Возвращение ВТБ? А почему бы и нет, собственно! Это вам не First Republic какой нибудь, прости господи.
Я на рост ВТБ в своё время поставил, правда, не слишком много и только в акциях.
Но коллеги, например, считают, что и суборды могут свое отыграть. Кстати в декабре оптимистов по субордам было всего 18%, а подбирали их тогда только 11% опрошенных. Никаких далеко идущих выводов делать из этого не стоит, просто зафиксируем как исторический факт.

#вестисполейАрмагеддонщины
Как-то все кучно пошло: США наехали на Китай, Саудовцы стали выводить средства их трежерей. Китайцы и их союзники ничего не раскрывают, но явно там аналогичные действия.
Вкупе с бюджетными проблемами и продолжающимся банкопадом это, безусловно, дополнительный фактор в пользу супер-QE: рефинансировать госдолг, по большому счету, уже негде.
Возможно кстати поэтому началось и политическое обострение с США с Китаем по поводу ковида: ясно что Китай не хочет покупать трежеря, поэтому к чему политесы. Сгорел сарай гори и хата, как говорится.

#металлургия
Если бы не банковский кризис, то сага о камнях, которые выдавали за никель, была бы хитом в СМИ. Ещё бы, пострадал не кто-нибудь а сам JPM. Но возможно по факту JPM влетел с падающими банками ничуть не меньше, поэтому косяк с никелем на этом фоне не так ярок.

Напомню, началось все с индусов и Trafigura

#банкопад
Правду говоря, проблема с поддельным никелем действительно меркнет на фоне необходимости докапитализации американского АСВ. Коллеги приводят цифры:
—————————
Объем депозитов: $18 триллионов
Фонд страхования депозитов: $125 млрд
При резервах на уровне 2%: потребуется около $360 млрд (минимум +$235 млрд к текущей подушке)
—————————
$360 млрд кстати это в нынешней ситуации как слону дробина - добавьте к помирающему сейчас в муках First Republic Bank ещё хотя бы один сходный по размеру и всё быстро закончится. Надо будет еще.
Я бы делал резерв минимум триллион, на всякий случай. Мало ли как оно пойдёт.

#угар_киберпанка
Коллеги очень кстати напомнили - а действительно, ведь Нобелевская премия Бренанке была дана за крайне нехитрую мысль. Цитирую пост других коллег:
——————-
Если в кризис в банк одновременно прибегает много испуганных вкладчиков забирать свои кровные, то банки начинают лопаться, и тогда финансовой системе (а вместе с ней и экономике) будет очень плохо. Но этого можно избежать, если государство:
1. Обеспечит страхование депозитов
2. Выступит в качестве кредитора последней инстанции для банков.

Если п.2. перевести с американско-неомонетаристского на человеческий, то это значит примерно вот что:
Если в банк приходит много людей забирать свои деньги (которые по хорошему и должны быть доступны, но это ладно, не будем сейчас рассуждать о проблеме частичного резервирования), то американское государство должно…. Что бы вы думали? Правильно - напечатать еще денег и дать их банкам.
——————————--
Удивительно единение теории и практики мы видим прямо сейчас, дорогие друзья. Денег напечатают и раздадут в полном соответствии с рекомендациями нобелиатов.
Правда злые языки говорят, что закончится это все очень нехорошо, а мне вдобавок представляется, что и теория объективно жидковата, но в конце концов это мелкие придирки разных неудачников))

#семибанкирщина
Газпромбанк через свои пенсионные фонды купил немножечко ВТБ, вернее сказать, очень прилично купил - всю допэмиссию. Конечно, речь о слиянии пока не идёт, но рано или поздно консолидация сектора продолжится.
ВТБ (с Открытием) плюс ГПБ, кстати сказать по активам будут почти вровень со Сбером. Так что я бы ничего в этом смысле не исключал в перспективе 2-3 лет.

#банкопад
Дополню коллег - полное страховое покрытие банковских депозитов в $17,7 трлн. это не просто "мощный впрыск", это более 85% от М1 и около 80% от М2. Это очень сильный ход, который в плане инфляции с легкостью превзойдет результаты турецкого ДКП и чуть-чуть не дотянет до Аргентины.
Поневоле вспоминается классика:
———————
— Вот это финал: «пере́-квалифи́-цирова́-ться́»? Это финал?!
— Это очень яркий финал.
———————
Но все же сразу 17-18 триллионов напечатать - это вряд ли. 5-6, думаю хватит при самых неблагоприятных сценариях.

