#LTI_новости

Что будет происходить с активами Тинькофф из-за санкций

Тинькофф раскрыл больше деталей о том, что будет происходить в ближайшее время с активами клиентов в результате введения санкций ЕС против банка. Подробнее по ссылке, ниже короткая выжимка.

- Тинькофф переводит активы в неподсанкционный депозитарий, говорят процесс займет 1-3 недели.
- Торги всеми иностранными бумагами на СПб бирже в это время будут приостановлены, включая акции с Гонконгской биржи
- Торги евро станут недоступны, операции с другими валютами без изменений
- На торги российскими акциями, включая расписки, санкции не повлияют

От клиентов никаких действий не требуется, но если у вас вдруг были маржинальные позиции и иностранные активы в Тинькофф - проверьте маржинальные показатели счета, они могли ухудшиться. В крайнем случае, если счет был преимущественно или целиком из иностранных активов, купленных "на плечи", может случиться маржин-колл (пока непонятно, как будут происходить расчеты, если операции с иностранными активами приостановлены). Надеюсь среди подписчиков такой ситуации ни у кого нет.

Пока также не до конца понятно, как повлияют санкции на акции и облигации, которые клиенты покупали через Тинькофф в Euroclear, замороженные иностранные активы (ETF Finex, часть акций с СПб биржи и т.д.) - вероятно со временем узнаем.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю.

@long_term_investments

#LTI_ideas #LTI_аналитика

Изменения в портфеле, апдейты по идеям и интересные наблюдения про рынок

Сделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-27-02-2023/

Как всегда пишу про:
1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России
2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа
3) Интересные наблюдения про рынок в целом

В этот раз много интересной статистики и мыслей на ее основе про экономику в России и других странах. Несколько картинок из поста для примера ниже.

@long_term_investments

#LTI_портфель

Сделал апдейт по портфелю за февраль: https://longterminvestments.ru/portfolio-03-03-2023/

Как обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю.

@long_term_investments

#LTI_ideas #LTI_аналитика

Изменения в портфеле, апдейты по идеям и интересные наблюдения про рынок

Сделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-06-03-2023/

Как всегда пишу про:
1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России
2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа
3) Интересные наблюдения про рынок в целом

В этот раз интересная статистика про рекордные бумажные убытки американских банков, рекордный экспорт автомобилей из Китая, рекордные покупки акций Tesla розничными инвесторами и не только. Несколько картинок из поста для примера ниже.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Вложения в валютные активы на Мосбирже

В последние месяцы вложения в валюту значительно опередили динамику российских акций и облигаций, причем не только во время резкой девальвации рубля в декабре, но и с начала года.

Сделал большой пост, в котором разобрал различные варианты хранения средств в иностранной валюте на российских брокерских счетах:
- Валюта на споте
- Фьючерсы на валюту
- Валютные акции
- Валютные облигации
- Активы в Euroclear

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/micex-foreign-currency-mar23/

В конце поста для подписчиков дополнительная информация про текущий состав моих валютных активов и разбор нескольких стратегий, которые потенциально можно использовать на российском рынке в текущих реалиях.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Silvergate Bank, Silicon Valley Bank и банковский кризис в США

На этой неделе прекратили работу в США Silvergate Bank и SVB (Silicon Valley Bank). Silvergate был известен тем, что большинством его клиентов были различные компании из крипто индустрии, а SVB был крупнейшим банком в Кремниевой Долине, в котором хранило средство огромное количество технологических компаний.

Помимо того, что SVB входил в топ-20 крупнейших банков в США с активами более $200 млрд (примерно как у ВТБ), его проблемы создали целую серию вторичных проблем. Многие американские стартапы теперь не могут заплатить зарплаты сотрудникам и оказались на грани закрытия бизнеса, а криптовалютные стейблкоины USDC и DAI стали торговаться с дисконтом к доллару, так как часть активов, обеспечивающих USDC, хранилась в Silicon Valley Bank.

