#LTI_интересное
Как найти забытые деньгив кармане куртки на брокерском счете
На российском рынке почти не бывает ликвидации публичных компаний, а если происходит выкуп, оферта, делистинг или какое-то корпоративное действие, то оно обычно проходит стандартно с одной выплатой в какой-то фиксированный срок.
В США вариантов корпоративных действий намного больше. Иногда при M&A или ликвидации компаний существуют отложенные выплаты, которые инвесторы могут получить с какой-то вероятностью спустя годы после того, как сделка или ликвидация случилась.
Сегодня неожиданно нашел на счете в IB такую отложенную выплату. Я 3 года назад покупал акции небольшой биотех компании Metacrine (MTCR) по $0.54 под ликвидацию, спустя 4 месяца была выплата $0.58, доходность на тот момент составила 7% за 4 месяца. Сейчас, спустя 3 года, прилетело еще 14% сверху. Итого общая доходность 21%. За 3 года кажется не много, но капитал в идее был задействован всего 4 месяца, так что IRR получился очень хороший, около 40%.
Я уже честно говоря даже забыл про эту идею, так что выплата стала приятной неожиданностью. Примерно как найти деньги в кармане старой куртки, только там не мелочь, а четырехзначная сумма в долларах :)
Если интересно, вся история идеи описана по ссылке: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea37/
@long_term_investments
Как найти забытые деньги
На российском рынке почти не бывает ликвидации публичных компаний, а если происходит выкуп, оферта, делистинг или какое-то корпоративное действие, то оно обычно проходит стандартно с одной выплатой в какой-то фиксированный срок.
В США вариантов корпоративных действий намного больше. Иногда при M&A или ликвидации компаний существуют отложенные выплаты, которые инвесторы могут получить с какой-то вероятностью спустя годы после того, как сделка или ликвидация случилась.
Сегодня неожиданно нашел на счете в IB такую отложенную выплату. Я 3 года назад покупал акции небольшой биотех компании Metacrine (MTCR) по $0.54 под ликвидацию, спустя 4 месяца была выплата $0.58, доходность на тот момент составила 7% за 4 месяца. Сейчас, спустя 3 года, прилетело еще 14% сверху. Итого общая доходность 21%. За 3 года кажется не много, но капитал в идее был задействован всего 4 месяца, так что IRR получился очень хороший, около 40%.
Я уже честно говоря даже забыл про эту идею, так что выплата стала приятной неожиданностью. Примерно как найти деньги в кармане старой куртки, только там не мелочь, а четырехзначная сумма в долларах :)
Если интересно, вся история идеи описана по ссылке: https://longterminvestments.ru/arbitrage-idea37/
@long_term_investments
Long Term Investments
Арбитражная идея №37 – закрыта
Ликвидация небольшой биотех компании. Потенциальная доходность ~7% за 1.5-2 месяца и до 20% за более долгий срок.
👍26🔥15
#LTI_интересное #золото
Как рост цены золота влияет на экономики разных стран
С ростом цены золота стоимость добытого металла денежном выражении значительно выросла, по текущей цене в районе $5000 за унцию она составляет около $550-600 млрд в год.
Стало интересно посмотреть, какие страны добывают больше всего золота в абсолютном выражении и на душу населения, и может ли рост цен на металл оказать значимый эффект на экономику.
Больше всего золота в мире добывает Китай, ~380 тонн, чуть больше 10% мировой добычи. Но эффект на экономику Китая небольшой из-за ее масштаба, к тому же местный ЦБ - крупнейший в мире покупатель золота.
На втором месте Россия - около 345 тонн. Для России золото уже дает видимый эффект, особенно с учетом того, что большую часть можно экспортировать. Объем добычи в денежном выражении в этом году может составить более $50 млрд или почти треть от добычи нефти в деньгах (правда без текущих больших дисконтов доходы от нефти были бы сильно выше). Но в масштабах экономики это все еще не очень большие цифры.
Самая большая добыча золота на душу населения в Австралии (топ-3 по добыче в мире), по текущим ценам почти $2000 в год на человека. Но Австралия - развитая страна, так что эффект на экономику тоже будет ограниченным. Для сравнения, Австралия добывает железной руды, угля и природного газа на ~$250 млрд в год, х5 от золота по текущим ценам.
В итоге самый большой эффект от роста цен на золота в относительном выражении получат некоторые африканские страны вроде Буркина-Фасо, Мали и Ганы, где добыча золота приносит несколько десятков % ВВП. Но богатыми за счет золота они не станут - страны бедные, людей много и ВВП на душу населения очень низкий (не говоря уже про коррупцию и прочие проблемы). К тому же в эти страны вряд ли кто-то захочет/сможет инвестировать, так что эта информация не имеет прикладной пользы.
Для сравнения сделал такую же таблицу по нефти и газу - страны Персидского Залива или Норвегия зарабатывают более $5-10 тысяч в год на душу населения за счет добычи нефти и газа, что и позволило им стать одними из самых богатых стран в мире за счет доступа к ценному ресурсу. Но также это связано с тем, что население в этих странах небольшое, особенно если считать граждан - в некоторых странах Залива до 80-90% составляют трудовые мигранты, поэтому в Катаре, ОАЭ и Кувейте космический доход на одного гражданина.
Из стран, куда потенциально можно инвестировать, главный бенефициар роста цен на золото - Узбекистан. При текущих ценах добыча золота составляет уже примерно 20% от ВВП страны, что весьма прилично - больше, чем доля нефти и газа в ВВП России.
В Узбекистане очень своеобразный фондовый рынок, но он есть, и скоро будет 5 лет, как я там начал инвестировать. Результаты пока отличные, портфель вырос более чем в 4 раза, писал в начале года здесь. Кстати недавно брокер прислал статистику по местному рынку за прошлый год и получилось, что обе компании в моем портфеле (HMKB и URTS) на голову опередили по доходности всех остальных эмитентов (и все еще стоят дешево при этом).
