#гнетущее_ДКП
Путин на ВЭФ разрулил ситуацию.
Ястребы остались на передержке, голубям было предписано много не гадить, разговоры о технической рецессии отставить. Вальсируем согласно намеченному плану.

В этой связи 12 числа больших сюрпризов не должно быть, 2% думаю снизят. ЦБ может кончено снизить на полтора, чтобы всем продемонстрировать, так сказать. Но для русской интеллигенции, инвестирующей в облигации, это уже мало что меняет.

Эмитентам несколько сложнее. Они вынуждены давать выше купоны и на первичке, и при прохождении оферт.

У меня, например, так подорожала Брусника 2Р2. Лежала себе лежала, я о ней думать забыл, а она с конца июня дала 3% по телу + купон. В общем, практически искомые 30% годовых при вроде бы скромном YTM (он там давно не выше 24%).
А всё дело в том, что 16 сентября у них оферта и новый купон, который поставили на уровне 21% (был 16,25%).
Не уверен, что Брусника в восторге от такого, но иначе как на чужом горе на облигационном рынке никто не зарабатывает.

Текущим моментом надо пользоваться, дорогие друзья. такими темпами через год и за 15-ю ставку драка будет.

#валютная_правда
Ну и мечты о девальвации стали как-то реалистичнее. 85-90, о большем уже и не мечтают.
Хотя если доллар бодро рванет на 85 все опять вспомнят про 110 и даже про 150 как завещал иноагент Липсиц.
Напоминаю что от текущего 81,3 руб. курс 85 на конец декабря эквивалентно доходности 14,3% годовых, а 90 - 33,7% годовых. Что в рублях заработается на переоценке по мере снижения ставки и так.

При ставках долларовых инструментов 3-5% годовых (рейтинг ААА и АА) перекладываться имеет смысл только если вы ждете курса выше 95.

Побуду немного адвокатом Грефа: таргет - это как тайна исповеди. Он конечно есть и ему все присягают, но переоценивать его значение не стоит.

В ЦБ никто и никогда, между прочим не говорил, что если таргета к такому то числу не достигнем, то выкинусь в окно или уйду в отставку. К таргету важно стремиться, а достигнем уж когда бог даст и макропруденциальные условия благорасположат.

Греф же говорит сугубо прагматично, а таргет обходит стороной, чтобы лишний раз не злить коллег из ЦБ.
Так что противоречия тут нет никакого, есть небольшой политес.

Чувство исключительности у американцев просто зашкаливает.
И министр торговли туда же.

Хотя сами США вынуждены уже импортировать недемократические куриные яйца.
Такими темпами и до окорочков скоро дело дойдёт.
Кто бы мог подумать 30 лет назад.

И тут же министр Латник призывает Индию поддержать доллар... Т.е. не продавать трежерис.

Побольше санкций вводите...
Шизофрения, как есть.

#вестисполейАрмагеддонщины
"Есть мнение", что российские активы надо конфисковать.
Но среди евробюрократии похоже нет дураков, чтобы взять на себя за это ответственность.
Вот такой пердимонокль!

#ВИЭ #креатифф
Прекрасный пример того, как одну какашку набросить сразу на несколько вентиляторов и создать в помещении максимальное неприятный запах.

Что тут не так?
1️⃣ В Китае ВИЭ генерация создавалась точно также как в США и ЕС - то есть это было не централизованное планирование развития энергосистемы, а раздача/попил субсидий с установлением целевой процентовки в энергобалансе для ВИЭ. С одной стороны это можно посчитать за план (правда херовый и глупый), но тогда надо признать, что вся программа ВИЭ в мире носит плановый (планово-убыточный) характер. В том числе и странах с "рыночной экономикой". И проблемы там в принципе те же - перестарались с вводом мощностей. Но нет - кризис только в Китае.
2️⃣ Развитие энергосистемы - это конечно всегда план, но коль скоро мы говорим о плане, то надо коснуться целеполагания (почему, зачем какие были варианты, какие ограничения и пр.) Но вместо анализа канал выдал пассаж в стиле радио "Свобода" перед закрытием (когда оттуда уже ушли все более или менее способные журналисты)

Такая кризисная ситуация в сфере солнечной энергетики стала следствием плана Пекина стать мировым лидером в этой отрасли, и бизнес наперегонки стал строить новые мощности (что заводы, что СЭС), в желании перевыполнить план и отчитаться в этом перед Компартией – как это было в СССР. Сам Пекин и местные правительства подстёгивали производство дешёвыми и бесплатными кредитами, доведя госдолг до 300% ВВП. Экономические реалии жёстко отреагировали на усилия передовиков производства.

