«Кальмар-вампиры» из «Голдман Сакс» на линии:

«Мы увеличили наши 12-месячные шансы рецессии [прим. Кримсон: в США] на 10 п. п. до 25%. [wow!]

Мы по-прежнему считаем риск рецессии ограниченным не только потому, что данные в целом выглядят хорошо, и мы не видим серьезных финансовых дисбалансов [прим. Кримсон: ну да, пока не 2008, просто динамика отрицательная и потребитель (а это ~60% от ВВП) в целом не очень хорошо себя чувствует], но и потому, что — как подчеркнул председатель [ФРС] Пауэлл на прошлой неделе — у ФРС есть 525 б. п. [5,25%] пространства для снижения ставки по доллару [прим. Кримсон: забавно, получается, «на столе» в теории снижение до 0%], и ФРС, несомненно [!], быстро поддержит экономику в случае необходимости. Мы изменили наш прогноз ФРС после отчета по занятости, включив в прогноз первоначальную серию из трех последовательных снижений ставки на 25 б. п. в сентябре, ноябре и декабре (по сравнению с квартальными снижениями ранее)».

В переводе на человеческий:

«Пауэлл обещал вписаться! Всё будет ровно, пацаны!»

«Кальмар-вампиры» сделали свои ставки, во всех смыслах. Есть подозрение, что прямо сейчас происходит традиционный переход активов из слабых рук (тех, кто поверил в рецессию) в руки тех, на кого работает ФРС.

Между тем "регуляторная гильотина" не дремлет.
На сей раз под раздачу попали ломбарды - на них напал Минфин, а также рассрочки, которыми вплотную занимается ЦБ.
Если судьба рассрочек в целом решена - скоро о рассрочки свыше 16 тыс. руб. надо будет уведомлять БКИ, то в отношении ломбардов сложилась определенная интрига.
Минфин предлагает наделить Пробирную палату правом утверждать перечень изделий с содержанием драгметаллов и камней, которые нельзя сдать в ломбард под залог. Мотивировка данного решения - борьба с незаконным оборотом драгметаллов и вообще "серым" рынком.
Правда, и сейчас в ломбард это все и так нельзя сдать. Коллеги из "Национального объединения ломбардов" поясняют:

В отношении того, что человек может сдать в ломбард под залог и так уже действуют ограничения – сырье камней и полуфабрикаты, золото, платина, палладий и серебро в самородках и так не принимаются ломбардами от граждан. Под запретом прием драгметаллов в изделиях производственного лабораторного назначения – заклепок, лабораторной посуды и т.д., не принимаются драгметаллы в виде производственных отходов (опилки, стружки и др.), драгоценные камни и природный жемчуг в необработанном виде, ордена и медали.
Единого перечня с чем можно работать с чем нельзя нет, это все регулируется разными актами: ФЗ "Об оружии" ограничивает оборот оружия, Указ Президента "О совершенствовании системы гос.наград..." - соответственно, оборот медалей и орденов и т.д. и т.п.

А серая зона в ломбардном бизнесе в большей степени растет совершенно по другим причинам.

Например, введение ЦБ ограничение предельной стоимости кредита для небольших игроков ломбардного рынка означает конкуренцию с серыми участниками, которые никаких ограничений не соблюдают. Поэтому небольшие ломбарды становятся комиссионками и скупками, которые находятся вне контроля со стороны Банка России.

По внешним признакам в данном случае Минфин лезет на поляну ЦБ. Зачем и почему - вопрос сложный, но такие "набеги" - вполне обычное дело. Надо признать, что контроль за финансовым рынком всегда был полем битвы самых разных ведомств. Тут Минфин и ЦБ, конечно, самые крупные игроки, но исторически не единственные. Пока была жива ФСФР - они постоянно грызлись с Минфином, а до того ФСФР поглощала Росстрахнадзор и много еще чего интересного там происходило перед тем, как создали мегарегулятора. Своего рода M&A в госсекторе.
Но время идет, действующие лица меняются, а ситуация "у семи нянек дитя без глаза" похоже с нами навсегда. Потому что, как бы ситуация не развивалась, ЦБ не сможет поглотить Минфин, как впрочем и наоборот)

#почитывая_чатики
Подписчики рассуждают на тему программы выкупа казначейских обязательств США.

