#партизанская_макроаналитика
#поменяйте_керенки
Коллеги выражают обеспокоенность насчет того, что долговые проблемы Японии начинают выходить из под контроля.
На самом деле, да, при резервах $1,3 трлн. госдолг там примерно $9,5 трлн. а ВВП примерно $5,4 трлн.
Чтобы соотношение долг/ВВП был на комфортных уровнях (например 50%) от долга надо убрать примерно $7 трлн. Ну ладно, для начала хотя бы $5 трлн. тогда будет 83% ВВП
При этом ЗВР Японии составляют 15 месяцев импорта, то есть продать что-то оттуда можно, но немного (МВФ рекомендует уровень ЗВР хотя бы 6 месяцев, но лучше 12)
Так что кроме инфляции ничего не остается.

Несложный подсчет показывает, что чтобы $9,5 трлн. долга или 1,24 квадриллиона иен по нынешнему курсу стало равно хотя бы 83% ВВП последний должен быть равен примерно 1,5 квадриллиона, сейчас он примерно 0,7 квадриллиона (я беру округляя)
То есть инфляция должна быть 110-120%, но не обязательно за год, можно за три. Однако всё равно это инфляция 28-30% в год. Если за 5 лет, то хватит и 15% в год. Правда нужно, чтобы эти 3-5 лет долг не рос и реальный ВВП не сильно падал.

Собственно именно приведенные соображения и заставляют меня говорить о неизбежности высокой инфляции. Не только в Японии - везде, где долг выше 50% ВВП будут аналогичные проблемы.И устойчивая высокая инфляция. А за счет сохраняющегося взаимного влияния экономик даже если где-то в одном месте проблему решат малой кровью, "на помощь" придут соседи. Как собственно США сделал с Японией и ЕС в прошлом году.

#нефть
Честно говоря, отраслевики редко точно прогнозируют цены на нефть (просто потому что это, как ни покажется странным, совсем другая отрасль - финансовая), но прогноз главы Eni я полностью поддерживаю. Нас действительно, скорее всего, ждут более высокие цены на нефть, чем они должны были бы быть, не случись все этой истории с санкциями и распадом рынков (например в диапазоне $70-80).
Но прямо сейчас сходится три основных фактора, толкающих цены на нефть в среднесрочной перспективе куда то в район $100-120
1. Это недоинвестирование в восполнение ресурсной базы. Ощущается уже сейчас, но в полный рост начнет влиять примерно с 2024 года, а в целом оказывать влияние будет минимум лет 5. Но тут есть одна хитрость - если экономический спад в эти годы будет сильным, то дефицит будет смягчен.
2. Фрагментация мирового рынка. Он уже де факто раскололся на Хартленд и Римленд Евразию и обе Америки с ЕС, причем в Евразии имеется некоторый профицит и добыча скорее всего будет снижаться, а вот в западном полушарии надо наращивать добычу, что потребует залезать в дорогие запасы и соответственно - более высоких цен на нефть.
3. Наконец, инфляция, которая просто сдвигает ценовую планку наверх. Условная цена долгосрочного равновесия в $75 в ценах 2019 года, в текущих ценах уже составляет что-то около $80-85, а если ФРС еще поддаст жару, то и все $100 не предел.

Именно поэтому в макропрогнозе я и поставил цену Brent в $105 на этот год. Ну и российскую смесь (которая уже не совсем Urals) на уровне $85-90.

Коллеги публикуют интересные рассуждения, я бы даже сказал концептуального характера. В самом деле, кто прав: BlackRock или Goldman Sachs? Опрос ниже👇

#анонс_размещения
Компания Солид Брокер объявляет о возможности инвестировать в компанию АО «СТГ» - материнскую компанию финтех-сервиса СarMoney. Высокий потенциал залоговых займов, современные технологии, удобный клиентский путь и понятная стратегия развития являются сильными сторонами компании.
Инвестируйте в активно растущую компанию, которая занимает лидирующие позиции в своём сегменте и заслужила доверие инвесторов, размещая облигационные выпуски с 2017 года.
Вы можете получить консультацию и всю дополнительную информацию направив заявку.

Солид Брокер (АО ИФК «Солид») работает с инвестициями почти 30 лет. Лицензия на осуществление брокерской деятельности – № 045-06790-100000 от 24.06.2003 г.

Снова про Японию.
Блумберг с утра заметно нервничает насчет ДКП Японии, но основная причина этого, как мне кажется в том, что Япония может вернуться на мировой рынок в качестве промышленного лидера. После "соглашений Плаза" 1985 года производство из Японии также стали выносить в страны ЮВА, но сейчас, если будет девальвация, о которой мы говорили на днях, ничего не мешает японцам снова начать развивать перерабатывающую промышленность на новом технологическом витке. Причем это будет именно высокотехнологичные производства, которые в Японии в основном сохранились, и как следствие планы США по ре-индустриализации окажутся под большим вопросом, даже с учетом несомненных успехов по сносу промышленности ЕС в прошлом году. Да и Китаю придется подвинутся на ряде рынков, или по крайней мере умерить амбиции.
Как японцы умеют догонять и перегонять - советую посмотреть историю. Там было не только набившее оскомину чудо 1950-1960-х годов, но и не меньшее чудо 1870-1920-х. (см. по ссылке, со стр. 301)
Правда для хорошего рывка Японии лучше всего было бы договориться с нами о нормальных ценах на энергоносители, но для этого надо поменять мозги, отказаться от санкций и заключить мирный договор. И, кстати, оживить проект азиатского энергокольца. В общем, если такое даже когда-нибудь и получится, то сильно не сразу. Но даже с дорогими энергоресурсами вернувшаяся Япония представляет собой проблему. Поэтому я не удивлюсь, если США попытаются "занять" её чем-то бесперспективным и само разрушительным вроде "зеленой" энергетики (но при этом не атома, а то мало ли - бомбу сделают или Росатом там окажется) и заодно лишить доступа к капиталу.
Так что ждем как минимум вала кошмаринга в СМИ насчет японского рынка и госдолга.

