#угар_киберпанка
Коллеги пишут: пошел слух, что банки шортят ОФЗ. Если это так, то скорее всего можно предположить, что преимущественно госбанки шортят ОФЗ, что звучит совсем интересно.
Причём, если на самом деле никто ничего не шортит, само появление подобных слухов в достаточно крупном и осторожном канале есть яркое свидетельство весьма низкого общего авторитета финансовых властей.

В Китае НБК в аналогичной ситуации просто нахрен бы запретил операции шорт и никому бы в голову не пришло на этом спекулировать. Просто потому что представить себе подобную ситуацию невозможно.

Но у нас на фоне череды мутных событий последних лет Тайная Ложа бьется с Явной Лажей уже по любому поводу и Хитрый План на Хитром Плане сидит и Хитрым Планом погоняет.

В качестве антидота ко всяким непроверенным фактам предлагается послушать нестареющую песню ВладимирСемёныча
"И словно мухи тут и там ходят слухи по домам" (с)

"Ты помнишь как все начиналось" (с)
——————-
Начиналось все вполне невинно: по 395 ст. ГК стали считать проценты не на базе ставки рефинансирования (или же ключевой ставки), а усложнили процесс до удивления. Но по сути это были мелочи игры. Далее максимально сложный образ регулирования бытия перешел на рынок облигаций (ОСВО ПВО и пр.), потом на квалификацию инвесторов, потом на ДКП, теперь вот начинаем процесс усложннения МФО. Общая концепция по ссылке.
Следующим этапом, вероятно, будут лизинги.

Причем все перечисленные усложнения имеют несколько общих черт:
1. Они избыточны с рациональной точки зрения. То есть острой необходимости вводить новации не было.

2. Нормативные документы принимаются, как правило "сырые", с концептуальными недостатками, делают невозможным её эффективное использование в принципе,

По облигациям - нет аналога Chapter 11, поэтому по факту ничего не работает как задумано, по квалификации - нет единого реестра квалов, поэтому эффективного перемещения капиталов тоже нет, плюс отсутствие внятной логики в том, какие бумаги признаются "квальскими" какие нет и пр.

а регуляторная практика первые несколько лет (а то и десятков лет) как следствие направлена на затыкание этих логических нестыковок и "дыр", что практически исключает эффективное исполнение изначально заявленных задач - все заняты ликвидацией аварий. Иными словами, если уж принято решение вводить данные новации, то это надо было делать точно не таким образом.

3. Внедряемые новшества дороги в исполнении, загружают и участников рынка и регулятора дополнительной отчётностью и поручениями. При этом зачастую не имея внятно измеримой пользы для регулируемой сферы деятельности.

То есть налицо все признаки неконтролируемого само расширения бюрократической системы.

Справедливости ради, услложнение регулирования - не только отечественная проблема и встречается не только на финансовом рынке
Например, сейчас рушится ESG в энергетике - это также была сложная система, изначально нарочито игнорировавшая здравый смысл. Нас ESG задел по касательной - мусорная реформа да небольшое количество "ветряков Чубайса", в целом энергосистему не пошатнувшее. А в Европе, США и Китае размах был иным.
На данном примере можно проследить как развивается стандартный процесс усложнения-упрощения:
1. Прологом был сланцевый грюндерский бум 2009-2016 годов, который по идее должен был "затянуть" за собой и хайп на ВИЭ-генерацию. Но падение цен на нефть 2015-2017 годов его сильно подкосило, поэтому пришлось перезапускать
2. Вторая волна пошла с 2018-2019 года уже строго на субсидиях (невидимую руку рынка признали неэффективной) и под политической "зеленой" повесткой ("ешь жуков - спасай планету"). Настроили много, но энергокризис 2021 года в Европе всё это дело похоронил.
3. Сейчас конструкция рассыпается: бюджетные проблемы не позволяют сохранять субсидии в прежнем объеме, а на эффективность выше традиционной генерации ВИЭ выйти не могут. Убытки признали, давление на бизнес ослабили (вернее переместили в другую сферу), программу сворачивают.

В целом же сложное регулирование - это почти всегда маркер того, что "бюджеты трещат". Государство накопило слишком много денег, а разумного применения им не нашло. Ну и начинаются всякого рода фокусы и растраты. Кризис это обычно "поправляет", что мы в целом и видим на примере энергетики.

#Макро #Регулирование

Коллега Адамидов делает контрольный в висок #ESG и выдает базу на будущее:

В целом же сложное регулирование — это почти всегда маркер того, что "бюджеты трещат". Государство накопило слишком много денег, а разумного применения им не нашло. Ну и начинаются всякого рода фокусы и растраты. Кризис это обычно "поправляет", что мы в целом и видим на примере энергетики.

В один ряд можно поставить сюда и историю с техами:

«Число закрытий частных компаний – стартапов – c резко возросло на 60% в 2024, несмотря на ажиотаж вокруг финансирования ИИ, что ставит под угрозу миллионы рабочих мест в фирмах, финансируемых венчурным капиталом [до 4 млн человек, Morgan Stanley]». [FT]

По данным компании Carta, которая предоставляет услуги частным компаниям, 254 ее венчурных клиентов обанкротились I кв 24. Уровень банкротств сегодня более чем в 7 раз выше с момента старта отслеживания банкротств в 2019 году. 

