#LTI_ideas

Решил закрыть позицию в Nvidia. В первый раз покупал акции в августе 2018 года и затем докупал на падении, когда в бизнесе Nvidia был временный спад. Продавал тоже частями в этом году, остаток акций продам во вторник (в понедельник в США выходной).

Для статистики фиксирую доходность 33% от первой покупки до последней продажи, по факту она значительно больше, так как средняя была намного ниже первой цены покупки. S&P 500 сейчас находится на уровне августа 2018 года.

Мне очень нравится бизнес Nvidia и я считаю что у него отличный потенциал для долгосрочного роста, но у любого бизнеса есть своя цена и компания стоит уже очень дорого - 53 EBITDA, 67 прибылей и 18 выручек. Буду рад снова купить акции компании, если оценка станет более умеренной.

Я изначально публично описывал идею, как всегда после закрытия делаю публичной всю историю апдейтов: https://longterminvestments.ru/idea-nvidia/

@long_term_investments

#LTI_ideas

По двум компаниям в портфеле вышли отчеты на этой неделе. Сделал апдейт по обоим идеям:

Alibaba: https://longterminvestments.ru/idea-alibaba/
Идея №8: https://longterminvestments.ru/idea8/

Там же написал свои мысли по поводу возможных ограничений для китайских компаний на американских биржах, которые начали обсуждаться в последнее время.

@long_term_investments

#LTI_ideas

Сделал детальный разбор Amazon и оценил каждый сегмент бизнеса компании: https://longterminvestments.ru/amazon-analysis-may-2020/

Пост разбил на две части:
1) Отдельно оценил бизнес, связанный с электронной коммерцией и небольшой сегмент оффлайн ритейла - эта часть доступна публично
2) Далее оценил остальные сегменты бизнеса Amazon и сделал общую оценку компании и выводы, насколько сейчас интересны ее акции - эта часть доступна для подписчиков

Также сделал небольшой апдейт к идее по Amazon: https://longterminvestments.ru/idea-amazon/

#LTI_AMZN

@long_term_investments

#LTI_ideas

Новая долгосрочная идея на американском рынке - покупка акций технологической компании, бизнес которой локально пострадал из-за ситуации с коронавирусом, но, на мой взгляд, имеет отличный потенциал для долгосрочного роста.

Акции торгуются на NYSE и СПб бирже. Описание идеи (доступно для подписчиков): https://longterminvestments.ru/idea20/

@long_term_investments

​​#LTI_интересное

Немногие знают, что Microsoft был акционером Facebook в течение 10 лет - с 2007 по 2017 год. В 2007 году Microsoft инвестировал в Facebook 240 миллионов долларов по оценке 15 миллиардов долларов (т.е. владел 1.6% компании). Тогда Facebook был еще непубличной компанией. Спустя 10 лет оценка Facebook выросла до 500 миллиардов долларов, а Microsoft продал свою долю за 5.8 миллиардов долларов, получив доходность х24 за 10 лет.

Интересно, что Microsoft не просто так инвестировал в Facebook, его ключевой целью было не допустить, чтобы растущую социальную сеть купил Google. Одним из условий сделки было то, что Facebook должен был уведомить Microsoft при получении предложения о покупке от Google. При этом сам Microsoft чуть позже предложил купить Facebook за 24 миллиарда долларов, но Цукерберг отказался (как и от всех предыдущих предложений). А еще спустя несколько лет Microsoft все таки купил себе социальную сеть, но уже другую - LinkedIn.

Еще интереснее посмотреть на то, как инвесторы оценивали Facebook в течение этого периода времени:
2007 год:
- Оценка 15 млрд долларов
- 50 миллионов пользователей (DAU)
- Выручка 153 млн долларов
- FCF 11 млн долларов
В то время инвесторы были готовы платить за Facebook почти 100 годовых выручек и 1400 годовых FCF, это даже дороже, чем сейчас стоит Zoom. Откуда такая огромная оценка? Бизнес Facebook рос в то время просто безумными темпами - на 220% в год.

2009 год, после финансового кризиса:
- Оценка упала до 10 млрд долларов
- 185 миллионов пользователей (DAU)
- Выручка 777 млн долларов
- FCF 122 млн долларов
Мультипликаторы сильно упали, но все еще высокие по меркам большинства бизнесов 13 годовых выручек и 80 FCF. В 2008 году рост бизнеса Facebook замедлился "всего" до 78%, но в 2009 снова начал расти огромными темпами, +185%.

