Есть рекорд! Но мы не рады.

Рынок ВДО негативно отреагировал на усиление негативной риторики в геополитике - медиана доходности в четверг, 21 ноября всё-таки превысила пиковое значение 28 марта 2022 года (34,1%).

Вчера вторичный рынок вчера закрылся на отметке 34,2%, а сегодня к 17:00 добрался до 34,5%.

#вестисполейАрмагеддонщины
Всегда говорил, что прохфессор Коган прекрасный барометр - на сей раз он засёк первые толчки в ходе назревающей торговой войны США и Китая.
Философ Павел Щелин в свою очередь (и, видимо, совершенно не сговариваясь с прохфессором) говорит о том, что в Трампе сильно дионисийское начало. Проще говоря, он прекрасно умеет все разломать и прогулять, а вот насчет созидания есть вопросы. Поэтому первые два года стоит ждать по преимуществу деструктива, а потом уже к концу срока могут опомнится и начать чего-то к выборам исправлять.

В общем, академическое сообщество настроено как-то пессимистично. Я хотя к нему (сообществу) не отношусь, взгляды разделяю.
Вчера (вернее сегодня ночью) в ходе дискуссии в чатике сформулировал текущую развилку, подумал что есть смысл повторить в канале.
——————-
Итак, мой сугубо субъективный взгляд на текущую ситуацию:
1) Узловой момент мы проходим прямо сейчас до февраля-марта 2025 года. Меняется качество системы: США уходит от мировой гегемонии и превращается в региональную державу, как в 19 веке. Соответственно, и бюджетная система и госдолг и доллар должны своё значение поменять, то есть утратить мировую гегемонию. 2) Как скоро это случиться и при каких обстоятельствах - вопрос отдельный. Но варианта по большому счету всегда два - либо резкий обвал как в СССР, либо медленное гниение как Британской империи или тех же США после 2008 года с периодически отваливающимися кусками.
3) В случае, если мы не видим в 2025 году острого политического кризиса а вместе с ним бюджетного и валютного, то это не значит, что его вообще нет и все прекрасно - просто процесс будет более плавным, только и всего. И растянется до следующего узлового момента, который с высокой вероятностью наступит через 3,5 года - к августу-сентябрю 2028 года

3,5 года, напомню, это минимальный стандартный "шаг" социально-экономической системы, цикл Китчина. Это не значит, что острый кризис гарантирован каждые 3,5 года, такого нет уже года с 1848, но в эти "окна" он наиболее вероятен.

4) Эти 3,5 года в масштабах как США, так и всего мира вполне могут быть аналогичны периоду 1914-1918 годов, когда по всей Европе сначала, несмотря на войну, дела обстояли сравнительно гладко, а потом всё пошло в разнос ближе к концу: революция в России, революция в Германии, распад Османской и Австро-венгерской империй и пр. Причем вплоть до начала 1917 года никому бы в голову не пришло что так все обернётся.

В то что всё обойдется и всякого рода "мягкие посадки" я честно сказать теперь не верю. Не потому, что это уже в принципе невозможно, а больше потому что менеджмент повсеместно очень низкого качества и "пересобраться" система управления для решения возникающих кризисных задач очевидно не смогла. На наш экономблок посмотрите хотя бы.

#транспорт
Мне кажется что произошло именно второе - грузовую базу переоценили ввиду затягивания конфликта с Западом и связанной с этим политики на Востоке (китайские платежи и пр.)
Либо Дмитрий Гусев захватил правительство и заставил строить продуктопроводы, чтобы убрать с сети нефтеналивные грузы. Но судя по тому, что новостей про это нет нет, всё произошло в глубокой тайне.

#нефть
Голдманы из всей компании зарубежных "избушек" в отношении нефти как правило самые консервативные и потому чаще других оказываются правы. Думаю, в этот раз будет также, хотя я бы коридор подвинул долларов на 5 повыше - $75-90. Но в сущности, это мелкие детали.
Недавние панические атаки на тему, что США при Трампе уронят цена на нефть и увеличат добычу на 3 млн. барр. в сутки (ляпнул Скотт Бессент, кандидат на главу Минфина США в администрации Трампа) - это конечно хорошо, но, объективно говоря, похожи на обычный bullshit, видимо не вполне отошли от угара предвыборной компании.

Ремарка насчет +3 млн. барр. в день добычи. Это надо ещё умудриться сделать: должны быть ресурсы, инфраструктура (хотя бы починить то что есть и Keystone отремонтировать) , тяжелая нефть, наконец, которую надо добавлять в сверхлегкую сланцевую. Каковая тяжелая нефть добывается главным образом в Венесуэле, Иране и у нас. Потом все это еще кому-то продать, вытеснив с рынка переиграв и уничтожив тот же Иран и нас. Короче история не на 5 минут и с неочевидными шансами на успех.

