#вестисполейАрмагеддонщины
Бешеный монетарный принтер между тем и не думает останавливаться. Ключевая цитата Йеллен, которая возможно скоро будет главой Минфина США:
————————
«Мы можем позволить себе иметь больше долгов, потому что процентные ставки, вероятно, будут низкими в течение многих лет».
————————-
Перевод на русский: беги, Форест, беги! (с)
Я думаю с таким "боевым" настроем двузначную инфляцию по доллару мы увидим уже к концу 2021 года ((
Вкупе с нулевыми (если не отрицательными) ставками это будет незабываемое зрелище.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем коллеги сообщают, что налоги скоро везде будут одинаковы
Ну правда, унификация так унификация. Чтобы не было вот этого вот перетока капиталов и прочего уклонения и оптимизации налогов.
На самом деле, я все больше начинаю верить в то, что в союзе государства и международного капитала поменялся лидер. Теперь первая скрипка у бюрократии и спецслужб.
Гос. крипта, унификация налогообложения и окончательный разгром наиболее крупных офшоров по идее сведут на нет могущество международных финансистов. Или как минимум подорвут. И лет через 5-6 мы получим "бюрократическую глобализацию" - бессмысленную и беспощадную.
А потом уже конструкция вполне может и обрушится под тяжестью собственного маразма, как это положено в бюрократических системах.

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги отмечают скромность повышения налогов, предлагаемых в США, но тут не надо обольщаться: в таком деле слона лучше есть по частям. Первые шаги робкие, но зато потом пойдет по нарастающей. Собственно опыт отечественных налоговых реформ нам это ярко показывает: налог на имущество для физлиц тоже был поначалу комичный, а теперь уже смех пропал почти у всех. Так что процесс пошел: он моет растянуться на 5 или 10 лет, но в итоге мы все придем к состоянию Швеции и других скандинавских стран, благо бабушка Йеллен всех уже предупредила.

#ждем_гиперок
#мочи_зеленого
Коллеги довольно наглядно объясняют (1 и 2) почему падение курса доллара неизбежно и несмотря на судорожные отскоки исторически предопределено. Когда дефицит текущего счета финансировать нечем, иного способа свести платежный баланс просто нет. Максимум, что можно сделать в данной ситуации - не допускать таких ситуаций которая случилась вчера в крипте, что собственно с надлежащим усердием и выполняется.
Интересно в этой связи конечно как будет вести себя рубль. Пока он укрепляется незначительно, но имея в виду, что основным покупателем валюты с начала года является Минфин, можно сказать, что в динамике обменного курса в чистом виде проявляется гос. политика. Каковую можно выразить так: мы особо не знаем что делать, поэтому делаем что привыкли. И хотя по дворницкой снова летают призраки триллионных инвестиций, пока они не материализовались во что-то внятное.
Да и сколько таких прожектов было на нашем веку?! Не сосчитать.
В итоге пока все выглядит так что:
1) на вложения в долларах даже в ВДО доходность будет отрицательная, если брать реальную, а не официальную инфляцию
2) на вложения в рублях будет то же самое
3) но с учетом того, что обменный курс рубля все же укрепится, вложившие в рублевые ВДО проиграют в этом году меньше чем в валюте. Возьмут реванш за прошлый год, так сказать.

А если считать доходность за два года (2020 и 2021 год), то результаты у всех держателей ВДО будут примерно сходными - колебаться возле нуля на пару процентов в тут или иную сторону.
Вот такая с позволения сказать, теория игр ((

#вестисполейАрмагеддонщины
что собственно и требовалось доказать - в годовом выражении инфляция по баксу уже 8,5%. К осени ждем взятия психологического барьера в 10% и ставку ФРС на уровне 1,5% - да, будет эпический подъем ставок на много-много базисных пунктов. И примерно минус 6-8% от капитала облигационеров, предпочитающих надежные инструменты, в реальном выражении по итогам 2021 года.
Всё как и предполагалось.
Остается только вопрос по дальнейшему развитию событий: понесет ли инфляцию до 15-20% в год, (как в начале 1980-х) сразу, или потопчемся годик на 10%.
От этого в значительной мере зависит возможность и условия эвакуации из доллара.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги дают хороший обзор по ситуации в США, который как по мне чётко указывает на приближающуюся стагфляцию. Убери бюджетный стимул - будет спад, который уже не заретушировать никакими методами. С бюджетным стимулом поциэнт вроде бы дышит, но это пока включён аппарат ИВЛ, пардон печатный станок.
Как долго такое положение вещей может сохраняться? Полагаю не более полугода. Дальше либо двузначная инфляция, либо резкий спад ВВП, либо все сразу.