Также значимый экономический эффект получит Казахстан, хотя пока экономика больше зависит от нефти, чем от золота. В Казахстане у меня тоже есть счет на локальном рынке, держу сейчас 3 компании - Халык, БЦК и Solidcore. Там тоже все отлично - все три уже дали отличную доходность и также по-прежнему стоят дешево.
Помимо такой косвенной экспозиции на рост золота есть и прямая - в портфеле сейчас несколько золотодобытчиков. Свой взгляд на ситуацию с ростом цены на металлы описывал чуть ранее здесь. Если коротко - я бы не стал покупать само золото по текущим ценам, но среди компаний, на мой взгляд, есть интересные варианты инвестиций.
Главное - не рассчитывать, что бурный рост цен продолжится, а закладывать консервативные предпосылки. Я при оценке сырьевых компаний всегда прогоняю сценарии с разными уровнями цен. В случае золота, на мой взгляд, нужно закладывать маржу безопасности как минимум до $4000 за унцию, и покупать акции, только если при такой цене они все еще будут интересны.
@long_term_investments
Как рост цены золота влияет на экономики разных стран
С ростом цены золота стоимость добытого металла денежном выражении значительно выросла, по текущей цене в районе $5000 за унцию она составляет около $550-600 млрд в год.
Стало интересно посмотреть, какие страны добывают больше всего золота в абсолютном выражении и на душу населения, и может ли рост цен на металл оказать значимый эффект на экономику.
Больше всего золота в мире добывает Китай, ~380 тонн, чуть больше 10% мировой добычи. Но эффект на экономику Китая небольшой из-за ее масштаба, к тому же местный ЦБ - крупнейший в мире покупатель золота.
На втором месте Россия - около 345 тонн. Для России золото уже дает видимый эффект, особенно с учетом того, что большую часть можно экспортировать. Объем добычи в денежном выражении в этом году может составить более $50 млрд или почти треть от добычи нефти в деньгах (правда без текущих больших дисконтов доходы от нефти были бы сильно выше). Но в масштабах экономики это все еще не очень большие цифры.
Самая большая добыча золота на душу населения в Австралии (топ-3 по добыче в мире), по текущим ценам почти $2000 в год на человека. Но Австралия - развитая страна, так что эффект на экономику тоже будет ограниченным. Для сравнения, Австралия добывает железной руды, угля и природного газа на ~$250 млрд в год, х5 от золота по текущим ценам.
В итоге самый большой эффект от роста цен на золота в относительном выражении получат некоторые африканские страны вроде Буркина-Фасо, Мали и Ганы, где добыча золота приносит несколько десятков % ВВП. Но богатыми за счет золота они не станут - страны бедные, людей много и ВВП на душу населения очень низкий (не говоря уже про коррупцию и прочие проблемы). К тому же в эти страны вряд ли кто-то захочет/сможет инвестировать, так что эта информация не имеет прикладной пользы.
Для сравнения сделал такую же таблицу по нефти и газу - страны Персидского Залива или Норвегия зарабатывают более $5-10 тысяч в год на душу населения за счет добычи нефти и газа, что и позволило им стать одними из самых богатых стран в мире за счет доступа к ценному ресурсу. Но также это связано с тем, что население в этих странах небольшое, особенно если считать граждан - в некоторых странах Залива до 80-90% составляют трудовые мигранты, поэтому в Катаре, ОАЭ и Кувейте космический доход на одного гражданина.
Из стран, куда потенциально можно инвестировать, главный бенефициар роста цен на золото - Узбекистан. При текущих ценах добыча золота составляет уже примерно 20% от ВВП страны, что весьма прилично - больше, чем доля нефти и газа в ВВП России.
В Узбекистане очень своеобразный фондовый рынок, но он есть, и скоро будет 5 лет, как я там начал инвестировать. Результаты пока отличные, портфель вырос более чем в 4 раза, писал в начале года здесь. Кстати недавно брокер прислал статистику по местному рынку за прошлый год и получилось, что обе компании в моем портфеле (HMKB и URTS) на голову опередили по доходности всех остальных эмитентов (и все еще стоят дешево при этом).
Также значимый экономический эффект получит Казахстан, хотя пока экономика больше зависит от нефти, чем от золота. В Казахстане у меня тоже есть счет на локальном рынке, держу сейчас 3 компании - Халык, БЦК и Solidcore. Там тоже все отлично - все три уже дали отличную доходность и также по-прежнему стоят дешево.
Помимо такой косвенной экспозиции на рост золота есть и прямая - в портфеле сейчас несколько золотодобытчиков. Свой взгляд на ситуацию с ростом цены на металлы описывал чуть ранее здесь. Если коротко - я бы не стал покупать само золото по текущим ценам, но среди компаний, на мой взгляд, есть интересные варианты инвестиций.
Главное - не рассчитывать, что бурный рост цен продолжится, а закладывать консервативные предпосылки. Я при оценке сырьевых компаний всегда прогоняю сценарии с разными уровнями цен. В случае золота, на мой взгляд, нужно закладывать маржу безопасности как минимум до $4000 за унцию, и покупать акции, только если при такой цене они все еще будут интересны.
@long_term_investments
👍33🔥13
#LTI_аналитика #YDEX
Большой разбор Яндекса и перспектив развития AI
Написал большой пост про Яндекс:
- Про результаты на 2025 год и гайденс на этот год
- Про капекс, дивиденды и остается ли Яндекс компанией роста
- Про развитие AI и как оно может повлиять на Поиск и другие бизнесы компании
- Выводы и мнение об акциях компании, а также сравнение с сектором по мультипликаторам
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-2025-forecast/
P.S. На написание поста ушло много времени, так что буду рад, если распространите пост, а также реакциям, комментариям и продуктивному обсуждению.