В целом же цены на нефть сейчас находятся в диапазоне долгосрочного равновесия: уровень в $75-80 может продержаться года до 2040-го. Это, конечно, в текущих ценах (дальше надо добавлять инфляцию) и при условии что с долларом особо ничего не случится и нефть продолжат в нём торговать.

И не говорите, что вас не предупреждали!

Но золото в ретроградный Меркурий должно расти - так учил сам Левченко!)

ПЕРЕХОДНАЯ КОМАНДА ТРАМПА ГОТОВИТ ШИРОКОМАСШТАБНЫЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ПЛАН, КОТОРЫЙ БУДЕТ ЗАПУЩЕН В ТЕЧЕНИЕ НЕСКОЛЬКИХ ДНЕЙ ПОСЛЕ ВСТУПЛЕНИЯ В ДОЛЖНОСТЬ

-Трамп собирается противостоять МЭА из-за фокуса на зеленой энергетике
-Трамп может приостановить финансирование МЭА, если агентство не переориентируется на нефть и газ
-Трамп планирует отменить план Байдена по чистой энергетике и подчеркнуть роль природного газа
-Трамп планирует быстро предложить больше оффшорных лизинговых контрактов для торгов
-Трамп ускорит выдачу разрешений на бурение нефтяных и газовых месторождений на федеральных землях и увеличит продажи
-Трамп планирует запросить деньги у конгресса для пополнения Стратегического нефтяного резерва
— источники RTRS

Конечно, самый интересный пункт тут последний. Нет, пришибить ESG - это тоже правильный шаг, чтобы назад к традиционным источникам энергии рыночек подтокнуть и цены на нефть от спада на фоне замедления экономики удержать. Но прямое влияние на спрос через покупки в SPR - лучше. Так что я бы за значительное падение цен на нефть в обозримом будущем не переживал. Администрация поможет.

@moi_misli_vslukh

Трансферинг реальности и материализация чувственных идей от Минфина
В сочетании с ежедневно произносимой мантрой "ДКП работает" от ЦБ должно подействовать, я считаю.
Хотя для верности нужно разложить таро и сварить в полночь жабу. Я понимаю, что последнее, не является научным методом, но знаете, на всякий случай. Трудно что-ли?)

#IPO_SPO
у нас сегодня новости почти как в "камеди клаб", но времена такие.
Чиновники ищут способы привлечь средства на фондовый рынок. Интересно, ЦБ подключили?))

Я кстати по старой привычке подготовил предложения (руки то помнят):
Давать предприятию льготный кредит только после того, как оно вышло на IPO. И в размере не выше привлеченного в акции.

Чтобы они тут не того, не схематозили.
В общем, как в старые времена: один батон сервелата в одни руки.

#газ
Турки пытаются провернуть очередной "мультистул", но тут ситуация гораздо интереснее - если санкции начнут нарушать сразу все - и индусы, и турки, и китайцы, то в общем санкциям конец. И уже так правильный посредник, не правильный, есть разрешения, нет разрешения - будет глубоко фиолетово. Посмотрим как все это будет регулироваться в новых условиях.
Мне почему то кажется, что система должна будет посыпаться уже в ближайшее время. Но прекрасно понимаю, что могу ошибаться и чего-то недо учесть.

#металлургия
Почему я так в прошлом посте сказал про санкции?
Главным образом потому, что в США начался характерный для переходного периода мутный движ.
Взять сделку NIppon Steel по покупке US Steel

Вкратце суть дела:
1. Полудохлый US Steel в прошлом декабре согласились взять японцы за $14,9 млрд. и принародно про это объявили.
2. Однако почти сразу дело поставили на паузу от имени Байдена

Господин Байден считает, что «покупка этой знаковой американской компании иностранной организацией — даже если она из страны-союзника — заслуживает тщательной проверки с точки зрения ее потенциального воздействия на национальную безопасность и надежность цепочки поставок

3. Проверку то ли не проводили, то ли не торопились и в итоге японцы психанули и подключили премьер министра с угрозами обратиться в суд. Почему они заторопились - понятно. Трамп придет, хаос посеет, начнет что-то вымогать дополнительно, а взятку поди уже уходящей администрации заплатили.

В целом это мало того, что не по понятиям, но еще и мега-глупо: тебе готовы платить за актив хорошую цену твои союзники, а ты о них ноги вытираешь не говоря ни да ни нет. Они еще лицо при этом теряют.

Соответственно, переходя уже к нашим санкциям, если возмущение японцев придёт одновременно и к китайцам и к индусам, то я не вижу никаких сил, которые бы могли удержать данную конструкцию. Желающих торговать полно, но лезть на рожон они боятся. И ждут кто первый нарушит и если ему ничего серьёзного не будет за это, то все барьеры снесут достаточно быстро. Или если Трамп всерьез начнет накат на Китай, тем уже не будет смысла ничего соблюдать.