Пока неизвестно, как разрешится ситуация с SVB, но весь банковский сектор в США на этой неделе был под давлением и акции многих банков упали на десятки процентов. Происходит это не просто так - большинство банков в США имеют большие бумажные убытки из-за длинных облигаций на балансе, и если им придется их продавать для получения ликвидности, им тоже может грозить банкротство.

Сделал большой пост, в котором описал текущую ситуацию и как она может повлиять на банковский сектор. Там же описал, что далее может происходить с USDC и другими стейблкоинами. Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/us-bank-crisis/

На фоне текущего кризиса доверия к банкам в США выделяется группа региональных банков, которые в значительной степени защищены от текущего кризиса ликвидности, так как имеют другую бизнес модель, а в прошлом году также получили от правительства огромные вливания денег, что дает им большой запас прочности. Сделал большой анализ более десятка подобных банков: https://longterminvestments.ru/us-regional-banks/

Несколько из них я уже держу в портфеле с октября (за это время все отлично выросли, а один почти удвоился), и планирую докупить, подробнее написал в соответствующей идее на сайте: https://longterminvestments.ru/idea73/

@long_term_investments

#LTI_новости

Продолжение истории с банками в США

ФРС и FDIC выпустили два заявления по ситуации с проблемными американскими банками:
- https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230312a.htm
- https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230312b.htm

Коротко самое важное:

1) Все вкладчики Silicon Valley Bank (SIVB) должны получить полный доступ к своим средствам уже в понедельник.

2) Signature Bank (SBNY), еще один банк, который фокусировался на работе с крипто и технологическими компаниями, переходит под управление FDIC. Все его вкладчики также получат полный доступ к своим средствам в понедельник.

3) Менеджмент SIVB и SBNY отстранен от управления банками. Акционеры и кредиторы банков не будут защищены гарантиями FDIC. Иными словами, акции банков, вероятно, обнулятся, облигации с высокой вероятность тоже.

4) Вкладчики обоих банков получат полный доступ к своим активам за счет средств FDIC. Если продажа активов SIVB и SBNY не покроет затраты FDIC, они будут компенсированы за счет дополнительных взносов банков, которые участвуют в программе страхования вкладов. Для возвращения денег вкладчикам SIVB и SBNY не будут использоваться деньги налогоплательщиков.

5) ФРС запускает новую программу ликвидности для банков Bank Term Funding Program (BTFP) на $25 млрд, в рамках которой можно будет заложить государственные облигации и ипотечные бумаги (MBS) по номиналу (!) и получить займ денежными средствами на срок на 1 года.

Завтра, вероятно, будет больше деталей, но на первый взгляд реакция американских регуляторов выглядит очень взвешенной и разумной:

1) Вкладчикам банков дали уверенность, что они не потеряют свои средства - это должно сбить панику и предотвратить массовый отток средств из небольших региональных банков

2) При этом возможные потери примут на себя акционеры и кредиторы банков, а если этого будет недостаточно, они будут размазаны ровным слоем по остальному банковскому сектору, без затрат средств налогоплательщиков

3) Программа ликвидности для банков на $25 млрд - это копейки в масштабах американской банковской системы и даже эти средства не факт, что будут полностью использованы, возможно хватит гарантий средств всех вкладчиков проблемных банков и готовности дать другим банкам ликвидность, чтобы всех успокоить.

Как говорил Хэнк Полсон в 2008 году, “If you've got a bazooka, and people know you've got it, you may not have to take it out.”

Отдельно пару слов при влияние всей этой истории на криптовалюты:

1) Circle (компания, выпускающая стейблкоин USDC) хранила часть кэша в SIVB и SBNY, но получит полный доступ ко всем активам в понедельник. USDC и DAI уже отросли до ~$0.99 после падения до $0.9 в субботу и, вероятно, в понедельник после открытия банков в США их курс вернется к $1.

