#LTI_ideas

Перестановки в портфеле

Вчера добавил новую позицию на российском рынке, думаю одна из лучших дивидендных историй на текущий момент. Сегодня кстати акции уже выросли намного лучше рынка, но естественно это скорее случайность, горизонт в идее более длинный.

Про изменения в российском портфеле пишу здесь: https://longterminvestments.ru/moex-positions-2024/

И на этой неделе также добавил новую позицию на зарубежных рынках - американский фонд недвижимости, который торгуется с большим дисконтом к оценочной рыночной стоимости активов. Это в целом не редкая ситуация, но в данном случае фонд распродает активы и планирует распределять средства акционерам после погашения долга, что создает драйвер для переоценки.

Идею описал тут: https://longterminvestments.ru/idea82/

Все действия по портфелю в России и за рубежом фиксирую тут: https://longterminvestments.ru/portfolio/

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Про Евротранс

Я недавно писал, что расцениваю большое количество IPO на российском рынке как положительное явление, но важно аккуратно подходить к участию в них и внимательно анализировать новых (и в целом любых) эмитентов. Отличный пример этого тезиса - Евротранс (EUTR)

Это сеть заправок, которая провела IPO в конце прошлого года по очевидно очень завышенной оценке, делал короткий разбор перед IPO тут: https://longterminvestments.ru/ipo-eurotrans/

С момента IPO акции упали вдвое (хотя в моменте после IPO был спекулятивный вынос котировок вверх), но все еще стоят дорого. А также есть множество вопросов к бизнесу компании, который крайне непрозрачен.

Я надеюсь никто из подписчиков не участвовал в IPO, не держит акции (или облигации) компании и не планирует их покупать. А если вдруг по какой-то причине вы следите за компанией или даже держите ее акции/облигации, очень советую почитать это исследование из канала @goodbondsnews.

Если коротко - быстрый рост показателей Евротранса в последние несколько лет вызывает много вопросов и сомнений. Я редко делюсь внешней аналитикой, так как у меня к ней очень жесткий фильтр, но здесь проделана большая и качественная работа.

Есть категория компаний на бирже, от акций которых большинству инвесторов стоит просто держаться подальше. Евротранс, как минимум в текущий момент - одна из таких компаний.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Месяц назад рассказывал на конференции Смарт-лаба про инвестиции в компании роста.

Выложили запись, можно посмотреть по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=JqkrawSvMjQ

@long_term_investments

#LTI_новости

Старт торгов Яндекса

Акции Яндекса сегодня начали торговаться после перерыва под новым тикер YDEX. Утром открылись ростом примерно на 10% от цены закрытия торгов 14 июня, но в течение дня скорректировались и вернулись к июньским уровням. При этом динамика акций Яндекса все еще немного лучше, чем у индекса с учетом дивидендов за это время.

Пока базовая гипотеза, почему акции корректируются - их продают дружественные нерезиденты, которые хотят закрыть позиции до 13 августа из-за санкций против Мосбиржи. Санкции ввели 12 июня, продать акции Яндекса до остановки торгов после 14 июня было мало времени, вероятно кто-то делает это сейчас. В других российских акциях продажи нерезидентов были более равномерно размазаны последние полтора месяца.

У Яндекса будет отчет 30 июля, компания впервые за долгое время проведет звонок с инвесторами и в целом IR компании теперь планирует более активно взаимодействовать с инвестиционным сообществом, что можно только приветствовать. А пока можно посмотреть сайт, который сделали к началу торгов, где собраны разные интересные цифры и факты про компанию: https://ya.ru/project/ydex

Как писал ранее, считаю акции Яндекса интересными на текущих уровнях, докупал сегодня во второй половине дня, сейчас это с отрывом крупнейшая позиция в портфеле.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Большой анализ Whoosh

Сделал большой разбор бизнеса Whoosh, в котором описал:
- Историю рынка кикшеринга в мире, России и Латам (на который Whoosh делает ставку)
- Особенности бизнеса Whoosh и сравнение с конкурентами в России
- Финансовые показатели и оценку компании

