#поменяйте_керенки
В принципе сейчас можно быстро объявлять победу над инфляцией, пока она опять не стала расти. ДКП сработало и все такое. Потому что дальше маятник пойдёт в обратную сторону.
Но мне кажется ставку минимум ещё раз поднимут, чем, возможно и упустят исторический шанс доказать то, что монетарное стимулирование работает. Возможно последний.

Почему я так говорю?
Причины две.
Причина первая - инфляция пойдет так или иначе ускоряться, потому что при трансформации мировой финансовой системы и смене экономического лидера так всегда было - в 1880-1890-е, в 1970-е, у нас в 1990-е - в общем это неизбежный спутник перемен. А у нас сейчас еще и мировую торговлю фрагментируют и энергетический рынок и бог знает что ещё. В этой ситуации зажим денежной массы и манипуляции ставками влияют в основном на экономический рост, как, например, в наши 90-е, но не на цены. Цены перестают расти когда есть избыток товаров и/или вовлечение доселе не занятых новых трудовых ресурсов в экономику опережает эмиссию. А этого сейчас нет нигде.
Вторая причина в том, что прежде при едином "долларо центричном" рынке капитала все остальные так или иначе играли в пользу главной резервной валюты и это позволяло даже при сравнительно небольшой эмиссии иметь огромный внутренний долг и низкую инфляцию. Теперь центра как минимум два: один в США другой в Евразии и за капиталы уже потихоньку началась конкуренция. Нас с Ираном это мало касается - мы забанены и обречены на взаимное партнерство (Европа кстати тоже, но только она привязана к США), а вот остальные игроки пока что могут выбирать. И сейчас понятно, что поделится мир примерно пополам (если брать по ценности активов, а не по текущим обменным курсам) и соответственно частью общемирового эмиссионного дохода США придется поделиться. что тоже фактор проинфляционный.

Таким образом, 5-5,6% по доллару - это скорее всего локальный минимум. Ниже уйти может, но ценой глубокого экономического спада, на который видимо не пойдут, ибо себе дороже. Поэтому путь инфляции наверх - на 11-12%, а потом опять в моменте вниз процентов на 8-9%. Вопрос только в скорости движения, но это зависит от сугубо политических событий: введут ли валюту БРИКС, как быстро пойдет юанизация, рублятизация и рупиизация в Евразии. Я думаю, что за год, максимум полтора должны будем управиться. То есть новый пик инфляции где то к октябрю-ноябрю, а новый локальный минимум - к февралю-марту следующего года.

#партизанская_макроаналитика
#великая_семилетнаяя_инфляция
МВФ честно говоря радует последнее время. Вот, например, прогноз о том, что долг США будет в период 2023-2028 расти на 3% в год и превысит к 2028 году 135% от ВВП.

На начало 2023 года долг был примерно $31,6 трлн.
Нетрудно подсчитать, что к концу 2028 года долг будет составлять $37,7 трлн. а ВВП - примерно 28,0 трлн. В 2022 году ВВП был $25,5 трлн. То есть рост номинального ВВП за 6 лет МВФ предполагает всего в 9,8% или 1,5% в год!!
А еще же инфляция? Если к этим несложным расчетам применить даже таргет в 2%, то получится, что за 6 лет будет спад реального ВВП на 6%. А если быть более реалистичными с оценкой инфляции, то вообще рисуется спад реального ВВП на 30-40%

Но цифрами играть можно бесконечно, тут все-таки главное отметить вот что:
⚡️МВФ не верит в рост экономики США, а значит и мировой экономики тоже.
⚡️ данным прогнозом он де факто признает стагфляцию, потому что предыдущий прогноз номинального ВВП по США был на уровне $30,3 трлн. к 2027 году то есть его понизили более чем на 10%.

Вкупе с тем, что МВФ недавно повысил прогноз по России, версии могут быть всего три:
❗️МВФ прозрел и решил перейти на сторону объективности
❗️МВФ поссорился с США и таким образом выражает своё "фи"
❗️спящие доселе агенты Певрого ГлавУпра КГБ СССР перешли к активной работе и подменили отчеты

Я честно говоря больше склоняюсь ко второй версии, но не исключаю и третьей. Ибо в условиях постоянно меняющейся оперативной обстановки что угодно может быть. 👀🥷😎

