хедж-фонды увеличили шорты в госбондах США до нового рекорда — BBG
——————-
управляющие наоборот - продолжают наращивать лонги

Битва двух якодзун. Одни ставят на Bear steepening, другие на Bull flattering. Первое - когда кривая доходности становится адекватной (доходности по длинным облигациям выше, чем по коротким) из-за того, что растут доходности по длинным бумагам. Второе - когда падает доходность по ближним.

То есть, хедж-фонды верят в higher for longer и отложенную рецессию, а управляющие - в то, что рецессия придет скоро, все ломанутся "защищаться" в трежеря и ФРС снизит ставку.

А на чьей стороне вы?👇

@moi_misli_vslukh

Дисконтные ещё у Пересвета есть. А выпуск С01 - эта облигация к тому же и конвертируемая. Так что к моменту погашения, который намечен на февраль 2032 года, вообще неизвестно с чем ты окажешься: акцией, облигацией или дыркой от бублика. Я, естественно, мимо такого пройти не смог и купил. Правда не на ИИС, но это уже детали. Если что оформим льготу на долгосрочное владение, при условии, что она (льгота) к тому моменту ещё будет существовать)

#гнетущее_ДКП
По моему, то что подмечают коллеги - это как раз свидетельство, что без команды печатать деньги Японии нельзя. И вообще ничего нельзя делать без визы ФРС. Так то все бы уже давно напечатали и выкупили облигаций, но начальство не велит.
Собственно, если присмотреться, то окажется политика нашего ЦБ ровно такая же, хотя казалось бы, мы же изолированы и вообще "страна-изгой". Видимо не до конца изгой)

Отличный американский анекдот прислали подписчики: у президента США сто советников, один из них знает точно, как спасти экономику, но никто точно не знает, какой именно из ста 😁

#гнетущее_ДКП
Минфин перестал как не в себя занимать, предложение снизилось, спрос остался, цены выросли. Вроде бы стандартная рыночная сиутуация
"Казалось бы, причём тут Лужков" (с) то есть ЦБ.
Или стояла задача похвалить ЦБ все равно по какому поводу?

​​#анонс
Знаете, где соберутся все представители финансового рынка 7-8 декабря?

Ну конечно же на ХХI Российском облигационном конгрессе в Санкт Петербурге!

Рады поделиться, что своё участие в качестве спикеров уже подтвердили:

📍Михаил Автухов, заместитель председателя правления – руководитель CIB, Совкомбанк
📍Денис Шулаков, первый вице-президент, глава блока рынков капитала, Газпромбанк
📍Глеб Шевеленков, директор департамента долгового рынка, Московская Биржа
📍Марина Чекурова, генеральный директор, Эксперт РА
📍Константин Вышковский, заместитель председателя, ВЭБ.РФ

Следить за обновлениями программы можно на странице конгресса.

Что еще подготовили организаторы? Конечно же неформальную программу!

🎷«Костя уехал, квартира осталась» 6 декабря
Традиционная Pre-Party для участников с фуршетом, выступлением кавер-группы и идеальной атмосферой для знакомства и встреч старых друзей.

🎭«Тайное сообщество Cbonds» 7 декабря
Атмосфера полумрака, тайны, загадки, ритуалы, законы рынка и прописные истины - все это о тайном обществе. В первые Вы попадаете в общество или являетесь частью сообщества уже давно - не важно! Надевайте маску и присоединяйтесь!

✈️«Cbonds Night Flight» 8 декабря
Самое время отправится в Латинскую Америку! Cbonds бизнес-джет организует для Вас комфортный перелет с инструктажем, прекрасными стюардессами и профессиональным экипажем. Яркий карнавал и праздник с шоу будет ждать Вас. Спасибо что выбираете Cbonds!

....и это еще не все...

Еще не зарегистрировались? Тогда самое время это сделать!

До встречи в Санкт-Петербурге 7-8 декабря!

#валютная_правда
Греф сказал что фундаментально курс доллара должен быть 85-90 рублей.
Исходя из того, что Сбер всегда промахивается с курсом, он будет либо 90-95, либо 75-80.
Пока топчемся на взятом "валу Орешкина". Но я все таки склоняюсь к среднему в 75, с походом на 59 (а то надо же красиво шорт сишки закрыть)

#партизанская_макроаналитика
Если уж говорить о рецессии, то она конечно нужна США не сама по себе, а как нависшая угроза, прежде всего для давления на Европу. Собственно, мы это видим и по всплывающей аналитике: у Германии вообще все плохо, а, например, у PIIGS отчего то и нет, вернее может и плохо, но про это не особо говорят.
Англичане в свою очередь с удовольствием публикуют новости о том, что на самом деле все плохо в США: инвесторы убегают гипс снимают. В общем идет тихая перебранка на фоне скатывания в стагфляционный штопор. Рецессию отхватят понятное дело все, но идет борьба за то, кто окажется там последним и ещё кто у кого больше отожмёт по дороге.