2012 год, IPO:
- Оценка 104 миллиарда долларов
- 483 миллиона пользователей (DAU)
- Выручка 3.7 млрд долларов
- FCF 943 млн долларов
В 2011 году бизнес вырос на 88% (очень много для бизнеса такого масштаба), оценка бизнеса снова стала очень высокой - 30 годовых выручек и 100+ FCF. Но в 2012 рост резко замедлился до 37%, из-за чего в моменте акции упали на 50% и спустя год после IPO все еще стоили дешевле цены выхода на биржу.

Сейчас:
- Капитализация 660 млрд долларов
- 1.7 млрд пользователей (DAU)
- Выручка 73 млрд долларов
- FCF 23 млрд долларов
Facebook торгуется с P/S = 9 и P/FCF = 28 и до ситуации с коронавирусом рос на 24% год к году.

С 2007 по 2019 год выручка Facebook выросла в 500 раз, а FCF в 2000 раз. Стоимость компании при этом увеличилась "всего" в 44 раза, т.е. инвесторы получили доходность 37% годовых. Это канонический пример инвестиций в компанию роста - бизнес так сильно вырос за это время, что компенсировал космическую оценку бизнеса на ранних этапах и инвесторы получили отличную доходность. На графике динамика выручки и прибыли Facebook с 2007 года.

P.S. Последняя идея на сайте (№20), которую вчера опубликовал, имеет довольно много общего с Facebook в 2009 году - хотя на рост бизнеса в десятки/сотни раз я не рассчитываю, думаю в ближайшие несколько лет есть хороший потенциал: https://longterminvestments.ru/idea20/

@long_term_investments

​​#LTI_вебинар

14 июня (воскресенье) в 12:00 по Москве проведу вебинар по американскому рынку на платформе 2Stocks: https://2stocks.ru/2.0/webinars/us-market-2020-lti?utm_source=lti-tg

На американском рынке в 2020 году за несколько месяцев случилось больше событий, чем обычно происходит за многие годы. Самый быстрый обвал в истории. Самое быстрое восстановление. Самая высокая безработица в США со времен Великой депрессии и прогноз падения ВВП на 20-30%. Самые масштабные стимулирующие меры от государства, не имеющие прецедентов.

Сложно найти исторические аналоги, когда ситуация на рынках была бы настолько неопределенной, как сейчас. Ожидания инвесторов варьируются от обвала индексов и новых минимумов до продолжения ралли и исторических максимумов, от дефляции до гиперинфляции в экономике, от возвращения к нормальной жизни через несколько месяцев до прогнозов, что мир уже не будет прежним.

Делать конкретные прогнозы в текущей ситуации сложно и, в целом, достаточно бессмысленно, так как слишком много неизвестных. Но можно проанализировать, что уже произошло и как это повлияло на экономику и бизнес компаний, а также оценить возможные варианты развития событий в будущем. Этому и будет посвящен вебинар.

В программе вебинара:

1) Что происходит в экономике в США и в мире;
2) Как коронавирус повлиял на бизнес компаний в разных секторах — кто выиграл и проиграл;
3) Как могут развиваться события в дальнейшем в различных сценариях;
4) Какие активы и инструменты могут быть интересны в зависимости от развития ситуации;
5) Актуальные идеи и стратегии на американском рынке;
6) Q&A-сессия.

По традиции участникам вебинара в качестве бонуса начислю неделю дополнительного доступа ко всем материалам сайта Long Term Investments - для этого нужно написать мне в личные сообщения или на почту [email protected].

Регистрация на вебинар по ссылке: https://2stocks.ru/2.0/webinars/us-market-2020-lti?utm_source=lti-tg

@long_term_investments

#LTI_ideas

Новая идея на сайте, №21: https://longterminvestments.ru/idea21/

Это покупка акций фонда, который торгуется с большим дисконтом к стоимости ликвидных активов (имеющих четкую рыночную оценку). Идею можно отыграть как арбитраж с низкими рисками (есть похожий фонд, который торгуется с премией к акции из идеи), либо как чистый лонг (больше апсайд и выше риски).

Идея краткосрочно-среднесрочная (ожидаю снижение дисконта на интервале несколько месяцев). В прошлом году уже была похожая идея - тогда получилась доходность 12% за 2 месяца. Для реализации идеи нужен счет в Interactive Brokers.

@long_term_investments

#LTI_конкурс

Напоминаю, что до конца мая продолжается второй поток конкурса на лучшую аналитику - еще можно отправить свой материал. В конкурсе может принять участие любой желающий, независимо от наличия подписки на сайт.

Авторы трех лучших материалов по итогам голосования подписчиков сайта получат денежные призы (5000, 3000 и 2000 рублей за 1/2/3 место), все участники получат бонусную подписку на сайт на один месяц.