кстати, сам отчет доступен по ссылке

#угар_киберпанка
Подписчики прислали материал про акции Макдональдс как защитный актив. Мол, золото - говно, а это брильянт очевидный.
Надо сказать, вокруг Макдачки ходит огромное количество мифов. Например есть и такой, что она имеет смысл не сама по себе, а исключительно в качестве инфраструктуры для вывода денег из колоний. Хотя я бы на это почетное место определил Старбакс - вот уж где несъедобно абсолютно все меню, в Макдаке издревле было не в пример пристойнее.
Но так или иначе, представим себе, что завтра США ссорятся с Китаем и ситуация начинает развиваться по российскому образцу: Макдак гневно уходит из страны и на его месте возникает правоверная китайская сеть "Великий кормчий и культурная революция". Где будут те акции в этом случае?
Правильно, не будем поминать всуе.
Поэтому лучше всё-таки золото. Подорожает оно никуда не денется. Имейте терпение))

#вестисполейАрмагеддонщины
Ритейл в США сигнализирует о больших проблемах с потребительским спросом. При этом, чиновники ФРС говорят, что полностью эффект от ДКП проявится в течении 18 месяцев (что правда), то есть еще минимум год надо посмотреть чем дело закончится. Сокращение кредитования бизнеса в результате банковского кризиса, кстати, ещё толком не начиналось: тут как и на нефтяном рынке может возникнуть ситуация когда спрос и предложение начнут снижаться наперегонки. Словом, даже до конца этого года нас может ждать множество "сюрпризов".

#партизанская_макроаналитика
#поменяйте_керенки
Вчерашний пост о неизбежной инфляции в долларе вызвал много вопросов. Подписчики даже прислали видео со Стивом Хэнксом, в котором он вроде бы убедительно доказывает, что инфляция в США должна упасть до 2-5% и там остаться надолго. Что важно, при этом экономический рост сохранится.

Я бы с этой точкой зрения вполне согласился, если бы речь шла о периоде до 2008 года - все бы так и было,как говорит Стив. Тогда, напомню, мировая экономика еще не подошла к пределу производительности и любое денежное стимулирование падало на благодатную почву - на свеженапечатанные деньги всегда находились желающие произвести и поставить дополнительные товары и оказать услуги. Но с 2008 года все поменялось - предел производительности, по всей вероятности был достигнут и система больше так не работает.
Пару слов о пределе производительности. Чтобы его обнаружить, надо проанализировать мировой ВВП (потому что экономика глобальная, данные по отдельным государствам уже давно не показательны). По данным МВФ ВВП в 2008 году составил $63,75 трлн. что в текущих ценах равно $86,7 трлн. (да-да, мои маленькие друзья, накопленная инфляция составила 36% и это ещё по заниженным официальным данным). В 2022 году мировой ВВП составил $100,2 трлн., реальный рост 15,5%
Население за этот же период (с 2008 по 2022 год) выросло с 6,789 млрд. до 8,0 млрд. человек. то есть на 18%.
Иными словами реальный созданный ВВП на душу населения в мире упал на 2%: с $12 771 до $12 525. По отдельным странам он конечно вел себя по разному, но это уже вопрос перераспределения а не производства.
Потому глобально буксует развитие, и кризис мировой и всякие прочие безобразия.

Применительно к обсуждаемой проблеме инфляции в США это означает следующее:
1) увеличить физический объем (Q) сильно невозможно, тем более что на 80% ВВП США состоит из услуг, а услуги концентрируются вокруг товаров - чтобы накрутить на них услуги (торговая наценка, логистика, финансовые, информационные, страховые услуги и т.д.) они должны физически там оказаться. А Китай и Индия, которые товары эти по большей части поставляют во-первых сильно увеличить поставки не могут, а во-вторых, уже не шибко и хотят, особенно Китай.

2) соответственно, любая движуха вокруг денежной массы в основном влияет на цены. Из уравнения MV = PQ рост денежной массы (М2) без роста Q очевидным образом приводит к росту P то есть инфляции. С сокращением М2 чуть сложнее, но если сокращение М2 происходит за счет ухудшения условий кредитования как сейчас (то есть снижается мультипликатор М2/МО), то это как раз ведет к падению Q, (схлопывание рынка услуг прежде всего), а не к снижению P.

3) таким образом,
❗️придавить инфляцию, не войдя в спад реального ВВП уже невозможно
❗️плюс, имея в виду тот факт, что большая часть потребляемых товаров производится сейчас за пределами США, снижение денежного предложения эффект от монетарных усилий будет ограничен. И рынок труда в США тут мало что покажет - он не учитывает рабочую силу в Азии, которая производит продукцию для США и которой количественно в разы больше.

Почему я и говорю, что надо срочно объявлять о победе над инфляцией - пока не поздно и цифры нарисованы красивые.

