#ДКП_работает
#семибанкирщина

Новости работающего ДКП.
К числу критиков нынешнего курса присоединились родственники министра обороны
Аргументация не нова, высказывалась не раз в том числе и нами, но хорошее повтори, как говорится.

Для предотвращения перехода российской экономики к отрицательным темпам роста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине 2025 года должна быть снижена до 15-16% годовых

Ну и подписчики, углубившись в див. политику Сбера, обнаружили, что дивидендов за 2024 год может и не быть. Это разумеется пока не решено, но есть в див. политике такая фраза

«Согласно Дивидендной политике ключевыми условиями являются поддержание достаточности общего капитала Группы по РПБУ на уровне не менее 13,3% и соблюдение обязательных нормативов достаточности капитала Банка России»

Коллеги отметили, (цитирую) "на 1-е ноября 2024г достаточность общего капитала Н1 = 11,7%". То есть формальный повод отменить дивы как бы есть. Но это, разумеется, не точно. Ибо впереди ноябрь-декабрь, которые могут всё исправить, да и в див. политике есть пункт 2.2., который даёт пространство для маневра.
Но, согласитесь, ситуация развивается интересно и динамично. Только совсем не в ту сторону, куда бы желали большинство инвесторов.
=============
У Сбера кстати Н1 прекрасный.
В целом по системе минимально допустимое значение параметра ~8%, а лицензию отзывают при падении ниже 2%

Великое падение флоутеров если не закончилось, то приостановилось. Половина из 144 обозреваемых корпоративных выпусков сохранила или даже увеличила котировки, и в среднем котировки по выборки остались на уровне недельной давности. Лидерами роста стали выпуски изможденного плохими новостями “Самолета” и почему-то ВЭБа

ОФЗ флоутеры нового поколения в среднем чуть подросли, в первую очередь за счет восстановления котировок серий 29024 и 29025. Старые ОФЗ-флоутеры в основном падали, скорее всего из-за ретроспективного механизма фиксирования купона

Но дальнейшее восстановление флоутеров до номиналов может оказаться долгим. Если вообще. И дело не в кредитных спредах и конкуренции между выпусками. Наибольшую угрозу для флоутеров представляет возможное смягчение ДКП несмотря на высокую инфляцию, а такой вариант, судя по разным сообщениям и выступлениям лоббистов, совершенно не исключен. Поддержит ли он экономический рост - непонятно, но инфляцию скорее всего усилит. Если дело пойдет в сторону высокой инфляции, низких уровней ключевой ставки и RUONIA и вдобавок рецессии (в сумме считай стагфляция), то флоутеры можно будет смело выкидывать в помойку, да и с фондами ликвидности непонятно что делать

#поменяйте_керенки
Ну вот, выборы прошли, можно и индексы инфляции потихоньку пересмотреть.

Виновником являются услуги. В октябре индекс потребительских цен на услуги, оказываемые в рамках конечного спроса, вырос на 3,2% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим месяцем. Согласно данным Бюро статистики труда, опубликованным сегодня, индекс потребительских цен на услуги, оказываемые в рамках конечного спроса, в сентябре вырос на 2,3% в годовом исчислении по сравнению с 2,0% в годовом исчислении, зафиксированными месяц назад, с учётом сезонных колебаний. Предыдущие месяцы также были пересмотрены в сторону повышения.

Хотя там еще пересматривать и пересматривать, чтобы вывести на более или менее реалистичные значения. Но это наверное на следующий год: припасён "подарочек" для старины Донни, когда он в должность вступит.

#поменяйте_керенки
Коллега Волков ждёт QE. Мы тоже ждём QE, но не так чтобы на ночь глядя, или на Новый год.
Вообще, имея в виду пестрый состав "младореформаторов", которых Трамп собрал в команду, невозможного тут тоже мало. Но чад кутежа все-таки более вероятен ближе к середине или концу следующего года, на зиму запаса прочности хватит.
Вернее сказать, инерции системы.

#семибанкирщина
Ничего удивительного в том, что депозитчики наращивают вложения и превышают страховые суммы, нет.
Во-первых, а банковской сфере давно никто всерьёз не падал.
Во-вторых, Москольцо спасли, спасут и системно значимых если что.
В-третьих, сидеть на фонде нынче грустно, да и не для пассивного инвестирования это.

Так что все логично.
Вопрос тут только в одном: чтобы всё это преодолеть с минимальными потерями, не должны упасть все банки сразу. Потому что тогда могут быть нюансы и пробудиться разнообразный "эмпирический опыт", коего у нас накоплено с 1990-х в избытке.

Я пока не очень верю во всеобщий банкопад, но также понимаю, что всё зависит от ЦБ - где то в районе 30% ключевой ставки оно должно начать сыпаться уже не потихоньку. Поэтому нет-нет, да некоторая нервозность в постах и проскальзывает, прошу понять и простить если что. Как ДКП развернется - так почти сразу и перестанем всуе поминать))

#транспорт
СМИ пишут статью про 30-летие туннеля под Лам-Маншем. В числе прочего - разочаровывающая экономика:

Прогноз когда-то звучал так: к концу 1990-х в год железной дорогой через тоннель будет пользоваться 20 млн человек в год. В реальности к 2019-му достигнута отметка лишь в 11 млн человек.
Еще хуже с грузовыми перевозками: планировалось, что по тоннелю ежегодно будут перевозить грузы общим весом 6 млн т. В 1998 году этот показатель достиг 3 млн т, однако на нынешнем этапе составляет лишь около 1 млн т.

