-8% к цене оферты, возможно он немного сократится, когда появятся детали и сроки оферты, но с учетом текущей ставки и вероятного завершения оферты ближе к концу года дисконт выглядит справедливо (сама цена оферты нет, но это отдельный разговор).

Пресс-релиз компании: https://www.globaltrans.com/investors/news/detail/2492

@long_term_investments

#LTI_новости

Arenadata выходит на IPO

Arenadata - один из лидеров среди российских компаний на рынке СУБД (систем управления и обработки данных) планирует до конца сентября начать сбор заявок в рамках IPO на Мосбирже.

Пока деталей размещения немного кроме того, что в рамках IPO будет кэш-аут (акции продают действующие акционеры), а free-float составит около 15%.

Фундаментально бизнес интересен, как и все российские производители ПО - очень быстро растет при высокой рентабельности. Основной вопрос будет в оценке компании относительно аналогов и в целом.

Подробнее: https://arenadata.tech/about/news/vedushhij-razrabotchik-programmnogo-obespecheniya-na-rynke-sistem-upravleniya-i-obrabotki-dannyh-obyavlyaet-o-namerenii-provesti-ipo-na-moskovskoj-birzhe/

Как всегда сделаю обзор перед IPO, когда появятся все вводные. И еще у меня в черновиках лежат интересные данные по сравнению российских разработчиков софта, дополню данными Arenadata и также сделаю пост.

@long_term_investments

#LTI_ideas

Идеи на российском рынке

На российском рынке сейчас несколько интересных арбитражных или около арбитражных историй с потенциальной доходностью до 40-60% годовых или даже выше в хорошем сценарии, которые добавил в портфель. Но местами есть ограничения по ликвидности, брокерам, и другие риски, которые важно понимать, это не "бесплатные деньги".

Все идеи описал тут: https://longterminvestments.ru/arbitrage-rf1/

@long_term_investments

#LTI_новости

Яндекс может купить Бери Заряд

У Коммерсанта вышла интересная статья, что Яндекс может купить "Бери Заряд" - сервис аренды пауэрбанков. Говорят, что "Бери заряд" также обсуждал сделку с МТС, но оператор решил развивать конкурирующий сервис сам на базе Юрент.

Интересный нюанс, что Бери заряд буквально недавно в мае привлек 750 млн рублей на IPO по оценке 4.5 млрд рублей (~27 P/E 2023 года), насколько понимаю в основном от физлиц. В статье же говорится о диапазоне оценки 1.7-3.2 млрд рублей. Также важно понимать, как проходят M&A сделки с Яндексом:

1) Яндекс никогда не покупает другие компании дорого, так как дорого может сделать сам. Сделка может быть для экономии времени на масштабирование, если ниша интересна, но тогда мультипликатор будет невысокий, явно ниже того, что был на Pre-IPO.

2) Яндекс не любит ни с кем делиться контролем, могут оставить опционы основателям и ключевым сотрудникам, но "лишние пассажиры" ему точно не нужны, особенно группа разрозненных физлиц. Соответственно, если сделка будет, то всех инвесторов на Pre-IPO выкупят и IPO Бери заряд не будет.

Если сделки не будет, и Яндекс решит выйти на рынок аренды пауэрбанков сам, то конкурировать с МТС и Яндексом одновременно Бери заряд будет непросто и перспективы роста будут под вопросом. У Whoosh правда пока неплохо получается, но у него был хороший задел, а долговое финансирование тогда было дешевое, не как сейчас.

В общем, не особо радужная картина для тех, кто участвовал в Pre-IPO. По этой причине я еще ни разу ничего на Pre-IPO не брал - инвесторам всегда пытаются продать перспективы роста по высокой оценке, а по факту очень часто ожидания не оправдываются.

На Яндекс сделка никак не повлияет, независимо от того будет она или нет - Бери заряд и весь рынок аренды пауэрбанков слишком маленькие, чтобы оказать какой-то эффект в масштабах всего бизнеса.

@long_term_investments

P.S. Тем временем у Яндекса почти незаметно прошла отсечка и акции с поправкой на дивиденд стоят уже ~4200 рублей, дороже цены закрытия в июне перед остановкой торгов, хотя рынок за это время сильно упал.

Полтора месяца назад, когда в Яндексе был навес неизвестного происхождения и в моменте стоимость акции сравнялась с Ozon, говорил, что Яндекс выглядит явно интереснее. За это время динамика акций разошлась уже на 25% в пользу Яндекса.

Как там пишут обычно в таких случаях, 🚀🚀🚀

#LTI_анонс

26 октября в Москве пройдет очередная конференция Смарт-Лаба. Я обычно очень выборочно слушаю презентации спикеров, часто даже более интересно пообщаться в кулуарах со знакомыми из инвестиционного сообщества или представителями интересующих компаний, ради этого в основном и посещаю мероприятие. В этот раз тоже буду.

Если интересно, больше информации о конференции и билеты по ссылке: https://conf.smart-lab.ru/

По промокоду LTI можно получить скидку 20%

@long_term_investments

#LTI_новости

Возможная отмена дополнительного НДПИ для Газпрома

Вчера вечером в Блумберге вышла новость, где говорилось о возможных параметрах бюджета на 2025-2027 год. В частности, согласно расчетам Блумберг, речь может идти о сокращении или отмене дополнительного НДПИ для Газпрома, который должен был составить 600 млрд рублей в 2025 году.

Акции Газпрома на этой новости бодро выросли еще вчера на вечерке, а сегодня также прибавляют +3%, параллельно вызвав небольшие распродажи в других бумагах и немного уронив весь индекс на открытии торгов, правда сейчас он уже вернулся в плюс.