#нефть
Воистину последние времена настают и вековые страшилки лезут на свет божий. Говорят, что Иран таки решил перекрыть Ормузский пролив (интересно зачем). Но более всего меня пугает другое - ВР возвращается к бурению на шельфе Мексиканского залива. Года два или три прошло с тех пор, как все, наконец, перестали заикаться при словах Deepwater Horizon, но хорошенького понемножку: надо еще что-то пробурить и не успеть надежно закрепить к сезону ураганов.
Если говорить серьезно, то похоже что нынешний год может стать переломным в плане фрагментации нефтяного рынка. То есть он наконец-то треснет и петродоллара (по крайней мере в Евразии) больше не будет. Коллеги пишут, что саудовцы де факто остановили инвестиции в США, остальные члены ОПЕК тоже посматривают "налево". Кстати эта история также как и перекрытие Ормузского пролива было страшной сказкой на ночь для западных нефтяных аналитиков. Тех самых, многие из которых до сих пор считают что нефть самозарождается и вызревает в супертанкерах🤦

#вестисполейАрмагеддонщины
После того, как беглые капиталы накопились в эмиратах, их стали морозить и там. Теперь можно бежать например в Непал, Вануату или Индию, как только сумма будет достаточно интересной, тоже заблокируют. Гонконг еще есть, но его мне кажется оставят на "сладкое" для самых стойких - в качестве четвертой или пятой релокации за 5 лет.
А в отношении Эмиратов полагаю, самая главная опция еще не активирована и кроется в сфере недвижимости. Там законодательство и так довольно непростое, но могут ведь и поменять. Вернуться к истокам так сказать - всё принадлежит султану эмиру или еще какие-нибудь новации ввести. Одним словом, "беги, Форест, беги"

#гнетущее_ДКП
"Не шмогла" - победы над инфляцией праздновать, похоже, не будут. По крайнем мере, JPM не рекомендует. Хотя коллеги сообщают что из всего крупняка именно он смог нарастить депозиты в ходе первого этапа банковского кризиса - у остальных не получилось.
В целом, история про быстрый возврат к 2% уходит в прошлое - JPM как раз исподволь готовит общественное мнение к этой мысли.
Ну что ж - ДКП больше не экстренное, инфляция давно перестала быть "внезапной", теперь перестает быть временной.

Наташа, мы переоценили ВВП в сторону повышения - почти на 2% по сравнению с бюджетным прогнозом. Хотя доллар выше, дефицит больше и вообще деловые СМИ и блогеры третий месяц в панике, правда уже на данном этапе вялой.
Что произошло?
Версия первая - МВФ переоценил, ну и МЭР за ним. Следует в хвосте тренде как обычно.
Версия вторая - "партия сказана надо".
Версия третья - МЭРу высочайшим соизволением разрешили иметь собственное мнение и он выдал результат который получился по модели.
Версия четвертая - МЭР нарочно троллит Минфин и ЦБ

Но в целом оценки ВВП в нынешних условиях - дело неблагодарное. Я все же пока склоняюсь к боле скромному росту. Хотя на самом деле разницу между 0,5% и 1,2% обычному человеку увидеть сложно.

Эпицентр рецессии - Калифорния

🍩 США, вероятно, вступили в зону рецессии, если судить по косвенным показателям. В первую неделю апреля количество отгруженных контейнеров в порту Лос-Анджелеса резко упало до антирекорда с марта 2020, времени начала пандемии. Bloomberg это связывает в т.ч. с массовыми увольнениями в технологических компаниях и кризисом Silicon Valley Bank.

🍩 Хотя на восточном побережье Штатов дела обстоят чуть лучше (но все равно с отрицательной динамикой), а Европа пока находится на восстановительном тренде, рецессия рискует стать глобальной, особенно учитывая что центр мир-системы находился как раз в Калифорнии.

🍩 В Китае, который является главным поставщиков товаров в США, в апреле уже зафиксировано снижение грузовиков на дорогах на 8% и снижение погрузки в портах на 5%.

#рецессия #США

#политическая_экономия
Перед нами пример того, как последовательно сделанные неверные выводы превращают науку в суеверие.

Рассмотрим подробнее (жирным выделены цитаты)
❗️ российский капитализм – впрочем, как любой другой периферийный капитализм – будет уродлив в силу «объективно-природных и народных причин».
Основная ошибка: глупо искать в капитализме, а равно социализме, феодализме, и рабовладении эстетические критерии и уж тем более оценивать по ним результаты общественного развития. Экономика - это не про эстетику, и не про справедливость, если экономист этого не понимает, то он либо глуп либо не экономист. Она про рациональность. Если говорить про рациональность, то уродливые проявления (в эксплуатации человека человеком в частности) в процессе индустриализации проистекают единственно из избытка трудовых ресурсов и дефицита капитала. Где нет избытка трудовых ресурсов - их будут беречь как в Японии например (пока не захватят Корею и Тайвань). Где он есть - будет как в Европе и той же России, где все начиналось в 14-часового рабочего дня.

