#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю. Сезон отчетов в разгаре.

@long_term_investments

#LTI_ideas #LTI_аналитика

Изменения в портфеле, апдейты по идеям и интересные наблюдения про рынок

Сделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-23-01-2023/

Как всегда пишу про:
1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России
2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа
3) Интересные наблюдения про рынок в целом

Небольшая вырезка из поста с наблюдениями про американские акции и облигации

1) В США уже чуть больше недели выходят отчеты за четвертый квартал. Пока они в среднем лучше ожиданий аналитиков по выручке и прибыли, хотя конечно не всегда. Если интересно, по ссылке свежий репорт от Factset с большим количеством графиков и статистике о результатах компании в сравнении с ожиданиями рынка: https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_012023.pdf

2) Интересный тред в Твиттере о том, когда лучше покупать американские двухлетние облигации при росте ставок: https://twitter.com/countdraghula/status/1616748814379143169?s=46&t=xpZ5ji_dCm_zXY77BIxVzg

Если коротко – есть негласное правило среди трейдеров бондами, что двухлетние трежерис лучше покупать после предпоследнего повышения ставки ФРС, так как доходности начинают снижаться немного раньше, чем завершается рост ставок. Автор проверил, насколько оно по факту успешно работало за последние 40 лет. Получилось, что обычно действительно работало (т.е. покупка двухлетних бондов была прибыльной на горизонте 1 года), хотя было несколько исключений. Правда доходности в абсолютном значении были небольшие, все-таки это очень консервативный инструмент.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю. Сезон отчетов в разгаре.

P.S. Был в отпуске без связи почти две недели, возвращаюсь в рабочий режим.

@long_term_investments

#LTI_ideas

В октябре публиковал идею от подписчика Олега Фурсенко - небольшая нефтегазовая компания Calima Energy: https://longterminvestments.ru/idea-calima-energy/

В комментариях есть подробные апдейты по идее, сейчас идею закрываю исходя из последнего комментария автора. Получился весьма хороший результат чуть больше 20% в долларах за 4 месяца - лучше основных индексов, XLE и нефти. Как всегда после закрытия делаю идею публичной.

Напоминаю, что за публикацию идей на сайте начисляю бонусную подписку, детали тут: https://longterminvestments.ru/subscription-content-ideas/

@long_term_investments

#LTI_портфель

Сделал апдейт по портфелю за январь: https://longterminvestments.ru/portfolio-09-02-2023/

Как обычно в апдейтах подробно раскрываю текущую структуру портфеля и пишу о своих дальнейших планах с точки зрения инвестиций на российском и зарубежном рынках.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю.

@long_term_investments

#LTI_ideas #LTI_аналитика

Изменения в портфеле, апдейты по идеям и интересные наблюдения про рынок

Сделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-13-02-2023/

Как всегда пишу про:
1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России
2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа
3) Интересные наблюдения про рынок в целом

Делал перерыв на пару недель, много апдейтов по идеям в портфеле после отчетов и других вышедших новостей.

В этот раз также собрал новости и аналитику на тему российского бюджета, цен на нефть, налогов и т.д. и поразмышлял на тему перспектив российского рынка в этом контексте.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Анализ Яндекс после отчета

Сегодня отчитался Яндекс - по традиции слежу за компанией и сделал обзор ее результатов за 2022 год, написал про последние новости вокруг компании и мнение об ее акциях.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-feb23/

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Анализ Freedom Holding

Сделал пост про Freedom Holding после недавнего отчета и вчерашней новости о покупке американского инвестбанка Maxim Group.

Традиционно рассматриваю Фридом с двух ракурсов - как публичную компанию на предмет привлекательности акций и как брокера, который дает доступ на зарубежные рынки клиентам из России и СНГ.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/freedom-feb23/

@long_term_investments

#LTI_новости

OFAC начал расследование бизнеса Райффайзен в России

Не очень хорошие новости - OFAC (американский финансовый регулятор) начал расследование в отношении Райффайзен банка из-за его деятельности в России. Пока OFAC только запросил информацию о деятельности банка и некоторых транзакциях и клиентах. Но если ответы Райфа не удовлетворят регулятора, могут последовать какие-то санкции и ограничения, либо банк сам превентивно введет внутренние ограничения, чтобы снизить риски претензий.

Сейчас Райф остается одним из немногочисленных окошек для передвижения капитала через границы России, и если банк ограничит такие транзакции, будет очень грустно. К тому же параллельно европейские регуляторы обсуждают санкции в отношении Тинькофф, включая возможное отключение от SWIFT, что может обрезать еще один популярный вариант финансовых транзакций с внешним миром.