Есть интересные моменты, например:
- Москва вероятно самый большой рынок кикшеринга в мире среди городов, Питер тоже входит в мировой топ-5 / топ-10 (по количеству самокатов / поездок)
- В России также, возможно, самый большой рынок кикшеринга в мире среди всех стран (по количеству самокатов / поездок)
- Whoosh - самая прибыльная в мире компания среди всех крупных операторов кикшеринга, и один из крупнейших в мире по количеству поездок и парку самокатов

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/whoosh-july24/

@long_term_investments

#LTI_новости

ЦБ поднял ставку до 18% - ссылка

Сам рост ставки для меня лично не стал неожиданным, я закладывал 18% как наиболее вероятный сценарий. Интересны скорее комментарии и прогнозы. Например, ЦБ открыто намекает, что снижать ставку в этом году не будут, а могут наоборот еще поднять до 20% в ближайшее время:

С учетом того, что с 1 января по 28 июля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 18,0-19,4%.

Также ЦБ сильно поднял прогноз ставки на 2025-2026 год, теперь прогнозируют 14-16% в 2025 году (было 10-12%) и 10-11% в 2026 году (было 6-7%), полное сравнение на картинке выше от Твердых цифр. ЦБ опасается, что ему не удастся быстро обуздать инфляцию и видимо готов бороться с ней до победного.

Если совсем верхнеуровнево, то это значит примерно следующее:
- Плечи стали еще дороже, если они у вас есть, то стоит еще раз подумать насчет их целесообразности
- Компаниям с большим долгом будет сложно, а обладатели больших подушек кэша на балансе выигрывают от такой жесткой монетарной политики
- Возможно нас ждет еще больше IPO (или как минимум попыток IPO) среди компаний, которым нужны ресурсы для роста, так как кредитоваться под 20%+ очень дорого
- Ипотека без льгот станет еще дороже, а покупка жилья недоступнее для многих людей в обозримом будущем

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Апдейт по Positive Technologies

Обновил взгляд на Позитив после отчета за второй квартал. Также написал свое мнение про допэмиссию компании, которая вызывает много вопросов.

Пост с частично открытым доступом: https://longterminvestments.ru/positive-technologies-july24/

@long_term_investments

#LTI_IPO

IPO АПРИ и КИФА

Скоро на российском рынке будет два новых небольших IPO:

1) АПРИ - уральский девелопер, дедлайн 29.07.24
2) КИФА - B2B-платформа для торговли с Китаем, дедлайн 07.08.24

Сделал обзоры компаний перед IPO, в этот раз с полностью открытым доступом:
АПРИ: https://longterminvestments.ru/ipo-apri/
КИФА: https://longterminvestments.ru/ipo-qifa/

@long_term_investments

#LTI_новости

Отчет Яндекса

Яндекс сегодня отчитался за второй квартал. Основные моменты:
- Выручка и EBITDA в Q2 выше консенсуса (и моего прогноза, который был по верхней границе консенсуса)
- Во втором полугодии планируют увеличить инвестиции в рост, выручка немного ускорится, EBITDA будет немного ниже, чем прогнозировал ранее
- Убыток в Q2 из-за бумажных 50 млрд расходов на компенсацию сотрудникам (разовая история по результатам закрытия сделки, далее выплаты акциями вернутся к историческим средним значениям)
- Без учета бумажных статей у бизнеса рекордная рентабельность за последнее время и она улучшается с каждым кварталом (но во втором полугодии этот тренд может на время остановиться)

Также Яндекс впервые в истории объявил дивиденды. Их еще должны согласовать, но вряд ли с этим будут проблемы. 80 рублей на акцию это около 2% ДД, но за полугодие. По результатам года и далее каждое полугодие могут быть дополнительные выплаты. Компания говорит, что у нее достаточно ресурсов и для инвестиций в рост бизнеса, и на выплаты акционерам.