@MarketHeart

#IPO_SPO
"Вирусные эффекты" IPO говорите?
Я даже согласен с таким определением. Но тут главное чтобы "доктор" не пришел с противовирусным, клизмой и скотчем. А то они сейчас МФО отрегулируют и за остальных примутся.

Мне вообще позиция ЦБ и биржи в отношении дебютантов напоминает один случай, когда я был организатором литературного конкурса.

У меня один судья прочел заявки, пишет обзор и там дословно "что-то нет на среди конкурсантов новых Мандельштамов".
Я ему говорю - Ваня, дорогой, а ты обычно Мандельштамов видишь каждый день, когда в магазин идешь? Мандельштам он вообще один такой был.

Так и наше высокое начальство - оно упорно верит, что когда-нибудь на IPO выйдет второй Яндекс или Лукойл. Где он прятался все эти годы, интересно? Но верят.
Хотя, у нас есть ещё потенциальные резервы в виде 1С и Росатома. Но они на IPO почему то не хотят)

Поговорили с Андреем Верниковым. Решили, что падать - это в высшей степени неспортивно, но сделать ничего нельзя, надо пережить)

Такое ощущение, что корпорацию МСП и МСП банк готовят к роли если не единственного, то как минимум основного кредитора малого бизнеса.

Предполагаемый пакет мер поддержки нужно рассматривать в контексте сложившегося ограничения доступа к банковскому кредитованию, вызванного перешедшими на уровень «запретительных» процентными ставками, считает ведущий эксперт ЦМАКПа Артем Дешко. По сути, предлагаемое возмещение части купонной ставки равносильно субсидированию процентной ставки по кредиту, добавил он. Льготные программы кредитования МСП действительно постепенно сворачиваются, поясняет Самиев: по его словам, банкам становится невыгодно работать с субсидиями и доля объемных кредитов бизнесу упала до минимальной за последние несколько лет – несмотря на то что кредитование на рыночных условиях росло на протяжении трех лет.

Пока конечно объемы небольшие

Целевые показатели в обоих вариантах предполагают привлечение компаниями МСП 87 млрд руб. через выпуск облигаций и 12,4 млрд руб. через выпуск акций. Для выполнения этих целей государство будет компенсировать затраты, связанные с размещением облигаций. Предельный объем помощи – 2,5 млн руб. на листинг и 70% по купонным выплатам. Расходы бюджета на эти цели составят 6 млрд руб. в 2025–2030 гг. в обоих сценариях

Но, судя по настроению спикеров никто не верит, что банки в обозримом будущем повернутся лицом к мелким заемщикам, поэтому строят де факто параллельную финансовую систему.
Чудны дела твои, господи.

#золото

Сие график годовых покупок/продаж золота центральными банками. Ну а синяя кривая - это цена золота.

Год еще не закончен, а покупки уже практически обогнали прошлый рекордный год.

Это "жжж" неспроста.

MarketScreen

#транспорт
Такое ощущение, что США решили если не прекратить, то как минимум максимально осложнить морскую торговлю. Ещё надо пиратов активировать в Юго-Восточной Азии, а то там подозрительно тихо пока.

Коллега Кримсон совершенно правильно пишет про рост "зомбификации" экономики. И 30-40% для ЕС и США - это много. Но 24% для РФ - тоже много, все что больше 20% это много.
Так что по факту процесс сходный, просто где-то дело идёт быстрее, где-то медленнее.

Спойлер.
Денис Волков откуда-то взял два графика: про производительность труда и про потребление электроэнергии и вчера в ночи терзал меня какой-то фигней.

Но все это называется "Вековая стагнация". Ну а что - название яркое, а то что больше полутора часов, так бывало и побольше. Одним словом, милости просим - запись по ссылке

#газ
Я понимаю, что данное высказывание сейчас рискует навлечь на себя гнев части аудитории, но как по мне и Газпром, и Новатэк сейчас стоят ни дорого ни дешево, а в самый раз для начала долгосрочных покупок.
Они конечно могут ещё упасть (Газпром опять ниже 120 рэ, а Новатэк на 900-950), но в целом уровни уже нормальные. И как раз все покупать боятся, ждут падежа, толкотня в стаканах на выход скорее, если судить по оборотам в Новатэке.
Но так оно всегда и бывает на самом деле: чем ближе к дну, тем громче стоны плечевиков и открывшихся не в ту сторону

Белуга тем временем повторила Яндекс - задерг наверх при старте и далее унылое сползание вниз. В целом почти вернулась к оценкам до закрытия торгов, но видимо пойдет ниже, несмотря на дивиденды и прочие заманухи.

#Китай #Регулирование

Такого мощного пинка не припомним: китайцы банят PwC [ведущий игрок рынка] у себя дома на полгода из-за провального аудита #Evergrande [FT].

