#вестисполейАрмагеддонщины
То самое чувство, когда 20 лет писал о крахе доллара и трежерей, систематически подвергался насмешкам и игнору а теперь когда об этом уже заголосили изо всех утюгов (только сегодня 1 и 2), ты вместо удовлетворения испытываешь апатию: ну будет DXY допустим через полгода или год 81, да даже и 18 ну и что? Ну дефолтнут трежеря разок-другой. Помер Аким как говорится...

Но в трудную минуту на помощь приходит классика:

— А для чего нужны стигматы святой Терезе? Они ведь ей тоже не нужны. Но они ей желанны.

Короче говоря, мы продолжим. Но сфокусируемся на более сложный теме: что будет после условного "краха доллара", то есть нынешнего долгового рынка.
Не переключайтесь.

В продолжение предыдущего поста.

Итак, давайте прикинем на грязноватых пальцах наше будущее, но пока без чисел, сугубо логически.

1. Предпосылки
1.1. США не справляются с бюджетными проблемами без эмиссионного финансирования дефицита (вероятность этого сейчас оцениваю как 95%) и это приводит к тому, что все свежие трежеря начинает покупать в основном ФРС (примерно к 2-му полугодию 2026 года, но может и раньше).
1.2. Тарифы Трампа в каком то виде будут введены к 2025 концу года, к середине 2026 года станет ясно, что США они не особо помогли, а международная торговля эпохи ВТО при этом разломана и восстанавливать уже нечего (вероятность этого - 70%).

2. Что делать всем остальным:
2.1. Реформировать систему биржевой торговли сырьем. В каком направлении? Собственно, коллеги на последнем нефтяном стриме эту тему частично поднимали: мега-глупо когда цену URALS, используемую при расчете и налогов и пошлин и много чего еще определяет недружественный нам Аргус (да и по URALS на самом деле торгуется гораздо меньший объем чем до 2022 года). Логично иметь своё ценовое агентство с прозрачным механизмом ценообразования и биржу без засилья деривативщиков, чтобы волатильность была поменьше. Это вроде бы очевидно, но мега-мозг в Минфине обработать данный входящий сигнал пока что не в состоянии. Однако, все прочие страны, намаявшись в режиме квантовой неопределённости тарифов скорее всего во взаимной торговле придут к мысли о необходимости создания собственных площадок, а то и квази-бартеру. Это приведет к падению оборотов у традиционных лидеров, прежде всего в Чикаго и Лондоне, а в далее встанет вопрос о том, в какой собственно валюте торговать.

2.2. Надо что то делать с мировой резервной валютой. С валютой как уже понятно возникает главная засада - как в "Пиратах Карибского моря" Совет Братства решительно не может прийти ни к какому решению, потому что каждый голосует только за себя. Поэтому выхода тут три:
🖌 либо все останется в долларах, но это будут виртуальные доллары, расчёты все в рублях юанях и пр. как сейчас у нас за экспорт.
🖊 либо перейдут на условно ЭКЮ (SDR) или золото, что возможно, но требует большой подготовительной работы и не устраняет распрей на тему того, как считать эти самые ЭКЮ (SDR) и где справедливая цена золота.
🖋 либо нужна интрига как в тех же "Пиратах", когда несколько стран поддержат одну валюту. на что шансов тоже крайне мало.
Как по мне наиболее вероятен первый вариант - доллар формально все равно первый среди равных и никуда не девается, но его оборот существенно сокращается, даже если удасться избежать гипера.

3. "Полу-крах" доллара.
Таким образом, мы в 2026 году будем скорее наблюдать не крах, а полу-крах доллара. Из международной торговли он будет вымываться, соответственно, резервы в долларах тоже будут падать.

Если брать методику МВФ минимально необходимый резерв ЗВР составляет 6-12 месяцев импорта. Но верно и обратное - если у валюты нет дополнительных преимуществ и всяких политических договоренностей, то экспортёрам держать в этой валюте больше годового запаса экспорта тоже смысла нет.

Импорт в США в 2024 году составил примерно $3,3 трлн. Вот вам и оценка оптимальной суммы для нерезидентов. Cейчас только в трежерях запарковано $7 трлн. (это, правда, по номиналу, по текущим оценкам наверное около $4,5-5 трлн.) плюс есть разные ФреддиМак/ФэнниМэй и прочие корпораты инвестрейтинга где у нерезидентов-госов может быть запросто ещё столько же.
Соответственно, эти $7-8-9 трлн. имеют ненулевой шанс похудеть до трояка за пару лет.

4. Считаем деньги.
То есть старина Донни 5-ру займет по своему прекрасному биллю (там план вроде бы до 2030 года, но я думаю выберут быстрее), и почти столько же придется замещать из-за оттока капитала. Итого $10 трлн. свежих денег, допустим, не до конца 2026, а до конца 2028 года.
Несложный подсчет показывает что М2 в этом случае составит порядка $31-32 трлн. против нынешних $21,5 трлн., экономический рост в лучшем случае нулевой.
(продолжение 👇)

Засунем это в формулу Фишера и получим среднюю инфляцию в ~10,2% в год на горизонте до 2028 года. То есть имея в виду 3% сейчас, в ближайшие годы должно быть ускорение.
А ставку, конечно же снизят, не до отрицательной величины как регулярно стращает коллега Волков, но до 1-1,5%. Арифметика так себя для инвестора, для заёмщика - самое то.