В прошлом году Райф стал главным бенефициаром финансовых санкций в отношении России - банк заработал огромную прибыль на комиссиях за валютные транзакции и переводы - около 2 млрд евро. Это кратно больше, чем в предыдущие годы и больше, чем бизнес Райфа во всех остальных странах вместе взятых. Возможно это и привлекло внимание американского регулятора.

Будем надеяться, что OFAC ограничится запросом информации, а Райф продолжит работать в России и позволит и далее совершать трансграничные переводы.

@long_term_investments

#LTI_ideas

Апдейты по арбитражным идеям

Я периодически публикую на сайте арбитражные идеи. Как правило это истории, завязанные на различные корпоративные события - оферты, M&A сделки, ликвидации компаний и т.д. Как правило в таких идеях не очень большой апсайд в абсолютном выражении, но высокая вероятность позитивного исхода и достаточно короткий срок реализации, что дает отличный IRR.

Сделал апдейты по нескольким таким идеям на сайте (все доходности ниже в долларах):

1) Арбитражная идея №35: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea35/

Это небольшая компания ELVT, которую выкупают с рынка по $1.87 за акцию. Здесь уже реализовался основной апсайд - 5% за 2 месяца, остался апсайд ~1.5% за 1-1.5 месяца. Получился IRR 30%+ годовых к текущему моменту + еще 12-18% годовых на оставшийся период времени. Обычно я делаю открытый доступ к идеям после закрытия, но в данном случае открываю доступ уже сейчас.

2) Арбитражная идея №36: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea36/

Это была еще одна M&A сделка, выкупают с рынка небольшого китайского производителя полупроводников OIIM. Закрыл идею, она принесла ~11% за 2 месяца, отличный IRR 60%+ годовых.

3) Арбитражная идея №37: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea37/

Это новая идея, пока доступна для подписчиков. Коротко суть - небольшая американская биотех компания находится в процессе ликвидации, инвесторы с высокой вероятностью могут получить доходность ~7% за 1.5-2 месяца (IRR 35%+ годовых) и до 13% сверху позже.

P.S. Недавно подбивал статистику по всем арбитражным идеям, опубликованным за 3+ года на сайте (на картинке ниже). Отличный Win rate и средний IRR 36% (с учетом OIIM будет еще чуть выше). Идеи с неполными лотами считаю отдельно - это вообще читерский способ заработка на рынке, но они случаются довольно редко.

И главное - на русском языке о таких идеях кажется вообще никто больше не пишет, да и на английском очень мало информации, так как процесс их поиска и анализа достаточно скучный и трудоемкий. Поэтому, вероятно, и получаются отличные доходности.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю. В понедельник выходной, торгов в США не будет.

@long_term_investments

#LTI_ideas #LTI_аналитика

Изменения в портфеле, апдейты по идеям и интересные наблюдения про рынок

Сделал регулярный апдейт по итогам недели: https://longterminvestments.ru/update-20-02-2023/

Как всегда пишу про:
1) Новости и апдейты по активным позициям на зарубежных рынках и в России
2) Потенциально интересные идеи в процессе анализа
3) Интересные наблюдения про рынок в целом

Сделал небольшие изменения в портфеле на российском рынке.

В этот раз также написал про интересный репорт про импорт в Россию в 2022 году и наблюдения от Goldman Sachs про доходность акций из разных секторов в 2022 и 2023 году - пара графиков из поста на эту тему ниже.

@long_term_investments

#LTI_статистика

Данные по прибыли российских банков от ЦБ

Центробанк ежемесячно выпускает отчеты со сводной статистикой о состоянии банковского сектора в России. Большую часть прошлого года отчеты публиковались в очень урезанном формате по известным причинам, но с декабря ЦБ вернулся к публикации развернутой статистики показателей банков.

Недавно вышел очередной отчет за январь. Наверное самое интересное в отчете это динамика прибылей и убытков российских банков помесячно в 2022 году. Можно заметить, что пик убытков пришелся на апрель, за месяц они составили почти 1 трлн рублей. Убыточным в целом был период с февраля по май, а затем сектор снова вернулся к прибыли. По итогам всего 2022 года банковский сектор заработал 200 млрд рублей прибыли.

При этом в последние несколько месяцев прибыль сектора значительно выше, чем была годом ранее. Например, в январе 2023 года банки заработали в 1.5 раза больше, чем годом ранее. ROE банковского сектора в годовом выражении составил 25.7% - это весьма приличный результат, в большинстве стран банковский сектор не может похвастаться такой отдачей на капитал.