Полные правила конкурса здесь: https://longterminvestments.ru/competition-april-2020/

P.S. В прошлый раз победил материал, который был прислан в последний день конкурса, но это может быть совпадением :)

Если хотите принять участие, напишите мне в личные сообщения или на почту [email protected]

@long_term_investments

#LTI_итоги_месяца

В мае портфель -3.3%, индекс ММВБ с дивидендами +3.8%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +63.2% по портфелю vs +62.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X

В мае публичный портфель еще немного упал в рублях, так как был в основном в долларах, а рубль немного укрепился. Индекс при этом еще подрос. Портфель все еще немного лучше индекса с момента начала отсчета и с начала года (-7% vs -9.4% по индексу), но разница незначительная - за последние два месяца публичный портфель растерял апсайд, который был после падения рынок в марте.

Можно долго размышлять на тему того, насколько оправдан текущий рост, и на российском рынке, на мировых, но стоит признать, что в марте я неправильно интерпретировал ситуацию. Тогда я ожидал, что по аналогии с предыдущими кризисами девальвация приведет к росту ставки и весь российский рынок, основным драйвером которого являются дивиденды компаний, переоценится вниз. По факту ЦБ начал снижать ставку и рыночная доходность облигаций также быстро упала после скачка.

Я по-прежнему считаю, что на зарубежных рынках сейчас намного больше потенциально интересных возможностей для инвестиций, чем на российском, и последний месяц фактически не следил на тем, что происходит на ММВБ.

Когда появится чуть больше времени, пройдусь по основным секторам/бумагам и коротко напишу свою позицию. С учетом того, что на российском рынке может быть ограниченное количество возможностей, возможно в будущем буду также добавлять в публичный портфель акции, которые торгуются на СПб бирже.

@long_term_investments

#LTI_ideas

Новая инвестиционная идея на сайте: https://longterminvestments.ru/idea22/

Идея заключается в покупке акций небольшой американской компании, которую выкупает крупный игрок (уже являющийся крупнейшим акционером компании). Идея по своей сути во многом похожа на недавнюю оферту ТМК на российском рынке.

Потенциальный апсайд к цене выкупа - 9% в долларах, вероятный срок реализации - несколько месяцев. Ожидаю доходность от 20-30% годовых. Есть риск, что сделку не согласует регулятор, но на мой взгляд он низкий, так как объем сделки небольшой и почти не влияет на баланс сил на рынке.

Акции не торгуются на СПб бирже, но вероятно доступны для квал. инвесторов через российских брокеров с расширенным доступом к американскому рынку (у меня они отражаются в поиске в Финаме и Фридоме) и точно доступны через Interactive Brokers.

@long_term_investments

#LTI_портфель

Сделал апдейт по доходности и структуре портфеля за май и написал о дальнейших планах, доступно для подписчиков: https://longterminvestments.ru/portfolio-31-05-2020/

Напомню, что на сайте раскрываю структуру и действия по всему своему портфелю. Публичный портфель, который публикую в группе отражает структуру и доходность портфеля на российском рынке - она актуальная, но это меньшая часть от общих активов.

@long_term_investments

#LTI_IPO

Сегодня заканчивается прием заявок на два IPO, в которых можно принять участие через Фридом Финанс. Сделал обзоры на оба IPO:

1) Pliant Therapeutics (PLRX): https://longterminvestments.ru/ipo-pliant-therapeutics/
2) Warner Music Group (WMG): https://longterminvestments.ru/ipo-warner-music-group/

Участие в IPO для многих людей выглядит как веселая лотерея и большинство даже не читает отчетность, которую компании публикуют перед IPO, или максимум смотрит несколько основных таблиц и графиков с финансовыми показателями. Но иногда в глубине отчетности может скрываться информация, которая полностью меняет оценку компании.

Такая ситуация произошла с IPO Pliant Therapeutics - у компании нестандартная и сложная структура капитала. Все публичные ресурсы, посвященные IPO (включая зарубежные вроде IPO Scoop), и аналитики Фридом Финанс, который организует IPO, некорректно указывают стоимость компании. Причем реальная капитализация кратно отличается от той, которую ожидает большинство инвесторов.

Подробно описал в обзоре, из-за чего произошла ошибка и как корректно считать стоимость Pliant Therapeutics. Думаю очень полезный пример для инвесторов, который показывает, что нужно тщательно подходить к анализу, чтобы не вкладывать деньги в слепую.