@long_term_investments
Большой разбор Яндекса и перспектив развития AI
Написал большой пост про Яндекс:
- Про результаты на 2025 год и гайденс на этот год
- Про капекс, дивиденды и остается ли Яндекс компанией роста
- Про развитие AI и как оно может повлиять на Поиск и другие бизнесы компании
- Выводы и мнение об акциях компании, а также сравнение с сектором по мультипликаторам
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-2025-forecast/
P.S. На написание поста ушло много времени, так что буду рад, если распространите пост, а также реакциям, комментариям и продуктивному обсуждению.
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Яндекс – результаты 2025 года и перспективы
Анализ Яндекса после отчета за 2025 год Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
1🔥125👍47🍾11✍4
#LTI_эфир
Эфир по российских разработчиков ПО
Был сегодня на радио РБК, обсудили сектор российской разработки ПО в целом и отдельные компании. Можно послушать по ссылкам:
https://www.rbc.ru/radio/03/03/2026/69a712389a7947b01a083d89?from=story_68822f889a79475439ba67bb
https://investhourrbc.mave.digital/ep-133
@long_term_investments
Эфир по российских разработчиков ПО
Был сегодня на радио РБК, обсудили сектор российской разработки ПО в целом и отдельные компании. Можно послушать по ссылкам:
https://www.rbc.ru/radio/03/03/2026/69a712389a7947b01a083d89?from=story_68822f889a79475439ba67bb
https://investhourrbc.mave.digital/ep-133
@long_term_investments
Слушай выпуск подкаста Радио РБК: Инвестиционный час
IT-сектор на «паузе»: когда начнется восстановление отрасли. Радио РБК — Подкаст «Радио РБК: Инвестиционный час»
Из-за высокой ставки и сложной конъюнктуры рынка IT-компаниям приходится корректировать планы. В эфире «Инвестиционного часа» на Радио РБК Андрей Ванин и гости студии обсудили перспективы отрасли и наиболее перспективных игроков• [00:05] Ситуация в с
🔥18🍾7👍5🎉1
#LTI_ОПИФ
Запуск нового фонда
У меня важная новость - вместе с Финуслугами и УК Альфа-Капитал запустили новый авторский фонд на российской рынке ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" под моим управлением.
Базовые параметры:
1) Фокус на акции с потенциалом роста финансовых показателей и стоимости бизнеса, это основа портфеля. Но в Правилах управления предусмотрена гибкость и есть возможность добавлять облигации при необходимости. Очевидно, что никаких зарубежных рынков, только российский.
2) Комиссия 2.6% от СЧА в год, только management fee, это меньше, чем в большинстве активно управляемых фондов на российском рынке
3) Минимальный чек 100 рублей, покупка/продажа паев в любой момент, статус квала не нужен
4) Налоговые преимущества - в фонде нет налогов на дивиденды и купоны + ЛДВ, если держать паи больше 3 лет, то налога на прибыль тоже не будет при продаже (лимит 3 млн прибыли в год)
Я правда считаю, что это хороший продукт, и с самого старта буду участвовать в фонде собственными деньгами.
Купить паи фонда можно двумя способами:
1) Через платформу Финуслуги
2) На странице УК Альфа-Капитал
В обоих случаях процесс займет буквально 5 минут. Покупка паев через СБП или по карте / реквизитам из любого банка, с брокерского счета купить пока нельзя
Буду периодически делиться апдейтами по динамике фонда, стратегии, некоторым позициям и т.д. Буду рад, если присоединитесь ко мне на этом пути!
По всем вопросам насчет фонда можно писать в личные сообщения @StrategyGuy
@long_term_investments
Запуск нового фонда
У меня важная новость - вместе с Финуслугами и УК Альфа-Капитал запустили новый авторский фонд на российской рынке ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" под моим управлением.
Базовые параметры:
1) Фокус на акции с потенциалом роста финансовых показателей и стоимости бизнеса, это основа портфеля. Но в Правилах управления предусмотрена гибкость и есть возможность добавлять облигации при необходимости. Очевидно, что никаких зарубежных рынков, только российский.
2) Комиссия 2.6% от СЧА в год, только management fee, это меньше, чем в большинстве активно управляемых фондов на российском рынке
3) Минимальный чек 100 рублей, покупка/продажа паев в любой момент, статус квала не нужен
4) Налоговые преимущества - в фонде нет налогов на дивиденды и купоны + ЛДВ, если держать паи больше 3 лет, то налога на прибыль тоже не будет при продаже (лимит 3 млн прибыли в год)
Я правда считаю, что это хороший продукт, и с самого старта буду участвовать в фонде собственными деньгами.
Купить паи фонда можно двумя способами:
1) Через платформу Финуслуги
2) На странице УК Альфа-Капитал
В обоих случаях процесс займет буквально 5 минут. Покупка паев через СБП или по карте / реквизитам из любого банка, с брокерского счета купить пока нельзя
Буду периодически делиться апдейтами по динамике фонда, стратегии, некоторым позициям и т.д. Буду рад, если присоединитесь ко мне на этом пути!
По всем вопросам насчет фонда можно писать в личные сообщения @StrategyGuy
@long_term_investments
promo.finuslugi.ru
ОПИФ "Долгосрочные инвестиции"
Долгосрочный подход к формированию капитала. В основе портфеля — бумаги качественных компаний с потенциалом роста и привлекательной оценкой.
