#долговой_коллапс
В дефолте можешь ты не быть, но ставку всё ж поднять обязан.
Происходит ровно то, о чем уже много раз говорилось, в том числе и тут: государство высосет все капиталы в трежеря и затем свернёт пространство и остановит время. Коллеги прекрасно иллюстрируют как это может быть на примере банковского сектора: небольшой аукциончик Минфина США на пол триллиона долларов и рынок пуст.
Деньги разумеется в систему вернутся, но не сразу и возможно не к тем, кому они действительно нужны. Что означает углубление депрессии.
В этом и есть основной вред от дефолта, даже если это "недефолт" как сейчас модно говорить.

В Дании оказывается тоже есть свой потолок госдолга. И о неот тоже скребут макушкой. В этой связи интересно вот что: а действенный ли это механизм в принципе?
Если долг сильно не растёт он вроде как и не нужен. А если сильно растёт то приходится поднимать. Понятно что вокруг этого куча интриг, лоббизма, политики и прочего, но если объективно смотреть, то это похоже на шапито а не управление финансами. Или я не прав? Опрос ниже👇

🐴🤝🐘Деваться некуда: первые подробности сделки по потолку госдолга США

🇺🇸Из Белого дома просочились первые подробности. Потолок госдолга США будет поднят, взамен республиканцы получат желаемое сокращение ряда статей бюджета на ближайшие 2 года. Для демократов это хорошая сделка: изначально консерваторы настаивали на 10 годах экономии.

🪖Всяческих сокращений в нынешних геополитических условиях избежал, конечно, Пентагон. Уже в следующем году оборонные расходы США будут увеличены на 3%. У Вашингтона целых два крупных внешних врага, и обе партии решили не экономить на оружии.

🔌В энергетике уступки взаимные. Республиканцы разрешили демократам дорогостоящий апгрейд национальной электросети, облегчающий подключение возобновляемых источников энергии. Взамен консерваторы получили существенное увеличение квот расходов на трубопроводы и прочие проекты в сфере ископаемого топлива. Конкретные цифры пока что в прессу не просочились.

🔪Пожалуй, самая заметная победа республиканцев — урезание 80-миллиардного плана развития налоговой службы на 10 млрд долларов. Это была благодатная почва для популистских межпартийных баталий. Демократы говорили, что деньги пойдут на безобидный апгрейд устаревших компьютерных систем IRS, ну а республиканцы утверждали, что налоговая наймёт новых вооружённых агентов, которые будут выколачивать деньги из несчастных американцев.

#стройка
Я конечно не специалист, но по моему рост первоначального взноса до 30% в 2024 году уберёт в рынка примерно 25-30% спроса. Или вынудит снижать цены на квартиры на, чтобы первоначальный взнос был по-прежнему посильным. Грубо говоря, если объект стоит 10 млн. сейчас первоначальный взнос нужен 2 млн.(20%) Если же взнос растёт до 30% а у покупателя те же 2 млн. то стоимость объекта должна упасть с 10 до 6,66 млн., или на треть.
В общем если строительное лобби не придумает как это обойти, 2024-2025 годы нас ждут проблемы на рынке недвижимости. И приобретение облигаций девелоперов с этой точки зрения тоже вызывает вопросы: может подождать пока ситуация прояснится?)

#вестисполейАрмагеддонщины
Кстати говоря, понижение китайским рейтинговым агентством суверенного рейтинга США должно означать для приличного числа китайских институционалов распродажу старых трежерей и запрет на покупку новых.
Прям зеркально с нашими ОФЗ и евробондами в прошлом году. Бумеранг летел медленно, но все таки вернулся.

#стройка
Дневную новость про увеличение минимального первого взноса опровергли. На самом деле слава богу, потому что бомба будь здоров. Да и ЦБ, откровенно говоря, не простил строительному лобби то, что его прогнули в 2019 году по льготной ипотеке и надули тем самым приличный пузырь. В общем, я бы пока не ставил точку в данном вопросе, возможно это был пробный шар. Хотели посмотреть: завопят или нет и если да, то насколько сильно.

