#LTI_анализ_компаний

Проанализировал еще одну компанию из сектора каннабиса, которая недавно отчиталась - HEXO. Сделал краткий обзор бизнеса, финансовых показателей, прогнозов и сравнил с Aphria, которую разбирали ранее.

Ссылка на статью: https://longterminvestments.ru/hexo-analysis/

#LTI_HEXO

@long_term_investments

#LTI_вебинар

Напоминаю, что сегодня в 20:00 проведу вебинар на платформе 2stocks по американскому рынку.

Ссылка на вебинар: https://2stocks.ru/2.0/webinars/itogi-iii-kvartala-obzor-osnovnyh-sobytiy-i-otchetnostey-na-rynke-ssha

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

На прошлой неделе самый неудачный отчет среди достаточно известных компаний на американском рынке был у Grubhub, компании по доставке еды, аналогу российских Delivery Club и Яндекс Еды. Акции компании обвалились на 43%, а за последние полтора года они упали в 4 раза.

Проанализировал, что так сильно не понравилось инвесторам в отчете, как себя чувствует бизнес компании в целом и стоит ли использовать большую скидку для покупки акций.

Статья в Тинькофф Журнале: https://journal.tinkoff.ru/news/grubhub-3q19/

#LTI_GRUB

@long_term_investments

​​#LTI_новости_компаний

В среду после закрытия торгов отчитался Square. Отчет был лучше ожиданий по выручке и прибыли, прогноз показателей за весь 2019 год также был повышен. Рынок позитивно отреагировал на отчетность, акции выросли вчера на 5%.

Ключевым драйвером роста компании является мобильный кошелек Cash App, доходы которого растут более чем на 100% в год. Cash App постоянно обрастает новыми функциями и сервисами, недавно, например, запустили торговлю акциями без комиссии по аналогии с Robinhood, причем можно покупать даже дробные акции на сумму от $1.

Также важно отметить, что валовая маржа Cash App больше 70%, в то время как маржинальность сегмента по процессингу платежей, который пока приносит основную выручку компании, около 30-35%. За счет этого прибыль Square, вероятно, будет расти еще быстрее, чем выручка.

Я держу акции компании, немного докупал перед отчетом, подробно описывал идею здесь: https://journal.tinkoff.ru/news/idea-sq-2/

#LTI_SQ

@long_term_investments

#LTI_новости_компаний

На этой неделе отчиталась компания Livongo - у меня осталась в ней небольшая позиция после участия в IPO. Компания предоставляет различные решения для людей с хроническими заболеваниями, в первую очередь диабетом, на который сейчас приходится 90% бизнеса компании.

Отчет был лучше ожиданий рынка по выручке и прибыли, прогноз до конца 2019 года также был улучшен. Акции на отчете выросли на 20%. Кроме того, в октябре была еще одна позитивная новость - компания заключила крупный федеральный контракт, который должен принести ей дополнительные 20-25 млн долларов в 2020 году и 30-35 млн долларов в год далее. Это много - 15-20% текущей выручки компании.

Livongo - единственное IPO из тех, где я принимал участие, которое пока в минусе. Акции компании торгуются на 10% ниже цены размещения $28, с учетом комиссии убыток 15%. Но за 3 с небольшим месяца на бирже акции успели поторговаться в диапазоне от $15 до $44. Это хороший пример, что участие в IPO не всегда приносит прибыль и имеет очень высокие риски.

Livongo стоит дорого (15 выручек 2019 года) и убыточна. В то же время бизнес компании очень быстро растет, на 148% год к году, и она работает на огромном американском рынке здравоохранения, поэтому имеет кратный потенциал для дальнейшего роста. Оценить "справедливую" стоимость такого бизнеса очень сложно.

Я пока не продавал позицию, на фоне позитивной динамики рынка и разворота тренда в самой акции думаю рост может продолжиться, но планирую закрыть позицию до нового года, чтобы не отвлекаться на нее. Важный disclaimer - позиция занимает маленькую долю в портфеле и почти не влияет на его динамику.

#LTI_LVGO

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

В последнее время меня несколько раз спрашивали о компании Wirecard. Это немецкая компания, которая занимается процессингом (приемом и обработкой) платежей. Акции компании сильно просели на фоне обвинений в махинациях с отчетностью и сейчас стоят значительно дешевле аналогов.