👍52🔥24🎉3🤔2🕊2
#LTI_интересное
Статистика ЦБ по брокерским счетам
ЦБ опубликовал интересную статистику про брокерским счетам в России
Основные цифры:
- 40 млн уникальных счетов на Мосбирже, но реально 5.5 млн активных инвесторов, остальные счета пустые или с символическими суммами. Есть стабильный тренд на рост обоих метрик.
- На почти 1 млн квалифицированных инвесторов приходится 70% всех нетто-притоков физлиц
- У физлиц 12.3 трлн рублей на брокерских счетах, у юрлиц 16.4 трлн. Почти половина активов физлиц на счетах от 100 млн рублей
- За последний год доля акций в портфелях физлиц снизилась с 30% до 25%, до этого два года была стабильной, хотя в акциях были нетто-притоки в прошлом году. У юрлиц доля акций снизилась с 24% до 20%
- За два года значимо выросла доля в портфелях физлиц фондов (в основном ликвидности, их активно покупали в 2024 году) и облигаций (основные притоки в 2025 году)
- Брокеры заработали в 2025 году 60 млрд рублей прибыли, средний ROE 22%, но медиана всего 7%
А теперь интересные наблюдения:
1) Нетто-приток средств на счета физлиц на фондовом рынке в 2025 году составил 2.5 трлн рублей. Может показаться, что это довольно много, но на мой взгляд может быть сильно больше, вот несколько цифр для сравнения:
- Россияне потратили 2 трлн рублей в 2025 году на ставки в букмекерах
- Россияне потратили 2.4 трлн рублей в 2024 году на услуги астрологов, тарологов и экстрасенсов (за 2025 год цифр сходу не нашел, но думаю не меньше)
- Россияне получили почти 10 трлн рублей в 2025 процентов по депозитам
2) Исходя из динамики активов и нетто-притоков можно примерно посчитать, какую доходность получили российские инвесторы на своих брокерских счетах. Результаты не очень (расчеты на картинке):
- Три года подряд результат хуже индекса Мосбиржи, в 2024 результат среднего инвестора -4%, в 2025 году -8%
- В акциях на удивление результаты лучше даже лучше индекса в 2024 году (+12%), но слабо в 2025 году (-9%)
- С учетом того, что большая доля в портфеле физлиц это фонды ликвидности (где почти невозможно уйти в минус) и облигации (которые бурно росли в 2025 году), многие инвесторы умудрились потерять много денег где-то еще (может лонговали валюту и неудачно спекулировали фьючерсами?)
Какие выводы можно сделать? Думаю вместо запуска фонда нужно было завести канал по астрологии и рекламировать букмекеров, зарабатывать деньги было бы сильно проще :)
А если серьезно, то фондовый рынок в России пока находится на достаточно ранней стадии развития и впереди есть еще большое пространство для роста. Будем по мере сил стараться этому росту способствовать.
@long_term_investments
Статистика ЦБ по брокерским счетам
ЦБ опубликовал интересную статистику про брокерским счетам в России
Основные цифры:
- 40 млн уникальных счетов на Мосбирже, но реально 5.5 млн активных инвесторов, остальные счета пустые или с символическими суммами. Есть стабильный тренд на рост обоих метрик.
- На почти 1 млн квалифицированных инвесторов приходится 70% всех нетто-притоков физлиц
- У физлиц 12.3 трлн рублей на брокерских счетах, у юрлиц 16.4 трлн. Почти половина активов физлиц на счетах от 100 млн рублей
- За последний год доля акций в портфелях физлиц снизилась с 30% до 25%, до этого два года была стабильной, хотя в акциях были нетто-притоки в прошлом году. У юрлиц доля акций снизилась с 24% до 20%
- За два года значимо выросла доля в портфелях физлиц фондов (в основном ликвидности, их активно покупали в 2024 году) и облигаций (основные притоки в 2025 году)
- Брокеры заработали в 2025 году 60 млрд рублей прибыли, средний ROE 22%, но медиана всего 7%
А теперь интересные наблюдения:
1) Нетто-приток средств на счета физлиц на фондовом рынке в 2025 году составил 2.5 трлн рублей. Может показаться, что это довольно много, но на мой взгляд может быть сильно больше, вот несколько цифр для сравнения:
- Россияне потратили 2 трлн рублей в 2025 году на ставки в букмекерах
- Россияне потратили 2.4 трлн рублей в 2024 году на услуги астрологов, тарологов и экстрасенсов (за 2025 год цифр сходу не нашел, но думаю не меньше)
- Россияне получили почти 10 трлн рублей в 2025 процентов по депозитам
2) Исходя из динамики активов и нетто-притоков можно примерно посчитать, какую доходность получили российские инвесторы на своих брокерских счетах. Результаты не очень (расчеты на картинке):
- Три года подряд результат хуже индекса Мосбиржи, в 2024 результат среднего инвестора -4%, в 2025 году -8%
- В акциях на удивление результаты лучше даже лучше индекса в 2024 году (+12%), но слабо в 2025 году (-9%)
- С учетом того, что большая доля в портфеле физлиц это фонды ликвидности (где почти невозможно уйти в минус) и облигации (которые бурно росли в 2025 году), многие инвесторы умудрились потерять много денег где-то еще (может лонговали валюту и неудачно спекулировали фьючерсами?)
Какие выводы можно сделать? Думаю вместо запуска фонда нужно было завести канал по астрологии и рекламировать букмекеров, зарабатывать деньги было бы сильно проще :)
А если серьезно, то фондовый рынок в России пока находится на достаточно ранней стадии развития и впереди есть еще большое пространство для роста. Будем по мере сил стараться этому росту способствовать.