Честно сказать,мейнстримная западная аналитика о Китае никогда глубиной не отличалась, но зачем же копировать самые всратые её образцы?

В общем, чем дальше тем больше я начинаю ценить Липсица. Он хотя бы иногда умеет в объективность.
А тут наверное за креатифф 5 мовчанов не более.
============
Напоминаю 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#золото
Золото возвращается в резервы центробанков.
Но до уровней даже конца 1980-х начала 1990-х (не говоря уже о 1970-х) еще покупать и покупать.
Так что лучше его пока не шортить. Года три-четыре минимум)

#chapter11
#ВДО
Директора и по совместительству бенефициара КЭСа задержали в конце мая 2024 года.
Дефолт последовал в июне 2024 года. К июлю персонал разошёлся и никакой выручки уже у предприятия не было. Заказы перевели на новые юрлица скорее всего, люди так или иначе без работы не остались.
Кредиторы в настоящее время делят остатки имущества, включая стулья и канцтовары.

Наконец 3 сентября 2025 года, через 15 месяцев открыли банкротое дело. Рекавери ожидается в районе 1-2%, года через три, не раньше.

Если бы у нас было законодательство о банкротстве похожее на США, то 1 июля у КЭСа были бы новые собственники. Как бы там дальше пошло дело неизвестно, но уж 1-2% от своих вложений они бы получили я думаю при любом раскладе. А то и побольше - 10-20%.

Вот почему нам всем нужен свой Chapter 11

#политическая_экономия
В развитие предыдущего поста и недавней дискуссии о Базеле написал манифестЪ и выложил в свободный доступ.
Если коротко - "институты важны", но институциональная теория никогда не будет говорить о действительно важных институциональных ограничениях.
Ибо гарантировано слетишь с грантов и премию никакую никогда не дадут.

Но нам так и так не дадут, поэтому мы можем и порассуждать в расслабленном режиме))

#политическая_экономия
Постоянный подписчик прислал ссылку на статью про "эффект богатства"
И комментарий:

Прекрасное объяснение пресловутого "Эффекта богатства". За счет порчи валюты надувают цены на активы, чтобы богатые больше тратили и таким образом стимулировали спрос. Но по странному стечению обстоятельств весь эффект улетел в карманы топ 1%, а реально топ 0,01%, которые этими активами и владеют

Я добавлю 5 копеек.
Стадия "кризиса" глобального цикла в обязательном порядке должна в себя включать кризис социальной модели. Что собственно мы и видим: то, что века так с XVI-го являлось драйвером и мотивом к активной деятельности (от чего происходит много и хорошего, и плохого, включая индустриализацию, технический прогресс и мировые войны), становится недостижимым и бессмысленным. Причем как для 99,9% тех кто никогда не сможет стать сверхбогатыми, так и для 0,1% тех, кто ими уже стал. И те и другие, по большому счету, утрачивают мотивацию к труду, а без труда это все достаточно быстро разваливается, в течении 1-2 поколений.

Как следствие - нигилизм, растерянность, "solid gold easy action", "коллекционирование впечатлений" вместо осмысленной жизни и пр.

Собственно, перед нами Рим III века, правда пока первой трети, самая жесть ещё впереди. Должно сменится поколение управленцев.

Вам не нравиться нынешнее начальство?
Не волнуйтесь, следующее за ним будет еще хуже.

Варианты подписи к картинкам 👇:

1️⃣ "Страшную весть принес я в твой дом, Надежда. Зови детей!"

2️⃣ - У вас тут знаете что?
- Что?
- Бабы, выйдите! Бабы вышли.
- У вас тут ХАОС!

Свои варианты оставляйте в комментариях к посту.