#крипта
Похоже дни Binance на американском рынке сочтены. Это кстати может стать прологом к кукану в крипте. Особенно если ФРС 22 числа не подкачает и поднимет ставку

#банкопад
Вы можете надо мною смеяться, но я считаю, что Credit Suisse надо было к ВТБ присоединять 😂 Они с банком Москвы справились, опыт есть. А UBS и ЦБ Швейцарии мелко суетятся, постоянно допускает утечки и только провоцируют нервозность. "Низкий сорт, не чистая работа"(с)

#поменяйте_керенки
Супер-QE почалось?
Скорее всего да, но теперь это будет "QE здорового человека". Пардон, нездорового но крупного преимущественно банковского бизнеса. Мелкоте заработать скорее всего не дадут.
Собственно, вчерашняя история с Credit Suisse очень показательна: рынок думал что это стоит $7-8 млрд., а крупняк торговался по $1-3 млрд. плюс соточку формально взаймы, которая так или иначе окажется в трежерях - не напрямую так через третьи руки. Но не в реальном секторе, не в крипте и не в акциях.
Чтобы у банков при таких исходных сошёлся баланс и в нем затягивались дыры нужно чтобы доходность трежерей была в районе 7-8% при стоимости пассивов в 4,7-5% (я в данном случае про доллар, у франка, иены и евро можно просто уронить обменный курс и внутри ничего не трогать).

Соответственно, план довольно простой:
1) раздача банкам денег условно под 5%
2) дальнейший рост ставки (возможно "неожиданный", скажем на 0,75% вместо ожидаемых 0,25%) проходящий во-первых, к распродажам с баланса ФРС, а во-вторых к распродажам трежерей условными китайцами и залеьными физиками и скупке их банками (но это в объёмах кратно меньших чем от ФРС). Зато таким образом происходит фиксация процентной маржи банков на достаточном уровне
3) дальше сидим и смотрим: если дохнет ещё кто-то, цикл повторяется на новых ценовых уровнях.

Мультипликативный эффект от такого QE в США будет, но поначалу сравнительно низкий, ибо в реальный сектор деньги попадают только через госрасходы, а они ближайший год особо не растут - потолок долга же и все прочее. В прочих странах эффекта нет тем более, потому что отток капитала из США затруднён.
Но такой механизм рано или поздно порвётся и тогда очередная порция необеспеченых денег попадёт на рынок. Я думаю что это случится уже в 2024 году и мы увидим рост инфляции очень серьёзный.
Инфляция, кстати и в 2023 году будет все равно высокой, поскольку она уже не монетарной природы, да и ожидания подрастут в любом случае.

Кстати, пришло подтверждение выше сказанному👆, правда от Минфина Франции, а не из США: эпоха бесплатных денег закончилась. Это не значит что будут меньше печатать, это значит что ставки будут расти вместе с эмиссией.
Ну как и положено в инфляционной спирали: нынешние Аргентина и Турция, не дай бог Россия 1992-1994 или Германия 1921-1923. Хотя три года гипера долги съедят очень быстро 🧐

За неделю с 8 по 15 марта заимствования в рамках дисконтного окна выросли с $4.58 млрд. до $152.85 млрд. - рекордно высокий уровень, превосходящий заимствования во время финансового кризиса.

источник: headlines F.

Волатильность бондов также неумолимо стремится к уровням 2008 года. Всё таки дождались кризиса?

Возвращение ВТБ? А почему бы и нет, собственно! Это вам не First Republic какой нибудь, прости господи.
Я на рост ВТБ в своё время поставил, правда, не слишком много и только в акциях.
Но коллеги, например, считают, что и суборды могут свое отыграть. Кстати в декабре оптимистов по субордам было всего 18%, а подбирали их тогда только 11% опрошенных. Никаких далеко идущих выводов делать из этого не стоит, просто зафиксируем как исторический факт.

#вестисполейАрмагеддонщины
Как-то все кучно пошло: США наехали на Китай, Саудовцы стали выводить средства их трежерей. Китайцы и их союзники ничего не раскрывают, но явно там аналогичные действия.
Вкупе с бюджетными проблемами и продолжающимся банкопадом это, безусловно, дополнительный фактор в пользу супер-QE: рефинансировать госдолг, по большому счету, уже негде.
Возможно кстати поэтому началось и политическое обострение с США с Китаем по поводу ковида: ясно что Китай не хочет покупать трежеря, поэтому к чему политесы. Сгорел сарай гори и хата, как говорится.