#угар_киберпанка
Но ЦБ еще ладно, а вот папа Франциск отжег так отжег, разве что крестовый поход против ископаемого топлива не объявил. Я так понимаю, сотрудникам нефтегазовых компаний а равно угольщикам грехи теперь отпускать не будут?))
И кстати, папа в этом плане не оригинален.
Например, пророчество Еноха как раз говорит о "пылающих водах" как атрибуте Ада. Правда надо иметь в виду, что это апокриф, то есть в канонический текст Библии текст не входит. Так что с точки зрения православной церкви и Вселенских соборов нефть-матушка вне критики. А всякие иезуиты могут что угодно говорить - нам на это смотреть нечего. Шалом шабат, православные!))

Коллега Колягин повеселил вчера максимой "покупай, когда кажется что Адамидов пишет полный бред". На самом деле безумие далеко не всегда гарантирует профит, а то бы это было слишком просто.

Поясню все же из чего я исхожу при выборе объекта инвестирования.
1. В отличии от облигаций, инвесторы в акции ведут себя чаще всего иррационально, поэтому анализ не всегда помогает. Хорошая компания может годами стоить ниже плинтуса по тысяче разных причин (хулиганит мажоритарий, инвесторы боятся административных и отраслевых рисков, менеджмент ведет странно) и заработать на ней невозможно. Напротив редкий шлак можно при некоторой ловкости разогнать до небывалых высот и удачно по спекулировать, причем это не обязательно Дагэнергосбыт. В облигациях тоже такое бывает, но в основном когда в стакан приходят "пульсята", привыкшие к акциям.
2. Уровень цен на акции в конечном итоге зависит только от одного - уровня свободных денег. Если денег много, то подорожает все: и банки, и сырье и транспорт и машиностроение и даже то, что подорожать уже в принципе не должно было.
3. Мы с 2022 года находимся в ситуации когда свободных денег на рынке только прибывает. Народ выгоняют с зарубежных рынков, которые отсасывали прилично ликвидность, релоканты покупают валюту и вывозят, но рублей становится больше даже без эмиссии, плюс ЦБ много напечатал и изымать вроде бы не собирается.
4. В этой связи рынку еще можно расти, вполне себе до хаёв 2021 года, а с учетом того, что новых имен выходит довольно мало, расти будут старые. То есть вполне себе может прибавит 60% от текущий уровней за пару лет. Или 30% в год. Кто, как и когда выстрелит - это вопрос отдельный, тут как раз нужен анализ, инсайд и прочее. Но очевидно, что фишки еще могут на те же 60% вырасти. Сбер например до 320 через год и до 400 через пару лет. То есть с учетом дивидендов это примерно 30-33% годовых чистыми после уплаты НДФЛ. Но даже если он вырастет всего до 300 через 2 года но заплатит 2 раза дивы по 30 рублей, чистая доходность будет все равно около 18,5% годовых. То есть выше чем сейчас даёт более или менее респектабельное ВДО.
5. Кстати сегмент ВДО - хороший индикатор того, что людям некуда девать деньги. Если он растет и там бурная жизнь - значит все ОК.

Исходя из этих нехитрых соображений я и набрал всего понемножку, ориентированного на сырьё и еще на внутренний рынок. Планку в "Генетико" или рост в "Красном октябре" это поймать не позволяет, но пару лет почувствовать себя модным пацанчегом - вполне. Даже "Газпром" я бы со счетов не сбрасывал - он конечно покозлит годик, а на второй глядишь даст приток. Как и металлурги.
В общем, никакого безумия, просто здравый смысл и количественная теория денег.

В дополнение к предыдущему посту: банковская система ставит локальные рекорды. Тоже индикатор вполне годный. В США так было году в 2010-м когда QE стартовало. Далеко не факт, что у нас это тоже на 10 лет но 2-3 года в запасе есть)

#банкопад
В принципе, это они крайне "вовремя" - не отток вкладчиков похоронит банк, так ESG. Маразм как вода - дырочку найдет.
То о чем я давно говорю - по отдельности с любым кризисом и "чудачествами" справиться можно, но когда они приходят одновременно, всё начинает сыпаться неконтролируемо.