@long_term_investments
👍40😢9😁2🤯2🕊1🍾1
#LTI_портфель #LTI_российский_рынок
Ежемесячный апдейт по портфелю на российском рынке
С небольшой задержкой подобью результаты за прошлый месяц. Начну с портфеля на российском рынке:
- В феврале +4.4% vs +0.6% индекс Мосбиржи
- YTD +8% vs +2.9% индекс Мосбиржи
- С начала отсчета +113% (CAGR 30%) vs +45% (CAGR 14%) индекс Мосбиржи
Апдейт по результатам февраля по ссылке: https://longterminvestments.ru/portfolio-russia-12-03-2026/
Также написал мнение по текущей ситуации вокруг Ирана, общий взгляд на рынок и тезисно мнение почти по двум десяткам компаний.
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю на российском рынке
С небольшой задержкой подобью результаты за прошлый месяц. Начну с портфеля на российском рынке:
- В феврале +4.4% vs +0.6% индекс Мосбиржи
- YTD +8% vs +2.9% индекс Мосбиржи
- С начала отсчета +113% (CAGR 30%) vs +45% (CAGR 14%) индекс Мосбиржи
Апдейт по результатам февраля по ссылке: https://longterminvestments.ru/portfolio-russia-12-03-2026/
Также написал мнение по текущей ситуации вокруг Ирана, общий взгляд на рынок и тезисно мнение почти по двум десяткам компаний.
@long_term_investments
👍26🔥3
#LTI_портфель #LTI_облигации
Портфели облигаций
Результаты в феврале:
- Рублевый +2.8% vs +1.4% индекс корп бондов и 1.2% LQDT
- Валютный: 0% vs -0.3% по индексу валютных бондов на Мосбирже
Результаты за 10 месяцев (с момента запуска):
- Рублевый +28% vs +20% индекс корп бондов и 16% LQDT
- Валютный +11% vs +4% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Текущие параметры портфелей:
- Рублевый: средняя YTM ~25.5% при средней дюрации 1 год.
- Валютный: средняя YTM ~10.1% при средней дюрации 1.4 года.
Более подробно про результаты: https://longterminvestments.ru/bonds-13-03-2026/
Сделал небольшую ребалансировку в рублевом портфеле, валютный без изменений.
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
Портфели облигаций
Результаты в феврале:
- Рублевый +2.8% vs +1.4% индекс корп бондов и 1.2% LQDT
- Валютный: 0% vs -0.3% по индексу валютных бондов на Мосбирже
Результаты за 10 месяцев (с момента запуска):
- Рублевый +28% vs +20% индекс корп бондов и 16% LQDT
- Валютный +11% vs +4% по индексу валютных бондов на Мосбирже (в долларах)
Текущие параметры портфелей:
- Рублевый: средняя YTM ~25.5% при средней дюрации 1 год.
- Валютный: средняя YTM ~10.1% при средней дюрации 1.4 года.
Более подробно про результаты: https://longterminvestments.ru/bonds-13-03-2026/
Сделал небольшую ребалансировку в рублевом портфеле, валютный без изменений.
Вся информация по облигациям в этом разделе: https://longterminvestments.ru/bonds/
@long_term_investments
👍8
#LTI_портфель #LTI_зарубежные_рынки
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
Результаты за февраль:
- Январь +2.2% vs +1.3% MSCI ACWI и -0.8% S&P 500
- YTD +11% vs +4% MSCI ACWI и +1% S&P 500
- С начала отсчета портфель +620%, CAGR 34% годовых vs 15% S&P 500
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-14-03-2026/
В феврале зарубежный портфель в очередной раз переписал новые максимумы, но скорректировался с начала марта из-за ситуации в Иране.
В посте поразмышлял по поводу возможного влияния текущих событий на зарубежные рынки и набор возможных ассиметричных историй, которые могут косвенно стать бенефициарами текущей ситуации или, наоборот. пострадать от нее.
@long_term_investments
Ежемесячный апдейт по портфелю на зарубежных рынках
Результаты за февраль:
- Январь +2.2% vs +1.3% MSCI ACWI и -0.8% S&P 500
- YTD +11% vs +4% MSCI ACWI и +1% S&P 500
- С начала отсчета портфель +620%, CAGR 34% годовых vs 15% S&P 500
Апдейт по портфелю: https://longterminvestments.ru/portfolio-international-14-03-2026/
В феврале зарубежный портфель в очередной раз переписал новые максимумы, но скорректировался с начала марта из-за ситуации в Иране.
В посте поразмышлял по поводу возможного влияния текущих событий на зарубежные рынки и набор возможных ассиметричных историй, которые могут косвенно стать бенефициарами текущей ситуации или, наоборот. пострадать от нее.
@long_term_investments
👍11
#LTI_ОПИФ
Апдейт по формированию ОПИФ "Долгосрочные инвестиции"
Было несколько вопросов в личных сообщениях насчет темпов формирования нового фонда ОПИФ "Долгосрочные инвестиции". Сделаю уточнение по процессу и ожидаемым срокам для прозрачности:
1) Счетчик на странице Финуслуг обновляется с небольшим лагом и не учитывает средства по ссылке на странице УК Альфа-Капитал, собранная сумма сейчас больше
2) В начале следующей недели я уточню актуальный статус по всем пополнениям и переведу из личных денег необходимую сумму до 10 млн, чтобы фонд быстрее сформировался
3) Далее понадобится еще несколько дней на технические процессы, ожидаемый срок полноценного запуска - 20-е числа марта (надеюсь первая половина, если не возникнет каких-то непредвиденных технических сложностей)
Напомню, что приобрести паи фонда можно двумя способами:
1) Через платформу Финуслуги
2) На странице УК Альфа-Капитал
В обоих случаях процесс займет буквально 5 минут. Покупка паев через СБП или по карте / реквизитам из любого банка, с брокерского счета купить пока нельзя
@long_term_investments
Апдейт по формированию ОПИФ "Долгосрочные инвестиции"
Было несколько вопросов в личных сообщениях насчет темпов формирования нового фонда ОПИФ "Долгосрочные инвестиции". Сделаю уточнение по процессу и ожидаемым срокам для прозрачности:
1) Счетчик на странице Финуслуг обновляется с небольшим лагом и не учитывает средства по ссылке на странице УК Альфа-Капитал, собранная сумма сейчас больше
2) В начале следующей недели я уточню актуальный статус по всем пополнениям и переведу из личных денег необходимую сумму до 10 млн, чтобы фонд быстрее сформировался
3) Далее понадобится еще несколько дней на технические процессы, ожидаемый срок полноценного запуска - 20-е числа марта (надеюсь первая половина, если не возникнет каких-то непредвиденных технических сложностей)
Напомню, что приобрести паи фонда можно двумя способами:
1) Через платформу Финуслуги
2) На странице УК Альфа-Капитал
В обоих случаях процесс займет буквально 5 минут. Покупка паев через СБП или по карте / реквизитам из любого банка, с брокерского счета купить пока нельзя
@long_term_investments
promo.finuslugi.ru
ОПИФ "Долгосрочные инвестиции"
Долгосрочный подход к формированию капитала. В основе портфеля — бумаги качественных компаний с потенциалом роста и привлекательной оценкой.
