Если говорить по существу, то согласие на обрезание апетитов естественных монополий (это красиво названо "приоритезация" инвестпрограмм) как по мне яаляется знаком того что коненсус удалось нащупать, простите за невольную двусмысленность.
Будут договариваться, и это в целом позитив. Потому что шанс на взаимный разгром и самовозрастающие обоюдные пакости был велик. Тут если увлечься, то ставку не то, что 52%, а 152% можно сделать. А курс доллара тоже 152 или даже 252 рубля.
Но тормознули, судя по всему. Что хорошо.
Правда ракеты полетели. Но я думаю в ответ отрежут кому нибудь кабель и на этом успокоятся. До следующего раза.

Экономисты Bank of America прогнозируют, что ФРС снизит процентные ставки еще на 75 б.п. и завершит цикл смягчения денежно-кредитной политики в июне. Это в 2 раза меньше, чем ожидалось ранее.

Перспектива избранного президента Дональд Трампа, отмечают в банке, и политики, подстегивающей инфляцию, укрепляет новую точку зрения.

Экономисты BofA во главе с Адитья Бхаве ожидают, что ФРС снизит ставки в декабре с текущего диапазона от 4,5% до 4,75%. ФРС с шагом в 25 б.п. снизит ставки в марте и июне 2025 года, а затем сохранит на уровне 3,875% до конца 2П2025 года.

Ранее экономисты банка ожидали, что ФРС в этом цикле снизит ставки до 3,125% к концу 2025 года.

В общем, BofA ждет, что будет полный косплей 2007-2008 года. Не по темпам снижения, а по таймингу. Ставка начала снижаться 18 сентября 2024 года, как и в 2007 году, а остановится в июне 2025 года, как в 2008. Чтобы тайминг был точным, надо, чтобы в марте 2025 г. бахнулся какой-то большой банк, а в сентябре еще один.

@moi_misli_vslukh

#гнетущее_ДКП
Китайцы не повышают ставку (также как и в США) не потому что они что-то там выбрали, а потому что там такой долг, который уже не позволяет держать высокие ставки. Возможности нет.
Чем поднять ставку проще сразу закрыть долговой рынок на замок и всем всё простить.

Не только лишь все нынче могут "дать Волкера". Мы можем. Но видимо надо добавить "к сожалению".

#наукадоказала
Угрозы Трампа снизить налоги вынудили МВФ к рефлексии и они выкатили нового сферического коня в вакууме "фискально-монетарный разрыв".
Простыми словами это можно было бы объяснить так: Донни, старина, ты не сможешь одновременно и снизить налоги и уменьшить долг. Штаны порвутся. Но девиз современной науки как известно " ни слова в простоте", плюс советы напрямую давать не этично, тем более США, поэтому сконструировали очередного гомункула.
Базовый тезис "исследования" подозрительно напоминает старшее народным изречение "Пиво по утрам не только вредно но и полезно."

На самом деле даже повышенные процентные ставки вовсе не ведут автоматически к проблемам с госдолгом, если фискальный орган как минимум поддерживает его на стабильном уровне, пишут авторы. Если же при росте ставок госдолг продолжает расти, со временем это ведет к усилению напряженности между фискальной и монетарной политикой: обслуживание долга потребует более низких реальных ставок, чем необходимо для поддержания ценовой стабильности.

Ну а вывод тоже прекрасен

Фискально-монетарный разрыв и политическая поляризация фактически движутся сонаправленно, выяснили авторы исследования. При этом оба показателя сейчас достигли уровней, не наблюдавшихся десятилетиями

В общем виноват Трамп (он не хотел стать новым Гувером, но откосить похоже не удалось) и ему даже уже выписали диагноз. "Неожиданную" инфляцию и "не-рецессию" сменяет "фискально монетарный разрыв". Пристегнитесь, граждане.