Кстати, не все структурки одинаково вредны - Сбер Секьюритизация, например, сегодня отдуплилась и амортом и купоном. Решил ничего не выдумывать и засунул всё обратно.
Как там говорится: денег нет но облигаций стало больше?))
И еще Редриковы Горы заплатили купон по ЦФА.

Такие вот дела - платит тот, кто по идее не должен, а кто должен тот не платит (мы тоже умеем в "мысли великих")

По #Мосбиржа.
Это удивительно, но на рынке есть некоторое количество сильных бумаг, которые не обновляют свои локальные минимумы
в текущем падении. Это удивительно, но это факт.
Можно выделить 👇
#LKOH - жирный дивиденд;
#ROSN - не совсем жирный дивиденд;
#SNGSP - возможно у них есть валюта;
#GMKN - он вообще сегодня в плюсе 😳!
#NVTK
Поэтому возврат к 2500 пунктам по индексу #IMOEX2 будет вполне логичным и понятным.
Ну и главное - дальние #ОФЗ чувствуют себя вполне хорошо.
Картинка дневной график ОФЗ 26238.
Судя по стакану - продать большой объем можно без проблем. А вот купить уже сложно 😁.

Больше никаких структурок: взял вагоны и Газпром немного. Подписчики напомнили, что он уже 115 (и даже ниже сейчас) - значит пора. Будем понемногу набирать лесенкой, благо денег пока много нету, да и спешки нет на самом деле))

минутки с прошлого заседания FOMC:
- ФРС может взять паузу, если инфляция начнет опять расти
- уместно продолжать постепенно снижать ставку, если условия в экономике позволят
- смягчение может быть ускорено, если рынок труда сильно ослабнет или экономическая активность пойдет на спад
протокол

На мой взгляд, последняя оговорка здесь неслучайная и главная. Только не "если", а "когда". Как бы Пауэлл/ФРС не пыжился и не рассуждал про инфляцию, но реагировать они будут в первую очередь на то, что что-то начнет ломаться в реальном секторе и/или в банках.

Напомню давнюю историю 2007-2088гг.:

Июль 2007 - первое снижение ставки с 5.25% до 4.75%. Инфляция 2.3% год к году. Январь 2008 - два снижения с разницей в неделю (UPD.: аж на 1.25%!). Инфляция 3.94%. Июль 2008 - ставка 2%, инфляция 5.5%. Ровно за месяц перед началом кризиса.

Июль 2009 года - ставка 0%, дефляция -2%.

Когда все рушится, абсолютно по барабану, какая вокруг инфляция.

@moi_misli_vslukh

В общем-то я со всем сказанным согласен, однако, это не значит что акции не отвезут еще ниже. Поэтому я пока с половины сумм купонов по облигам и амортов покупаю акцульки в ожидании когда разворот подтвердится. А вторую половину складываю в облигации.
А вы что делаете прямо сейчас?) Опрос ниже👇

#валютная_правда

"Свистели в доме": Силуанов обвинил россиян в падении рубля (АВМЯК)

Я даже знаю кто свистел - это был ЦБ.
Коллеги вот подтверждают с пруфами.

Если серьезно, пока у нас вот такое со ставкой и валютной политикой о суверенной экономической политике всерьез говорить не приходится. Чего бы там по телевизору депутаты и правительство не рассказывало периодически. (предыдущие эпизоды "не найденного суверенитета" - про трагет и девальвацию)
Хотя это не сказать, чтобы что-то новое - в целом последние 20 лет так, с созданием "кубышки Кудрина" (в 2004 году учредили стабфонд).
Штош, видимо шу сию гибридной войны надо испить до дна 🥃

В довершение всех бед постигших финансовый сектор, выяснилось, что инфраструктура ритейла не готова к внедрерию цифрового рубля. Хотя, помнится, система МИР тоже сталкивалась с подобным. Все кривили морды, но поом перешли и ничего, сейчас за уши не оттащишь.
Конечно есть и опасения по поводу того "где и как мы будем брать кэш не привлекая внимания ФНС", но думаю, что 2 года действительно понадобится для тиражирования и исправления косяков. Тут с ИИС-3 никак не разберутся, а уж целый новый вид денег всяко потребует много времени на внедрение.

#кофе #арабика

Пока вы там со своими рублями и долларами бегает, пушной белый зверёк подкрался незаметно.

Цены на арабику достигли 50-летних максимумов.

Фьючерсы на кофе выросли почти до 50-летнего максимума на торгах в Нью-Йорке в среду на фоне опасений глобального дефицита предложения и угрозы введения тарифов на импорт в США.

Фьючерсы на арабику высшего сорта взлетели до 3,18 доллара за фунт, достигнув самого высокого уровня с 1977 года.

Этот рыжий чёрт решил лишить нас кофе!

MarketScreen | Sponsr | Boosty