👍22
#LTI_аналитика
Комментарии по ситуации на рынке (часть 1)
Как это нередко бывает, глобальные макро и геополитические события последний месяц затмевают собой локальные отчеты и другие новости, а я не очень люблю писать про геополитику и макро. Но решил, что больше не стоит откладывать, так что ниже тезисно взгляд на текущую ситуацию и выводы с точки зрения разных активов.
Сначала очевидные тезисы про Иран:
1) США и Израиль имеют превосходство в воздухе и могут почти беспрепятственно атаковать любые объекты на территории Ирана. Значимую часть военной инфраструктуры Ирана они уже уничтожили. Иран может ограниченно отвечать по военным объектам Израиля и США в регионе, но не может нанести сопоставимый урон с точки зрения военной инфраструктуры.
2) У Ирана в рукаве другой козырь - он может атаковать гражданскую инфраструктуру стран Персидского Залива и танкеры, проходящие через Ормузский пролив, что достаточно активно делает, и США ничего не могут с этим сделать. С точки зрения экономического урона ситуация обратная военному - Иран может нанести непропорционально большой урон экономике в регионе и в мире, что ограничивает возможности США по применению военной силы.
Как текущая ситуация влияет на экономику:
3) Самое очевидное - перекрытие Ормузского пролива создало резкий дефицит поставок нефти и СПГ на мировой рынок, до марта ~20% рынка обеспечивалось поставками через пролив. Саудовская Аравия перенаправила большую часть своей нефти на другую часть полуострова и может отгружать ее через Красное море, сам Иран продолжает экспорт своей нефти и иногда пропускает единичные "дружественные" танкеры. Но более 10 миллионов баррелей в день нефти и весь СПГ сейчас заперты в Персидском заливе, что уже привело к сокращению добычи странами региона.
4) Есть менее очевидные эффекты второго порядка, например:
- В странах Залива производится около 40% мировой серы (побочный продукт НПЗ). Из серы делают серную кислоту, которая в свою очередь нужна для производства фосфорных удобрений, а также для производства около 20% меди, 30% никеля и 50% урана в мире (грубые оценки). Цены на серу уже кратно выросли из-за дефицита.
- В странах Залива также производится около 40% мирового гелия (побочный продукт СПГ). Этот гелий используется в основном на заводах для производства микрочипов в Корее, Японии, Китае и Тайване и его невозможно быстро заменить альтернативными источниками, а запасы обычно на 1-2 месяца (гелий очень сложно хранить).
- Наверняка есть еще множество других локальных эффектов, которые сейчас неочевидны, но могут поломать какие-то цепочки поставок и повлиять на совсем неочевидные рынки и индустрии.
Ключевые вопросы, на которые никто не знает ответа:
5) Как долго будет фактически перекрыт Ормузский пролив и попытаются ли / смогут ли Хусситы нарушить проход судов через Баб-эль-Мандебский пролив (из Красного моря в Индийский океан). Пока что перекрытие Ормуза привело к росту цен на нефть, газ, удобрения и другие ресурсы, но не нанесло критического ущерба, так как есть запасы, которые можно влить в рынок. Многие страны, например, распаковали свои нефтяные резервы. С каждой неделей отсутствия нормальных потоков запасы будут снижаться, а дисбалансы нарастать.
6) Неизвестно, как далеко зайдет эскалация и какой в итоге будет нанесен ущерб инфраструктуре региона. Иран уже выбил пятую часть СПГ мощностей в Катаре, на восстановление которых может уйти до 3-5 лет. Не сложно представить сценарий, в котором другие мощности тоже пострадают - в регионе достаточно НПЗ, заводов по производству алюминия, удобрений и т.д., по части из них уже были прилеты.
Я пока считаю более вероятным сценарий, что Трамп будет не готов пойти на жесткую эскалацию и сделает TACO, объявив, что цели достигнуты. А другие страны, особенно крупные экономики в Азии, по отдельности или вместе смогут договориться с Ираном, чтобы суда начали ходить через Ормуз (возможно с платой Ирану). Но вероятность других сценариев, включая наземную операцию США и полный хаос в регионе, тоже есть и, кажется, только растет, хотя рынки пока ее особо не закладывают.
@long_term_investments
Комментарии по ситуации на рынке (часть 1)
Как это нередко бывает, глобальные макро и геополитические события последний месяц затмевают собой локальные отчеты и другие новости, а я не очень люблю писать про геополитику и макро. Но решил, что больше не стоит откладывать, так что ниже тезисно взгляд на текущую ситуацию и выводы с точки зрения разных активов.
