#вестисполейАрмагеддонщины
Страшилка на ночь:
1) Сегодняшний дефолт Нафтогаза вполне можно рассматривать как прелюдию полноценного дефолта Украины осенью 2022 года (хотя вообще-то тот случился гораздо раньше, в 2016 году)
2) Дефолт Украины в свою очередь может стать прелюдией каскада дефолтов в зоне евро в 2023 году, как минимум в периферийных странах хотя ЕЦБ постарается этого не допустить (но если топливный кризис будет слишком острым, то Германия и Франция будут занимать на латание собственных дыр и итальянские и греческие облигации замещать не станут).
3) Долговой кризис в Европе в свою очередь может спровоцировать обрушение всей "долины пирамид" по всему миру начиная с 2024 года.

Вполне себе рабочий сценарий кмк. Или нет? Опрос ниже

В данном случае можно только солидаризироваться с коллегами: "неистово плюсую" как говорят в интернете.
Основная проблема кривых прогнозов на текущий момент в том, что кроме них никаких других для принятия решений чиновниками нет. И потому система управления начинает сбоить - если ты веришь заведомо нереалистичным цифрам, то принимаешь неверные решения, а если выбрасываешь прогнозы в помойку и управляешь по ощущениям, то .... также принимаешь неверные решения, пусть и чуть другие по смыслу.
Когда все удивляются по поводу странностей ДКП в Турции - это как раз второй случай.

#газ
Похоже, цены на уголь, газ, свет и прочее останавливаться и правда не спешат. Хотя конечно ожидания штука такая - переменчивая как настроение инвестора)

#угар_киберпанка
Сегодня в условиях перехода отечественного углеводородного экспорта на нелегальное положение и непрерывных геополитических выкрутасов, все популярнее становятся магические практики. Раньше они были в основном сосредоточены в сфере толкования протоколов ФРС и раскрытия тайного смысла брошек Эльвиры Сахипзадовны, но теперь ни то ни другое по большому счету не актуально - с ДКП все понятно и все печально, поэтому осваиваем новые магические технологии:
1) гадания на дисконте Urals/Brent.
2) пророчества о ремонтах газопроводов, дающие ключ к понимаю того, насколько близки всадники Апокалипсиса и какова будет цена на газ зимой
3) видения относительно бюджетного дефицита. тесно связаны с п1., но добавляется важная переменная - тайные бюджетные расходы на СВО
4) как следствие и кульминация всего перечисленного - ожидания конца света ослабления рубля. Причем это характерно не только для неудачно вложившихся трейдеров и свидетелей Ужасного Конца Режима Путина, но и для зарубежных экспертов, которые хотя и немного другими словами, но озабочены той же проблемой: подгонкой совы под размер глобуса.

Существуют ещё несколько локальных ритуалов (например, Великая Расконвертация DR и последующее неизбежное падение рынка, или моментальное падение всей гражданской авиации по причине нехватки запчастей), но основных типа все-таки четыре.

Что до ставок то поясню почему там все понятно, неинтересно и нет простора для цыганской магии. Прямо сейчас "избушки" срочно переобуваются и перестают ждать QT. Но мы то, дорогие друзья, никогда особо его и не ждали, поэтому сучить ногами в поисках новых сандалий незачем.

#металлургия
РУСАЛ вошёл во вкус. Ну а в самом деле ставка менее 4% в юанях - это уже почти вровень с инфляцией, а то ли ещё будет. Чего стесняться? Дайте два!
Кстати сказать, очень показательная история: реальное кредитное качество большинства заёмщиков видимо настолько низкое, что Русал на их фоне смотрится просто столпом надёжности. В крайнем случае чушкой отдаст))

Самое интересное в любом заседании ФРС, на котором рассматривают ДКП и ключевую ставку — сравнение с прошлым пресс-релизом по теме.

На этот раз из любопытного: добавили продуктовую инфляцию к энергетической и изменили формулировку про СВО с invasion на war.

Продолжается обострение риторики.

#партизанская_макроаналитика
По поводу всяких графиков про QT, QE, баланс ФРС и прочее.
Всё что нужно сделать для понимания ситуации - это взглянуть на картинку выше: абсолютный прирост показателей, который дает исчерпывающую картину.
Денег в экономике США больше не становится, но пухнет госдолг. ФРС его немного выкупает, но пока видимо удалось загнать туда напуганных частных инвесторов с рынка акций и из Европы. Но госдолг до конца года вырастет еще почти на триллион (по плану дефицит бюджета $1,8 трлн. но наверняка что-то еще добавят) и этот дополнительный триллион частникам будет трудно потянуть, особенно на фоне того, что из трежерей выходят китайцы и иные азиаты.
Именно поэтому очередное супер QE неизбежно, И именно поэтому оно уже не приведет к росту рынков - деньги пойдут в казначейство и потом на финансирование расходов, то есть на потреб. рынок.
Источник для расчетов - https://www.federalreserve.gov/

В продолжение предыдущего 👆поста: зная вероятный параметр эмиссии по 2022 году (~$1 трлн.) и при условии сохранения скорости оборота денег примерно на том же уровне можно составить возможные пары "рост ВВП-инфляция".
Итак, если к конце 2022 года СPI США будет 8-9%, то это означает реальный спад ВВП в районе 2%.
Что в общем соответствует экспресс оценкам ФРС и идет в разрез с прогнозами BEA, МВФ и "избушек".