Вопрос: это куе или некуе?
Вроде же долларов в экономике прибавится, а бондов убавится — это куе.
Но Минфин доллары не печатает, использует старые — это некуе.
Хотя эти старые доллары лежат в закромах, а не в экономике, их как бы нет.
А тут хоп и появились в экономике — это куе.
Но эффект для экономики будет стимулирующий — прямо как при куе.
Вот и поди тут разберись.

Действительно, как это понимать?)

#ЦФА
Это правда очень важный шаг. Будем надеяться что технически процесс не займет слишком долго времени (хотя честно я понятия не имею как долго это всё настраивать).
Ну и конечно свежими речевыми оборотами порадовала отечественная журналистика:

"Агрегация сделок с ЦФА на базе оператора обмена и обширная база инвесторов приведут к формированию стакана цифровых активов"

Хотя это была цитата эксперта.

Ну да не важно:
- Любезнейший, сформируйте мне пол-стакана цифровых активов, да посвежее и обязательно со льдом!🧐

Как мы уже ранее обсуждали, ЦФА потенциально способно очень здорово изменить и размещения биржевых ВДО, и КО и особенно крауд, вплоть до аннигиляции двух последних. Ну что ж, тем интереснее.

Новому собственнику ПГК хватило 9 месяцев, чтобы сломаться под долговой нагрузкой - https://t.me/frank_media/14893

Актив отходит банку. Чтож прошлого владельца(Лисина) можно только поздравить, ПГК была продана по очень высокой оценке(200+млрд), вероятно, все это был кредит. Ну и с ростом ставки ЦБ и падением ставок аренды на рынке, бизнес перестал генерировать так много денег для обслуживания и выплаты долга. Потому и отходит в ВТБ.

Банки становятся крупными игроками на рынке подвижного состава. Видимо, по итогам следующих 5 лет, это будет полностью их бизнес. Здесь есть как плюсы, так и минусы.

Банки на свои балансы набирают коммерческого риска, кроме кредитного, они должны будут еще и сами уметь работать с подвижным составом. Возможно, ВТБ на базе ПГК и попробует создать вот такого супер-оператора. Главное чтобы ФАС быстренько не свернула все активности.

#семибанкирщина
АртёмСергеич считает что Совкомбанк торгуется дешево. Я в общем с ним согласен, но мало ли кто у нас торгуется дешево. Тем не менее я подобрал вчера немного, попробуем нажиться на отчетности. Хотя недавний пример Яндекса показывает, что хорошая отчётность абсолютно ничего не гарантирует.

#инвестгрейд
Ползущие вверх приветствуют тебя, Цезарь.
От локальных минимумов +7-8% (на самом деле коллеги подсказывают, что 13%)
У меня позицию показывает +4%. Ну вот и славно) пусть ползут дальше👍

#почитывая_чатики
подписчики очень верно подмечают про изнеможение центробанков. Даже наш ЦБ уж на что кремень, но тоже стал давать слабину - ждёт с третьего квартала замедления инфляции, разумеется как результат гениальной ДКП.
Я вот думаю, а чего бы ему полгода назад не сделать то же самое и с той же мотивировкой? Инфляция кстати тогда была бы более уверенно побеждена.
Но видимо нельзя было: а тут ФРС уже намекает на снижение, пора и нам повторять маневр.

Опять же, ну и слава богу!
Давайте уже повесим себе медаль на грудь и перестанем мешать жить окружающим ставить эксперименты, тем более что даже уже Грегори "Экономикс" Мэнкью говорит, что кривая Филлипса не работает, прекратите её теребонькать.

Что до японцев - они хранят верность даймё и даже благодарят за бомбардировки Хиросимы и Нагасаки.Что уж там какие-то ставки, ДКП, валютные курсы и прочие мелочи.

Интересный момент: судя по всему Баффету поступила команда растрясти кошельки и сдать накопленное.

До "добровольно-принудительных инвестиций" в стиле послевоенных "сталинских" облигаций пока дело не дошло, но в общем и времена другие и ситуация сейчас попроще пока.
Но если сильно заплохеет так может еще и реплику событий в СССР 1957 года увидим в мировом масштабе.