В продолжение предыдущего поста. Погуглил и нашел интересное - в 2013 году в США уже была аналогичная тема, правда не с фискальным разрывом, а с "фискальным обрывом". Буш младший в 2003 году снизил налоги на 10 лет, поэтому долг бодро рос, но 10 лет прошло и настала пора возвращать старые ставки. А тут еще и конгресс заупрямился насчет потолка госдолга, поэтому Обама вынужден был принимать билль о сокращении расходов. Что конечно вызвало крайнее возмущение передовой финансовой интеллигенции - страна могла свалиться в рецессию.
По итогу расходы сократить в полной мере не дали, но и потолок госдолга не подняли, что спровоцировало бюджетный кризис 2013 года.
Рецессию, надо полагать просто "замылили", потому что в статистике сейчас всё ровно, а то что Украину в конце 2013 года возбудили на второй майдан - так это случайно так совпало, все же образованные люди понимают.

Надо сказать, что в 2013 году масштаб проблем был не пример меньше - тоже уже не операбельный по большому счету, но не так явно как теперь. Но, прости господи, "пайплайн" в целом просматривается четко:
Шаг 1 - попытка договориться внутри жить по средствам
Шаг 2 - провал такой попытки и перенос усилий на внешний периметр: найти денег, отвлечь, развлечь и пр.
Шаг 3 - попытка организовать напряженность а лучше всего войну в Европе.

Трамп сейчас Шаг 1 уже пропускает, потому что очевидно, что бесполезно и сразу переходит к Шагу 2. Так что расслабляться точно рано, несмотря на все заверения о прекращении поддержки Украины и замирении.

Инфляция: +0.37% н/н

Неопытный экономист: "Сезонность, шоки урожая, лаги ДКП, давайте дождемся данных"

Мэтр: "Внеочередное повышение до 23% для дефляции огурца"

Сегежа всё-таки допку сделает.
Рановато продал, ну да ладно.
Буду страдать от упущенной выгоды: +6 фигур сегодня дала цена по выпуску 2P5R,правда под закрытие совсем.
Интересно, кончено, что будет с акционерами и не надорвется ли АФК, но думаю, что не надорвется.
Теперь на очереди из числа "попаданцев" МВидео

Что касается Системы. Доля её участия в допэмиссии Сегежи пока неизвестна, но по итогам 3 квартала у неё на балансе было 97 млрд рублей кэша.

Если они направят эту сумму на докапитализацию Сегежи, чистый долг корп центра пробьёт 500 млрд рублей и компания станет №7 по этому показателю среди российских публичных компаний…

Интересная инфографика.

Динамика сброса трежерис из портфелей резервных активов в Китае и Японии примерно схожа.

Хотя характер отношений этих стран с США отличается кардинально.

Свою роль играет фактор банального профита.

Если доходность трежерис снижается, цена на них растет и наоборот.

Когда цена на трежерис растет, можно на вторичном рынке получить доходность намного выше, чем к погашению.

Но есть одно но. Сейчас зависимость между доходностью трежерис и ставками ФРС существенно ослабла.

Ставка снизилась по нижнему краю до 4,75%, а доходность десятилеток держится на уровне 4,44%.

Пока трежерис существенно не увеличиваются в цене, хотя тренд снижения ставок ФРС уже активирован.

Хотя Пауэлл и намекнул, что в динамике снижения ставок может быть пауза.

Основными покупателями трежерис сейчас стали американские граждане и банки. Плюс специальные инвестфонды.

Из стран их покупатет Британия и Люксембург.

Вообще интересная стратегия Японии и Китая. Неужели не хотят погашение трежерис в битке получить?

Про Сегежу теперь уже про акции. Наверное, коллеги говорят всё правильно, но есть нюанс: там может не быть такий амплитуды как в вагонах. И по отраслевым причинам и по коньюнктурным. Поэтому яркая идея может обернуться мелкой вознёй в стакане.

Так выглядит сегодня типичный стакан облиг Росбанка, объявившего о досрочном выкупе облигаций.
Вчера Сегежа, сегодня Росбанк - вот рецепт успешного успеха настояшего рубаки-облигационера.
А чего добился ты?)

#preIPO
Возвращаясь к ДаблБи - я все таки туда иду. Правда это внебиржевой портфель, который пока временно с августа не публикуем, но считаю своим долгом сообщить: жадность и любовь к кофе победила.