Более подробный обзор будет позже, скорее всего завтра. Позиция без изменений.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Апдейт по Яндексу

У Яндекса вчера был отчет, сделал апдейт:
- Про результаты Q2 и гайденс на этот год
- Про выплату дивидендов
- Про количество акций, мотивацию на 52 млрд рублей, префы и будущие допэмиссии

Также вчера всплыл интересный факт про фри флоат, который по факту составляет около 30%, а не 12-14%, как большинство считало ранее. Написал свои мысли по поводу того, у кого могут быть эти акции и как они могут влиять на рынок.

И отдельно написал общие впечатления и немного дополнительных вводных про бизнес по результатам встречи с аналитиками, которую вчера организовала компания

Пост по ссылке с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-q2-2024/

@long_term_investments

#LTI_новости

Ограничение переводов в/из Interactive Brokers в юанях

IB разослал российским резидентам письмо (скриншот ниже) о том, что пополнения счета в ряде валют перестали работать, а вывод денег в этих валютах будет прекращен 30 августа. В списке 12 валют, но фактически важна одна - китайский юань, остальные перестали работать раньше или их изначально нельзя было использовать.

Теперь остается, по сути, единственный вариант движения денег между IB и российскими счетами - в евро через Райф. У этого способа есть минус в том, что евро в Райфе (после санкций на Мосбиржу в июне) теперь можно купить/продать только в банке и потери на конвертации могут составить 3-5%. Если сумма больше 1 млн рублей, выгодно предварительно подключить премиум пакет в Райфе, он дает более выгодный курс конвертации (спред меньше на 35-50% стандартного), но спред все равно будет приличным.

Инструкция по переводам в евро в/из IB через Райф по ссылке: https://ibkr.notion.site/IBKR-eb3d4291d234457a95834a7a48d969d4

Для владельцев счетов в IB с российским резидентством риски постепенно растут последние 2.5 года. IB сам пока не хочет "выгонять" россиян, как еще давно сделало большинство зарубежных брокеров, но вынужден транслировать на российских клиентов различные санкции и ограничения со стороны банков, бирж и других контрагентов. Также IB периодически закрывает некоторые счета российских резидентов (в основном небольшие/неактивные), которые не окупаются для компании из-за растущих расходов на комплаенс и прочие бюрократические процедуры.

Если у вас российское резидентство, вы живете в России и есть счет в IB, который хотите сохранить, то стоит задуматься насчет запасных вариантов помимо Райфа - нельзя исключать, что в какой-то момент и евро перестанут ходить в/из IB или будут введены запретительные условия на переводы (большие минимальные суммы и/или очень высокие комиссии). Есть два основных варианта:

1) Перевод ценных бумаг в/из IB к другому брокеру, вероятно наиболее реалистично это делать через Фридом или Халык в Казахстане (сам пока не пробовал, если у вас был такой опыт, особенно с Халык - напишите мне в личку @StrategyGuy)

2) Ввод/вывод денег через зарубежный банк, но с этим тоже могут быть сложности, так как IB с подозрением относится к переводам из третьих стран и может их блокировать или задавать много вопросов. Если вы с российским паспортом и резидентством использовали зарубежные банки для ввода/вывода денег из IB, так же будет полезно, если поделитесь в личке своим опытом

P.S. Поставьте реакцию ✍️, если вам актуально/интересно узнать, какие в текущих реалиях еще остались возможности для инвестиций на зарубежных рынках через IB и не только - может сделаю отдельный пост на эту тему.

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Анализ Nebius Group (зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V.) и еще немного про Яндекс

Вся неделя получается про Яндекс, еще один пост и на этом сделаю паузу

Во-первых, кроме российского Яндекса отчиталась Nebius Group. Это зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V., которые теперь выделены в отдельный бизнес под руководством Аркадия Воложа.

Некоторые российские инвесторы, покупавшие акции Яндекса в ЕК или давно державшие их на Nasdaq до 2022 года невольно стали инвесторами Nebius. Сделал обзор бизнеса с возможными сценариями развития и примерным подходом к оценке компании.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/nebius-aug24/

Во-вторых, с Вредными инвесторами Назаром и Мурадом недавно поговорили про Яндекс. Запись была в воскресенье до отчета: https://www.youtube.com/watch?v=oHGzNKrCYYc

@long_term_investments

#LTI_новости

Падение на глобальных рынках

Российский рынок продолжает корректироваться, но сегодня даже более интересные происходят на зарубежных рынках. День начался с того, что обвалились индексы в Японии и Корее на 12% и 9% соответственно. В Японии не было такого большого снижения за 1 день с "черного понедельника" 1987 года. Японский индекс уже в минусе с начала года, хотя на пике в середине июле имел доходность почти 30% YTD.