Upd: вот кстати и снижение - 0,9% в пересчёте на год. Подрисовали конечно, как без этого, но не бессовестно.

#угар_киберпанка
Кстати, появились прогнозы, что даже данные по отрицательному ВВП приведут к росту фондового рынка. Ну а что в самом деле: в любой непонятной ситуации Борис Джонсон организует вечеринки, а американский фондовый рынок - ралли)

#нефть
Новость о рецессии в США вызвала энтузиазм не только по сиплому (+2,5% в моменте) но и в нефти (+1,5%). И доллар укрепился.

Небанальная логика))
Если серьёзно, мне кажется что реально все ждали более резкого спада (так, возможно, и есть на самом деле, но ВЕА напряглись и нарисовали рост за счёт той же "прописной ренты" например)
А теперь есть повод для отскока и закрытия позиций)

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги рассуждают о рецессии и в конце поста делают смелое заявление:
——————
чем раньше мировые лидеры признают рецессию, тем лучше для экономики всего мира. В таком случае можно примерно прогнозировать, когда она закончится.
——————
По моему тут налицо логическая нестыковка плюс не понимание условий в которых существует чиновник.
Нестыковка во том, что экономика входит и выходит в тут или иную фазу цикла безотносительно того, что думают правительства, экономисты, блоггеры и даже лидеры мнений. Поэтому признаешь ты рецессию или отмораживаешься - на процесс это сильно не влияет. Я понимаю, многие верят в анти циклическое регулирование, но вообще говоря, последние 10 лет полагаю дают прекрасную иллюстрацию того, что наиболее действенным методом анти циклического регулирования стало рисование статистики.

Насчёт не понимания условий работы чиновника. Умение вовремя отмораживаться - это качество, необходимое любому крупному начальнику, да и мелкому тоже. Никто сейчас не думает о том, как спасти экономику (по причине названной выше), все заняты проблемой, как забрать деньги, до которых можешь дотянуться и при этом не сесть. Лучший из возможных способов на этом пути когда надо соскочить с комбинации - демонстрировать стабильный и тяжелый неадекват. Тут по Байдену не до конца понятно - он правда в маразме, или притворяется. А уж Пауэллу сам бог велел: на него очень хотят повесить все косяки ФРС начиная с Гринспена. Поэтому надо иметь стальные нервы и иные чувствительные органы и специфичный имидж энтузиаста, отрицающего рецессию, у которого всегда хорошее настроение, а новости о "неожиданной" инфляции его не пугают. Да и о экономическом спаде тоже, если свои акции вовремя продал)

В развитие мысли про статистику как основной инструмент анти циклического регулирования.
Яркий пример - свежая статистика Еврозоны.
Номинальный ВВП вырос примерно на 4%, реальный вырос по отчету на 0,7%, а инфляция при этом 8,9%.
Как так?
А очень просто - базовая инфляция, используемая для расчета реального ВВП составила 3.2%,, то есть из корзины товаров и услуг для расчета дефлятора ВВП берется и выкидывается топливо продовольствие и еще что-нибудь ненужное. Ну как выкидывается - не насовсем, а проводится "сглаживание сезонных колебаний" или еще что-то подобное, что позволяет как минимум отсрочить рост показателей. Я сейчас утрирую, но можно взять среднюю цену на газ на 5 лет или за 10, чтобы нынешний пик не так выделялся. И вуаля - базовая инфляция всего 3,2%, а то, что она в реальности от 2,5 до 8 раз (!) больше по разным странам - кто об этом вспомнит через 10-15 лет если все в итоге сойдет благополучно.
И профессора с аспирантами будут ещё книги писать об успехах анти циклического регулирования, с Кейнсом и Полом Волкером сравнивать))

Мэр Нью-Йорка, что важно – демократ, резко возразил президенту Байдену, который утверждает, что рецессии нет и всё в порядке. По словам Эрика Адамса, рецессия есть, а Уолл-стрит вообще на грани обвала.

“We are in a financial crisis like you can never imagine,” he added.

https://nypost.com/2022/07/28/eric-adams-refutes-biden-says-us-is-in-recession/

Абсолютно согласны с коллегами - в вопросе формирования и использования ФНБ надо менять концепцию а не матрац. Но пока ФНБ рулят именно что "матрасники" которые до последнего будут цепляться за по сути отжившие своё практики.

#валютная_правда
Вечер перестает быть томным - оказывается биржевые торги долларом под угрозой.
————
«Биржевого курса доллара больше не будет, а экспорт и импорт останутся, поэтому нужно понимать, по какому курсу менять рубли. ЦБ же не хочет брать на себя функцию определения курса», — говорит один из собеседников Forbes, хорошо знакомый с планами регулятора.
———————

ЦБ рекомендовал с осени перейти на срочную версию RUONIA для кредитов по плавающим ставкам

Российским банкам с сентября при выдаче кредитов под плавающие ставки и разработке других финансовых продуктов рекомендуется использовать срочную версию RUONIA как эталонный индикатор, говорится в сообщении ЦБ.

"Банк России рекомендует кредитным организациям при выдаче кредитов под плавающие процентные ставки, а также при разработке других финансовых продуктов перейти с 1 сентября 2022 года на срочную версию RUONIA на сроки один, три или шесть месяцев в качестве эталонного индикатора", - сказано в письме регулятора.