#откровения_бывших
Пора заводить новую рубрику с откровениями бывших чиновников и особыми мнениями разных VIPов и ЛОМов.
Коллеги публикуют например:
1) бывшего главного экономиста МВФ, который вполне здраво смотрит на вещи, и ни про какое V-образное восстановление не рассказывает.
2) оживившегося профессора Кеннета Рогофф, который внятно и чётко произнёс слово "кризис" вместо всяких "не-рецессий" и прочего воляпюка.

Безусловно и тот и другой не сказали ничего необычного. Примечательно тут то, что артикулировано это статусами спикерами. Ну и разумеется идёт "слегка" вразрез с официальной позицией МВФ который на голубом глазу рисует экономический рост в этом году.

#транспорт
Помяните моё слово: они таким образом начали торговаться за возврат транссибирских перелетов. И размера роялти. Мне кажется пора тарить Аэрофлот)

#вестисполейАрмагеддонщины
Мне одному кажется, что это приглашение к мировому дефолту?
Или под термином "большая перезагрузка" подразумевается нечто иное?

Вообще давосский форум – это собрание таких специальных людей (начиная со Шваба) прогнозы которых имеют удивительное свойство: они не сбываются никогда.

Пример с четвёртой промышленной революцией приводился чуть выше, но помимо этого Шваб например отметился тем что в 2020г не видел причин для возникновения инфляции в еврозоне в результате QE.

В этом смысле давосский форум конечно важнейший источник знаний о нашем будущем.

Можно ждать чего угодно: третьей мировой войны, краха мировой финансовой системы, нашествия инопланетной цивилизации. Чего угодно но только не того что прогнозирует ВЭФ.

Так что за климат в ближайшие 10 лет можно точно не беспокоиться.

https://t.me/akademia_space/437

Коллеги дают хороший анализ коллизии по "замещайкам" на примере Газпрома.
Если коротко - понятно, что ничего не понятно. Данную проблему как мне кажется, "подвесили", чтобы сохранять нервозность и иметь возможность для большого торга по другим вопросам.
Который в 2023 году непременно будет, и, возможно, даже уже начат (см. недавние новости по авиацию), но во что сюжет выльется - пока не понятно.
Вообще в целом я весь нынешний год вижу примерно таким - все на нервах и спекулируют из последних сил, чтобы заработать на успокоительное. Которое непрерывно дорожает и заставляет спекулировать еще больше. В общем, почти никто, кроме производителей успокоительного, осязаемого профита не получит)

Судя по всему нынешний указ, разрешающий не учитывать голоса "недружественных" акционеров - это ответ на "недо-разблокировку" активов Евроклиром. Ну то есть разблокировали, но не совсем. Ну и в качестве ответной меры отняли право голосовать, но акции пока оставили.
Очень странные времена настали, но тем интереснее

Я купил Сбер👆 весной и первые полгода казалось, что не слишком удачно (по 126), но сейчас он стоит 152, что внушает некий оптимизм. Одним словом, с нетерпением ждем дивидендов и цены в 250)

#вестисполейАрмагеддонщины
Наконец-то и МВФ пришел в разум и стал обсуждать фрагментацию мировой экономики, а не рисовать V-образное восстановление по поводу и без.
Но оценка в 7% потерь - это очень оптимистично.
Поясню почему.
Если у нас рвутся кооперационные связи, то складывается прежде всего международный рынок услуг: торговля, финансы, транспорт, связь, туризим, юристы, консалтинг и прочее лухари. А это уже второй волной бьет по промышленности, стройке и внутренней торговле.
В Китае торговля и услуги - это 44%, в США и ЕС - под 70-80%.
Первая волна действительно может сектор услуг сократить примерно на четверть и это будет снижение ВВП на процентов 6-7% в Азии, и 10-15% в ЕС и США.
Но потом неизбежно пойдет примерно через год-полтора вторая волна, которая уберет ещё примерно столько же. То есть стоит говорить о минимум двух волнах снижения реального мирового ВВП, каждое по 8-9%. 0,92*0,92 = 0,84. Получается минимум 16%, а никак не 7%. Это если реализуется вариант без особого "жесткача" и сползания в долговременную депрессию года до 2035-го например. "Мягкая посадка" если хотите)

При этом, скорее всего антициклическое регулирование будет реализовано по кейнсианским рецептам: строим/ремонтируем инфраструктуру, которая рабочие места создает, но выхода товарной продукции в секторе частного производства и потребления поначалу (3-5 лет) нет, то благосостояние населения скорее всего снизится больше ВВП - примерно на 25-30%.

Итого,
❗️"мягкий" вариант деглобализации - спад реального ВВП к концу 2025 года на 16%, реально располагаемых доходов населения - на 25-30% и далее постепенный выход на рост 2% в год.
❗️ "жесткий" вариант - 25% и 40% соответственно и далее около нулевые темпы роста до 2035 года
—————————
По отдельным странам это все будет крайне неравномерно. Ну примерно как намедни с инфляцией в ЕС - где то она 6%, где то 20% - то есть разброс будет серьезный. И соответственно, главной целью национальной экономической политики станет не вляпаться в "передовики" снижения ВВП

Тоже поневоле подмывает написать капсом ШОК КОНТЕНТ ))👇
Но вообще конечно шок, если только это не "утка" очередная.
С потолком то фиг с ним, а вот насчет банков
Будут принудительно разукрупнять?😳