❗️«Капиталистический строй утверждается тем труднее, чем позднее начнёт какая-либо страна развиваться в промышленном отношении» - передовая страна получает гандикап, на преодоление которого отстающей стране придётся положить слишком большие силы. Догоняющая, капитализирующаяся страна сталкивается с непосильной теснотой рынков сбыта: внутренний рынок слишком узок из-за бедности большинства населения, а внешние уже захвачены передовыми странами.
Мысль совершенно верная, но вопрос тут только в том, что гандикап можно как заработать та к и потерять. Что как раз в период выхода работы начало проявляться в отношениях между Англией и США. А следом всех подпирала Германия. Если принять во внимание указанное соображение, то выводы будут совсем другими - без применения смекалки выиграть в этом состязании нельзя.

❗️Ситуация ухудшается качеством русского капиталиста – это неадекватность, чумазость и политическая инертность русской буржуазии («колупаевы, разуваевы, сладкопевцевы») в противовес культурно-историческому шаблону западного либерализма».
"Чумазый играть не может" - древний тезис дворянства, перенятый приличной частью разночинной интеллигенции, ничего нового. В современном изложении "народ не тот". Но к реальности он конечно отношение имеет малое. Неадекватность присутствует и поныне, но это вопрос социальных порядков и системы образования. Если в нее не вкладываться то от неадеквата никуда не денешься. А для этого надо перестать из себя изображать высшую касту и действительно давать всем равные возможности, а не только их декларировать.
Кстати в Японии тоже была неадекватность и политическая инертность, но в период c 1868 по1921 год росла она быстрее всех, в том числе, после "долгой депрессии" обгоняя США и Германию. И ничего)

❗️Главный же прогноз Воронцова на будущее развитие России. Экономика будет поделена на два больших сектора. Первый – это госкапитализм для базовых отраслей промышленности. Малопроизводительный, неуклюжий, но создающий основы для жизни страны (железные дороги, электричество, уголь, металл и т.п. – всё, что составляло основу хозяйства в начале XX века. Воронцов ещё не мог предугадать роль нефти и газа). Это ещё и агролатифундии-поместья.
А внизу – артельная полунатуральная жизнь с самообеспечением населения простыми товарами и услугами.

Вообще, речь идет о трех воспроизводственных секторах, которые есть абсолютно в каждой экономике. Опять же - если убрать эпитеты, вполне нормально, что в экономике надо сначала создать инфраструктуру, потом общественный сектор, а потом появится все остальное великолепие и просуществует до тех пор, пока инфраструктура не развалится и не потребует капитального ремонта. Просто данный процесс идет долго, трудно и криво (вспоминаем английские железные дороги и 70 вариантов ширины колеи)

Иными словами, если ты экономист - не надо биться в падучей до того, как завершил создание теории. Все эмоции и оценки потом.
Тогда тебя будут звать как минимум Михаил Туган-Барановский, а то и Николай Кондратьев, а не Василий Воронцов.

#вестисполейАрмагеддонщины
В этой новости удивительно все: и то, что главе ЕЦБ приходится такое говорить публично, и сама тональность. Это давно уже не "железная рука в лайковой перчатке", а почти паническая атака.
В переводе на нормальный язык это звучит примерно так: что там, черт возьми, у вас происходит? Вы с ума посходили?!
Судя по всему в США либо вообще не думают договариваться, либо нарочно тянут время, чтобы обвалить все остальные рынки. Потому что дефолт США (пусть технический, пусть сколь угодно несерьезный) автоматом означает развал мирового финансового рынка в прежнем его виде. Пойдут маржин колы практически у всех банков и фондов, вал паники. И чем ближе к очередной "последней черте" (парадокс в том, что никто точно не знает где она на самом деле проходит и потому её каждый может провести где угодно) тем нервознее ведут себя игроки. А типичный нервничающий держатель трежерей - это вам не жук наклал сопляк-айтишник купивший крипты. Это что-то Pimco-образное: большое крупное, работающее по четким правилам и при получении команды способное залить любой стакан. Который и ЕЦБ не удержит если что. Вернее удержит, но экстраординарными мерами.
Потому ЕЦБ и нервничает и пользуется открытыми каналами для передачи тревожных сообщений. Что еще невозможно было себе представить даже полгода назад. Но вот дожили, тем не менее