2) За прошлую неделю закрылось сразу три банка, активно работавших с крипто компаниями - Silvergate, SIVB и SBNY. Это может оказать долгосрочный негативный эффект на индустрию и усложнить конвертацию средств между криптой и фиатом в США, но локальный кризис, который мог возникнуть при дыре в обеспечении USDC, кажется, миновал.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю.

@long_term_investments

Через 5 минут с командой Газпромбанк Инвестиции поговорим про российские публичные IT компании.

Трансляция будет в канале https://t.me/gpb_investments, в комментариях можно задать интересующие вопросы. Там же будет выложена запись.

#LTI_интересное

Ожидания по ставкам в США

На фоне локального банковского кризиса в США, про который писал ранее, за последнюю неделю радикально изменились ожидания рынка по процентной ставке в США. Неделю назад консенсус рынка склонялся к росту ставки на 0.5%. Но затем произошла история с Silicon Valley Bank и мнение резко поменялось.

Теперь рынок закладывает высокую вероятность, что через неделю ФРС оставит ставку без изменений, и даже появилось мнение (как минимум от японского банка Nomura), что ФРС понизит ставку и закончит QT. Более того, если раньше рынок предполагал, что ставка через год вырастет до 5.5% с текущих 4.75%, то теперь ожиданий, что она снизится до 4%. Не уверен, когда в последний раз был такой резкий разворот ожиданий, но движения такого масштаба происходят чрезвычайно редко.

В Штатах есть поговорка, что ФРС поднимает ставки до тех пор, пока в экономике что-то не сломается. Будет интересно посмотреть, что выберет ФРС через неделю - борьбу с инфляцией или облегчение жизни банкам с проблемными балансами из-за убытков по обесценившимся длинным бондам и ипотечным закладным.

@long_term_investments

#LTI_новости

Проблемы европейских банков

Вслед за американскими банками инвесторов начали беспокоить европейские. Сегодня швейцарский Credit Suisse падает уже почти на 30%, французский BNP Paribas на 10%+ и большинство других крупных европейских банков на 5-10%.

Акции CS судя по всему начали падать после того, как Саудовская Аравия отказалась от дополнительных вливаний в капитал банка. Суадиты уже являются крупным акционером CS с долей 9.9%.

Забавно, что только вчера CEO CS говорил, что в понедельник у банка был приток средств и это позитивный сигнал. Но что-то подсказывает, что его радость была недолгой и у швейцарского банка впереди новые проблемы.

Для тех, кто не знаком с бизнесом банка, Credit Suisse печально известен серией больших убытков в последнее время, включая банкротство фонда Archegos Capital, из-за которого банк потерял почти $5 млрд и банкротство управлявшихся через Credit Suisse фондов Greensill Capital, инвесторы которых потеряли около $3 млрд. CS уже неоднократно проводил докапитализацию, но видимо банку могут потребоваться вливания средств, хотя его котировки итак обновляют исторические минимумы.

Credit Suisse - большой банк собственными активами $0.5 трлн и активами под управлением $1.3 трлн и ему вряд ли дадут разориться. Но акционерам банка, которые с 2007 года почти непрерывно несут убытки (акции за это время сложились уже в 50 раз) ничего хорошего, похоже, ждать не приходится.

Я писал недавно про то, что у многих американских банков системная проблема с большими убытками от переоценки длинных облигаций и MBS, у европейских аналогичная ситуация - в Европе ставки долгое время были не просто нулевыми, а даже слегка отрицательными, а теперь их начали быстро поднимать. Но с учетом того, как быстро развиваются опасения инвесторов по поводу ситуации в банковской системе, с каждым днем растет вероятность, что повышение ставок в США и Европе может сильно замедлиться или вовсе остановиться.

Как всегда универсальный совет - не пытаться ловить падающие ножи и поймать отскок в акциях сильно упавших банков, это может быстро и плохо закончиться. Шортить акции, естественно, тоже не стоит - на любом локальном отскоке также можно быстро потерять много денег. Беспроигрышная сделка в такой ситуации - купить попкорн и наблюдать за происходящим со стороны.

@long_term_investments