#банки #ставки #Кризис

То, чего следовало ожидать после обнуления субординированных облигаций Credit Suisse (AT1) - капитал для банков резко подорожал, ставки удвоились с 7.8% до 15.4% и это не предел. Фактически можно говорить о том, что банки практически лишены доступа к рынку капитала и акционерного в том числе. Всё это будет усугублять и без того проблемную ситуацию в банковском секторе...

@truecon

#банкопад
Экс-менеджменту Lehman Brothers в данном вопросе стоит доверять.
—————-
"Еще 50 банков могут рухнуть до тех пор, пока они не решат структурную проблему. Политики, вероятнее всего, будут вынуждены каким-то образом ввести куда большее удержание (оттока вкладов со счетов банков — ред.), значительно превышающее депозиты в 250 тысяч долларов"

#транспорт
К вопросу об обходе и снятии санкций - процесс идёт, Рено прикинулся китайцем и возвращается. Все-таки шанс на торт от Верникова у меня сохраняется - надо им там всем поактивнее возвращаться, конечно, а то без торта останусь.

Кстати, поговорили сегодня с Верниковым.
Ну болото не болото, но судя по тому, как развиваются события вовне, даже на нашем локальном рынке прилично выглядеть будут только компании платящие дивиденды.
И да, ждем сегодня ставку ФРС, пришлось дать прогноз)

#угар_киберпанка
Катя Дерево - это почти всегда прекрасно, потому что only positive (хотя как по мне случай уже немного клинический):
———————-
"Теперь у нас есть накопленный убыток в 2 ярда баксов, поэтому мы сможем заплатить меньше налогов на будущую прибыль."
———————-
В этой связи родился тост: Сократим налогооблагаемую базу на брудершафт?!

UPD: пояснительная бригада в лице коллеги Колягина сообщает:
"На самом деле ребята из этой индустрии именно так и рассуждают. Для них это норм. У людей там вообще мышление очень сильно отличается. Как у охотников собирателей отличается от земледельцев: там просто люди за пару лет зарабатывают на всю оставшуюся жизнь. Поэтому она как бы не говно им в ушли льет. Я вот о чем. Это типа норм для подготовленного зрителя"

☝️☢️🗣 - 🇺🇸🏦У небольших Банков задолженность по коммерческой недвижимости составляет около 2,3 трлн долларов

Срок действия коммерческих ипотечных кредитов на сумму 270 миллиардов долларов, удерживаемых банками, истекает в этом году. Примечательно, что это самый высокий показатель за всю историю наблюдений.

Банки, владеющие большей частью этих кредитов, имеют активы менее 250 миллиардов долларов.😁🔥

#угар_киберпанка
Поскольку со ставкой ФРС ничего необычного не случилось, запилю оффтоп на тему организации управления.

Когда я читаю про все эти SPOD, BANI, SHIVA и прочие выверты сознания, моя рука тянется к парабеллуму, я отчетливо понимаю, насколько огромное количество бездельников расплодилось в корпорациях в эпоху халявного финансирования и по большому счету отсутствия серьезных проблем.
Собственно, потому менеджмент и рождал "единорогов", ESG, "энергопереход", водородные проекты и прочих бесполезных гомункулов с отрицательной добавленной стоимостью. Причем нарочито бесполезных - новая этика своего рода: мы делаем фигню и пускаем деньги на ветер, потому что можем. Теперь это все "великолепие" рано или поздно пойдет на помойку вместе с планово-убыточными стартапами и субордами Credit Suisse. Постепенно поплохеет и рынку услуг: консалтингу с аудитом, аутсорсингу, рынку рекламы, и заодно блогерам (увы!).

В жестоком мире SHIVA шиваизма надо вовремя показать конкуренту волшебный лингам и увернуться от ответного контр-лингама. Мы в известном смысле возвращаемся в XIX век, где даже директоров по маркетингу не было (ну эти то останутся, они как борщевик - фиг выведешь), и высшему менеджменту приходилось исполнять партию человека-оркестра и решать все важные вопросы самому опираясь скорее на ощущения, чем аналитику, модели и "лучшие практики" (которые в новых условиях постепенно превратятся в свою прямую противоположность).
При этом, хронометром, который отмеряет вехи на пути реорганизации управления в духе шиваизма, как ни странно, выступает ставка ФРС, ибо с каждым новым её изменением (кстати сказать, неважно куда направленным - вниз или вверх) новые компании будут приноситься в жертву во имя Шивы. А с другой стороны, как вы хотели - Кали-Юга на дворе.

🏦💥 Кто «‎залетел» на облигациях Credit Suisse?