Сделал разбор компании и обвинений в махинациях, доступен на сайте: https://longterminvestments.ru/wirecard-analysis/

Также сделал отдельную страницу, где собрал данные по сегменту процессинга платежей. Данные пересчитываются автоматически и всегда актуальны. Анализ компаний и мое мнение о привлекательности их акций доступны для подписчиков, мультипликаторы доступны публично. Ссылка на страницу: https://longterminvestments.ru/payment-processors/

Несколько уточнений насчет страницы:
- Здесь собраны только прямые аналоги Wirecard, занимающиеся процессингом платежей. Visa и MasterCard, например, аналогами не являются, у них совсем другой бизнес, хотя они тоже занимаются платежами.
- Я специально подбираю релевантные мультипликаторы для сравнения компаний с учетом специфики индустрии. Например, по P/E сейчас сравнивать компании не стоит, так как он у многих искажен. Кроме текущих мультипликаторов также использую форвардные на основе прогнозов аналитиков инвестбанков, анализ компаний роста без них будет не полный. Последний график, на мой взгляд, очень показательный, но его почти никто не использует.

Планирую постепенно делать подобные страницы по другим секторам, которые буду разбирать. По каннабису хочу сделать, например, когда закончу анализ, сейчас даже в англоязычном интернете нет нормального сравнения компаний из это сферы. Буду рад предложениям, как можно дополнить такой формат, если их будет несложно реализовать и поддерживать, постараюсь внедрить.

#LTI_WDI

@long_term_investments

#LTI_курс

Важный анонс - в ноябре-декабре совместно со Школой Московской Биржи (Красный Циркуль) я проведу онлайн-курс об инвестициях на американском фондовом рынке: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a

Это второй поток курса, первый успешно прошел в сентябре, отзывы есть на странице курса.

В ходе курса будут детально разобраны все аспекты инвестиций на американском рынке, от открытия брокерского счета до анализа конкретных компаний, а также отдельно разберем IPO, про которые меня часто спрашивают в последнее время. Американский рынок намного сложнее российского и имеет много специфических особенностей, без знания которых, на мой взгляд, не стоит вкладывать туда средства. За последние полтора года я потратил как минимум несколько сотен часов на сбор и систематизацию этой информации из огромного количества разных источников, преимущественно англоязычных, так как на русском языке о многих особенностях в принципе нигде не пишут.

Курс платный - стоит 9000 рублей. Всего будет 6 занятий, которые будут проходить вечером по вторникам и четвергам в режиме вебинаров начиная с 26 ноября. Вебинары также будут доступны в записи вместе с презентациями к ним. Перед курсом будет бесплатный обзорный вебинар вечером 21 ноября, где я подробно расскажу о программе и отвечу на все вопросы.

Краткая программа курса (подробная в приложении):
Занятие 1: вся необходимая информация о выборе брокера и открытии счета, комиссиях, налогах и прочих деталях
Занятие 2: обзор доступных инструментов на американском рынке - хотя фокус курса это акции, коротко разберем остальные инструменты, к которым есть доступ, от ETF до опционов
Занятие 3: особенности американского рынка акций - от режима торгов до разнородного формата отчетностей компаний
Занятие 4: основные источники информации, которые нужны для максимально полного анализа компаний
Занятие 5: отдельно разберем процесс IPO, анализ компаний и покупку акций во время размещения или вскоре после него
Занятие 6: проведем детальный разбор одной из компаний на американском рынке и закрепим на практике всю полученную информацию

Полная информация о курсе по ссылке, запись на курс там же. Обратите внимание, что можно сначала записаться на бесплатный вводный вебинар или сразу выбрать и оплатить полный курс: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a

Все участники курса в качестве бонуса получат 3 месяца бесплатного доступа к сайту https://longterminvestments.ru/

Буду рад ответить на вопросы в личных сообщениях.

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на предстоящую неделю. Начинаются отчетности компаний, у которых финансовый год смещен на месяц вперед. Отчитаются Nvidia, Tencent, Walmart, Cisco, а также большое количество производителей каннабиса.

@long_term_investments

#LTI_необычные_рынки

В последние дни количество постов снизилось и это продлится до конца этой недели, так как я сейчас путешествую по Индии. Пользуясь случаем, расскажу немного про экономику и фондовый рынок в стране. Чуть позже проанализирую ETF на индийский рынок, как в свое время делал после поездки во Вьетнам (можно найти через поиск в канале), и, возможно, отдельные интересные компании, акции которых торгуются на американском рынке.

Про экономику Индии:

1) Индия - одна из самых быстрорастущих экономик в мире, в стране не было рецессии с 1980 года, а средние темпы роста ВВП за последние несколько десятилетий - около 6% в год. В 2019 году по темпам роста Индия даже обгоняет Китай.