Сначала очевидные тезисы про Иран:
1) США и Израиль имеют превосходство в воздухе и могут почти беспрепятственно атаковать любые объекты на территории Ирана. Значимую часть военной инфраструктуры Ирана они уже уничтожили. Иран может ограниченно отвечать по военным объектам Израиля и США в регионе, но не может нанести сопоставимый урон с точки зрения военной инфраструктуры.
2) У Ирана в рукаве другой козырь - он может атаковать гражданскую инфраструктуру стран Персидского Залива и танкеры, проходящие через Ормузский пролив, что достаточно активно делает, и США ничего не могут с этим сделать. С точки зрения экономического урона ситуация обратная военному - Иран может нанести непропорционально большой урон экономике в регионе и в мире, что ограничивает возможности США по применению военной силы.
Как текущая ситуация влияет на экономику:
3) Самое очевидное - перекрытие Ормузского пролива создало резкий дефицит поставок нефти и СПГ на мировой рынок, до марта ~20% рынка обеспечивалось поставками через пролив. Саудовская Аравия перенаправила большую часть своей нефти на другую часть полуострова и может отгружать ее через Красное море, сам Иран продолжает экспорт своей нефти и иногда пропускает единичные "дружественные" танкеры. Но более 10 миллионов баррелей в день нефти и весь СПГ сейчас заперты в Персидском заливе, что уже привело к сокращению добычи странами региона.
4) Есть менее очевидные эффекты второго порядка, например:
- В странах Залива производится около 40% мировой серы (побочный продукт НПЗ). Из серы делают серную кислоту, которая в свою очередь нужна для производства фосфорных удобрений, а также для производства около 20% меди, 30% никеля и 50% урана в мире (грубые оценки). Цены на серу уже кратно выросли из-за дефицита.
- В странах Залива также производится около 40% мирового гелия (побочный продукт СПГ). Этот гелий используется в основном на заводах для производства микрочипов в Корее, Японии, Китае и Тайване и его невозможно быстро заменить альтернативными источниками, а запасы обычно на 1-2 месяца (гелий очень сложно хранить).
- Наверняка есть еще множество других локальных эффектов, которые сейчас неочевидны, но могут поломать какие-то цепочки поставок и повлиять на совсем неочевидные рынки и индустрии.
Ключевые вопросы, на которые никто не знает ответа:
5) Как долго будет фактически перекрыт Ормузский пролив и попытаются ли / смогут ли Хусситы нарушить проход судов через Баб-эль-Мандебский пролив (из Красного моря в Индийский океан). Пока что перекрытие Ормуза привело к росту цен на нефть, газ, удобрения и другие ресурсы, но не нанесло критического ущерба, так как есть запасы, которые можно влить в рынок. Многие страны, например, распаковали свои нефтяные резервы. С каждой неделей отсутствия нормальных потоков запасы будут снижаться, а дисбалансы нарастать.
6) Неизвестно, как далеко зайдет эскалация и какой в итоге будет нанесен ущерб инфраструктуре региона. Иран уже выбил пятую часть СПГ мощностей в Катаре, на восстановление которых может уйти до 3-5 лет. Не сложно представить сценарий, в котором другие мощности тоже пострадают - в регионе достаточно НПЗ, заводов по производству алюминия, удобрений и т.д., по части из них уже были прилеты.
Я пока считаю более вероятным сценарий, что Трамп будет не готов пойти на жесткую эскалацию и сделает TACO, объявив, что цели достигнуты. А другие страны, особенно крупные экономики в Азии, по отдельности или вместе смогут договориться с Ираном, чтобы суда начали ходить через Ормуз (возможно с платой Ирану). Но вероятность других сценариев, включая наземную операцию США и полный хаос в регионе, тоже есть и, кажется, только растет, хотя рынки пока ее особо не закладывают.
@long_term_investments
👍15
#LTI_аналитика
Комментарии по ситуации на рынке (часть 2)
Взгляд на российский рынок
Россия в этой ситуации кажется очевидным бенефициаром. Рост цен на нефть резко увеличивает доходы даже с учетом санкционных ограничений, а жесткий дефицит нефти, газа и другого производного сырья в моменте уже приводит к ослаблению санкций и может вообще заставить ту же Европу пересмотреть свой отказ от российских ресурсов, если военные действия в Иране затянутся.
Еще Россия и США+Канада - единственные крупные страны в мире, которые самообеспечены всем сырьем, которое сейчас стало дефицитным (нефть, газ, удобрения и т.д.). И еще Россия - едва ли не единственная страна кроме Китая, которая имеет хоть какое-то влияние на Иран или как минимум тесные дипломатические связи с ним, что также может принести свои преимущества с точки зрения геополитической ситуации.
В нормальной ситуации российский рынок, вероятно, переписывал бы сейчас максимумы. Но наш рынок уже давно не может похвастаться таким понятием как максимум, индекс Мосбиржи примерно в нуле с начала месяца, а РТС вообще -6%. И если раньше можно было сказать, что индекс слабый из-за нефтегаза, который с Urals 35-40 и курсом 75 не выглядел интересным, то с текущими вводными и нефтянка стоит уже дешево - Urals в рублях почти удвоился, а большинство акций выросло менее чем на 10% (только Роснефть и Татнефть значимо больше).
Вероятно ключевой риск для российского рынка - что из-за ситуации с Ираном у России станет меньше мотивации идти на какие-либо компромиссы в мирных переговорах и требования, наоборот, могут вырасти. И это может привести к затягиванию конфликта еще на неопределенный срок. Вероятность прекращения огня до конца 2026 года на Polymarket упала до 28% по сравнению с 50% на начало года.