🔻Сначала контекст

- 14 марта топ-менеджеры Credit Suisse заявили, что в понедельник 13 марта оттоков не было, наоборот зафиксировали чистый приток денег клиентов, и коэфф. ликвидности находится «существенно выше» 150% в тот момент (что достаточно много)

- Коэфф. достаточности капитала CET1 на конец 2022 года составил 14.1% (при среднем у европейских банков 13.9%), что выше цели банка в 13.0% (мин. требование регулятора 12.0%)

- 15 марта ЦБ Швейцарии и регулятор FINMA публично заявляют, что ликвидность и капитал Credit Suisse соответствуют требованиям

- В этот же день CS сообщает, что планирует занять у ЦБ Швейцарии 50 млрд. франков, и выкупить облигации старшего ранга на сумму 3 млрд. франков

- В насыщенные выходные UBS всё же покупает Credit Suisse с капиталом почти $50 млрд. за $3,25 млрд., при этом согласие акционеров UBS для этого не нужно - есть уже специально подготовленный закон

- Наконец, банки решают списать в 0 т.н. CoCos облигации CS, которые входят в капитал 1-го уровня, на сумму $17 млрд. - это около 6% совокупного глобального рынка таких облигаций стоимостью $275 млрд.

🔻Кто уже достоверно потерял деньги на бондах CS?

- PIMCO $870 млн.
- Invesco $370 млн.
- Blackrock $113 млн.
- Lazard $1.5 млрд.
- GAM $1.2 млрд.
- куча богатых азиатов из Гонконга и Сингапура
- топ-менеджеры CS — да-да, им тоже платили часть зарплаты этими бондами 😂

Стоит также упомянуть арабов, которые владели более 20% акций банка, и потеряли свыше $4 млрд. спустя менее 6 мес. владения

🔻Вывод: последствия таких решений банкиров и регуляторов драматичны для всех. Подрывая массовое доверие к системе, все это откатывает развитие (как финансовое, так и экономическое) далеко назад, указывая на то, что ни один урок из 2008 года не извлечен, и опора инвесторов на фундаментальные показатели, отчетность, комментарии менеджеров, и так далее - это все ерунда, ничего не стоит

🔻Постскриптум: параллельно когда еще читаешь сейчас новости о том, что JPMorgan купил вместо металла никеля мешки с камнями на сумму $1.3 млн., то в очередной раз убеждаешься, что «сидят там» совершенно недалёкие люди с отсутствием всякого риск-менеджмента, которые одурманены полётами бизнес-классом и жизнью в 5-звездочных отелях, благодаря десятилетию нулевых ставок ...

#золото
Замещайки, юань и золото - вот основные темы, волнующие подлинно интеллигентного человека последний год. Я лично чужд замещайкам и абстрагировался от юаня, но мимо золота пройти не смог. В общем не я один - физики набрали за последнее время его аж 75 тонн, что сильно больше чем купили многие мировые ЦБ.
Но слитки слитками в рынок жаждет и производных инструментов. Сегодня в кулуарах конференции АКРА с коллегами сильно поспорили по поводу "золотых" бондов Селигдара. Мнения как обычно разделились: ставку сочли достойной но все хотели чтобы это был "Полюс")) Хотя Полюс такую ставку, конечно, не дал бы.
Если серьёзно, очень хорошо что такие инструменты вообще появляются: золото надо расторговывать, потому что вариантов на самом деле уйти в качество особенно и нет

Кстати, если уж всуе помянули юаневые бонды. Коллеги полагают, что предложение будет расширяться а ставки будут выше. К этому безусловно есть предпосылки, но в качестве сдерживающего фактора выступает отсутствие достаточно развитой инфраструктуры. Ниже основные мысли которые я почерпнул на сегодняшней конференции АКРА на данную тему.
‐---------
Денис Соловьев, Россельхозбанк:
❗️Чтобы обеспечить расчёты в юанях в рамках БРИКС нужен специальный межгосударствнный институт, который будет обеспечивать ликвидностью ВЭД. Китайские банки с этим не справляются

Александр Зозуля, Сбербанк:
❗️рынок длинных денег будет развиваться только если будет создан рынок коротких денег а его нет.
❗️наша инфраструктура рынка не готова принять инвесторов из дружественных стран. Нужно снимать входные барьеры
❗️для стимулирования внутреннего спроса надо дать послабления страховым и пенсионный фондам для инвестиций в средние компании
‐--‐--------
В общем с юанями не все просто. Плюс риски деглобализации о обострения противостояния с США. Но это не значит, что не надо такие бумаги покупать) просто осторожно.

#угар_киберпанка
Минутка боевого агностицизма. Не смог не перепостить)