Обороты вторичного рынка ВДО и медиана доходности за последние 12 месяцев (с 05.06.2023 по 03.06.2024).

Отвесное падение рынка ВДО продолжается. Медиана доходности 368-ти выпусков высокодоходных облигаций достигла 21,7%.

После объявления мобилизации в сентябре 2022 года доходность не превышала 20,5%.

@russianjunkbonds

#почитывая_чатики
Подписчики совершенно верно формулируют - некоторые проливы надо выкупать. Единственная проблема в том, что не понятно, (1) тот ли это пролив и (2) не будет ли "второе дно в подарок".
Кстати говоря, а вы уже выкупаете текущие проливы?
Опрос ниже👇

В развитие темы выкупа проливов.
Я в ней, конечно, участвую, но пока очень избирательно по двум основным причинам:
🛠 В период перестройки экономики в некоторых бумагах пролив может обернуться многолетним болотом. Так было с электроэнергетикой в 2007-2017 годах, так по все вероятность сейчас может быть и у Газпрома с Новатэком (у каждого своя беда, но общий результат похож). Да и металлурги тоже неизвестно как себя будут чувствовать.
🪚 В период трансформации финансовой системы могут смениться "кошельки". Cейчас таким "кошельком" являются банки и IT, но если по каким-то причинам (чаще всего политическим) будет решено переместить кошельки куда-то в другое место, то результат себя ждать не заставит: Nvidia станет Ситрониксом и прощай акционерная стоимость. Собственно, судьба Тesla и De Beers весьма красноречива.

Поэтому я на данном этапе стараюсь подбирать (1) растущие в операционном контуре компании, (2) а если не растущие то как минимум имеющие идею с внятным потенциалом. Внятный потенциал в моем понимании сегодня это: (а) золото, (б) война, в основном беспилотники + медицина, и (в) нищепанк, празднующий смерть "среднего класса": коллекторы, ресейл, массовый ритейл и пр.

По этой причине на текущем проливе я подбирал главным образом Мосгорломбард (сегодня отчитался, не подвел) и Артген-биотех (у них первый квартал по РСБУ тоже неплохой).

——————————-
До Совкомбанка и Газпромнефти руки пока не дошли, но надеюсь они ракетой никуда не улетят. Полюс, кстати, больше брать не буду - надо было его в апреле продать и успокоиться.

Жуткую весть прочел я с утра.

Сеть кофеен Starbucks, которая ушла из России после начала СВО, в конце мая подала в Роспатент 8 заявок на регистрацию товарных знаков, обратили внимание «Ведомости». По мнению экспертов, это может быть превентивной мерой, чтобы при возможности вернуться на российский рынок.

Умоляю, не давайте больше Старбаксу товарный знак, в котором будет слово "кофе". Потому что к кофе это отношения не имело, и не имеет.
Пусть будет "Руссиано" - хорошее же название😎

#банкопад
Если вы переживаете за просадку собственного портфеля, в качестве пстхотерапевтического воздействия посмотрите на этот график. Рано или поздно в американских банках будет очень "весело" - примерно как в Москольце, но только по масштабу больше раз в 50.
Возможно выйти из ситуации кто-то пытается разгоняя памп в Nvidia (о чем с осуждением пишут коллеги). Но тут как обычно надо вовремя выскочить, что удаётся "не только лишь всем". А то можно убытков то и добавить ненароком. Причём в пирамидку играются уже похоже не физики а институционалы, хотя это не точно.
Так или иначе завал Nvidia скорее всего будет означать схлопывание всей пирамиды. Но шортить её при этом пока страшно

​​#конференция_эмитента
Уже завтра в 12:00 (мск): Онлайн-семинар Cbonds «НАО «Финансовые Системы»: ОСВО и новый выпуск»

Завтра, 5 июня, в 12:00 (мск) Cbonds побеседуют с представителем Непубличного Акционерного Общества «Финансовые Системы» (лизинговая компания AzurDrive), чтобы обсудить причины и цели ОСВО, планы по размещению нового выпуска, а также узнать больше о деятельности компании.

💬Спикерами онлайн-семинара станут:
🟩Сергей Лялин, основатель Cbonds;
🟩Никита Бутников, финансовый директор НАО «Финансовые Системы».