Также двузначными темпами падает фактически вся крипта, на 2-3% снижаются европейские индексы и нефть, падает и "защитное" золото. Растут только японская йена и швейцарский франк, которые традиционно считаются защитными валютами.

Рынок резко начал закладывать возможную рецессию в США и в мире, основные индексы корректируются последние несколько недель, а слабый отчет по рынку труда США в пятницу добавил опасений. Еще недавно ФРС планировал держать ставку на текущем уровне какое-то время, а сейчас рынок закладывает уже снижение на 50пп в сентябре и продолжение на следующих заседаниях. Кто-то даже говорит о возможном emergency cut, чтобы успокоить рынки.

Российский фондовый рынок сейчас в значительной степени изолирован от глобальных, но нельзя сказать, что он никак от них не зависит. Большую часть индекса составляют сырьевые компании, а цены на сырье очень чувствительны к состоянию мировой экономики. Бюджет и экономика России в целом также сильно зависят от цен на нефть, поэтому по цепочке влияние будет и на внутренний спрос, просто с каким-то лагом.

У меня почти весь портфель в России и большая часть на зарубежных рынках в акциях (но без плечей, которые почти не использую), пока не планирую что-то значимо менять. Конечно, неприятно смотреть, как становишься "беднее", но коррекции - неотъемлемая часть инвестиций, рынки не всегда растут. К тому же портфель еще в плюсе и даже немного обгоняет LQDT/депозиты с начала года на фоне минуса по индексу, а на более длинном отрезке тем более показывает хорошую доходность, поэтому нет смысла сильно переживать насчет происходящего.

@long_term_investments

#LTI_портфель

Ежемесячный апдейт по портфелю

Раз в месяц делаю ежемесячный апдейт по портфелю с результатами и планами на будущее. Очередной апдейт за июль: https://longterminvestments.ru/portfolio-06-08-2024/

Также недавно добавил новую позицию на российском рынке, описал логику здесь: https://longterminvestments.ru/moex-positions-2024/

Все изменения по портфелю на российском и зарубежных рынках в этом разделе: https://longterminvestments.ru/portfolio/

Посты про портфель и все актуальные позиции доступны для подписчиков

@long_term_investments

#LTI_аналитика

Анализ Ozon после отчета за второй квартал

Ozon на этой неделе отчитался за второй квартал, обновил взгляд на компанию:
- Подробнее разобрал рекламный бизнес компании и ее операционную эффективность
- Проанализировал результаты второго квартала по основным показателям
- Добавил комментарии по рынку и конкурентам

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-q2-2024/

Если не читали предыдущий детальный разбор бизнеса, лучше начать с него: https://longterminvestments.ru/ozon-jul24/

@long_term_investments

Еще интересно, что на этой неделе акции Озона и Яндекса стоили одинаково, в районе 3600-3650 рублей. Удобно вести отчет от этой точки, чтобы понять, кто покажет динамику лучше.

Правда сегодня после обеда акции Яндекса вынесли резко вверх на повышенных объемах, растут на 5%+, намного лучше рынка. Будем надеяться, что большой продавец, кто бы это ни был, сделал свое дело, и дальше у котировок будет нормальная рыночная динамика.

#LTI_аналитика

Анализ VK после отчета за первое полугодие

VK сегодня отчитался за первое полугодие, сделал короткий разбор:
- Динамика финансовых показателей
- Проблема с большим долгом и возможные решения
- Возможный эффект на бизнес в случае блокировки YouTube
- Выводы о перспективах компании

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/vk-aug2024/

P.S. Если лень читать, отчет можно описать одной картинкой ниже :)

@long_term_investments