Достаточно долго Газпром был стабильным источником "альфы" на российском рынке - можно было просто не держать его в портфеле, чтобы обгонять индекс. У компании объективно много проблем в бизнесе и она никак не заинтересована в росте капитализации, из-за чего многие инвесторы ее вполне оправданно избегают. Но, как известно, быстрее всего растут акции компаний, бизнес которых превращается из "ужасного" в "просто плохой", поэтому многие фонды при любых позитивных изменениях в Газпроме могут увеличивать его вес, чтобы не отстать от индекса.

Отмена дополнительного НДПИ, если произойдет, сильно меняет инвестиционный кейс в Газпроме и может открыть путь к выплате достаточно высоких дивидендов относительно текущей цены акций, но скорее всего за 2025 год. Формально прибыль у Газпрома должна быть и в этом году, но текущие денежные потоки компании отрицательные и дивидендные выплаты за 2024 год пока под большим вопросом, так как платить их не из чего, а дивполитику при желании можно нарушить, в 2022 году это уже проходили.

Скоро должен быть официально опубликован проект бюджета на ближайшие 3 года, там должно быть больше информации насчет дополнительного НДПИ для Газпрома. Думаю что вероятность его снижения или отмены действительно есть, но далеко не 100% и оценить ее сложно.

Шортить Газпром в текущей ситуации я бы точно не стал, в случае подтверждения новостей акции вероятно вырастут еще сильнее. Покупать в лонг пока тоже не планирую, небольшие спекулятивные сделки на новостях не в счет.

P.S. Забавно, что крупные западные СМИ до сих пор зачастую первыми публикуют новости, инсайды и слухи, которые касаются России, и не только внешней политики, но и внутренней. Причем эти новости затем довольно часто подтверждаются на практике. Посмотрим как будет в этот раз.

@long_term_investments

#LTi_аналитика

Анализ HeadHunter

В четверг возобновятся торги акциями HeadHunter по новым тикером HEAD.

Сделал обзор компании - разобрал текущие финансовые показатели, оценку, перспективы роста и что может произойти на старте торгов.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/headhunter-sep24/

@long_term_investments

#LTI_мысли

Возобновление торгов акциями HeadHunter

Акции HH сегодня начали торговаться после переезда. Котировки снижаются относительно цены закрытия в августе в 3908 рублей, но не так сильно, как могли бы с учетом огромного потенциального навеса.

Вероятно помогает байбек и озвученный план по выплате большого разового дивиденда в 640-700 рублей на акцию, плюс шорты пока кажется нигде недоступны.

Интересный момент - техническая цена продажи старых акций HHRU и покупки новых HEAD - 5452 рубля, значительно выше рыночной. Соответственно, все, кто держал акции компании до остановки торгов, с точки зрения налогов зафиксировали большую прибыль по старому тикеру HHRU, а сейчас имеют большой бумажный убыток по новому тикеру HEAD.

Если у вас были акции HeadHunter в портфеле на момент остановки торгов, с точки зрения налогов выгодно продать текущую позицию, а затем откупить ее обратно.

@long_term_investments

#LTI_IPO

IPO Arenadata

На следующей неделе после паузы в размещениях будет новое IPO на российском рынке - Arenadata, российская IT-компания, разработчик СУБД.

Сделал обзор компании с мнением об участии в IPO: https://longterminvestments.ru/ipo-arenadata/

Также сделал большой пост, в котором сравнил всех публичных разработчиков софта в России, которых после IPO Arenadata будет уже 5. Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/russian-it-sep24/

@long_term_investments

#LTI_мысли

Эфир на РБК про IT-сектор

Поговорили сегодня утром на РБК про российский IT-сектор - IPO Arenadata, HeadHunter, Яндекс и Позитив

Ссылки на эфир, с 6ой минуты:

https://vk.com/video-210986399_456242330

https://youtu.be/tgMXh7TZkhQ

@long_term_investments

Через 10 минут в эфире на канале Газпромбанк Инвестиции обсудим ситуацию и идеи на рынке

#LTI_аналитика

Почему так бурно растут китайские акции

За последний месяц многие китайские акции резко выросли на 30-50%+. Причем основной рост пришелся на последние дни, когда зачастую они росли по 5-10% в день.

Сделал пост, в котором разобрал текущую ситуацию:
1) Почему случился резкий рост (до этого акции долго снижались)
2) Какие есть варианты получить доступ к китайским акциями для российских инвесторов
3) Как может дальше развиваться ситуация

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/china-stocks-fomo/

Я в зарубежном портфеле достаточно давно держу некоторые китайские акции, которые также сильно выросли вместе со всем рынком за последние дни. Про свои дальнейшие планы насчет них написал в отдельном посте: https://longterminvestments.ru/idea78/

@long_term_investments

#LTI_портфель

Ежемесячный апдейт по портфелю

Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт за сентябрь: https://longterminvestments.ru/portfolio-08-10-2024/

Сентябрь получился рекордным месяцем по многим параметрам, например, абсолютному приросту портфеля за все время на рынке

Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/

Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков

@long_term_investments

#LTI_портфель #LTI_ideas

Две записи, которые не успел выложить ранее

Во-первых, недавно был эфир с Газпромбанк инвестиции - обсудили немного общую ситуацию на рынке и отдельные идеи, а потом подробно прошлись почти по всем компаниям в российском IT-секторе. Запись прикреплю под постом.

Во-вторых, недавно сходил на РБК рассказал про то, как сейчас выглядит в целом инвестиционный портфель, включая российский рынок, зарубежные рынки и прочие активы вроде крипты. С 24ой минуты, если интересно: https://www.youtube.com/watch?v=_6whAJbra6U

@long_term_investments