#вестисполейАрмагеддонщины
Коллега Гусев совершенно прав: глубокая переработка - пустые дороги.
Насчёт перспектив углехмии не уверен (объёмы все же не те), а вот ы отношении сельского хозяйства и металлургии - это факт. Но существующие договорённости сломать сложно: сейчас некоторое окно возможностей появляется, но им ещё надо воспользоваться.
А для этого надо начальству перестать мыслить только объёмами (оборотами), в чем и есть самая главная проблема на сегодняшний день.

​​​​#США #долг #дефолт #бюджет #Минфин #Кризис
 
Цирк продолжается...

Пока «переговоры по повышению лимита» зашли в тупик, рынки все больше начинают впадать в истеричные настроения, спред между векселями 30 мая и 1 июня вырос выше 250 б.п., вексель с погашением 15 июня выше 6.1% годовых. Одна из историй здесь в том, что конгрессмены не доверяют оценкам Минфина, что в принципе говорит об уровне доверия к Йеллен и Ко. Bloomberg сегодня порадовал подневными оценками доходов/расходов от Конгресса и GS. Если им верить и учитывать, что пока у Минфина около $150-160 млрд ресурсов – то интересно посмотреть где наибольшие проблемы. При условии, что бюджет США закончит май с запасом денег около $150 млрд – то самое «тонкое» место приходится на 8-9 июня, когда ресурс бюджета опускается до $15-20 млрд.

1 июня разница между расходами и доходами $80-85 млрд, поэтому по идее никакого дефолта пока не видно (если Минфин не выдаст неожиданный дополнительный дефицит и будет эффективно управлять имеющимся ресурсом)... деньги еще будут. Так, или иначе, многое зависит от того сколько у них будет на конец месяца на счетах и от того какие выплаты можно отложить на неделю до 15 июня, когда придут налоги. Ну а пока, чем ближе к дате "X"  - тем больше истерик...
 
@truecon

#долговой_коллапс
Похоже кульминация близко - страна в отчаянии, всё висит на волоске. Но капитан Америка, Спайдермен, Бетмен (нужное подставить) должен спасти нацию и бабушку Йеллен. И он спасет. Ну или скажет что спас.
Твою ж мать, пардон муа.
Я знал, что когда-то это случиться, но не думал, что это будет реализовано в виде такой дешевой оперетты.

#поменяйте_керенки
Видимо бюджеты уже норовят треснуть, раз предписано урезать субсидии. Но в целом да, это мощный проинфляционный фактор - как раз к зиме могут цены снова начать расти. Даже должны начать, я бы сказал

Главный удар по инвестиционной привлекательности страны состоит именно в этом - любая проблема решается в лучшем случае через год-полтора после того, как её по хорошему надо было купировать. То же с замещайками, то же с ПВО, то же в принципе со всем остальным. Дырки в облигационом регулировании затыкаем с 2016 года и не так чтобы слишком активно. Собственно пока доходы чиновников никак не зависят от проблем инвесторов так все и будет. Ну приняли "дырявый" закон - ничего страшного, лох инвестор не мамонт ... знакомая история не правда ли?

#нефть #газ
#угар_киберпанка
Экологические активисты наконец посчитали сколько им должен мировой нефтегаз. Что сказать - губа не дура))
Самое главное - еще три-четыре года назад это вполне бы могло прокатить, потому что менеджмент был деморализован, "эра нефти заканчивается", Рокфеллеры, Ротшильды и рептилоиды бегут из нефтяных активов, инвесторы как не в себя покупают ESG и всё такое прочее.
Но опоздали, вернее помешала пандемия. Потому что играть в ESG и энергопереход можно только при низких ставках и большой эмиссии. А это все потратили на вакцины и карантины. Деньги, даже ничем не обеспеченные закончились. Вернее деньги не закончились, но реальные ценности и ресурсы на них больше обменять нельзя в нужном количестве.
Поэтому остается только искусственный интеллект - он дешевый, даже по сравнению с криптой (майнить ничего не надо), но и размах не тот. Коллеги вон даже опрос замутили на тему: насколько быстро выдохнется хайп ИИ? Приглашаю неистово голосовать)

