Без права на ошибку: каким будет тест ЦБ для инвесторов

ЦБ рассмотрит новую версию теста для неквалифицированных инвесторов. И она будет явно сложнее предыдущей:

📍Проверять будут знания об 11 финансовых инструментах: структурные облигации, иностранные облигации, иностранные акции, иностранные ETF и российские акции, не включенные в котировальные списки.
📍По каждому инструменту нужно ответить на 7 вопросов: 3 на опыт и 4 на знания. Хорошая новость: отвечать нужно только на те вопросы, которые касаются инструментов, которыми инвестор хочет торговать.
📍Раньше, если у инвестора был опыт, он мог допустить ошибку в "знаниях". Теперь права на ошибку нет.
📍В вопросах не будет вариантов ответов — формулировать их нужно будет самостоятельно.
📍Раньше тест предполагалось сдавать онлайн. Теперь нет — ведь возможны подсказки.
📍Самое неприятное: инвестор не сможет просто купить у брокера инструмент без экзамена, хотя это предполагалось ранее.

Тестирование начинается с 1 октября 2021 года. Тест можно будет сдавать брокеру, форекс-дилеру или управляющей компании. @nebrexnya

Ну и чтобы завершить на сеголня тему квалификации - материал от коллег из АВО👇 - "Алиса в стране заквалов"

#аналитикаАВО #закваливание

Уважаемые инвесторы!

Регулирование доступа неквалифицированных инвесторов к инструментам финансового рынка, в т.ч. облигациям, становится все более сложным и запутанным.

Мы внимательно прочитали все нормативные и подзаконные акты и сделали для вас удобную карту, которую будем постоянно обновлять.

По данной карте можете задавать вопросы автору @afonissimo, как лично, так и в нашем общем чате https://t.me/CrookedTree

@Bondholders

#транспорт
S7 анонсировала создание лоукостера. Всё серьёзно: 7 млн. пассажиров в обход Москвы к 2024 г., флот А320neo (пожалуй самого эффективного сегодня самолёта), очевидно понятийная поддержка властей (без неё восстановить аннулированный сертификат невозможно).
Основной мотивацией создания "сибирского" лоукостера называется растущий спрос на низкотарифные перевозки. С этим трудно спорить, но только спрос этот существовал уже давно. Почему же только сейчас создан второй лоукостер?
Возможно ещё один ответ кроется в следующем. Российские авиакомпании отчаянно ищут замену доходам от международных перевозок, которых они лишились из-за пандемии. И решение найдено - межрегиональные перевозки. Спрос на них растёт, НДС на них обнулен, рейсы субсидируются и нельзя исключать новых мер господдержки.
Кто мы такие чтобы осуждать бьющиеся за выживание авиакомпании... Но с другой стороны растущая зависимость от бюджетного финансирования (в форме налоговых льгот или прямых субсидий) без формальной национализации повышает риски авиатранспортной отрасли. Для частного инвестора она продолжает оставаться крайне опасной за исключением может быть долговых бумаг Аэрофлота, напрямую контролируемого государством.

🎥 Cbonds Weekly News – 10

Представляем вашему вниманию юбилейный десятый выпуск Cbonds Weekly News. В этот раз мы расскажем, как отреагировал долговый рынок на повышение ключевой ставки ЦБ, выяснили, какие евробонды доразместила Украина, и с какой целью холдинг «Синара - Транспортные Машины» разместил дебютный выпуск облигаций.
Также в рамках программы мы представили новый проект Cbonds – имиджевые интервью.

👨🏻‍💻Спикерами выпуска стали:
- Рустем Кафиатуллин, директор департамента долгового капитала, Инвестиционный Банк «Синара»;
- Роман Наговицин, заместитель генерального директора по экономике и финансам, «Синара-Транспортные Машины»;
- Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку, SberCIB Investment Research;
- Сергей Фурса, заместитель директора, «Драгон Капитал»;
- Виталий Окулов, доцент кафедры финансов и учёта Высшей школы менеджмента, СПбГУ.

👉Выпуск уже доступен на нашем YouTube-канале.

👀 Полезного просмотра!

#газ
а у нас в квартире газ ... подорожал до $500 (примечание: это цена с транспортировкой, если видите биржевые котировки 4 доллара за 1 млн. BTE - это без транспортировки, там всего $140-145 )

Что происходит:
Версия №1 - сложная погода, газа не хватает, Азия съела весь СПГ, все спонтанно и рыночно.