@long_term_investments

#LTI_idea

Срочная идея - участие в корпоративном событии на американском рынке, потенциальный доход до $1000 за 1-2 недели (доходность около 5% на вложенный капитал): https://longterminvestments.ru/idea23/

Эта идея по своей логике очень похожа на идею №14, которая принесла доход $900 за месяц. Она сейчас находится в открытом доступе, можно подробно изучить: https://longterminvestments.ru/idea14/

Для реализации идеи нужен счет в Interactive Brokers. Дедлайн для участия в идее - 20:00 по Москве 2 июня (завтра).

@long_term_investments

#LTI_альтернативный_портфель

В мае альтернативный портфель вырос на 9% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета (31 июля 2017) - 320% по крипто портфелю (215% у биткоина). Все доходности в долларах. 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM6

Халвинг в сети биткоина прошел по плану в середине мая, теперь его эмиссия стала еще вдвое меньше, чем раньше (она пока чуть выше золота, но значительно ниже, чем у любой фиатной валюты), в то время как мир живет в условиях безграничной ликвидности. С начала года кстати биткоин по-прежнему опережает золото и любые индексы по доходности.

Инфраструктура вокруг биткоина и других криптовалют продолжает плавно развиваться. Например, растет ликвидность опционов, которые еще год назад были абсолютной экзотикой на этом рынке, а сейчас уже торгуются на CME и спрос на них растет. JP Morgan недавно начал предоставлять банковские услуги американским криптобиржам.

Происходит много других постепенных изменений, которые позволяют сделать использование биткоина чуть проще и удобнее для всех классов потенциальных пользователей, от жителей Венесуэлы, которые пытаются сохранить в нем деньги от гиперинфляции, до хедж-фондов, которые могут выстраивать на его основе сложные торговые стратегии. Недавно, например, самый успешный хедж-фонд в мире, Renaissance Technologies, начал торговать фьючерсами на биткоин. А одна из крипто бирж также недавно запустила фьючерсы на сложность майнинга биткоина (это примерно как если бы были фьючерсы на себестоимость добычи сырья, которые там невозможно нормально реализовать, а в биткоине можно).

Каждая небольшая новость о том, что кто-то известный купил биткоин, какой-то бизнес включил его в своей операционный процесс и т.д. не значима сама по себе, но в сумме они делают его более привлекательным как актив. Чем больше людей активнее использует биткоин, тем сложнее его криминализировать (запретить невозможно), так как это принесет прямой экономический ущерб и вызовет сильное противодействие. И пока такой тренд продолжается, я считаю биткоин одним из лучших активов с точки зрения потенциальной долгосрочной доходности.

@long_term_investments

​​#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на эту неделю. Отчитывается много технологических компаний, самое интересное - какие результаты покажет Zoom.

@long_term_investments

#LTI_IPO

Сегодня заканчивается прием заявок для участия в IPO Zoominfo (ZI) через Фридом Финанс. У компании, пожалуй, самая сложная корпоративная структура из всего, что я видел на американском рынке, особенно среди IT-компаний, которым не свойственны такие конструкции.

Сделал детальный разбор со своим мнением об участии в IPO: https://longterminvestments.ru/ipo-zoominfo/

P.S. На этой неделе можно сказать нескончаемый поток IPO. Даже Тинькофф разродился после долгого перерыва и предлагает принять участие в IPO Dada Nexus - скоро опубликую обзор.

@long_term_investments

#LTI_IPO

И еще одно IPO, на этот раз нестандартное, через Тинькофф - размещается китайская компания Dada Nexus. Дедлайн для участия 11:00 по Москве завтра, само размещение 05.06.

Сделал обзор, рассказал про условия участия в IPO через Тинькофф и свое мнение о размещении: https://longterminvestments.ru/ipo-dada-nexus/

P.S. Много пишу про IPO в последнее время - это не значит, что теперь только на них делаю фокус, просто получилось, что они идут одно за другим. Скоро будет несколько постов про более классические инвестиции, stay tuned.

@long_term_investments

#LTI_конкурс

Опубликован новый материал от подписчика, который участвует в конкурсе на лучшую аналитику. Юрий Самков сделал обзор фармацевтической отрасли и проанализировал одного из крупнейших игроков на этом рынке - компанию Pfizer.

Материал доступен для подписчиков сайта: https://longterminvestments.ru/pfizer-2-0/

Прием материалов в рамках текущего потока конкурса завершен. Я опубликую все присланные к текущему моменту материалы, после чего сделаю сводный пост и оставлю время на общее голосование. Результаты конкурса подведу в начале следующей недели.
Pfizer 2.0 - Long Term Investments

@long_term_investments