Евразийское рейтинговое агентство - это конечно хорошо и правильно.
Оно первым делом присвоит трежерям рейтинг D и по этому поводу будет большой и веселый гевалт.
Но затем встанет вопрос - а что делать с многочисленными китайскими товарищами, многим их которых тоже надо по хорошему ставить рейтинги С и D. В общем, я полагаю, что данная затея широкого распространения не получит. Слишком разные интересы в Евразии нынче.

Рейтинговое агентство Fitch рассматривает возможность понижения кредитного рейтинга США на фоне кризиса вокруг потолка долга

Ну что, пока что все по плану. Они уже, кстати, рейтинг на ААА негативный поменяли. Некоторые считают, что таким образом они пытаются подстегнуть руководство страны договориться поскорее, но по-моему это больше похоже на то, что происходит с Магнитом.

Давайте немного гипотезы построим. Я в свое время участвовал в размещении облигаций нашим сельхоз-холдингом, поэтому у меня есть понимание, что требования биржи можно нарушить только специально. Такого, чтобы, например, они отправили письмо с требованием, а кто-то его просто не увидел не бывает) Они еще 10 раз позвонят и финдиректору, и агенту по размещению.

Другое дело, если у вас корпоративный конфликт, вы не провели годовое собрание, потому что по дивидендам договориться не можете или о том, кто как управлять будет.

В этой ситуации вы, как один из акционеров, сидите с лицом кирпичом и спокойно смотрите на все последствия вплоть до делистинга, если потребуется. Ваш партнер-акционер, например, не может так спокойно реагировать на такие события, ему руководство или акционеры по голове бить начинают или регулятор (например, при изменении листинга или делистинге в учете что-то меняется и акции будут как-то по-другому отражаться).

Ну и в итоге вы, как в анекдоте, ждете столько, сколько нужно, спускаетесь с горы и получаете все стадо - и свои условия по управлению активом, и дивиденды в том объеме, который вам нужен, а еще и миноритариев паникующих откупаете подешевле.

Это не конкретная ситуация, это гипотеза о том, как она могла бы выглядеть.

То же и с рейтингом и потолком. Давайте скажем так - рынок делится на тех, кто инвестирует и на тех, кто на принятие решений влияет и знает, что будет происходить. И когда всем плохо, кому-то от этого может быть хорошо.

Fitch в этом смысле выступает нашей Мосбиржей. Формально есть основания рейтинг понизить? Есть. Предупреждали много раз об этом? Предупреждали. Ну и отлично.

Поэтому лично я вижу понижение рейтинга не как инструмент давления на руководство страны, а как инструмент для достижения чьих-то целей. Но вы же знаете, я знатный конспиролог.🦎

@moi_misli_vslukh

#юридичество
Разъяснения (или рассуждения) коллег по ситуации с Магнитом: часть 1 и часть 2.

Честно сказать, я не понимаю подобные панические атаки. Газпром не заплатил дивы - да, это печальный факт. Но если вспомнить, что у него на повестке дня опять новая труба а старую взорвали, плюс налоги накрутили на 2 трлн. дополнительно, то ничего удивительного нет. Радоваться нечему, но из данного события совершенно не следует, что вообще дивидендов больше не будет никогда и ни у кого.
Она даже у ВТБ наверное будут (хотя бы 1 раз в десять лет) и даже у ТГК-2 (когда-нибудь, хотя это не точно).
Дивиденд - это все таки в нынешних условиях не купон, который должен быть обязательно.