#угар_киберпанка
С коллегами трудно не согласиться: насчёт бюджетного правила можно было бы и тормознуть. Но всякая бюрократическая система гибнет под тяжестью своего маразма, что мы видимо сейчас и наблюдаем. "Кудриномика" и остатки либерального дискурса во всей красе без оглядки на реалии.
Ну пусть падает, что делать. Потом отрастет))

​​​​#США #долг #дефолт #бюджет #Минфин #Кризис
 
Цирк продолжается...

Пока «переговоры по повышению лимита» зашли в тупик, рынки все больше начинают впадать в истеричные настроения, спред между векселями 30 мая и 1 июня вырос выше 250 б.п., вексель с погашением 15 июня выше 6.1% годовых. Одна из историй здесь в том, что конгрессмены не доверяют оценкам Минфина, что в принципе говорит об уровне доверия к Йеллен и Ко. Bloomberg сегодня порадовал подневными оценками доходов/расходов от Конгресса и GS. Если им верить и учитывать, что пока у Минфина около $150-160 млрд ресурсов – то интересно посмотреть где наибольшие проблемы. При условии, что бюджет США закончит май с запасом денег около $150 млрд – то самое «тонкое» место приходится на 8-9 июня, когда ресурс бюджета опускается до $15-20 млрд.

1 июня разница между расходами и доходами $80-85 млрд, поэтому по идее никакого дефолта пока не видно (если Минфин не выдаст неожиданный дополнительный дефицит и будет эффективно управлять имеющимся ресурсом)... деньги еще будут. Так, или иначе, многое зависит от того сколько у них будет на конец месяца на счетах и от того какие выплаты можно отложить на неделю до 15 июня, когда придут налоги. Ну а пока, чем ближе к дате "X"  - тем больше истерик...
 
@truecon

#партизанская_макроаналитика
Долгосрочные прогнозы обычно являются основной для формирования разнообразных сценариев для корпоративных стратегий, гос. целевых программ и пр., но как правило они никогда не сбываются даже приблизительно.
Очередной пример - амеиканская CBO, о котором пишут коллеги (не путать с нашей специальной военной операцией). Проблема эта абсолютно повсеместная, поскольку прогноз в наше время выражает намерения и устремления, а не факты полученные в ходе научного поиска.
С научным поиском кстати ситуация не лучше, в том смысле, что рулят по большей части предрассудки и цифрология.
Яркий пример - М.С. Гусев решил построить макроэкономический прогноз, но все сценарии сделал инерционными. Структурную трансформацию экономики проигнорировал, тенденции в мировом нефтегазе тоже. Ценность такого прогноза, понятное дело, нулевая, разве что автору зачтут публикацию в журнале.
Все таки для макроэкономистов нужен открытый и "слепой" конкурс - пусть каждый, невзирая на регалии и методику, подает результаты, а потом практика рассудит. И если победит генератор случайных чисел - значит так тому и быть и не надо усложнять сущность сверх необходимости)

#долговой_коллапс
Джанет, если бы ты только знала как это беспокоит всех остальных!)

Вчера в чатике подписчики спросили, что я думаю про Минфин и его аукционы.
Вообще говоря, в текущей ситуации я не вижу никакой необходимости торопиться с заимствованиями и тем более лезть на 10-15 лет в высокие ставки.
Можно даже за полцены понемножку выкупать ОФЗ (и кстати народу в Минфине платить премии за это, а не за размещение как обычно), но видимо такой задачи никто не ставил. Хотя кмк в чувство это бы рынок привело, да и экономию получить долгосрочную. А то тарим как не в себя юани зачем-то (их в ФНБ в пересчете на рубли уже наверное больше чем на 6,5 трлн.), когда вокруг столько вкусного.

Для справки - в ФНБ на 1 октября распух до 12,7 трлн. Вернуть весь рынок облигаций к доходностям менее 20% хватило бы полторашки за глаза, а если смотреть только на ОФЗ, то думаю даже "хвоста" в 0,7 трлн.
Кстати, такой гипотетический выкуп принес бы прибыль минимум в 0,5 трлн. на теле и процентах. В итоге у нас глядишь и бюджетного дефицита бы по году не было (хотя это не точно. Кроме того, если в декабре, как Сусин пишет, 3-шку наметили потратить, то дефицит все равно был бы)
Но по любому, можно было бы налоговую реформу не делать🙈