Можно конечно не выпускать капиталы (придумать очередной "не-дефолт") и тогда проблема становится чуть проще, но реальные ставки все равно получаются отрицательными.
================
UPD:
Коллега Волков неприятный и зануда напоминает, что так он и знал и давно говорил про прикрытие оттока капитала. Ну правда говорил, чего уж там.
Мы уже по 100500 раз говорили, а вы все доллар тарите как не в себя.

#крипта
И уже совсем на ночь глядя: очень интересный материал по госкрипту, развивающий тему порднятую выше.
Битва стейблкоинов против цифрового доллара в попытках сохранить монетарное доминирование.
Где тут биток, спросите вы? Нет тут битка никакого.

Нашел также в обсуждениях статьи на ЖЖ любопытный ответ на вопрос "чья возьмет"

точно вам даже руководство США или ФРС не ответит, потому что там идет борьба между ними за рычаги управления финансами — могут общими усилиями и провалить все новые проекты, остаться "у разбитого корыта" в итоге
вероятнее всего, эта борьба закончится не в пользу ФРС и после замены его руководства Трампом проект цифрового доллара все же начнут — но опять же возможны варианты, когда стеблкойны в системе цифрового доллара сначала выпустят отдельные штаты, а затем под эгидой Белого дома может быть создана надстройка над такой сетью по образцу самой ФРС

Короче скучно не будет, но битку не бывать на Олимпе.
Потому что он поди по происхождению британский какой-нибудь или японский. В общем, неправоверный.

#угар_киберпанка
Коллега Рябов на чём свет стоит ругает Трампа и его ралли на фондовом рынке.
Но это как сетовать на погоду. На деле деньги уходят с долгового рынка и потому затопило все остальные. Масштабы решают. У нас тоже так будет, когда народ всерьёз рванёт из депозитов.

#валютная_правда
Ну вот наконец пошли более реалистичные оценки: в курс 86 рублей на конец года поверю, запросто. Правда как и 77 и 80. Это в общем один коридор. А выходить будем их него скорее всего на политических новостях.

#золото
Коллеги из "Монокля" (вернее опрошенные ими инсайдеры) анализируя историю с ЮГК считают, что золотодобытчиков подберут всех. И на очереди по слухам Селигдар.
Кстати, жетскач с блокировкой акций миноритариев ЮГК, о котором сегодня написали в тележеньке (вне зависимости от реальных причин - злонамеренность там была, или опять Генпрокуратура "дала СМЗ" по привычке) серьезно влияет на желание у частников покупать бумаги отрасли.
Но что поделать, ещё одна причина не лезть в золотодобычу, а брать слитки или ОМС-ы.

#нефть
Что характерно - цена нефти то не падает, а растет, под $70 стоим
И если с Лукойлом можно придумать что-то про Азербайджан (мол риски и прочее), то Роснефть то чего? Разве что трейдеры поверили Клепачу и переоценили обменный курс на конец года, сохранив медвежий прогноз по нефти.
В общем "не ищите логики"(с).
Дивы придут - доберём.
==========
Ничто не ИИР на этом канале.

Денис, рано еще судить - привели или не привели пошлины к росту инфляции. Лаги 6-9 мес. минимум.
Пошлины ещё толком не ввели, плюс перед знаковыми датами были распродажи народ запасся товарами по старым ценам.
К концу года будет ясно как чего повлияло.

Трамп:
"Наша ставка ФРС завышена как МИНИМУМ на 3 пункта. Мистер “Слишком поздно” обходится США в 360 миллиардов долларов на каждый процентный пункт в год в виде расходов на рефинансирование. Инфляции нет, КОМПАНИИ УСТРЕМЛЯЮТСЯ В АМЕРИКУ. “Самая жаркая страна в мире!” СНИЗЬ СТАВКУ!!!"

А вы говорите на Набиуллину давят 😜
Вот на Паулла действително даваят ☠️

PS
А я бы посмотрел на такое шоу - Наби и Джером режут ставки в три раза и вместе сваливают чилить на Мальдивы - и наблюдают оттуда как к ебеням валится весь мир 😜

#стройка
Начитавшись аналитиков в #бетон_портфель набрал акций девелоперов и подраспродал ПИФы.
Покупка ПИКа далась нелегко (гореть им в аду за реновацию и за убогий дизайн всего на свете), но жадность пересилила.
Итак, на борту весь бомонд: ПИК, Самолет (как обычный так и Плюс), ЛСР, облизываюсь на Эталон (пусть начнут торги после расконвертации).
Так что теперь мне прям тоже стало нужно снижение ставки. Ладно ещё профукать депо но по тихой, а вот в публичном портфеле - другое дело.