Версия №2 - гадкий Газпром жмется и не наращивает объемы. Тоталитарный российский газ долго был никому не нужен, но у Демократических Сил Света вышла промашка и тиран Влад Путин этим воспользовался. тем более что обещанный в больших количествах американский сланцевый газ куда то прое..., пропал.

Версия №3 - газа просто тупо нет, потому же что и нефти - в 2015-2020 годах было недоинвестрование и с лагом в 5-7 лет пошли проблемы: дефицит будет расти.

Версия №4 - газ как был так и остался, но Европа и США в последние годы оперативно уморили угольную генерацию, а хваленые ВИЭ заменить ничего не смогли. Вернее смогли но "не только лишь всё".

Как бы там ни было на самом деле, это означает что Газпром должен стоить 500 рублей! И платить дивы минимум 35-40 рублей.
Но есть и плохие новости - у нас будет газификация. Она правда назрела и даже перезрела, но это означает что про высокие дивиденды можно забыть: до того строили большую трубу, теперь будем строить много маленьких. Так что дивы в ближайшие годы будут хорошо если 20-25 руб, хотя коллеги из дохода ждут 29,4 руб. в этом году.
Такова селяви. Но если вы брали Газпром по 130-160 руб., то вам и газификация в принципе не очень страшна. Ибо как говорил коллега Кримсон: "старые деньги", есть "старые деньги"! Подожди 20 лет и будет тебе приличная доходность. если с акциями не ошибся)

#дело_Ломастера
Коллеги держат руку на пульсе в деле "Ломбард Мастера" и мы тоже посчитали своим долгом распространить данную информацию, хотя там ничего принципиально нового пока не происходит
Дело Ломастера с нашей точки зрения принципиально значимое, ибо помимо прочего оно вскрыло неготовность существующей системы регулирования к решению нетривиальных задач.
Очень упрощая: более 9 месяцев НРД обсуждает технический вопрос погашения бумаг. Это настолько затянулось, что впору задуматься - а технический ли это на самом деле вопрос или "кто-то очень не хочет" чтобы ситуация разрешилась благополучно для инвесторов.
С купонами тоже интересно: эмитент готов платить купоны, но ему приходится это делать по очень сложной схеме, перебираясь практически как Суворов через Альпы.
Вне зависимости от того, чем провинился эмитент и кто прав в его конфликте с ЦБ, данный случай ярко демонстрирует основные проблемы существующей системы. И надеемся, что выводы из данной истории будут сделаны не только политические, но прежде всего технологические и организационные. Депозитарные услуги в любом случае надо модернизировать и поворачивать лицом к клиенту. Понимаем что это трудно и неприятно, но считаем крайне необходимым.

Коллеги посоветовали два материала
1) про ВДО
2) и про устройство жизни в целом.
Второй материал начинается с интересного наблюдения:
———-
Интересно, как ширится ряд эвфемизмов. «Хлопок газа», «жесткая посадка», «отрицательный рост», «оптимизация», «подтопление», «стрелок» и так далее. Мы наблюдаем симптом. Язык эвфемизмов это язык «для внешнего употребления», инструмент «обезвреживания» реальности, придания ей нейтрального, формального характера бюрократической процедуры. Этой терминологией подменяются, как видим, обычные слова и словосочетания, обозначающие катастрофы, взрывы, падение.
—————
Если теперь это соотнести со сказанным в первом материале, то мы увидим, что он весь состоит из подобного рода эвфемизмов.
а) "Рынок ВДО претерпел структурные изменения" - в переводе на русский означает, что ЦБ просто забанил 50% эмитентов и 75% инвесторов. Понятно что все поменялось, как оно может не поменяться.
б) "Сокращение спредов между ВДО и бумагами крупных и государственных компаний" - красиво звучит, но на деле означает, что в экономике ситуация хреновая: малый бизнес просто не может занимать дороже - заработка нет. А снизу рынок подпирает ключевая ставка.