#долговой_коллапс
В дефолте можешь ты не быть, но ставку всё ж поднять обязан.
Происходит ровно то, о чем уже много раз говорилось, в том числе и тут: государство высосет все капиталы в трежеря и затем свернёт пространство и остановит время. Коллеги прекрасно иллюстрируют как это может быть на примере банковского сектора: небольшой аукциончик Минфина США на пол триллиона долларов и рынок пуст.
Деньги разумеется в систему вернутся, но не сразу и возможно не к тем, кому они действительно нужны. Что означает углубление депрессии.
В этом и есть основной вред от дефолта, даже если это "недефолт" как сейчас модно говорить.

В Дании оказывается тоже есть свой потолок госдолга. И о неот тоже скребут макушкой. В этой связи интересно вот что: а действенный ли это механизм в принципе?
Если долг сильно не растёт он вроде как и не нужен. А если сильно растёт то приходится поднимать. Понятно что вокруг этого куча интриг, лоббизма, политики и прочего, но если объективно смотреть, то это похоже на шапито а не управление финансами. Или я не прав? Опрос ниже👇

🐴🤝🐘Деваться некуда: первые подробности сделки по потолку госдолга США

🇺🇸Из Белого дома просочились первые подробности. Потолок госдолга США будет поднят, взамен республиканцы получат желаемое сокращение ряда статей бюджета на ближайшие 2 года. Для демократов это хорошая сделка: изначально консерваторы настаивали на 10 годах экономии.

🪖Всяческих сокращений в нынешних геополитических условиях избежал, конечно, Пентагон. Уже в следующем году оборонные расходы США будут увеличены на 3%. У Вашингтона целых два крупных внешних врага, и обе партии решили не экономить на оружии.

🔌В энергетике уступки взаимные. Республиканцы разрешили демократам дорогостоящий апгрейд национальной электросети, облегчающий подключение возобновляемых источников энергии. Взамен консерваторы получили существенное увеличение квот расходов на трубопроводы и прочие проекты в сфере ископаемого топлива. Конкретные цифры пока что в прессу не просочились.

🔪Пожалуй, самая заметная победа республиканцев — урезание 80-миллиардного плана развития налоговой службы на 10 млрд долларов. Это была благодатная почва для популистских межпартийных баталий. Демократы говорили, что деньги пойдут на безобидный апгрейд устаревших компьютерных систем IRS, ну а республиканцы утверждали, что налоговая наймёт новых вооружённых агентов, которые будут выколачивать деньги из несчастных американцев.

#стройка
Я конечно не специалист, но по моему рост первоначального взноса до 30% в 2024 году уберёт в рынка примерно 25-30% спроса. Или вынудит снижать цены на квартиры на, чтобы первоначальный взнос был по-прежнему посильным. Грубо говоря, если объект стоит 10 млн. сейчас первоначальный взнос нужен 2 млн.(20%) Если же взнос растёт до 30% а у покупателя те же 2 млн. то стоимость объекта должна упасть с 10 до 6,66 млн., или на треть.
В общем если строительное лобби не придумает как это обойти, 2024-2025 годы нас ждут проблемы на рынке недвижимости. И приобретение облигаций девелоперов с этой точки зрения тоже вызывает вопросы: может подождать пока ситуация прояснится?)

#вестисполейАрмагеддонщины
Кстати говоря, понижение китайским рейтинговым агентством суверенного рейтинга США должно означать для приличного числа китайских институционалов распродажу старых трежерей и запрет на покупку новых.
Прям зеркально с нашими ОФЗ и евробондами в прошлом году. Бумеранг летел медленно, но все таки вернулся.

#стройка
Дневную новость про увеличение минимального первого взноса опровергли. На самом деле слава богу, потому что бомба будь здоров. Да и ЦБ, откровенно говоря, не простил строительному лобби то, что его прогнули в 2019 году по льготной ипотеке и надули тем самым приличный пузырь. В общем, я бы пока не ставил точку в данном вопросе, возможно это был пробный шар. Хотели посмотреть: завопят или нет и если да, то насколько сильно.