Эля, снижай!!!!

#нефть
Мейнстримные СМИ были изгнаны из нефтяного храма ОПЕК+, за неоднократные и грубые манипуляции.
Но нефтяные аналитики продолжат ссылаться на их прогнозы. Также как на котировки Аргуса по URALS.

Но надо смириться, у нас похоже назревает раздел рынка на "атлантический" и "континентальный", о котором мы говорили достаточно давно (с 2019 года если быть точным), а тут уже проХфессор Евстафьев про то же самое вещает в режиме стендапа.
В общем, все готовятся к размежеванию и "потопу".

Трамп требует от авторов закона о санкциях против РФ больше полномочий для себя. Включая полный отказ от всех ограничений по его решению. Без этого он вряд ли поддержит законопроект. — источники NYT

Белый дом «концептуально открыт» к одобрению законопроекта об ужесточении санкций США против России, но документ должен дать президенту исключительный контроль над этими мерами и право отменить ограничения — Politico

Я не удивлюсь, если по итогу он получит исключительное право не только на «эти», но и вообще на все ранее введенные санкции.

Даже представляю, что послужило поводом:
-Владимир, заканчивайте уже.
-Дональд, мы-то закончим, а дальше-то что? Вы санкции отмените?
-Да, отменим.
-А я вот не уверен. У вас же полномочия распределены между ветвями власти. Ты же не говоришь за все ветви, Дональд, ты говоришь за себя и я тебе верю. Но посуди сам, ты свой большой жирный законопроект с трудом протолкнул, а в Сенате у тебя сидит этот отмороженный террорист и экстремист Грэм - он тут новый пакет хочет против нас принять, а ты говоришь про отмену. Не уверен, что у тебя получится. При всем уважении.
-Хорошо, Владимир. Следи за руками.

Короче, как всегда - если ведешь переговоры, убедись, что у твоего контрагента есть полномочия не только переговоры вести, но и договоренности реализовывать.

@moi_misli_vslukh

#валютная_правда
Знаете почему доллар так упал? Буратино с утра команду дал.
Надо с ним поаккуратней, а то он и ОФЗ пампанет, недорого возьмет.

А я говорил: нефиг интеллигентному человеку лезть пока в зеленый. Доусредняетесь. Пусть хотя бы 68 будет.
================
UPD: Кстати, Решетников тоже предрекал, что к 2025 году курс рубля к доллару будет 72 руб. Правда он это сказал в октябре 2022 года, когда рубль/доллар был в районе 63.
Но это лишний раз доказывает что хороший прогноз зря не пропадает)

Экономисты весь день искали причины резкого падения курса доллара до 74 рублей.

А ответ оказался прост.

#долговой_коллапс
Что вы знаете о бюджетном дефиците, ragazzi?
Ничего вы не знаете, miei cari.
За 100 лет ни одного года в профиците - это мастерство.
И кредитный рейтинг ВВВ+ прошу заметить. А то вообще был А.

А вы сидите со своим С и переживаете по поводу дефицита в 1,7% ВВП. Дикая Московия, одно слово.

#почитывая_чатики
Бакс поставили обратно на место, а крипту - нет. Постоянные подписчики пытаются найти объяснение последним событиям на рынке, но ничего кроме начавшейся перетряски рынка капитала в голову не приходит.

По ЮГК ограничения то вводятся то снимаются. Вряд ли это жгучее желание брокеров, скорее результат "консультаций" с ЦБ и действие по принципу "лучше перебдеть чем недобдеть". Ничего нового, но, конечно, неприятно. Про единые прозрачные правила игры даже начинать не будем. Хорошо, что быстро отменили. А то известно как со Сбером проходит разблокировка активов.

Любопытно про дивгэпы.
В целом это ремарка больше для спекуляций: если ты взял и держишь хотя бы года три, то тебя данная проблема не сильно волнует. Но правда в том, что таких долгосрочных инвесторов у нас раз два и обчёлся (если считать по головам, а не по размеру депо).

Я кстати стал подбирать ВТБ. Понимаю, что это вызовет резкое осуждение подписчиков, но истина дороже. Да, грешен: ругаюсь матом, выпиваю и усредняюсь в ВТБ.

UPD: нашёл интервью Пьянова где он не острит, а все раскладывает по полочкам.

#поменяйте_керенки
По сути, МТС собрало денег и подняло наверх через штрафы. Возместили ли ущерб потребителям? Нет.
Если бы действовало правило, что 3 млрд государству и + возмещение ущерба 3 млрд потребителям - инфляции у нас бы считай не было, потому что при такой схеме играть в задирание тарифов становится невыгодным.

Представьте только: торговля, связь, авиация, железная дорога , ЖКХ в случае факапов платят вам а не вы им, причем не по многомесячным судам с физиками, а по одному решению суда с ФАС - голова кругом идёт.

Но ведь этого никогда же не введут, а будут рассказывать как мы защищаем конкуренцию не щадя бюджета потребителя себя.