Я по-прежнему считаю российский рынок интересным и держу 100% портфеля в акциях. Единственное изменение за месяц - добавил умеренную экспозицию на нефтегазовый сектор как хедж от сценария эскалации в Иране и сильного дальнейшего роста цен на нефть, в остальном портфель без изменений.
Взгляд на зарубежные рынки
Зарубежные рынки, наоборот, пока почти не закладывают риски значимой эскалации конфликта в Иране. S&P 500 упал с начала месяца на 7% (примерно как РТС), некоторые рынки вроде Кореи и Японии больше, но они до этого были на максимумах и экономики стран могут реально пострадать из-за перебоев с поставками нефти и СПГ, если ситуация не улучшится.
По зарубежным рынкам у меня более осторожный взгляд. Я начал хеджировать портфель и впервые за долгое время доля в акциях меньше 100%. У меня пока нет прямой экспозиции на нефть или нефтегаз в зарубежном портфеле (в отличие от российских зарубежные компании уже прилично выросли), но приличная часть зарубежного портфеля имеет экспозицию на Казахстан, который тоже является одним из явных бенефициаров высоких цен на нефть (позитивно для курса тенге и экономики в целом).
Из неожиданного для меня - золото сильно упало с начала марта, хотя я считал, что оно наоборот может быть хеджем в случае геополитической нестабильности. Во многом из-за этого зарубежный портфель в марте в приличном минусе после многих месяцев роста. По-прежнему считаю, что долгосрочно любые геополитические конфликты позитивны для золота, а распродажи скорее связаны с локальным дефицитом ликвидности, который покрывается продажами золота.
P.S. Два технических момента:
1) ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" сформирован и запущен на прошлой неделе. Напомню ссылки:
- Через платформу Финуслуги
- На странице УК Альфа-Капитал
2) Я не хочу заводить канал в Max, но у меня уже много лет есть группа в VK. Там дублируются все посты, если кому-то будет удобнее там за ними следить, можете подписаться.
@long_term_investments
Комментарии по ситуации на рынке (часть 2)
Взгляд на российский рынок
Россия в этой ситуации кажется очевидным бенефициаром. Рост цен на нефть резко увеличивает доходы даже с учетом санкционных ограничений, а жесткий дефицит нефти, газа и другого производного сырья в моменте уже приводит к ослаблению санкций и может вообще заставить ту же Европу пересмотреть свой отказ от российских ресурсов, если военные действия в Иране затянутся.
Еще Россия и США+Канада - единственные крупные страны в мире, которые самообеспечены всем сырьем, которое сейчас стало дефицитным (нефть, газ, удобрения и т.д.). И еще Россия - едва ли не единственная страна кроме Китая, которая имеет хоть какое-то влияние на Иран или как минимум тесные дипломатические связи с ним, что также может принести свои преимущества с точки зрения геополитической ситуации.
В нормальной ситуации российский рынок, вероятно, переписывал бы сейчас максимумы. Но наш рынок уже давно не может похвастаться таким понятием как максимум, индекс Мосбиржи примерно в нуле с начала месяца, а РТС вообще -6%. И если раньше можно было сказать, что индекс слабый из-за нефтегаза, который с Urals 35-40 и курсом 75 не выглядел интересным, то с текущими вводными и нефтянка стоит уже дешево - Urals в рублях почти удвоился, а большинство акций выросло менее чем на 10% (только Роснефть и Татнефть значимо больше).
Вероятно ключевой риск для российского рынка - что из-за ситуации с Ираном у России станет меньше мотивации идти на какие-либо компромиссы в мирных переговорах и требования, наоборот, могут вырасти. И это может привести к затягиванию конфликта еще на неопределенный срок. Вероятность прекращения огня до конца 2026 года на Polymarket упала до 28% по сравнению с 50% на начало года.
Я по-прежнему считаю российский рынок интересным и держу 100% портфеля в акциях. Единственное изменение за месяц - добавил умеренную экспозицию на нефтегазовый сектор как хедж от сценария эскалации в Иране и сильного дальнейшего роста цен на нефть, в остальном портфель без изменений.
Взгляд на зарубежные рынки
Зарубежные рынки, наоборот, пока почти не закладывают риски значимой эскалации конфликта в Иране. S&P 500 упал с начала месяца на 7% (примерно как РТС), некоторые рынки вроде Кореи и Японии больше, но они до этого были на максимумах и экономики стран могут реально пострадать из-за перебоев с поставками нефти и СПГ, если ситуация не улучшится.
По зарубежным рынкам у меня более осторожный взгляд. Я начал хеджировать портфель и впервые за долгое время доля в акциях меньше 100%. У меня пока нет прямой экспозиции на нефть или нефтегаз в зарубежном портфеле (в отличие от российских зарубежные компании уже прилично выросли), но приличная часть зарубежного портфеля имеет экспозицию на Казахстан, который тоже является одним из явных бенефициаров высоких цен на нефть (позитивно для курса тенге и экономики в целом).
Из неожиданного для меня - золото сильно упало с начала марта, хотя я считал, что оно наоборот может быть хеджем в случае геополитической нестабильности. Во многом из-за этого зарубежный портфель в марте в приличном минусе после многих месяцев роста. По-прежнему считаю, что долгосрочно любые геополитические конфликты позитивны для золота, а распродажи скорее связаны с локальным дефицитом ликвидности, который покрывается продажами золота.
P.S. Два технических момента:
1) ОПИФ "Долгосрочные инвестиции" сформирован и запущен на прошлой неделе. Напомню ссылки:
- Через платформу Финуслуги
- На странице УК Альфа-Капитал
2) Я не хочу заводить канал в Max, но у меня уже много лет есть группа в VK. Там дублируются все посты, если кому-то будет удобнее там за ними следить, можете подписаться.
@long_term_investments
👍36🔥4