Хрущев рассказал товарищам о придуманной им схеме, благодаря которой ограбление народа произойдет по инициативе самого народа. Он предложил провести собрания на крупных московских предприятиях — "Серп и молот", "Красный пролетарий", завод имени Лихачева, где рабочие должны принять обращение к стране об отказе от выплаты по займам. Затем инициативу должны были поддержать в других городах. На собраниях, как считал первый секретарь ЦК КПСС, нужно принять резолюции "не выплачивать по облигациям, а пусть они остаются на руках у держателей как знак их вклада в общее дело строительства социализма".

#угар_киберпанка
В игру "найди у соседа проблемы" теперь играют все.
Блумберг ищет рецессию в Китае и у нас, мы ищем в США.
Разумеется, при том условии, что аналитик свободен от поиска "перегрева".

Действительные долгосрочные риски, несущие реальную опасность и нам и США и вообще всему миру, кстати сказать, народ по большей части игнорирует.
Коллеги правильно замечают👆проблема не в том, что какие то кривые не туда смотрят, а в том, что скоро работать будет некому - трудовые ресурсы деградируют быстрее, чем совершенствуются технологии.
А переучить аналитика, куратора, трейдера или маркетолога на сантехника и слесаря пока возможным не представляется - большинство из них не возьмёт в руки ничего тяжелее ... карандаша. Харам и "кастовые" предрассудки, взявшиеся по историческим меркам молниеносно и по большому счету на пустом месте.

Яндекс может разместить по закрытой подписке до 15,61 млн акций для реализации программы мотивации сотрудников

А это точно хорошая новость для котировок?
Позитив и Астра помню завалились прилично в аналогичной ситуации.

#вестисполейАрмагеддонщины
А вот и бартер-батюшка.
Напомню, мы ещё в 2022 году про это говорили, просто процесс идёт довольно медленно: финансистам не хочется в бартерную экономику, потому что в них в значительной мере пропадает необходимость, да и статус резко понижается. Кладовщик будет важнее банкира - кому такое понравится?
Но парадокс в том, что финансовые санкции (любые, не только антироссийские) семимильными шагами приближают реорганизацию мировых финансов. Финансы - безусловно грозное оружие, но все как-то подзабыли, что не бывает вечного оружия. Патроны расстрелял, затвор износился - изделие идет под списание. Это мы и видим прямо сейчас. "Война всё спишет" и в данном случае тоже.

#стройка
АртемСергеич негодует на тему того, что народ не распробовал ПИФ недвижимости и вообще неправильно понимает ситуацию. Я в целом согласен, но тут надо иметь в виду следующие обстоятельства:
🖌 У нас с конца 1990-х основной вариант инвестиций в недвижимость - это разнообразные спекуляции. Конечно есть узкий слой интеллигенции который у себя на кухне занимается самогоноварением созданием собственного REIT и сложных залоговых продуктов, но в 99% случаев - это "купи на котловане продай на заселении", или флипперство на вторичке. Обширного класса инвесторов, которые бы уверенно различали рентный и девелоперский доход просто еще не сложилось.
🖊. Как следствие из сказанного, а также в связи с тем, что спекуляции на дефицитном рынке очень долгое время давали хороший доход (да и сейчас дают неплохой - тот же Mr Flip выходил с ЦФА по 21% нормально расплатился, теперь так понимаю хочет ещё) долгосрочное владение активом пока остается не очень популярным. Поэтому народ искренне не понимает зачем ему ПИФ недвижимости, тем более коммерческой, даже если там написано что он с обеспечением.

На зрелом рынке (а мы с вами дорогие друзья, именно на пороге такого рынка и находимся) действуют три основных правила:
1. Недвижки много, дефицит если и возникает, то временный и структурный (в одном сегменте густо, в другом пусто) и перекосы быстро устраняются, потому что банки под залог её деньги дают, арбитраж возможен.
2. Недвижка дорогая, но 80% объектов в коммерческой недвижимости владельцы не будут продавать в рынок ни при каком падении цен. Потому что они как правило богатые люди, смогут пересидеть любую рецессию а купить на высвобожденные средства все равно нечего - инфляция так и так сожрёт, а в бетоне она хоть как-то отбивается. Продажи могут идти от банков (залоги), мелких держателей, государства (потому что дан приказ) ну либо выморочное наследство и пр.
3. Рентный доход по недвижке будет почти всегда меньше ОФЗ, но девелоперский - почти всегда больше самого доходного инвестгрейда и на уровне репектабельных ВДО (исходя из п.2).

