Все-таки, что с рынками, если в "крупную клетку"?
Общая ликвидность как была так и осталась, а американский рынок с апреля потерял больше 10% что по Доу что по Сиплому. Ну и облигации примерно также себе вели, если судить по Global Aggregate Bond Index что Vanguard что Bloomberg

То есть:
1) пока ничего сильно ужасного не произошло
2) инвесторы тем не менее за полгода серьезно переоценили перспективы и никто "покупать на всю котлету" не уже не готов. Правда продавать тоже, потому что по большому счету некому.
3) до некоторой степени американский рынок поддерживает приток капитала из ЕС и Японии, но это фактор судя по всему временный. по мере роста ставок ФРС энтузиазм к немедленным покупкам пропадет. все будут ждать, когда цикл повышения закончится.

ИТОГО: завалиться еще минимум на 10-15% это всё может в любой момент. Но скорее всего в после выборов в ноябре.

Update 19/08/2022
Европейские банки вслед за банками США возобновили операции с российскими облигациями, сообщает Financial Times.
В начале июня американский Минфин ужесточил трактовку санкционного режима в отношении российского долга, запретив инвесторам из США покупать на вторичном рынке российские суверенные и корпоративные облигации. Новые разъяснения министерства фактически остановили торговлю российским долгом.
Но в конце июля OFAC, подразделение Минфина, отвечающее за правоприменение санкций в США, сообщило, что своей лицензией открывает 3-месячное "окно" для банков на операции с российскими бондами, чтобы они могли помочь своим клиентам закрыть позиции в российских облигациях. Европейские регуляторы также смягчили условия проведения таких операций для своих банков для снижения рисков их клиентов.
По данным Financial Times, банки UBS, Barclays и Deutsche Bank вновь разрешили своим клиентам продавать российские облигации вслед за аналогичными действиями американских JPMorgan, Bank of America, Jefferies и Citigroup. Впрочем, другие банки, среди которых Credit Suisse и HSBC, пока от операций с российским долгом воздерживаются, опасаясь связанных с ними рисков.
Как отмечает издание, лицензия OFAC позволяет банкам совершать торговые операции с российскими облигациями в интересах американских граждан для снижения их рисков, даже если эти операции включают в себя покупку бумаг.
Все упомянутые Financial Times банки отказались от официальных комментариев, но лица, информированные об их действиях, сообщили изданию, что решения о возобновлении операций с российским долгом не связаны с желанием получить прибыль, а должны помочь клиентам сократить риски в соответствии с санкционными правилами. Один из сотрудников банка, возобновившего торговлю российскими облигациями, сказал, что это сделано для клиентов, которые хотят выйти из этих активов, и объемы этих сделок не значительны.

Сегодня закончились 10 рабочих дней техдефолта #Офир по выплате седьмого купона по облигациям серии КО-П04 в размере 4 986 000 руб. Погашение облигаций в объёме 100 млн руб. было запланировано на 24 ноября 2022 года, но теперь у держателей этих облигаций появилось право на их досрочное погашение.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги

#вестисполейАрмагеддонщины
Тсс ... похоже они начали что-то подозревать

#УтренняяНебрехня
Ждем удара по акциям СПБ Биржи. Она не смогла провести обещанные инвесторам дивиденды американских компаний.

Глава биржи Роман Горюнов сослался на некие «технические проблемы» из-за которых обещанные в конце лета выплаты откладываются на осень. Заявление стало неожиданностью, так что реакция рынка будет непредсказуемой.

О том, что будущее у СПБ Биржи не темное, но скорее серенькое, #Небрехня предупреждала.
@nebrexnya

#угар_киберпанка
Настало время офигительных историй в крипте. Интересно какая по их мнению крипта имеет внутреннюю ценность?)

​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

Активы американцев «похудели» на $6 трлн, но этого мало

Второй квартал вышел разгромным для американских домохозяйств – их чистые активы (за вычетом долга) потеряли в стоимости около $6.1 трлн, было бы еще хуже, но ситуацию подкорректировал продолжающийся рост стоимости недвижимости, который прибавил к стоимости активов $1.4 трлн. Акции, хедфонды и пенсионные резервы в совокупности похудели более, чем на $8 трлн за квартал и $11.1 трлн за первое полугодие 2022 года. Правда даже после этого чистые активы были на $27.4 трлн больше, чем перед началом ковидного кризиса и здесь еще есть куда падать, т.к. они составляют 778% от доходов (до 2020 года было 708%). Здесь стоит сказать, что $17.2 трлн прибавки с 2019 года – это недвижимость ($12 трлн) и депозиты ($5.2 трлн). С недвижимостью проблемы еще впереди – здесь активы уже достигли 246% от доходов, приближаясь к рекордам 2006 года. Одновременно, долг по ипотеке составляет лишь 29.5% от стоимости всей недвижимости – это минимум с 1985 года, так что есть что закладывать.