В прошлом году Deloitte банили на 3 месяца со штрафом $31 млн. Ну тут тенденция очевидна — выпихивают потихоньку с рынка международных финансистов и филиалы спецслужб.

@MarketHeart

#вестисполейАрмагеддонщины
ОлегПалыч нашел параллели с 2008 годом и теперь всех ими пугает.
Я даже не знаю что тут сказать ... крайне любопытно. Действительно ли история повторяется/рифмуется настолько буквально? Ну и в общем сентябрь - не рано ли ронять это всё прямо сейчас? Я бы на февраль март следующего года скорее подумал. Но будем посмотреть.
Кстати давно не было опросов. Давайте проголосуем👇

#валютная_правда
95% торговли идет в рублях и юанях ... либо вообще не идет.
Наблюдая ситуацию в большей степени по отзывам коллег, прихожу к мысли что в КНР есть большие проблемы с управляемостью, как впрочем везде: и в США, и в ЕС, и у нас (увы).
С одной стороны, это неизбежно (мировая экономика перестраивается на новую модель через бардак и хаос) с другой - жизнеспособность национальных экономик, да и государств, напрямую зависит от того, насколько быстро бардак и хаос будет преодолен.
Лучше всех как ни странно в этом смысле Индия и Иран. Но с ними и прогресс в отношениях наиболее очевиден.

Облигационные байбэки практикует теперь не только Роснано, но и ПР-Лизинг. И вообще тема может стать вполне актуальной, если ставки будут достаточно высокими, а пристроить деньги с приемлемым риском окажется затруднительно, потому что экономика затормозится и клиенты начнут массово дохнуть.
У ПР-Лизинга флоатеров нет, у Роснано есть но он остался единственный не выкупленный. Интересно было бы посмотреть что стал бы в первую очередь выкупать эмитент, выпустивший и то, и другое.

#крипта
Всем блокчейн, посоны
МВФ поторапливает правительства, а то начнется

В основе новой расчетной системы должен лежать принцип открытости кодовой базы, который даст сторонним разработчикам доступ к информации о счетах и денежных переводах. Введение такой системы позволит создавать множество финансовых инструментов, таких как регулярные и пакетные платежи, а также усилит доверие к финансовым институтам, считают в МВФ. В то время как частные блокчейны не требуют стороннего подтверждения переводов (модель permissionless blockchain), центробанки должны будут контролировать их в рамках новой системы (модель permissioned blockchain), что обеспечит ее безопасность.

Эксперты фонда указывают на успешность подобных инициатив в прошлом, в том числе они отмечают систему Unified Payment Interface (UPI) Резервного банка Индии и частной NPCI – система предоставляет разработчикам стандартизированный интерфейс с доступом к стандартным платежных инструментам. Также в МВФ выделяют аналогичные системы: PIX Центрального банка Бразилии и New Payment Platform (NPP), разработанная под руководством Резервного банка Австралии.

Чего они так беспокоятся?

У меня есть версия.
1️⃣ Блокчейн технология нужна для более жесткого контроля за финансами. Попутно она решает кучу полезных и перераспределительных задач (например, можно реформировать расчетно-платежные подразделения банков и все остатки аккумулировать в ЦБ), но главное - это контроль.
2️⃣ "Независимая" крипта тут выступает как тот самый козел-провокатор на скотобойне. Она приучает людей к мысли, что виртуальный кошелек - это нормально, а то что у вас может "случайно" пропасть к нему доступ или вы не сможете вывести средства - это дело житейское. В общем снимает блоки и страхи. Через жадность, памп монет, сказки про защиту от гиперинфляции и пр.
3️⃣ При этом, без внедрения госкрипты смысла в существовании "независимой" крипты особого нет. А система дорогая - вычислительные мощности, специалисты, майнинг тот же. Это все можно финансировать и развивать, только если оседлал денежные потоки. Но государства вводить ничего не спешат, а иной раз и артачатся, так как боятся потерять тот же самый контроль. На переднем крае тут послушная (и видимо не субъектная) Австралия и Китай с Индией, где интересы правительства и глобалистов на данном этапе совпадают. Остальные все филонят как могут, вводят госкрипту и фиат параллельно, проваливают рекламную компанию, либо просто откровенно посылают всех как ФРС.
4️⃣ В итоге развилка видится следующей:
🖊 либо госкрипту все же сумеют внедрить и независимую крипту (в первую очередь биток) пристегнут к ней как полуофициальный инструмент и нишевой продукт
🖍 либо ввод госкрипты будут саботировать и деньги на поддержку независимой крипты просто перестанут выделять (прежде всего рекламные бюджеты)

И в том и в другом случае про инвесторов будут думать в последнюю очередь. Тут надо понять вот что: включение "независмой" крипты в финансовую систему с внятным и легальным статусом вовсе не гарантирует роста котировок. Даже наоборот: там будет регулирование, бюрократия и тоска для спекулянта.

#газ
Газпром нынче на уровнях декабря 2008 года и сентября 2013-го.
Ещё ниже было, но до начала бума 2004-2008 годов, то есть 20 лет назад.
Вы как хотите а я начинаю подбирать))