Наконец-то признали официально стагфляцию.
В 2013 году помнится, когда я во флешке для "Эксперта" употребил слово стагфляция, мой комментарий редактор снял. Хотя она тогда уже была на самом деле, по крайней мере в РФ (если брать реальные темпы инфляции а не рисунки Росстата). И десяти лет не прошло, когда очевидное стало документированным)
Ну лучше поздно чем никогда, чоуштам)

#долговой_коллапс
Ну вот и хэппи энд. По законам жанра спаслись в последний момент когда мир висел на волоске. Продавшие CDS хорошо заработают, набравшие трежерей облегчённо выдохнут.
Однако, рискну предположить, что глядя на данное шоу очень многие инвесторы в принципе расхотели держать трежеря. Такое поведение эмитента нормально для ВДО, но там другие риски и у инвесторов другие лимиты. В общем проблемы на долговом рынке США никуда не денутся, а скорее примут иные формы. Китай и другие азиатские держатели продолжат продавать бумаги и их надо будет кем-то заменять. А это примерно $2-2,5 трлн. В общем франшизу "Огромный госдолг" точно продлят ещё на пару сезонов

Раз в ВТБ заходит пенсионный фонд, то значит какие никакие дивиденды платить начать должны. Или нет?

#стройка
Если пузыри на фондовом рынке надуваются медленно и временами печально, то в стройке и цены прут веселее (на графике - сравнение М2 и цена на недвижимость в столицах с февраля 2018 года) и консолидация отрасли на марше.
М2 за 5 лет и 2 месяца почти удвоилась (+97%), цены на недвижку выросли от 52,7% в Москве до 117,7% в Питере (первичка). Но несмотря на разброс, тренд тем не менее общий - М2 растет растут и цены, где-то чуть больше, где-то чуть меньше. Причем денег в "бетон" физики стабильно отгружают раза в 2-3 больше чем на фондовый рынок.
Наиболее пытливые аналитические умы пытаются понять когда это все закончится и примерно раз в полтора года начинают паниковать. Сам так регулярно делал, пока не построил данный график. Но теперь укрепился во мнении что пока М2 растет (и что важно условия по ипотеке не ужесточаются) цены также будут расти. При засильи говностроя, проблем с переуплотнением застройки в крупных городах и всем таком прочем. Это патологическая реальность, если можно так выразиться. Разумеется, когда-нибудь это всё добром не кончится, но явно не в ближайшие 2-3 года.

#семибанкирщина
К новости о невыплате дивидендов ВТБ рыночек отнесся философски и сильно не упал (пока). В самом деле, почему Яндексу можно не платить дивы и расти, а ВТБ нельзя? Где такое сказано?
С начала года "синий друг" вымахал почти на 50%.
Вопрос о том, превысят ли они 2,5 копейки к 15 июня поставлен на голосование.

#вестисполейАрмагеддонщины
После завершения эпопеи с потолком госдолга (хотя коллега Волков, как и ряд конгрессменов, резко против, но они, по-моему, шумят в основном потому, что не в доле) у интеллигентного человека осталось всего три по настоящему крупных страха.
1. Страх рецессии. Коллега Волков едва проснувшись с утра нашел первые её признаки, но вообще дело идет к тому, что через пару месяцев большинство каналов будет высказываться в том ключе, что "это и так было всем очевидно" (хотя конечно нихрена большинству очевидно не было)
2. Страх обвала рынков - солирует Джим Роджерс
3. Страх инфляционного обвала доллара - докладывает Леонид Лоскутов

Чтобы долго не рассусоливать - я полагаю, что реализуются так или иначе все три страха, но не факт что одновременно. К тому же коллеги справедливо сомневаются в том, что бюджетные проблемы в США (ЕС, Японии, Китае и т.д.) уже решены и более не вернутся. Вернутся и еще не раз, почти как Карлсон (который не Такер, а нормальный).