Полагаю, что прогноз был завышен при составлении. Уж очень велико было политическое давление: первые проекты по строительству туннеля появились более 200 лет назад, а первая попытка была предпринята аж в 1881 году.
Собственно говоря, это не то, чтобы что-то необычное: большинство инфраструктурных объектов экономически неэффективны, если читать полные затраты, и минимум половина из них неэффективны бюджетно, если считать по-бухгатерски (т.е. не дисконтируя) доходы и расходы государства.
В том числе большинство концессионных железных дорог построенных при Александре II, 2 из 3 "великих сталинских каналов", полагаю, что почти все платные скоростные автодороги кроме обхода Одинцово и пр.
Китайская и японская ВСМ кстати тоже. Как и будущая наша.
Но как неоднократно говорилось на этом канале, инфраструктура в общем и не должна приносить прямые доходы. Просто если её не строить, то ничего вообще не будет.
Эта проблема была не вполне очевидна, пока шла ускоренная индустриализация и застраивалась относительно компактные Англия, Франция и Германия. Но чем дальше тем она будет становиться очевиднее.
Мы воочию наблюдали деградацию советской инфраструктуры (и кое-где, например в ЖКХ, она не преодолена до сих пор), последние 10 лет в США всё очевиднее, что они не справляются даже с ремонтом имеющегося, не то что с развитием. А через 20-30 лет та же проблема встанет в Китае. Думаю, к тому времени придет полное осознание проблемы и сильно изменится экономическая парадигма при принятии инфраструктурных решений - уже никто не будет рисовать нереалистичные экономические обоснования, чтобы соблюсти приличия, а будут рассуждать так, как в Риме при строительстве дорог: строим там где надо, а если кончились ресурсы - останавливаемся и ждем когда появятся новые. Надеюсь, что тоннель под Ла-Маншем в итоге сохранится, потому что проект правда знаковый, типа римской Аппиевой дороги.

#крипта #ИИ
#угар_киберпанка
Коллега Волков как обычно святотатсвует по выходным. На сей раз ему попалась царствие ей небесное зеленая повестка, и прости господи ИИ.
В целом он все правильно говорит, но не оценивает один важный аспект.
Спекулятивные капиталы надо все время связывать, а срок жизни хайпа короток. Потому приходится делать каскадный хайп: сначала крипта, потом "зелень", потом NFT, потом ИИ, потом еще что-то, чтобы деньги не уходили из виртуала. На фоне ИИ крипта уже фактически выглядит почти как консервативные инвестиции.
Такая же история была в 90-е и нулевые с деривативами, но у деривативов все таки есть объективный предел. Кроме того, все самые лютые деривативы по большому счету уже сгрузили в Доче банк в европейские банки, тут расширять дальше некуда. А вот актуальные инвестиции пока бодры и веселы.
Я это к чему - если обрушить ИИ, "зелень" и прочую актуалочку, то рухнет и крипта, потому что каскад пойдет в обратную сторону.
Так что если хочешь цену битка в миллион, не гунди, а неистово поддерживай климатический кризис, ИИ и мета вселенные, они соберут деньги и вложат в крипту. А иначе расти ничего не будет.

Завтра опять залив, походу

Российский внебиржевой рынок реагирует на разрешение ударов дальнобойными ракетами.

Все еще думаете, что политика не влияет на экономику? @ifinvest

#ДКП_работает
#поменяйте_керенки
Не только у нас потребители борятся с инфляцией с помощью наращивания долгов: в США та же история. При всей внешней абсурбности происходящего в этом есть глубокие рациональные основания.
Во-первых, если у тебя уже нечего взять а в долг дают - чего стесняться? Дефолт и банкротство страшно только первый раз.
Во-вторых, колективное поведение - страшная сила. Если так делают все, очень трудно устоять и тем более пойти против тренда. Да и банк с колекторами тоже после определённого порога часто опускает руки: либо уже некому продать изьятые залоги, либо плохой долг уже начинает угрожать самому банку.

Так что реальная борьба с инфляцией в нынешних условиях означает резкое сокращение кредита, что практически равно смерти банковской системы. Ещё и по этой причине инфляцию никто всерьёз не будет стараться победить. Говорить при этом можно что угодно и даже что попало делать страшное лицо как вот эти в целом добродушные новозеландские товарищи на видео👆приветствующие таким способом своё новое начальство.
------
Подписчики острят на тему видео

2026 год: депозитчики угрожают руководству отделения Сбербанка по вопросу разморозки их вкладов...