Еще один интересный момент, что кризис в прошлом году затронул в первую очередь крупные банки, на которые пришлись основные убытки. Вероятно это связано с большим количеством зарубежных активов, валютных обязательств и т.д., которых у большинства небольших банков не было. Даже в самые сложные месяцы весной 2022 года более 60% банков в России оставались прибыльными.

В общем пока можно сделать вывод, что основные проблемы банковского сектора локализованы в отдельных крупных банках (вероятно больше всех пострадал ВТБ), а в целом большинство банков чувствует себя весьма неплохо. Посмотрим, как будет развиваться ситуация в дальнейшем.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Анализ Coinbase

Сделал анализ американской криптобиржи Coinbase после отчета за 2022 год и немного написал про рынок криптовалют в целом.

Coinbase - интересный пример того, как быстро могут меняться показатели у циклического бизнеса и как сложно его оценивать с точки зрения инвестиционной привлекательности.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/coinbase-feb23/

@long_term_investments

#LTI_новости

Новые санкции против российских банков и не только

Западные страны синхронно ввели новые санкции против России 24-25 февраля, почему в эти даты думаю все понимают. Наиболее заметные новые ограничения коснулись финансового сектора:

1) США вчера внесли в SDN 11 российских банков, включая Банк Санкт-Петербург (БСП), Московский кредитный банк (МКБ), Уралсиб, Зенит, МТС-банк, Приморье и другие. Также интересно, что под санкции попала частная инвестиционная компания Велес. SDN - это жесткие санкции, которые делают почти невозможной работу в большинстве стран мира.

2) Великобритания также вчера ввела санкции против 4 банков - БСП, Уралсиб, Зенит и МТС-банк. Эти санкции вряд ли как-то дополнительно негативно повлияют на деятельности банков, особенно с учетом того, что все они попали в SDN.

3) Сегодня совсем недавно были озвучены и новые санкции ЕС - десятый пакет. Туда попали три крупных банка - Тинькофф, Альфа-банк и Росбанк. Альфа и Росбанк попали в американский SDN еще в прошлом году (в апреле и декабре соответственно) и на них вряд ли будет значимый дополнительный негативный эффект. А вот против Тинькофф это первые серьезные санкции, хотя санкционные пакеты ЕС в отличие от SDN обычно не предполагают вторичные санкции для компаний по всему миру за их несоблюдение и действуют в основном в рамках Европы.

Кроме финансового сектора были и другие санкции и ограничения:

4) США введут с 10 мая 200% пошлину для алюминия из России, фактически закрыв американский рынок для Русала. Русал получал в прошлом году 7% выручки в США и это не критично - объемы явно можно будет перенаправить, как минимум в Китай, пусть и возможно с каким-то дисконтом. Для Русала критичен европейский рынок, на который приходится 40% выручки, но ЕС пока не вводил ограничений на алюминий из России.

5) ЕС ограничивает импорт синтетического каучука (резины) и асфальта из России, а также экспорт различных технологий и промышленных товаров в Россию. Ограничений в отношении российских алмазов пока не озвучили, но говорят, что ведется работа в этом направлении.

На что повлияют новые санкции

1) Многие из банков, попавших в SDN, позволяли делать международные SWIFT-переводы, что после введения санкций станет вероятно невозможно или, как минимум, очень проблематично. Если вы использовали ранее какие-то из банков для валютных переводов, вероятно, вам понадобится альтернатива.

2) Также некоторые из банков выпускали карты Union Pay - с высокой вероятностью их перестанут принимать заграницей, хотя и раньше они работали далеко не везде. Если вы используете такие карты для расчетов и платежей, явно стоит задуматься об альтернативах.

3) В Тинькофф у многих инвесторов все еще есть зарубежные акции и другие активы. Пока непонятно, что с ними будет, возможно Тинькофф вынесет их в отдельную компанию, как сделали ранее другие банки, попавшие под санкции. Хотя США санкции против банка еще не вводили и возможно запрета на торги американскими акциями пока не будет (но риски все равно будут очень высокими). Upd. Тинькофф пишет, что за 1-3 недели перенесут активы клиентов в новую компанию, скоро должны рассказать детали.

4) Тинькофф, БСП, МКБ, Банк Приморье и Уралсиб - публичные компании, хотя у двух последних очень ограниченная ликвидность. Акции БСП и Приморья скорректировались в пятницу на 5%+, МКБ и Уралсиб не сильно отреагировали.

Против Тинькофф санкции озвучили сегодня, так что можно ожидать снижения котировок в понедельник. Вероятно все банки продолжат работать в нормальном режиме и получать прибыль, но комиссионные доходы снизятся, так как валютные переводы были весьма маржинальным бизнесом. А у Тинькофф еще и брокерский бизнес пострадает.

@long_term_investments