А сверху, добавлю, свои совиные крыла расправляет инфляция. И только один Росстат ковыряясь в придонных отложениях ничего не замечает и наблюдает "повышение реальных доходов россиян".
"Мескалито был очень добр к тебе" - сказал бы наверное про всю эту ситуацию Карлос Кастанеда. Если бы его, конечно, интересовали вопросы экономической статистики)

📊Николай Иванов: Рейтинги снижают риски для розничных инвесторов, если они умеют понимать и правильно трактовать их

Во избежание влияния человеческого фактора в процессе оценки и присвоения рейтинга в «Эксперт РА» применяется принцип «китайской стены» – финальное решение по уровню рейтинга принимается коллегиально, автоматизированная информационная система отслеживает возможные конфликты интересов. А при выявлении ошибок любой аналитик может подать апелляцию.

О методологиях оценки, архитектуре бизнес-процессов, ответственности аналитиков и самого агентства, а также о пользе рейтингов для розничных инвесторов Александр Беркунов, член совета Ассоциации владельцев облигаций, побеседовал с заместителем генерального директора рейтингового агентства «Эксперт РА» Николаем Ивановым.

Перейти к интервью

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги полагают что сворачивание QE не за горами потому что эффекта эмиссия не даёт. Честно говоря, не уверен. QE из тех явлений, которые завершить невозможно, тем более резко и в короткие сроки. В лучшем случае мы получим очередную информационную компанию длительностью в квартал-два с пиар-акциями и яркими заявлениями, но общая тенденция не поменяется. Пока мировая долговая пирамида не обнулена, QE никуда не денется.

Очередная субботняя колонка посвящена аналитике ВДО.
Облигационный рынок становится больше и сложнее. И если в отношении крупных эмитентов инвестор может пользоваться информационными выкладками брокеров, инвестиционных компаний и аналитических агентств, то в сегменте ВДО ему часто приходится брать инициативу в свои руки. В настоящей статье представлен общий процесс анализа ВДО-эмитентов и перечень основных источников нужной информации
https://rusbonds.ru/analytics/1536

#угар_киберпанка
У инвесторов в ТЭК новая погремушка - водород. По сути такая же пустая как сланцевая революция и ВИЭ, но на ней вполне можно удачно поспекулировать. Ближайшие 2-3 года так точно. Надо только помнить о базовых принципах любой грюндерской схемы и не оказаться в хвосте очереди.

#газ
Месть - блюдо которое подают холодным.
Без малого полтора десятка лет ЕС и Украина мотали нервы Газпрому, теперь маятник качнулся в другую сторону.
Припомнят всё: и первый-второй-третий эергопакет и газовые войны и воровство газа из "Дружбы"

Кредитные рейтинги, которые вы используете неправильно

#теорияипрактика #правилаинвестиций
Хотите узнать, чьи облигации лучше купить? Сначала посмотрите на кредитные рейтинги компании. Они помогут определить меру риска и принять осознанное инвестиционное решение.
Правда, есть нюансы, которые могут свести всю выгоду на нет. Ученые выяснили, что частные инвесторы используют кредитные рейтинги неправильно. Собрали 3 распространенных ошибки при выборе облигаций на основе кредитных рейтингов. Их допускает большинство частных инвесторов, некоторые могут быть фатальными. Проверьте: возможно, вы поступаете так же.

Тем временем в Китае👇

Дефолты по корпоративным облигациям в Китае поставили новый рекорд

За семь месяцев текущего года китайские корпоративные заемщики допустили дефолты по локальным и валютным облигациям объемом $30,2 млрд. Это — рекордное значение для любого полного года, пишет Bloomberg со ссылкой на собственные данные.
(читать далее)👉https://pfs.ms/04nC

@marketsnapshot

Как говорится, не прошло и 10 лет....

Хотя 10 лет именно что прошло - модель эта себя изжила в 2009-2010 годах, но ... стратегические видение и самостоятельность в принятии решений явно не самые сильные стороны нашего правительства последние 30 лет.

Если переводить на русский это означает вот что:
1. У нас таки рискует появиться самостоятельная экономическая политика. Но не потому, что у правящего класса чип сломался наступило прозрение, а потому что глобализация де факто развалилась и теперь вышел приказ жить своим умом. Что возможно и станет главной проблемой ближайших лет, ибо умы то у нас конечно имеются, но думают они порой такое что волосы дыбом. Одна инициатива от ФСИН о ГУЛАГе 2.0. чего стоит
2. Однако, процесс прибавления самостоятельности собственного ума простым не будет. По большому счету надо реформировать госаппарат (в ряде случае путем полного разрушения и посадок, ибо прогнил насквозь), и проводить институциональные преобразования. Менять в первую очередь налоговую, судебную, банковскую, бюджетную и антимонопольную системы, причём в ряде случаев совершенно в противоположном направлении тому вектору, который имеет место сегодня. Экологическая повестка ещё добавляет антуража и своеобразия.