2) При этом Индия все еще очень бедная страна. ВВП на душу населения всего $2000, в 5-6 раз ниже, чем в России и в 20-30 раз ниже, чем в развитых странах.

3) Кроме того, не все в экономике Индии гладко. Например, продажи автомобилей падают на 30% год-к-году, из-за чего производители авто и компонент к ним сворачивают производства. Это может показаться странным при таком быстром экономическом росте, но если разобраться, за счет чего этот рост происходит, причины становятся понятны.

4) Правительство Индии активно борется с коррупцией и теневой экономикой, что, вероятно, позитивно для долгосрочного развития страны, но локально сильно давит на уровень жизни. Очень большая доля экономической активности в Индии совершалась и совершается через черный кэш. Судя по всему большая доля экономического роста происходит за счет "обеления" части экономической активности, но это не означает, что люди в стране стали жить лучше. Из общения с местным населением уровень жизни в последние годы не только не вырос, а скорее упал - многие бизнесы закрываются, работу стало найти сложнее и т.д. Это важно учитывать, если вы рассматриваете инвестиции в компании из Индии - покупательная способность населения для них намного важнее, чем рост ВВП.

Про фондовый рынок в Индии:

1) В Индии фондовый рынок развит намного лучше, чем в России - есть две крупные биржи в Мумбаи, BSE и NSE, на которых торгуется около 5000 компаний, регулярно проходят IPO и т.д.

2) При этом доходность индекса намного ниже, чем можно было бы ожидать исходя из роста экономики страны. Хотя в национальной валюте он стабильно растет и находится на исторических максимумах, в долларах ситуация не такая радужная - рост за последние 5 лет составил всего 23%. Для сравнения, индекс ММВБ в долларах вырос на 44% и при этом имеет более высокую дивидендную доходность, поэтому с точки зрения полной доходности разрыв еще больше в пользу России.

3) Индийские подразделения многих крупных западных компаний являются публичными и торгуются на бирже в Индии - это очень необычная ситуация, я не помню таких примеров на других рынках. А в Индии их десятки, например, публичные дочки есть у Unilever, Novartis, Sanofi, 3M и других компаний.

4) Доступ к рынку Индии можно получить через Interactive Brokers и совершать сделки с любыми акциям на местном рынке. Также некоторые крупные компании торгуются в США, а акции нескольких из них, например, Tata Motors, можно купить даже на СПб бирже.

#LTI_Индия

@long_term_investments

#LTI_IPO

Небольшой апдейт по IPO Progyny, доступно на сайте для подписчиков: https://longterminvestments.ru/ipo-progyny-update/

#LTI_PGNY

@long_term_investments

#LTI_ideas

Сделал апдейт по Инвестиционной Идее №1, которую публиковал на сайте в начале октября. За 1.5 месяца идея принесла 8% в долларах.

Это акции европейского венчурного фонда, который инвестирует в финтех стартапы в развивающихся странах с особым фокусом на Бразилию. В этой стране очень неэффективный финансовый сектор (например, ставки процента по кредитным картам 300-400% годовых!), который создает очень благодатную почву для развития финтех стартапов. Акции фонда - лучший способ сделать ставку на этот сектор, доступный обычным инвесторам.

Апдейт по идее: https://longterminvestments.ru/idea1-update/
Сама идея: https://longterminvestments.ru/idea1/
(Доступно для подписчиков)

Для покупки акций нужен счет в Interactive Brokers.

@long_term_investments

#LTI_стратегия

Одна из характерных особенностей американского рынка заключается в том, что цена акций может очень сильно изменяться после выхода отчетности. Я недавно делал разборы результатов Twitter, Nokia и Grubhub в качестве примера, как котировки могут обваливаться на 20-40%, их можно найти через поиск в канале.

Сразу стоит сказать, что попытка угадать реакцию рынка на отчет и быстро заработать большую прибыль выглядит заманчиво, однако это одно из худших решений, которое можно придумать. В отличие от долгосрочных инвестиций, доходность которых имеет положительное матожидание, спекуляции вокруг даты отчетности - это игра с отрицательной суммой (из-за комиссий брокера), в которую вы играете против огромного количества хедж-фондов, которые платят миллиарды долларов лучшим умам в мире, чтобы они предсказали результаты точнее, чем вы и другие участники рынка. Вы можете угадать пару раз, но шансы получить положительную доходность на длинном временном интервале фактически равны нулю.