Вопрос как всегда, в тайминге. Если исходить из наших волшебных чисел, то до февраля 2025 года должно уже случиться всё, включая новый долговой кризис. Расчет тут очень простой - острая фаза кризиса началась в июле/августе 2021 года, прибавляем 3,5 года получается январь/февраль 2025-го.
То есть осталось примерно 20 месяцев.
⚡️Через 3 месяца: с 22 по 24 августа в ЮАР пройдет саммит БРИКС, где нужно будет принять почти десяток новых членов, объявить о создании валюты БРИКС и еще кстати арестовать Путина по иску МУС. Или не сделать что-то из перечисленного (мне почему то кажется, что как раз ареста не будет, но с валютой тоже вопрос интересный). Если саммит всё же переведет дедолларизацию из робкой и ползучей в официальную и активную, то собственно уже в сентябре-октябре 2023 года мы можем получить сразу все кризисы - и фондовый и валютный и долговой. Или сначала какой то один, например, валютный.
⚡️В октябре-ноябре 2023 года стартует президентская избирательная компания в США. По аналогии с потолком госдолга, внутриполитическая борьба будет вестись с ущербом для внешней политики и мировой гегемонии. Плюс экономить деньги никто не будет. Поэтому в конце 2023 - начале 2024 года вполне вероятно увеличение бюджетных расходов с одновременными проблемами в финансировании (покупка трежерей останется вялой). Выход тут один - эмиссия, но сначала долговой кризис, потому что договориться по тому, кто будет пользоваться плодами супер-QE ничуть не легче чем по потолку госдолга.
⚡️ Наконец, сами президентские выборы в США - ноябрь 2024 года, когда может опять случиться политический кризис и клинч, да и нового потолка госдолга могут ненароком уже достичь к тому времени (вроде не должны, но я бы такой вероятности не исключал).

В общем, как бы ни развивались события, тревогу внушает осень этого года и осень следующего.

#валютная_правда
Понемногу набирает обороты тренинг на тему "Китаю не нужна дедолларизация", доллару ничего не угрожает.

Напомню прежние темы марафонов личностного роста вширь аналогичных мероприятий:
⚡️инфляция временна
⚡️это не рецессия
⚡️в банковской системе США нет проблем, она здорова и сильна

Следите за выходом новых серий!)

Абсолютно согласны с коллегами насчет Windfall tax: перед нами очередная слабо продуманная фигня плод скоропалительных решений, сильно вредящий фондовому рынку и предпринимательскому климату в целом. Коллеги скованы рамками приличий, но мы от них свободны поэтому можем открыто сказать, почему это плохо.

Начнем с азбучной истины. Одно дело, когда налог берут по понятным правилам и, например, со всех. Но когда это происходит по принципу "на кого бог пошлёт" и по довольно мутной процедуре, то страдает прежде всего российский рынок - кому из инвесторов, скажите на милость захочется иметь дело с компанией, которую завтра могут по произволу обобрать, причем предсказать это событие (кого, сколько раз, на какую сумму и пр.) едва ли возможно.

Второе, тоже вполне очевидное - подобные набеги провоцируют уход в серую зону где это возможно. То есть белые схемы будут заменяться серыми, акционеры начнут по максимуму забирать деньги через расходы, потому что на круг это окажется выгоднее чем дивиденды.

Третье, чуть менее очевидное, но в целом тоже не бином Ньютона - публичной компанией в таких условиях оставаться невыгодно, поэтому метод простой: делистинг и ховайся в камыши. Конечно, если у тебя в акционерах государство так не получится, но если государства напрямую нет - то вполне себе.

Ну и четвертое: подобные решения свидетельствуют о низкой квалификации их принимающих. Коллеги пишут: "Правительство считает, что он [налог] должен быть легко понят и оправдан, и бизнесом, и обществом" - так может быть при одном условии: если Правительство предварительно само сократило расходы на собственное содержание, поувольняло "кунаков" и родственников, устроенных в компании просто получать зарплату, срезало ненужные траты и прочее. Но когда вcё остается как было, а взносы требуют, то это называется "Союз меча и орала" - тема прибыльная, но, как показывает опыт и Остапа Бендера и украинских коллег, после сбора денег надо быстро делать ноги. Но такой опции у Правительства сейчас нет. 🤷🏻‍♂️