📆Когда: 5 июня в 12:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

Используйте уникальный шанс задать интересующий Вас вопрос эмитенту!😉

#угар_киберпанка
Не хотел возвращаться к обсуждению панегирика Эльвире Набиуллиной в "Зе Экономизде", но пост с пересказом тезисов настолько хорош, что не сослаться не мог.
Помнится в бытность Чубайса в 1990-е во власти после каждого крупного факапа в федеральном СМИ (Коммерсе, Эксперте Профиле) обязательно выходила заказная статья о том, какой Анатолий Борисович гениальный управленец, как он может ловко расписать поручения замам или сам забрать документ из чужого лотка. Короче, слава "чайка-менеджменту".
В материале коллег я нашел некоторые отголоски заказух прежних лет:

Есть в статье и признаки биполярочки. В одном абзаце её называют "Стальная Эльвира", потому что всем страшно быть в её присутствии, даже мужчинам. В другом рассказывают, что она сделала многое, чтобы структура в ЦБ была почти горизонтальная, не токсичная. Что сама Набиуллина скромная и не эгоцентричная. Дико заорал с фразы: "Большинство российских чиновников ездят на громоздких «Майбахах»: Набиуллина предпочитает элегантный Jaguar".

Надо сказать, что мне довелось в 1996-1997 годах немного наблюдать организацию работы департамента Минэкономики РФ, который возглавляла Набиуллина : чего-чего, а "чайка менеджмента" там точно не было. Был порядок и как следствие "элегантный Ягуар" в наличии (интересно это ради него гараж ЦБ перевели в другое место, о чем даже Геращенко упоминал?). В этой связи конечно нельзя не поставить хит Петра Налича - там тоже про Ягуар есть.

#IPO_SPO
Страшные вещи вы пророчите, коллеги!

Такими темпами эмитентам скоро придётся проводить IPO по адекватным оценкам(

А всего-то Сбер поднял ставку по депозитам.
Если это все правда произошло из-за лимитов по СБП, то представляете как изменится наш финансовый рынок когда введут цифровой рубль?

#семибанкирщина
Тинькофф считает что у них с Росбанком отличная синергия. Ну хорошо, что они её видят, потому что коллега Волков например выражал немалый скепсис, да и вообще лучшие умы пивбара склонялись к тому, что это Потанин приказал найти синергию, а есть она там на деле, или нет - вопрос сложный.
Забавно звучит тезис о том, что Тинёк в 2026 году станет вторым банком. Не понятно только как это сделать.

В ближайшей перспективе «Тинькофф» сложно будет стать вторым крупнейшим банком, считает старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова. Активы второго по величине банка – ВТБ – составляют около 30 трлн руб., а совокупные активы «Тинькофф» и Росбанка – около 4,5 трлн руб. Капитал ВТБ равен 2,3 трлн руб., а «Тинькофф» и Росбанка, вместе взятых, – около 500 млрд руб., указывает Найденова.

А даже если придумать способ как сделать - как сохранить при этом рентабельность активов в 30%, которая вроде бы является безусловной ценностью.

Похоже, что с чем-то одним придется попрощаться- либо с рентабельностью и оценкой в 2,5-3 капитала, либо с экспансионистскими устремлениями и для начала хотя бы "переварить" Росбанк без последствий.

—————————————
UPD: подписчики в комментариях предложили элегантное решение - Тиньку надо войти в состав ВТБ и цели будут достигнуты)
Некоторые клиенты банка при этом начали размашисто и часто креститься.

#анонс_размещения
📣 Уважаемые инвесторы!
6 июня 2024 г. состоится размещение третьего выпуска облигаций ООО "СмартФакт" для квал. инвесторов.

❗️ООО «Смартфакт» - это факторинговая компания, предоставляющая весь спектр факторинговых услуг онлайн.
❗️Эмитент имеет принадлежность к контуру компаний, предоставляющих весь спектр финансовых решений для бизнеса (ББР Банк, КОНТРОЛ Лизинг, ГИЛК, FNGroup, Балтийский Лизинг и др.) и имеет серьёзную деловую и финансовую поддержку со стороны акционеров, имеющих хорошую репутацию, что позволяет расширять партнёрские взаимоотношения с большим количеством банков и контрагентов.
 
Подробнее...

Параметры выпуска:
🟩Объем размещения -200 млн
🟩Срок обращения - 3 года
🟩Купон ежемесячный
🟩Рейтинг: ВВ- от Эксперт РА
🟩Ставка купона - 1 купон 21,75%. Начиная со 2 купона, ставка составит КС+4,25%.

Данный купон даёт премию к предыдущему выпуску и позволяет её увеличить при повышении ключевой ставки Банком России.
🔺Доходность в случае сохранения текущей ключевой ставки при ежемесячной выплате составит 22.24%.
🔺Котировки и ликвидность на вторичных торгах будет поддерживать маркет-мейкер.


📌 Оставить заявку/задать вопрос 🔽
1. заполнить форму за сайте
2. связаться @Lpystynnikova

реклама АО "ИК "Риком-траст"
ИНН 7701033078
erid:2SDnjdmbhfw

#поменяйте_керенки
Инфляция на ПЭМФ составила 8,88%, хотя Росстат насчитал в апреле год к году 7,84%, а в мае 8,14%. В общем даже и тут выше.
Интересно, где же инфляция в 7% была?))

