#угар_киберпанка
Коллега Волков, как настоящий бонвиан и жуир интеллигент, тонко иронизирует про рейтинги США и Италии, а я как куда менее воспитанное существо, хочу спросить: а почему у обоих рейтинг не ССС, например?
Как говорилось в классическом произведении "Мама не горюй": зачем их вообще из гаража выпускают?
На самом деле, рейтинговые агентства никогда независимыми не были и не будут - на международном уровне это средство получения конкурентных преимуществ. Поэтому страновой рейтинг ААА "надо заслужить" и его присвоение в большей степени зависит от того, сколько у тебя дивизий, а потом уже от количества денег которые ты должен.
Но вот как раз с дивизиями (то есть мировой гегемонией) есть некоторые сложности, поэтому мы будем наблюдать интересный процесс, примерно аналогичный присвоению англо-американскими РА дефолтных рейтингов РФ 2022 году. Только теперь "большая тройка" будет понижать рейтинги странам Европы и Китаю, А китайские РА в ответ вообще всем кроме КНР.

#IPO_SPO
В преддверии конгресса IPO Сибондса подведем итоги опытов января.
С точки зрения спекуляций: очевидно сработал Диасофт и столь же очевидно и наверное предсказуемо не сработал Кристалл. Делимобиль - ни то ни сё, если честно.

Если концептуально, то по сравнению с оценкой ситуации двухмесячной давности назад особо ничего не изменилось: "надеть нечего". Из относительно свежего: на горизонте замаячил Европлан, но я согласен с коллегой Волковым - чо то он дороговат и вообще размещение корячится крупное, рынку не прожевать на данном этапе кмк.

Выводы у меня по итогам опытов последних месяцев следующие: если вы хотите эффектно планкануть, ждите айтишников с переподпиской в 10 раз, тогда да, планку даст,а может и две (скорее полторы). А всё прочее покупайте из стакана, когда организаторы пойдут сливать свой пакет.

#семибанкирщина
Имея ввиду рост количества "госзаданий" ВТБ высокого ROE показывать не будет еще очень долго. На носу ВСМ, транзитный коридор "Север-Юг" и вообще много разного.
Если только ему не разрешат кого-то рентабельного ещё прикупить, но чтобы с рентабельностью стало значимо лучше, это должен быть кто-то действительно крупный типа Альфы. А в моменте это выглядит маловероятным.
Так что я бы тут не надеялся особо и вообще покупал ниже 2 копеек (по старому счету), если котировки туда свалятся. "Обратный сплит" кстати этому может невольно поспособствовать.

Облигации Киви уверенно восстанавливаются, от низов того гляди удвоятся на днях.
Акции при этом ведут себя совершенно иначе.
Лишнее подтверждение того факта, что инвесторы в акции и облигации ведут себя по разному и по разному принимают решения.
Даже если инвестор и в то, и в другое - это один и тот же человек))

Гусары!
——————
Национальный банк Венгрии снизит базовую ставку на целый процентный пункт до 9%, согласно мнению 18 из 20 экономистов, опрошенных Bloomberg.
——————-
Я думаю, что это мало на что повлияет кроме девальвации форинта, но тут дело в символическом значении. То, что раньше можно было только Народному Банку Китая, теперь хочется и всем остальным. Ну и исполнено это все в стиле кавалерийской атаки. Которая как известно против бронетехники неэффективна, но какая уже разница.Talpra, magyar, hí a haza!
В качестве музыкального сопровождения к данной новости думал поставить "Чардаш Монти", но потом решил все же фрагмент из Кальмана. Чардаш будет когда до 6% опустят.

#банкопад
Свежая порция слухов про Киви-банк на ночь глядя. Ситуация все запутанней если честно.

А помните, в Турции Эрдоган воевал с ЦБ пару лет назад?
Все тогда иронизировали над "эрдоганономикой" и "нетрадиционной ДКП", а зря. Мы похоже пришли к той же самой коллизии. Это вопрос не о ДКП и ставках, а о "независимости" ЦБ. В Турции пока никто верха одержать не смог и прямо сейчас они пилят двухконтурную систему: к банковской параллельно достраивается небанковская. Правду говоря, на Востоке такая давным давно существует (называется хавала), но проблема в том, что она была сравнительно небольшой, а теперь должна обслуживать транзакции, по объему сопоставимые с банковскими.
У нас процесс тоже пока не завершён, посмотрим какой вариант выберут: китайский (подчинение ЦБ правительству) или турецкий (создание параллельной системы) . Разумеется разборки между разнообразным начальством на пользу реальному сектору не идут, но иных вариантов нет: перестройка финансовой системы - веление времени.

#вестисполейАрмагеддонщины
FT тактично намекает, что пузырь на фондовом рынке США потерял всякие берега и скоро будет в два раза больше японского в 1989 году.
Американцы пока в перепалку не вступали, но скорее всего ответ будет стандартным "вы не понимаете, это другое"

у нас в таких случаях говорят "в военное время значение числа пи может колебаться в диапазоне от 4 до 8 в зависимости от складывающейся оперативной обстановки"

Разборки "кузенов" сами по себе представляют отдельный вид искусства, но если обратиться к существу дела, то устойчивость обычного мыльного пузыря определяется во-первых толщиной мыльных стенок, а во-вторых, внешними воздействиями. Ни того ни другого мы объективно оценить сейчас не можем, потому что находимся внутри него. Так что остается только ждать)

Тем временем в Газпроме, судя по всему, кто-то что-то узнал про дивиденды))

Только что на конференц-звонке Герман Греф намекнул, что Сбер не планирует в среднесрочной перспективе направлять на дивиденды больше 50% чистой прибыли. Реакция рынка 👆

Так что закладываем 50%.

