Как вам известно, дорогие друзья, обычно мы заняты тем, что кошмарим публику, то есть вас, наших читателей. Но бывает такая ситуация когда фантазия заканчивается или читатель перестает пугаться. Тоже своего рода кризис.
Тогда админы ТГ-каналов сбиваются в организованные группы и идут гастролировать.
Встречайте - очередную подобную выходку
Спасибо журналу "Компания" за наш счастливый предпенсионный возраст))

Уточненные результаты "гонок на портфелях". Вкралась досадная ошибка

#транспорт
#вестисполейАрмагеддонщины
Даже не знаю как это прокомментировать. Для США закрытие авиасообщения - это все равно что для России остановить не только авиацию но и железные дороги.
Плюс тут есть серьезный символический момент: авиация весь ХХ век являлась символом прогресса и лидерства. И в общем оставалась (с никоторыми оговорками) таковой и в XXI веке. Так что это не просто карантин - это по сути полный и окончательный отказ от мирового лидерства. Удивительные вещи наблюдаем.

​​Все мы прекрасно знаем Дэником и его многочисленные оферты. Многие инвесторы с тревогой вопрошали:а что же будет когда пройдет апрельская оферта? Неужели ждать до января?
Да, дорогие мои, придется подождать - пятая добровольная оферта будет, но в январе. Через два дня после обязательной в рублях будет еще одна, Можно сказать что в евро. Хотя на самом деле в рублях.
Процитирую:
"Цена приобретения биржевых облигаций устанавливается ООО «ДЭНИ КОЛЛ» и будет рассчитываться по формуле: Р = 1000 * Ке2020/85,7389, где Р – цена приобретения одной облигации, Ке2020 – официальный курс евро, установленный Центральным Банком РФ (ЦБР) на 1 января 2021 года, 85,7389 – курс евро, установленный ЦБР с 28 марта 2020 года"

Коллеги информируют: перенос выплаты купонов во время карантина (пардон, самоизоляции) - вполне возможен и более того, не наказуем. Так что надо быть морально готовыми.

#вестисполейАрмагеддонщины
Новый тренд - национализация ЦБ? На самом деле если США это сделают, то все послушно повторят. Правда весь экономический мейнстрим будет бледно выглядеть: 100 лет рассказывали о необходимости независимости ЦБ и на тебе, приехали. Но я думаю свялят на старину Донни и через годик, переобуются сменят дискурс и вме будет хорошо)

#вестисполейАрмагеддонщины
Интересный материал Романа Троценко (Новапорт). Со многими вещами трудно спорить, про деглобализацию и локализацию производственных цепочек мы тут неоднократно писали. Поспорить тут можно разве что со словом "национальный": сейчас как раз формируются государства-корпорации. И пример РФ тут наиболее яркий в этом отношении. Скорее государства начнут локализовываться вокруг производственных цепочек, как это всегда и было, собственно.

Хорошо видно 👇👇👇, с какой скоростью напечатанные деньги пойдут в экономику США. Сколько времени осталось до всплеска инфляции по доллару - вопрос интересный, но явно это не годы а месяцы. Так что правы те, кто сейчас занимает в долларах под 2-4% годовых и неправы - кто даёт в долг на таких условиях)

🇺🇸#qeqt #сша
BofA прикидывает покупки трежерей FED-ом под QE4 и сравнивает все это безобразие с предыдущими QE

#лизинг
Всё идет к тому, что в ближайшее время мы увидим фонтан предложений от различных органов российской власти по поддержке подведомственных им отраслей и бизнесов. Одна из первых ласточек показалась со стороны ЦБ и Минэкономразвития, которые предложили устроить некие «лизинговые каникулы». Скорее всего этим изящным, в духе времени, эвфемизмом регуляторы пытаются обозвать надвигающийся кризис неплатежей лизингополучателей по договорам лизинга (который уже наступил, например, в авиационном лизинге) и неизбежный за ним вал дефолтов по кредитным обязательствам лизинговых компаний. Вряд ли чиновники выносят эти предложения исключительно из собственного энтузиазма – скорее всего паровозами работают крупные лизинговые компании и стоящие за ними банки – видимо они и станут основными бенефициарами господдержки. Про ГТЛК мы писали недавно, но очевидно, что у остальных крупных лизингодателей ситуация не сильно лучше. Ни суммы поддержки, ни механизм их распределения пока непонятны.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги совершенно справедливо приходят к выводу, что реальное "богатство" (то есть стоимость дома, акций и пенсионного счета ) должно сжаться. И не только в США но и по всему миру. Я не уверен в том, на треть это произойдет или вполовину, но почти уверен, что первыми пойдут под раздачу пенсионные деньги.
Собственно, об этом практически вопиют нулевые и отрицательные ставки по инструментам, в которые инвестируют пенсионные фонды. И планы увеличить денежную массу только в США в 2,5 раза уже в этом году. А ведь подтянутся и остальные.
С недвижкой и акциями, полагаю, дело пойдет несколько иначе: эмиссия даст импульс росту цен и там и там, но вопрос в том, что насколько быстро и где в первую очередь надуют пузырь.
Варианта развития событий с эмиссией собственно всего два: 1) большая часть денег пойдет на потребительский рынок. Это подстегнет цены и акции компаний, завязанных на конечное потребление, коммунальные услуги и прочее. Сначала рост будет там, а потом уже на рынке недвижимости. При этом инфляция будет съедать капиталы, но это будет не очень заметно
2) большая часть денег как и прежде пойдет на биржу и рынок недвижимости, а на потребительской инфляции это скажется на первых порах минимально. В этом случае у нас будет супер-ралли по образцу последних лет в "хайтеке" "единорогах" и прочих странных компаниях, которые реальной ценности по большому счету не имеют + очередной бум ипотеки и говностроя, который закончится уже повторением кризиса 2007-2008 годов но на фоне высокой инфляции (более 10%).
"Залежи богатств" сохранить в этой ситуации будет очень сложно в любом случае. Но попробовать, безусловно нужно))

#нефть
по косвенным признакам (хотя может это самые что ни на есть прямые - просто так никто массово не переворачивается) сделке сегодня быть.