Короче говоря, необходим "великий бюрократический поворот". Который может быть сопряжен с серьезными социальными потрясениями. В общем-то это главный страновой риск на сегодняшний момент и есть.

#угар_киберпанка
#поменяйте_керенки
Когда я прочитал про новое открытие американских аналитиков «Inflation Cascading» меня охватили сложные чувства.
От "это ж надо, хипстеры открыли для себя коммуналку, веник и совок", до классического черномырдинского "никогда такого не было и вот опять" (на английском кстати это звучит тоже весомо - "this has never happened before and here it is again")

В самом деле, инфляция всегда в большинстве случаев реализуется тем самым "каскадом", чему мы в РФ свидетели уже много лет. Всё и сразу дорожает только в терминальной стадии гипера, до которой пока не дошли. Но уверенно движемся. Понятно, что в США обыватели от инфляции несколько отвыкли, но аналитику можно ведь заглянуть в историю, например 1970-х годов и там все очень хорошо видно.
Правда, ретроспективный взгляд в нынешней политической ситуации не выглядит беспроигрышным шагом - ФРС, МВФ и прочим рулевым финансовыми потоками важно доказать, что нынешняя ситуация беспрецедентна, уникальна и никто не понимает что они сами все и уронили происходит. Поэтому надо множить сущности и эвфемизмы, о чем мы говорили недавно применительно к ВДО.
А в целом ситуация развивается примерно в том русле которое наметилось пару лет назад и о котором мы говорили в уже довольно древнем вэбинаре по ММТ. Кстати, пользуясь случаем, хочу передать привет поклонникам ММТ: идея была неплохая, жаль проверку практикой не прошла 😉

Уважаемые инвесторы!

Ассоциация владельцев облигаций ранее, как и анонсировалось, обратилась в Банк России для регистрации представителя владельцев облигаций ООО «Защита прав владельцев облигаций». 30.07.2021 новый ПВО был внесён в список ЦБ РФ.

Информацию о деятельности ПВО можно будет отслеживать по ссылке: https://bondholders.ru/pvo

@Bondholders

#транспортный_дайджест
Выходные мы всей редакцией безбожно про ... гуляли, поэтому дайджест сделали только сейчас. Но нет худа без добра - пошли нормальные новости:
1) ВСМ всё-таки быть. Ибо мэрия Москвы даром рта не раскрывает - раз согласовали проект, то шансы на начало активной фазы проекта серьёзно повышаются. Повторимся - несмотря на планово убыточный характер инфраструктуры ВСМ и отсутствие даже намёка на коммерческий эффект, для развития транспортной системы страны это огромный шаг и его надо делать. Так что "ура нашим артиллеристам" как сказал император Николай Павлович, человек для железнодорожного транспорта, мягко говоря, не чужой.
2) На железной дороге, кроме того, случилось небывалое в последние годы - образовался дефицит полувагонов. Не сказать, чтобы это прямо-таки очень радостное известие, но многие лизинговые компании думаю, с облегчением выдохнули. Того гляди и рост заказов начнётся. Хотя это не точно: суета пока только вокруг китайского угля.
3) Оживает потихоньку и евразийский транзит, хотя тут также не стоит переоценивать масштабы. Все это пока игры в песочнице по сравнению с морским путем из Китая в Европу. Хотя если бардак на море продолжится, мы вполне способны перетянуть на себя часть грузов.
4) Правительство, по крайней мере, очень рассчитывает на рост транзита. И потихоньку ужесточает правила провоза грузов. На сей раз речь идет об опасных грузах, перевозимых на автотранспорте. Что потребует очередного переоборудования и доп. вложений. Но ничего не поделать, транзитный коридор - это вам не лобио кушать. В Арктике вон вообще на СМП цифровизация и космическое усиление, правда за гос. счёт.

В общем, дорогие друзья, курс на развитие транзитного потенциала отчетливо прослеживается. Правда заработать частному инвестору на этом можно будет ещё очень нескоро. Но мы подождём))