#отчет_эмитента
SOKOLOV остается самым быстрорастущим ювелирным бизнесом в России. За 2023 год оборот компании вырос на 59% до 51 млрд рублей, а к 2028 году увеличится до 100 млрд рублей, рассказал в интервью РБК глава бренда Артем Соколов. При этом сам рынок вырос на 18% и достиг 365,6 млрд рублей, на 10% превысив по объемам даже постпандемийный 2021 год.

Ключевыми драйверами рынка стал рост цен на золото и обусловленный им рост цен на ювелирку в рознице, а также ecom, доля которого на рынке выросла с 19 до 24%. В SOKOLOV онлайн продажи выросли в 2 раза, а на маркетплейсах - в 3.

Напомним, что SOKOLOV первым на ювелирном рынке вышел на MOEX, разместив дебютный облигационный займ на 3 млрд рублей в декабре 2022 года.

А сейчас, по словам своего владельца, продолжает готовиться к IPO, в том числе реализуя ESG проекты: в феврале в Костромской области зарегистрирован благотворительный фонд семьи Соколовых, который будет заниматься инфраструктурными проектами в материнском регионе, где расположен ключевой актив холдинга - завод Ювелит, выпускающий более 30 млн ювелирных изделий весом около 40 тонн в год

Погодите, я точно помню, что мы на Т+2 в 2013 году и Т+1 в 2023-м переходили "чтобы быть ближе к мировому рынку". А тут вон оно что. Это как понимать?)

#партизанская_макроаналитика
#креатифф
Не одно так другое. То страдали по "перегреву" (слава богу, как то про него забыли), то теперь приплели ни к селу ни к городу Фельдмана.
Если очень коротко:
1. "Ограничения по труду" в стиле 30-х годов связаны с тем что норма накопления превышает порог, за которым трудовые ресурсы, пардон, начинают дохнуть. Голодомор и прочее - вот это оно. Это на самом деле "уперлись в потолок". У нас же у приличной части трудовых ресурсов ряхи в объектив не помещаются, селфи делать неудобно.
2. Сегодняшние инвестиции и по абсолютным значениям и по удельному весу к 1930-м годам даже не начинали приближаться. У нас сейчас одновременно идёт примерно полторы-две крупных инфраструктурных стройки, а тогда их шло по 7-10, плюс гиганты машиностроения и металлургии.
3. Ну и наконец, про рычаги. Они всегда и у всех одни и те же по большому счету. Просто в последние голы эконом блок правительства очень не любил инвестиции, потому что они мешали ему размещать ФНБ в банках получать проценты. Приходилось кому то отдавать деньги на сторону. Отсюда видимо и леденящие душу истории про перегрев, общую неэфективность инвестиций и прочее. Это надо чётко понимать, слушая подобные речекряки. В ЗВР на Западе конечно эффективнее вышло, чо уж там)

В общем, это полноценный 1 липсиц.
———————
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#угар_киберпанка
Бум ИИ, который описывают коллеги правда сильно похож на бум доткомов. Но вся проблема в том, что точки перегиба можно будет понять только ретроспективно.
В целом нынешний пузырь, как это странно ни звучит, совпал с разочарованием по поводу скорого снижения ставок. Инвесторы посмелее продали облигации и присоединились к пампу. Теперь по идее надо ждать новостей от ФРС: если ставку повысят (или, к примеру дадут ястребиный комментаий) то из пузыря все побегут, но если понизят, то тоже побегут, но по другой причине: появится новая тема 😏

Вот так, не больше, ни меньше - "золотой век фондовых рынков подходит к концу
Интересно лопнет ли пузырь после такого вердикта и когда именно.

#IPO_SPO
За что точно не стоит опасаться так это за российский рынок IPO/SPO. Он только начал расти. Краткие впечатления от Конференции IPO-2024 (спасибо Cbonds, было очень интересно)
1. Тема пока новая сродни ВДО в 2018 году. После большого перерыва кто-то вспоминает позабытые навыки, кто-то только знакомится с доселе неизведанным.
2. Как относиться к оценке, алокации, бесчинствам физиков на первичке и волатильности котировок ещё никто толком не понял. Регулятор в лице Мосбиржи и ЦБ на всякий случай призывает к порядку, но в чем состоит этот самый порядок поясняет довольно туманно. Тут тоже сходство с первыми шагами ВДО налицо.
3. Жизнь как обычно окажется умнее и практики постепенно наработаются. Но мне кажется что путь Совкомбанка и ЮГК стратегически предпочтительнее не только Кристалла и Хендерсона, но и многократно переподписанных планкующих айтишников. Правда не очень понятно как заставить всех быть такими как Совкомбанк (то есть размещаться по скромным оценкам). Наверное никак.

Вообще говоря, прав Егор Диашов из Диалота (хотя он этого прямо не сказал, но дал понять): чтобы что-то всерьёз тут обсуждать, надо чтобы IPO было не 9 в год как сейчас, а хотя бы 100. Но 100 размещений будет точно не в этом году и только при условии более низких ставок. Пока просто "наблюдаем как растёт трава" и продолжаем эксперименты.

Забыл сказать.
Московский межгалактический мозговой масонский центр (ММММ- центр) продолжает планомерную работу по захвату мира. В этой связи срочно требуются ответственные исполнители на нп/з., муж. без в/п с ч/ю и личным автотранспортом.
Не Гербалайф. Фотку подрезал у Тузова как обычно)