#металлургия
Если бы не банковский кризис, то сага о камнях, которые выдавали за никель, была бы хитом в СМИ. Ещё бы, пострадал не кто-нибудь а сам JPM. Но возможно по факту JPM влетел с падающими банками ничуть не меньше, поэтому косяк с никелем на этом фоне не так ярок.

Напомню, началось все с индусов и Trafigura

#банкопад
Правду говоря, проблема с поддельным никелем действительно меркнет на фоне необходимости докапитализации американского АСВ. Коллеги приводят цифры:
—————————
Объем депозитов: $18 триллионов
Фонд страхования депозитов: $125 млрд
При резервах на уровне 2%: потребуется около $360 млрд (минимум +$235 млрд к текущей подушке)
—————————
$360 млрд кстати это в нынешней ситуации как слону дробина - добавьте к помирающему сейчас в муках First Republic Bank ещё хотя бы один сходный по размеру и всё быстро закончится. Надо будет еще.
Я бы делал резерв минимум триллион, на всякий случай. Мало ли как оно пойдёт.

#угар_киберпанка
Коллеги очень кстати напомнили - а действительно, ведь Нобелевская премия Бренанке была дана за крайне нехитрую мысль. Цитирую пост других коллег:
——————-
Если в кризис в банк одновременно прибегает много испуганных вкладчиков забирать свои кровные, то банки начинают лопаться, и тогда финансовой системе (а вместе с ней и экономике) будет очень плохо. Но этого можно избежать, если государство:
1. Обеспечит страхование депозитов
2. Выступит в качестве кредитора последней инстанции для банков.

Если п.2. перевести с американско-неомонетаристского на человеческий, то это значит примерно вот что:
Если в банк приходит много людей забирать свои деньги (которые по хорошему и должны быть доступны, но это ладно, не будем сейчас рассуждать о проблеме частичного резервирования), то американское государство должно…. Что бы вы думали? Правильно - напечатать еще денег и дать их банкам.
——————————--
Удивительно единение теории и практики мы видим прямо сейчас, дорогие друзья. Денег напечатают и раздадут в полном соответствии с рекомендациями нобелиатов.
Правда злые языки говорят, что закончится это все очень нехорошо, а мне вдобавок представляется, что и теория объективно жидковата, но в конце концов это мелкие придирки разных неудачников))

#семибанкирщина
Газпромбанк через свои пенсионные фонды купил немножечко ВТБ, вернее сказать, очень прилично купил - всю допэмиссию. Конечно, речь о слиянии пока не идёт, но рано или поздно консолидация сектора продолжится.
ВТБ (с Открытием) плюс ГПБ, кстати сказать по активам будут почти вровень со Сбером. Так что я бы ничего в этом смысле не исключал в перспективе 2-3 лет.

#банкопад
Дополню коллег - полное страховое покрытие банковских депозитов в $17,7 трлн. это не просто "мощный впрыск", это более 85% от М1 и около 80% от М2. Это очень сильный ход, который в плане инфляции с легкостью превзойдет результаты турецкого ДКП и чуть-чуть не дотянет до Аргентины.
Поневоле вспоминается классика:
———————
— Вот это финал: «пере́-квалифи́-цирова́-ться́»? Это финал?!
— Это очень яркий финал.
———————
Но все же сразу 17-18 триллионов напечатать - это вряд ли. 5-6, думаю хватит при самых неблагоприятных сценариях.

#банки #ставки #Кризис

То, чего следовало ожидать после обнуления субординированных облигаций Credit Suisse (AT1) - капитал для банков резко подорожал, ставки удвоились с 7.8% до 15.4% и это не предел. Фактически можно говорить о том, что банки практически лишены доступа к рынку капитала и акционерного в том числе. Всё это будет усугублять и без того проблемную ситуацию в банковском секторе...

@truecon

#банкопад
Экс-менеджменту Lehman Brothers в данном вопросе стоит доверять.
—————-
"Еще 50 банков могут рухнуть до тех пор, пока они не решат структурную проблему. Политики, вероятнее всего, будут вынуждены каким-то образом ввести куда большее удержание (оттока вкладов со счетов банков — ред.), значительно превышающее депозиты в 250 тысяч долларов"

#транспорт
К вопросу об обходе и снятии санкций - процесс идёт, Рено прикинулся китайцем и возвращается. Все-таки шанс на торт от Верникова у меня сохраняется - надо им там всем поактивнее возвращаться, конечно, а то без торта останусь.

Кстати, поговорили сегодня с Верниковым.
Ну болото не болото, но судя по тому, как развиваются события вовне, даже на нашем локальном рынке прилично выглядеть будут только компании платящие дивиденды.
И да, ждем сегодня ставку ФРС, пришлось дать прогноз)