Во-первых, кофе правда хороший.
Во-вторых, сел посчитал див. доходность там получается ~30-35% - думаю позволит пережить любое ужесточение ДКП (если высокая ставка будет долго и/или сильно вырастет инфляция, там будет 40%+)

Я иду на скромный чек, но если вкладывать от 3,75 млн. то там есть сколковская льгота: кэшбек в размере 50% инвестиций, а это уже доходность 60%+ (более полная информация про размещение и льготу - по ссылке).

В общем, надо прекрашать страдать по поводу того, что рано продал Сегежу (собственно под ДаблБи и продал), мы еще повоюем!✊

В SDN лист в этот раз включили ладно бы Газпромбанк и банк Дом РФ, но и банк Хлынов, Гарант-инвест банк, а также БКФ Банк, у которого лицензия уже отозвана.
Такое ощущение что названия собирали по газетам.
Ну и перечень зампредов и начальников департаментов ЦБ доставляет.
Воистину попадание в SDN-лист нынче приравнивается к почетной грамоте Минкульта если не к правительственной награде, то как минимум к успешному прохождению служебной проверки и признанию анкеты "чистой"

#валютная_правда
#структурная_трансформация
Коллега Волков возмущается по поводу девальвации и в частностях он прав. ЦБ ведет к этому целенаправленно, консенсус, видимо, достигнут. Более того, у меня есть сильные подозрения, что делают это ровно потому, что ничему полезному другому ни в ЦБ, ни в Минфине просто не обучены: они 20 лет держали слабый рубль и организовывали вывоз капитала, делают то же самое и теперь.

Но штука в том, что эта суета мирного времени в текущих условиях мало что бесплодна, она глобально ни на что вообще не повлияет. Рынок в достаточной мере закрыт, поэтому печатай деньги девальвируй рубль, сокращай М2 укрепляй рубль - в общем результат будет примерно один. Только в первом варианте активы догонят инфляцию через год и выиграют чуть больше те кто сидел в акциях, а во втором - банкротства и дефолты снизят реальную стоимость активов и выиграют больше те кто сидел в облигациях и депозитах. Но поскольку почти у всех есть и то, и другое, то забег закончится в среднем топтанием на месте, а в плохом случае - утратой 20-30% депо в реальном выражении (это я говорю в целом по рынку, индивидуальные результаты могут быть как обычно очень разными).

Поэтому я в общем спокойно смотрю на происходящее. Хотя и с некоторой тоской во взгляде. Проблема в том, что мы, прямо сейчас стремительно просираем шанс на эффективную структурную перестройку экономики, примерно также как в 1965 году, когда вместо назревшего поворота к рынку провели кургузые "косыгинские реформы" и тем самым ни одной стратегической проблемы не решили и потеряли темп. Случилось это, кстати по тем же причинам - не готовности системы управления. То есть делаем не то, не там и не в той последовательности в которой это представляется оптимальным.

Правду говоря, "форточка возможностей" пока окончательно не захлопнулась, и сохраняется шанс, что мы сейчас наблюдаем зеркальное отражение 1970-х: только идущих в обратную сторону

Сходств кстати много: от строительства БАМа и бума жилищного строительства, до перманентной гибридной войны, Давайте уж называть вещи своими именами - Афганистан тоже был таковым, пусть и на другом ТВД, но реализовывался в логике ровно такой же.

То есть не проваливаемся в новый "застой", а наоборот, тяжко из него выходим навстречу приключениям и "бурным 1960-м" , вернее 2030-м. Правда это тоже сценарий так себе, если рассуждать с обывательской точки зрения, потому что при Брежневе жили не в пример лучше, чем при Хрущеве и тем более Сталине. Но тут уж как пойдёт - это нам предугадать не дано.

Ну не знаю, не знаю. По моему это означает совсем не то, о чем пишут коллеги

китайцы показали способность печатать баксы.
Размер выпуска облиг очень небольшой, и, скорее всего, как и наше применение "Орешника", предполагалось в качестве демонстрации возможностей, для сдерживания.

Это больше похоже на что-то из дел Плевако: какой-нибудь старушки, укравшей копеечный чайник.
А вернее всего сами же китайцы и купили, потому и спред небольшой. И шоу с переподпиской.
У нас вон Роснефть тоже под 12% разместилась недавно к ключевой ставке спред получился минус 900 б.п. Но это не потрясло ничьи основы.
В каждой избушке свои погремушки, как говорится.