#угар_киберпанка
Но ЦБ еще ладно, а вот папа Франциск отжег так отжег, разве что крестовый поход против ископаемого топлива не объявил. Я так понимаю, сотрудникам нефтегазовых компаний а равно угольщикам грехи теперь отпускать не будут?))
И кстати, папа в этом плане не оригинален.
Например, пророчество Еноха как раз говорит о "пылающих водах" как атрибуте Ада. Правда надо иметь в виду, что это апокриф, то есть в канонический текст Библии текст не входит. Так что с точки зрения православной церкви и Вселенских соборов нефть-матушка вне критики. А всякие иезуиты могут что угодно говорить - нам на это смотреть нечего. Шалом шабат, православные!))

Коллега Колягин повеселил вчера максимой "покупай, когда кажется что Адамидов пишет полный бред". На самом деле безумие далеко не всегда гарантирует профит, а то бы это было слишком просто.

Поясню все же из чего я исхожу при выборе объекта инвестирования.
1. В отличии от облигаций, инвесторы в акции ведут себя чаще всего иррационально, поэтому анализ не всегда помогает. Хорошая компания может годами стоить ниже плинтуса по тысяче разных причин (хулиганит мажоритарий, инвесторы боятся административных и отраслевых рисков, менеджмент ведет странно) и заработать на ней невозможно. Напротив редкий шлак можно при некоторой ловкости разогнать до небывалых высот и удачно по спекулировать, причем это не обязательно Дагэнергосбыт. В облигациях тоже такое бывает, но в основном когда в стакан приходят "пульсята", привыкшие к акциям.
2. Уровень цен на акции в конечном итоге зависит только от одного - уровня свободных денег. Если денег много, то подорожает все: и банки, и сырье и транспорт и машиностроение и даже то, что подорожать уже в принципе не должно было.
3. Мы с 2022 года находимся в ситуации когда свободных денег на рынке только прибывает. Народ выгоняют с зарубежных рынков, которые отсасывали прилично ликвидность, релоканты покупают валюту и вывозят, но рублей становится больше даже без эмиссии, плюс ЦБ много напечатал и изымать вроде бы не собирается.
4. В этой связи рынку еще можно расти, вполне себе до хаёв 2021 года, а с учетом того, что новых имен выходит довольно мало, расти будут старые. То есть вполне себе может прибавит 60% от текущий уровней за пару лет. Или 30% в год. Кто, как и когда выстрелит - это вопрос отдельный, тут как раз нужен анализ, инсайд и прочее. Но очевидно, что фишки еще могут на те же 60% вырасти. Сбер например до 320 через год и до 400 через пару лет. То есть с учетом дивидендов это примерно 30-33% годовых чистыми после уплаты НДФЛ. Но даже если он вырастет всего до 300 через 2 года но заплатит 2 раза дивы по 30 рублей, чистая доходность будет все равно около 18,5% годовых. То есть выше чем сейчас даёт более или менее респектабельное ВДО.
5. Кстати сегмент ВДО - хороший индикатор того, что людям некуда девать деньги. Если он растет и там бурная жизнь - значит все ОК.

Исходя из этих нехитрых соображений я и набрал всего понемножку, ориентированного на сырьё и еще на внутренний рынок. Планку в "Генетико" или рост в "Красном октябре" это поймать не позволяет, но пару лет почувствовать себя модным пацанчегом - вполне. Даже "Газпром" я бы со счетов не сбрасывал - он конечно покозлит годик, а на второй глядишь даст приток. Как и металлурги.
В общем, никакого безумия, просто здравый смысл и количественная теория денег.

В дополнение к предыдущему посту: банковская система ставит локальные рекорды. Тоже индикатор вполне годный. В США так было году в 2010-м когда QE стартовало. Далеко не факт, что у нас это тоже на 10 лет но 2-3 года в запасе есть)