Обзорная статья про мировой долг - очень кстати, чтобы вспомнить про мое "любимое" соотношение долг/ВВП.
Любимое в том смысле что является наверное самым большим надувательством в сфере финансовой статистики. Разве что американские "гедонистические индексы" могут с ним посоревноваться.
В самом деле, рассматривая обычного заёмщика мы смотрим на долговую нагрузку (долг к активам) или на долг к EBITDA. Но это, подчеркну его собственные активы и собственная EBITDA.
Показатель долга к ВВП соотносит государственный долг с общим ВВП. Понятно, что государство в теории может забрать все деньги почти у всех. Но во-первых, это только в теории, а во-вторых, ВВП вдобавок тоже подсчитан с хитростями: приписной рентой, сомнительными с точки зрения здравого смысла начислениями и т.д.
То есть когда бы говорим что в США госдолг к ВВП составляет 102%, это совершенно не то же самое, что долг к EBITDA условного Apple или Газпрома равный 1,02.
Это примерно 5-6 если взять только госсектор (доля госсектора в ВВП США - вопрос довольно дискуссионный ввиду неполноты стат. учета, но в любом случае он не превышает 20%). То есть покупая трежеря вы инвестируете в заемщика: 1) с отрицательным OCF 2) долгом к EBITDA более 5 3) отсутствием даже попыток свести бюджет в ноль.
И при этом рейтинг у такого заемщика ААА.
А у РФ например, госдолг к ВВП сейчас 15,7%, при доле госсектора в ВВП в 33%. То есть долг к условной EBITDA у РФ около 0,5. А рейтинг - ВВВ.
Когнитивное искажение, как оно есть))

#нефть
Добычу сократили в итоге более 10 миллионов баррелей в день. В нашем опросе на такой вариант поставили всего 5% проголосовавших)

Читаем годовую отчетность ООО «Трансмиссия» (Таксовичкоф). Долг/EBITDA – 7. Отрицательный поток от текущей деятельности. Активы состоят преимущественно (86%) из дебиторской задолженности и немножко (9%) из финансовых вложений. Основной (81%) источник финансирования – облигационный выпуск на 150 млн. руб. под 15% годовых, без гарантий и поручительств. Доля собственного капитала - 6%, зато годовая доходность на капитал аж 229%. Чистая прибыль есть, но налога на прибыль практически нет. В общем, всё как мы любим. Поклонники Николая Альбертовича Куна оценят название аудитора – ООО «Мидас». Это конечно не авиакомпания «Икар», но тоже красиво.

#вестисполейАрмагеддонщины
ФРС отгрузит очередные $2,3 трлн помощи, однако есть нюансы. Цитато:
——
Стало известно, что крупнейший банк США JPMorgan Chase временно остановил выдачу кредитов малому бизнесу, и одобряет заявки лишь на кредиты в рамках программы поддержки бизнеса с государственными гарантиями (PPP*), объем которой составляет лишь $350 млрд. В банке во вторник сообщили, что получили более 375 тысяч таких заявок на общую сумму в $40 млрд, и именно загрузка мощностей на их обработку стала причиной приостановки обычных кредитов. В Bank of America сообщили, что получили более 240 тысяч заявок также на сумму в $40 млрд, в Wells Fargo объем заявок превысил 170 тысяч, после чего банк перестал их принимать, поскольку достиг выделенного на него лимита.
————
Все это немного напоминает наши кредиты под 0%, которые пока никто не может получить.

#ОХ
по Открытие холдингу пошли "гостинцы". Дефолт на купоне по выпуску БО-04. Пока технический. Так бесславно завершается эпопея "общества гигантских купонов".

UPD: биржа правда сообщает что 13 апреля состоится оферта по данному выпуску. Хотя ОСВО с отказом от оферты прошло еще в ноябре 2019 года)

​​Есть повод повторить за классиками: отовсюду мы слышим стоны!
На сей раз это МФО, попросившие правительство признать их пострадавшими от пандемии и лизинговые компании, направившие в правительство предложения по поддержке.
Не сказать, чтобы коллеги были неправы или просили слишком многое, но зная сложившуюся административную практику (крупным - деньги, мелким - увещевания), рискнем предположить, что пока не спасут крупных с мелкими даже никто разговаривать не станет.
Кстати говоря, скорее всего и Сбербанк продали столь скоропостижно, потому что срочно понадобилось спасать крупняк. Аэрофлот, ГТЛК - вот это всё.
Посему, хочется пожелать коллегами терпения и удачи. Безо всякой иронии.

#нефть
написал лонгрид, повесил в Мазуты: 1) и 2).
Букв очень много))

❗️🌎#дедолларизация #мир #бонды #сша #золото #макро #riskoff
мир уходит в золото из бондов США уже в течении года