#гнетущее_ДКП
Ряды нарушителей финансовой дисциплины ширятся - Канада дезертировала вслед за Швецией и Швейцарией, и коллеги подозревают, что за ней последует ЕС.
Вангую в этой связи, что ставку наш ЦБ не поднимет. Метод вангования, правда, применяется "в огороде бузина а в Киеве дядька", но собственно говоря, нам не впервой, да и к тому же как будто это что-то плохое? Главное чтобы работало.
А то Майклу Бьюрри пальцем в небо раз в 16 лет можно, а нам нет. Несправедливо!))

Трудно спорить с коллегами, да и не хочется. Это в копилку рассуждений о том, что если управлять по уму, то налоговой реформы можно было и не делать. Правда для этого нужно было сначала провести институциональные реформы.

#гнетущее_ДКП
Нам сообщают из Минфина, что дно по ОФЗ пройдено.
Кроме того, коллеги пишут, что на ЦБ пошло давление со стороны того же Минфина и Грефа как авторитетного во всех смыслах человека.
Тем интереснее понять что день грядущий нам готовит.
Кстати у Александр Сергеича сегодня юбилей - 225 лет. Поэтому приведем строфу полностью:

"Евгений Онегин", Строфа XXI
Стихи на случай сохранились;
Я их имею; вот они:
«Куда, куда вы удалились,
Весны моей златые дни?
Что день грядущий мне готовит?
Его мой взор напрасно ловит,
В глубокой мгле таится он.
Нет нужды; прав судьбы закон.
Паду ли я, стрелой пронзенный,
Иль мимо пролетит она,
Все благо: бдения и сна
Приходит час определенный;
Благословен и день забот,
Благословен и тьмы приход!

Возможно, что для ЦБ дело действительно обстоит сейчас именно таким образом.

#игра_в_бисер
Дмитрий Пьянов из ВТБ определенно норовит затмить в моем сердце Сергея Швецова. Это ещё не чистая победа, но серьезная заявка.

Денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России похожа на «Игру в бисер» Германа Гессе, потому что «сакральное знание», позволяющее прогнозировать движение ключевой ставки, доступно только «магистрам игры» из ЦБ, заявил РБК первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в кулуарах ПМЭФ. «Пока среди экономических агентов, аналитиков не появится магистр Луди (гроссмейстер игры из произведения Гессе. — РБК) — постичь мудрость по ДКП будет непросто», — резюмировал Пьянов.

Вообще говоря, Гессе - это хорошо, но я бы тут всё-таки искал вдохновение в "Похождениях бравого солдата Швейка". Не потому что не люблю Гессе, а потому что мы в данном случае имеем дело с большими задачами, влияющими на большие массы людей. А это нифига не бисер, а почти всегда "Храбрый рыцарь Принц Евгений"

#инвестгрейд
Ну вот и инфляция приговорена, в том смысле что Росстат как обычно не подведет а ЦБ придется снижать ставку.
Потому что пик пройден и вообще хватит уже нервы мотать)
Так что я лично тарю фиксы, пока недорогие. Ну в меру позволенную денежными потоками по портфелю.

Говорил же - будут закрывать русским инвесторам доступ к IB. Правда решили резать хобот слону по частям, но это уже вопрос тактики.

#игра_в_бисер
Судя по всему в ВТБ любовь к Герману Гессе - это не только личный выбор Дмитрия Пьянова, но вполне себе корпоративная политика.
Мы все помним о своеобразном обратном сплите акций, а теперь вот и замещайки, отвязанные от доллара. Ну а что, это красиво - кофе без кофеина, пиво без алкоголя, замещайка без базового актива. Стиль выдерживается)

#игра_в_бисер
В бисер, справедливости ради, умеет не только ВТБ, или новый сезон сериала "Они опять все перепутали" - надо было оставить плоскую шкалу на НДФЛ, а ставку не трогать, а ЛДВ можно было сколько угодно и дифференцировать.

Если серьезно, то это лишнее доказательство того, что плоская шкала НДФЛ гораздо удобнее и эффективнее. На ней как на базисе можно раздавать льготы и все будет довольно прозрачно.
А тут корячится "статус все сложно" дифференциация НДФЛ, сверху на него ЛДВ, сейчас еще придумают что не на всякие инструменты положено ЛДВ и т.д. В итоге почти все дополнительно собранные с НДФЛ 2,6 трлн. уйдут на перестройку налоговой системы и новый госаппарат.

А между тем у нас по словам Чернышенко надвигается демографическая яма и по итогу получится что через 10-15 лет будут друг у друга считать НДФЛ, а работать будет вообще некому.