Из этого следует, что ПИФ надо брать именно что на ранней стадии (АртемСергеич тут прав абсолютно), сидеть долго и не жужжать. Если угадал с управляющим, то будет как в ПНК Рентал - вполне достойно и со вкусом.

Либо же, если на месте не сидится, то ловить истории связанные с тем, что у девелопера припекает. Он либо нашел земельный участок который надо срочно брать, либо наоборот из-за подорожания материалов или иных приключений не хватает денег на достройку объекта и он готов давать премию к рынку ("последняя миля", то есть "последняя стяжка"). Но и в том и в другом случае хорошо бы понимать предметную область, чтобы лапши на уши вешали поменьше.

Собственно на долговом рынке я сейчас вижу две очевидные истории с премиями: "Легенда" на ранней стадии, "Гарант-Инвест" - на поздней. Обе кстати "зеленые", если это еще кого-то волнует))

#гнетущее_ДКП
Перефразируя Арестовича: Независимым ЦБ осталось 2-3 месяца. Самое большее - полгода

Сюжет: "нищеброды на выход" похоже реализуется уже с 2025 года.

Проектом предусмотрено, что размер имущественных требований с 1 января 2025 года составит 12 миллионов рублей, а с 1 января 2026 года - 24 миллиона рублей.

Планируемый срок вступления в силу - с 1 января 2025 года.

У меня возникло некоторое когнитивное искажение:
1⃣ о кого закрываться будут эти самые квалифицированные инвесторы? Истринский сыр уже пульсятам по 150% не продашь.
2⃣ если вдруг следующим шагом неквалов ограничат в участии в IPO (как водится, после какого-нибудь крупного факапа), как выполнять поручение Президента?

Про единый реестр квалов в проекте нет ни слова, видимо признавать квалификацию у чужого брокера не планируется.

В общем кто неквал, тому дорога либо в депозиты, либо в недвижку

#анонс_размещения
В продолжение разговора о недвижке и "последней стяжке"
Гарант-Инвест" вышел с флоатером +4,5% к КС.
Что означает 22,5% примерно до конца года, если ЦБ не передумает держать ставку. Если начнет понижать, то все равно вряд ли купон будет ниже 20%.
Эмитенту, будем откровенны, нелегко, но потому и премия. При всём том, что отчетность вовсе не фатальна, да и рынок не так плох как о нем думают (коллега Цогоев сообщает, что продовольственный ритейл в полном порядке, значит и весь остальной жить будет)
Одним словом, я намерен взять немного. Тизер прилагается.👇
———————
Инвестиционной рекомендацией не является.

#угар_киберпанка
Заявление трампа про ФРС подрыв пуканов предсказуемо вызвало. В ближайшие выходные ожидается каскадный метеоризм, временами переходящий в истерику.
Коллеги в чате высказали в этой связи интересную мысль:

мужик как может отпихивается ... так, глядишь, к осени он будет обещать демократичные газовые камеры для всех лишь бы не победить

Парадокс состоит в том, что чем меньше Трапм хочет победить и чем более экстравагантные заявления о делает, тем больше растет его популярность. Эффект Жириновского, если можно так выразиться. Так что "демократическая газовая камера" может ненароком привести старину Донни к оглушительному успеху.
С другой стороны, кто ещё как не "король долга" в стране давшей миру Голливуд должен обрушить "долину пирамид".
Я считаю стилистически иных вариантов нет - это должен быть именно такой человек как Трамп.

#креатифф
Ну наконец-то, а то я уже заскучал по Блумбергу.
"Перегретая экономика России возможно уже скоро охладится" - мастерство заголовка, дорогие друзья. И яркая перекличка с обзорами ЦБ
Полновесных 2 липсица, правда по доллар по 150 ничего нет.
Видимо, всему своё время: как доллар будет 75 по 150 будет за два))
—————-
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

Власти РФ уже разрешили и выручки в офшоре больше оставлять, и экспорт нефти сократили добровольно-принудительно, и газ теперь в связи с событиями под вопросом, и замещение разрешили и сезон отпусков - а рубль все не падает. Осталась видимо только всеобщая мобилизация из инструментов бюджет с помощью курса поправить....