У кого чего болит, короче)

#бетон_портфель
Отчет. По итогам конференции взял 5 паев ЗПИФа Green Flow в бетон-портфель. На примерно 26 500 руб. Больше пока не хочу, подождем выплат))

UPD - презентацию добавили. Канал организатора - @INVEST_SYSTEM_RF

В Транснефти низкая доля миноров, мощная кэш-генерация и низкий долг. Просто при переходе на выплату дивиденда с 50% прибыли на 75% прибыли, бумага могла бы принести Минфину дополнительные 60 млрд рублей дивидендов и добавить полтриллиона в копилку цели по росту капитализации фондового рынка в 2 раза к 2030 году.

Но Минфин, судя по информации РБК, выбрал изъять эти 60 млрд через повышение налогов и обрушить капитализацию компании на 100 млрд.

Из этого можно сделать вывод, что цели повышения капитализации фондового рынка больше нет 🕯️

#инвестгрейд
Да пора уже разворачиваться. Скоко можно!
Хотя пока нет разворота ДКП как тут развернешься?😢

"И последние станут первыми"(с)

Сегежа прошла оферту по выпуску 2Р01 и цены на остальные выпуски хорошо подросли. У меня пишет что прибыль с момента покупки от 5,5% до 7,8% (это примерно за 2,5 месяца) - можно фиксить. Доходность к погашению даже упала ниже 50%))
Это конечно пока больше казус, но показывает насколько рынок соскучился по позитиву.

UPD - коллеги пишут, что по оферте выкупили 94,5%

#почитывая_чатики

Подписчики комментируют статью Питера Шиффа.👆
Честно говоря, я бы не делал поспешных выводов насчет сроков наступления неизбежного и вот по какой причине - ещё не все патроны расстреляны. Как минимум можно продолжать дальше занижать инфляцию, давить на европейские капиталы, стимулируя их переток в США, в конце концов еще у кого-нибудь что-нибудь конфисковать или объявить выборочный дефолт (который СМИ достаточно легко представят перемогой и победой рынка: заболтают проблему + блоки на критику поставят).
Это не поможет ничего решить, но оттянет по времени кризис. За это время можно попытаться развязать таки мировую войну или хотя бы "албанскую войну" как в Wag the Dog.
В общем, как говорил товарищ Сухов в похожей ситуации "Лучше, конечно, помучаться".
Чем, видимо, все и займутся в ближайшее время.

Вставлю 5 копеек про поднятую коллегой Волковым тему справедливой оценки Ренессанс-страхования.
Максим Орловский (Ренессанс капитал), например, летом говорил следующее:

👉Ренессанс-Страхование: Они много делают для рынка, это факт, но есть более эффективные компании на страховом рынке. Дешево? Да, выглядит дешево. Но чего будет дальше, я не знаю.

В общем выкрутился как смог))

С другой стороны тут явный конфликт интересов - лучше бы вообще не спрашивать у аналитиков про "своих". Правда, тогда Газпромбанк не сможет покрывать никого из группы Газпром, Регион - из Роснефти и т.д.
Сбер вообще все своих кредиторов не может описывать в полной мере (вспомним громкий скандал с Роснефтью)
Конечно, многое зависит от выбора внешних сценариев. А то один понапишет ужасов и возьмет неоправданно пессимистичный сценарий, а другой наоборот, слишком оптимистичный. Ну и косой таргет ЦБ, конечно, тут тоже дело только запутывает.
С другой стороны, если все аналитики начнут считать по одним и тем же сценариям у всех будет плюс минус одинаковый результат))

В общем задачка однозначного эффективного решения не имеет. Но с коллегой Волковым я согласен - не должно может Ренессанс страхование стоить по мультипликаторам как западный аналог при том, что весь остальной рынок будет как обычно.
Трюк, который в своё время получился у Тинькофф и Новатэка ещё долго не пройдет, потому что западных акционеров ни у кого еще долго не будет)

#анонс_размещения
Если вы прочтете в СМИ нечто подобное:

Стоимость акций американских фармпроизводителей снижается после того, как избранный президент США Дональд Трамп объявил о решении выдвинуть Роберта Кеннеди - младшего на пост министра здравоохранения и социальных служб.

Знайте, что это неправда!
На самом деле акции Биг Фармы падают потому, что на рынок выходят российские фармацевты.

Как говорили в старину: "10 сталинских ударов и никакой биг-фармы больше не будет"

Сегодня представляем передовой отряд - дистрибуторы.
ООО "Магнат" размещает облигации. Компания занимается поставкой расходных материалов и медицинских изделий через Ozon и WB.
💉 Ключевые параметры на картинке к посту. Основное: срок 3 года, ставка 32%, купон фиксированный, ежемесячная выплата.
💿 Презентацию эмитента см. по ссылке
🏢 Депозитарий - "ВТБ-регистратор"
📖 Организатор- ООО Инвестиционная компания "Управление частным капиталом".
Вопросы по выпуску задавать сюда 👉 @PWeM_info, телефон 8 (831) 437 85 84

Размещение - 21 ноября.

Сегежу все выпуски с утра сдал, вернемся после каких-нибудь "ужасных" новостей про рестракт. Думаю, они не замедлят появиться - тут уже и в "АФК Система" сомневаться начали. Ну а не будет ужасов, так и ладно.