При долгосрочных инвестициях на волатильность вокруг даты отчетности можно просто не обращать внимание и принимать ее как данность. Однако, если вам некомфортно при резких колебаниях позиций/портфеля, существует несколько вариантов, как можно захеджироваться от волатильности акций после выхода отчета:

1) Просто продать позицию и откупить обратно после отчета. Это может быть разумным вариантом, если позиция к моменту отчета убыточная, однако если есть накопленная прибыль, при продаже позиции возникнет налоговое обязательство. Кроме того, если выйдет хороший отчет, на котором акции сильно вырастут, будет психологически сложно снова их купить по более высокой цене.

2) Можно купить пут-опцион, который позволит захеджироваться от падения в случае плохого отчета и получить прибыль в случае проста акций после хорошего отчета. Проблема - такая страховка стоит дорого и если вы будете часто ее использовать, то, вероятно, она негативно повлияет на доходность портфеля. Например, сегодня после закрытия торгов выйдет отчетность Nvidia, премия ближайшего к текущей цене пут-опциона составляет 3.5% от стоимости акции.

3) Можно зашортить акцию на другом счете, чтобы уменьшить или обнулить чистую позицию к дате отчетности, и закрыть шорт сразу после отчета. Этот вариант я считаю наиболее разумным, так как он позволяет не фиксировать полученную прибыль по позиции и психологически намного проще закрыть краткосрочный шорт, чем заново открыть долгосрочную позицию по более высокой цене в случае хорошего отчета.

Сегодня после закрытия торгов отчитается Nvidia, я частично захеджировал долгосрочную позицию шортом на другом счете. Акции компании сильно выросли в этом году, особенно за последние месяцы, поэтому ожидания рынка могут быть завышены, а реакция при плохом и даже нейтральном отчете резко негативной. Например, так было в случае Square летом, когда на нейтральном отчете акции упали на 20%. Я не знаю, будет отчет Nvidia лучше ожиданий или хуже, но есть гипотеза, что падение в негативном сценарии может быть больше, чем рост в позитивном. Отражать доходность такого хеджа в публичной идее не буду, так как он не относится к долгосрочной идее, которую описывал и которая остается в силе.

P.S. На курсе по американскому рынку, который начнется 26 ноября, буду подробно рассказывать, какие факторы влияют на реакцию рынка на отчетность и на что нужно в первую очередь обращать внимание в период отчетности компаний: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a

#LTI_NVDA

@long_term_investments

#LTI_новости_компаний

Вчера после закрытия торгов в США отчиталась Nvidia. Результаты за отчетный квартал были лучше ожиданий рынка по выручке и прибыли, однако прогноз на следующий квартал оказался чуть хуже ожиданий. Из-за этого акции падают сегодня на 3%, однако многие sell-side аналитики после отчета повысили свои таргеты, что должно создать дополнительную поддержку акциям до следующего отчета.

Nvidia почти восстановилась после резкого спада, который начался в конце прошлого года из-за затоваривания вторичного рынка видеокарт оборудованием, которое использовали для майнинга криптовалют, и локального спада в сегменте дата центров. Выручка компании за прошедший квартал близка к историческим максимумам, а валовая прибыль и вовсе уже на максимуме, так как маржинальность даже выросла и составляет 64% - огромный показатель для hardware компании. Прибыль пока ниже пиковых значений, но это объясняется разницей в налогах (которые год назад были занижены) и ростом затрат на R&D (которые исторически имеют очень высокую отдачу у Nvidia).

Продолжаю держать Nvidia, одна из долгосрочных позиций в моем портфеле. Бизнес Nvidia выигрывает фактически от всех крупнейших технологических трендов, включая AI, VR/AR, IoT и т.д., и имеет потенциал для кратного роста. Подробно описывал идею здесь: https://journal.tinkoff.ru/news/idea-nvidia/.

P.S. Закрыл хедж в виде шорта на другом счете, о котором писал вчера, он принес +3% за один день.

#LTI_NVDA

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

В октябре на NASDAQ начали торговаться акции Freedom Holding, который владеет брокером Фридом Финанс, работающим в России и СНГ. Недавно компания отчиталась за 3 календарный квартал, сделал обзор бизнеса и оценил целесообразность покупки ее акций. Особенно актуально для тех, кто участвует в IPO через Фридом Финанс.

Доступно на сайте для подписчиков: https://longterminvestments.ru/freedom-finance-analysis/

#LTI_FRHС

@long_term_investments

#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на предстоящую неделю.

@long_term_investments