Депозиты уже начинают сокращаться (проедаться) впервые за последние 2.5 года. При этом, сами депозиты пока еще остаются выше 100% от располагаемых доходов и им есть куда сокращаться (до 2020 года они были в районе 80% от доходов), избыточные сбережения здесь около $4.5 трлн – американцам есть что тратить.

Долги американских домохозяйств растут уверенно $364 млрд за квартал, $1.26 трлн за год и $2.35 трлн за последние два года. Несмотря на активный рост, пока долговая нагрузка невысокая 76% от ВВП и 102% от доходов (перед кризисом 2008 года было соответственно 100% от ВВП и 136%). Главным ограничителем здесь является ужесточившееся регулирование ипотеки после 2008 года, что выталкивает американцев в наращивание дорогого потребительского кредита. Высокие ставки по ипотеке только начинают влиять на рынок - это года да два. Но когда Белый дом таки запустит списание студенческого долга (~$0.5 трлн) – то занимать можно будет еще и еще.

Хоть ФРС и убила $6 трлн, но в основном это происходит через рынок акций, где 80% капитализации – это ТОП10 населения, да и рынок в общем-то с июня немного отрос. Пока ФРС еще очень далека от того, чтобы добиться какого-то изменения потребительского поведения через «эффект богатства». Для этого все же придется «убить» рынок недвижимости, дождаться пока американцы потратят избыточные сбережения, а падение спроса «утилизирует» дефицит на рынке труда и рост з/п.

P.S.: С большой вероятностью раньше что-то сломается на финансовом рынке раньше, чем ФРС сможет "победить" инфляцию.
@truecon

#поменяйте_керенки
Потихоньку в эфир пошла правда-матка - верный признак того, что всем стало очевидно, что ситуацию не поправить и в принципе уже даже делать вид не обязательно.

Скажи это вслух 10 лет назад - обозвали бы фриком и конспирологом.
А теперь ничего - вполне проходит, даже "избушки" стали писать внятные вещи.
И заметьте, никаких ММТ, ДКП, свободы рынка, эффективных институтов и прочей лабуды, которой нас кормили мейнстримные экономисты все последние 30 лет.
В чистом виде классическая теория, про факторы производства и более ни про что.
Так что следующий тост за экономическую науку - в кризис природа не то чтобы окончательно очистилась, но подвижки налицо)

Кризис платежного баланса ЕС 2022 (EUR22) — 15% от ВВП

Экономический шок из-за кризиса платежного баланса, поразивший Еврозону, по масштабу можно сравнить с внешними шоками, от которых страдали развивающиеся страны последние 30 с лишним лет.

Для преодоления такого кризиса требуется сочетание жесткой монетарной политики и обесценивание валюты.

В перечисленных выше случаях реальный обменный курс национальной валюты рушился в среднем на 50%. В лучшем случае обесценивание достигало 30%.

Пока курс евро упал примерно на 5% по отношению к по отношению к корзине валют основных торговых партнеров и на 10% с небольшим по отношению к доллару.

#транспорт
Авиация - это всегда политика, даже когда никто никуда не летит.
Видимо поступило указания из ЕС, чтобы не создавать еще одно окно на границе, в которое пролезет кто угодно.
Но сам по себе факт примечательный: именно поэтому я почти уверен, что ушедший весной бизнес в Россию вернется так скоро как это будет возможно.

#нефть
В связи с тем, что число вопросов в личку относительно потолка и запрета морской перевозки российской нефти зашкаливает, напишу свое мнение тут.
1) Эмбарго вводят не для того, чтобы российской нефтью вообще не торговать, а для того, чтобы это делали кто надо: то есть греки, индусы и другие клиенты, ходящие под лондонским Сити
2) Дифференциал между российской нефтью и Brent вырастет, но вырастет и цена. Во-первых, потому что маржу надо брать здесь и сейчас ("за 5 копеек собаку из конуры никто вынимать не будет") а во-вторых, потому что как раз к декабрю американские стратегические нефтяные резервы, которые сейчас балансируют рынок как минимум в западном полушарии, имеют шанс прилично истощиться. Да и выборы уже пройдут к тому времени. Смысла проводить интервенции не будет.

Исходя из сказанного я думаю к концу года мы вернемся обратно в коридор по Brent в $110-120, а Urals будет в районе $80-85. Ну то есть как и было летом. И да, российская нефть будет за рупии или юани, а уже потом она станет "латвийско-индийской смесью", которая будет за доллары, потому что молекулы свободы появятся. В общем все участники комбинации останутся так или иначе довольны. Кроме конечных потребителей.

Внимание на Скандинавию

🛷 Момент Мински (начало быстрого сдувания финансового пузыря) обычно происходит не там, где его все ждут

🛷 Сейчас красная лампочка вовсю сигналит в одной из самых благополучных стран планеты – Швеции

🛷 1 – Энергетические компании Швеции объявили об отсутствии ликвидности, и правительству пришлось экстренно выделить на их спасение $23 млрд. Иначе лавинообразная волна банкротств а-ля Lehman Brothers началась бы уже 5 сентября.

🛷 2 – Пять из десяти самых зашорченных компаний Европы – шведские

🛷 3 – Завтра ожидается сенсация на всеобщих выборах. Крайне правая партия Шведские демократы займет второе место, а в совокупности четыре правые партии получат большинство в парламенте и право формировать правительство. Главной причиной резкого роста популярности правых партий называют взлет преступности в иммигрантских гетто.

🛷 Символично, что Швеция одной из первой взяла на вооружение идеи зеленого энергоперехода и радикально-левой этики

#ЕС #пузырь #энергокризис #миграция #преступность

#партизанская_макроаналитика
Любопытный материал про Китай и Японию
Коллеги с одной стороны справедливо указывают на бросающиеся в глаза сходства. Но тут надо заметить, что подобные трудности испытывает любая экономика, выходящая на "плато" своих производственных возможностей. Подобные вещи наблюдались более или менее везде: от Британской империи до СССР. Различия в деталях.
Британская империя например начинала с "блистательной изоляции" а потом карты спутали две мировые войны и попадание в зависимость от США, что привело, например, к довольно вялому послевоенному восстановлению.
В СССР и Японии торможение было очевидное, но итогом для СССР стала попытка реорганизации социальных порядков и распад, а для Японии - дело просто ничем не кончилось - легкая стагнация сменилась умеренным ростом. Но пьеса там еще до конца не сыграна - Япония все-таки в экономическим плане давно уже интегрирована в экономику США, а там только в 2008 году всерьёз подошли к обсуждаемому пределу производственных возможностей.
Как будет в Китае?
Тут, наверное, надо ставить вопрос чуть иначе: как будет в паре "США-Китай". Резкий её распад способен повести одну или обе страны по пути СССР, а медленный постепенный "развод" - наверное по пути Японии или Франции. Это собственно и будет основным сюжетом мирового экономического развития в 2020-х годах. Понаблюдаем: ничего пока не предопределено, но вполне возможно, что узловой момент произойдет в ближайшие год полтора.

Интересный материал коллег про Петропавловск.
Собственно говоря, ближайшие два года пройдут в похожей борьбе за активы: уходящих из России западных компаний, зазевавшихся или испытывающих временные трудности отечественных и пр.
И только году к 2025 когда все более или менее поделятся, реструктурируются и возможно слегка по-перестреляются, придет время выхода на публичный рынок: с облигациями или IPO/SPO. До того, меню у инвесторов на отечественном рынке будет скудновато, примерно как в советской столовой: с голоду не помереть, но настоящего дефлопе днем с огнем не найти.

#вестисполейАрмагеддонщины
#металлругия
Прообразом нынешнего ЕС можно считать договор о создании Европейского объединения угля и стали (European Coal and Steel Community (ECSC), который был подписан 18 апреля 1951 г. и вступил в силу 25 июля 1952 г.
Нынче же то уголь выпадет (правда сейчас вернули) то сталь захромает.
Как хотите, а когда из конструкции пропадает краеугольный камень (пусть и очень-очень старый), жизнеспособность резко падает. Так что разговоры о распаде ЕС перестают быть пустым звуком.
Если серьезно, то очевидно, что большой передел в металлургии начался. Наших металлургов предусмотрительно заперли в отдельной комнате, чтобы не мешали китайцам и индусам завоевывать европейский рынок. И судя по всему дела идут неплохо: коллеги сообщают что торговый баланс КНР бьет рекорды.
Интересно возродят ли под это дело американский "ржавый пояс" или он останется в том же состоянии что и был?
Приоритетной задачей наших металлургов в этой ситуации является следующая: по возможности на фоне развала отрасли в ЕС постараться заполучить те технологии, которые нам сегодня недоступны. Объемы и прибыли - бог с ними. После наверстаем.

"Урежьте спреды"
Коллеги вангуют сокращение премии в ВДО и вообще разворот тенденции. Мне кажется немного преждевременно: надо чтобы ЦБ снизил ставку и инвесторы "наелись" в 1-2 эшелонах.
То есть ранее конца года сужение спреда я не жду. Да и дефолты ещё будут. Но тем интереснее - посмотрим кто окажется прав.

А чо сразу "охренеть как мало"?
Просто инвесторы понимают, что Роснефть надежнее ЦБ Китая, только и всего)) Там мертвяка у них на балансе горы, да и в целом: ещё поди пойми будет ли он вообще этот Китай после весьма вероятного конфликта с США. А Роснефть ничего не берёт: ни дуст, ни дихлофос, ни адские санкции!)