Венчур оживает? Очевидно да. Однако, насчет снижения ставок ... ммм ... есть некоторые сомнения.
Собственно, по аналогии с ВДО: когда инвестор понимает, что не отыгрывает инфляцию, он в ряде случаев может попытаться принять на себя больший риск. Тем более что рынок облигаций ломается и перестает восприниматься как безрисковый. Ну и рост в 11% это не 110%. Нужны иксы короче, то есть я хотел сказать подтверждение тенденции)

Андрей Верников решительно настроен ловить ножи в СПБ бирже. Даже не знаю: вроде все логично, но что то боязно. Просто "СПб бирже" надо искать свое место на финансовом рынке заново, а это в нынешних условиях непросто. Но наверное на небольшой объем и по 80 вполне интересно. Если туда цена дойдет конечно.

#нефть
Правило сработало: как заговорили о "нефти по $150" она тут же быстро и упала. Сигнал достоверен с вероятностью в 80%, подводит редко. Надо только чтобы заговорил о целевой цене крупный инвестдом

Кайфолом для покупателей акций на линии.

Kashkari (ФРС):
- не уверен, что ФРС закончила повышать ставку
- ФРС придется ужесточить дкп, если инфляция вновь начнет расти
- пока нет много свидетельств о том, что экономика сильно замедляется
- снижение ставки пока не обсуждается

А с чего это вдруг инфляция начнет расти? Не из-за огромного дефицита бюджета ли? Борьба между ФРС и фискальным доминированием продолжается. Игра называется "кто первый свернет".

@moi_misli_vslukh

#валютная_правда
Только дописал предыдущий пост, как увидел в ленте, что вечер перестает быть томным от слова совсем - китайские банки начинают вводить ограничения по обращению юаня в США и Европе. Что это означает, объяснять думаю не надо. Хотя надо - для держателей юаневых активов скоро могут начаться сюрпризы, аналогичные СПБ бирже. Особенно если вы их храните в IB или у другого западного брокера.
Причем, коллеги пишут, что в Гонконге начались легкие притеснения русских инвесторов. Надеюсь что в тяжелые они не перейдут, но сам факт несколько нервирует.

#ЦФА
В Альфе появился ЦФА-овернайт от Ростелекома. ВТБ, теперь you'll never walk alone

​​Тайный перепост от Гонконгера
‐---
Несколько тейков от знаменитого кредитного инвестора сегодня:

• С декабря прошлого года, когда широко разошлась его заметка 'Sea change', Маркс не поменял своего мнения о том, что мы прошли точку старта фундаментальных и долгосрочных перемен на рынке капитала, связанных с ростом стоимости денег.

• Однажды (и мы пока не в этой точке), Фед сможет объявить о победе над инфляцией, но и тогда мы не увидим нулевых ставок - ZIRP остался в прошлом.

• Уникальный по силе 'попутный ветер' для рисковых активов в виде 2000 базисных пунктов снижения ставок за последние 40 лет, соответственно, больше не дует; для Маркса это означает, что пора инвестировать в активы с законтрактованной доходностью вместо той, что опирается на оптимизм.

• Сапожник, конечно, продает сапоги, и рекомендует, таким образом, ре-аллоцировать в кредит - частный или публичный, в зависимости от целей и нужд. Дефолты будут расти (ожидает постепенного возврата к длинной исторической норме в ~4% дефолтов, искусственно заниженной после GFC в перестимулированной экономике), однако цитирует своего друга Баффета в плане внимательного наблюдения за корзиной, куда ты сложил все яйца.

• 'Если у нас получится правильно выбирать кредит - а это все, чем мы занимаемся - несмотря на дефолты и рецессию я не ожидаю проблем с тем, чтобы кампаундить 10-12% в ближайшие годы. Я думаю, это лучше, чем смогут показать акции, и наверняка с гораздо меньшим риском'.

• Подчеркивает, что не занимаемся макро-предсказаниями, так как 'Macro is unknowable'. Покажите, говорит, успешных инвесторов, которые сделали состояния на умении 'быть правым' в плане макроэкономики - таких мало. А вот среди тех, кто спокойно фокусируется на самих активах, в частности, стоимостных инвесторах, примеров крупного успеха полно. (В зале кто-то негромко кашлянул 'Сорос').

• Соответственно, не имеет сильного мнения по поводу инфляции, рецессии, валют, золота и товаров. Упомянул, что золото - это актив веры; убери L из Gold и получится Бог.

• Насчёт рецессии - so far so good, но также считал и парень, прыгнувший с 20-го этажа, пролетая мимо 10-го.

• Следит за фискальной обстановкой в США, и считает, что ближайшие годы серьезно протестируют множество инвестиционных канонов, включая аппетит к госдолгу.

• Сказал Гонконгеру, что, по его мнению, Китай и США не смогут 'развязаться', и что он считает Китай по-прежнему очень даже investable. 'Да, TSMC строит в Аризоне фабрику; но вряд ли у них получится в скором времени перенести туда и 2000 своих поставщиков. В какой-то момент политики поймут, что это просто слишком больно и дорого'.

Не уверен, что разделяю благосклонный взгляд мистера Маркса на политиков, но не мог не быть впечатленным энергией, открытостью и скромностью этого 77-летнего инвестора-миллиардера, который по-прежнему летает фиг знает куда, выходит на платформу под лампами и терпеливо что-то рассказывает всякой зелени вроде Гонконгера. #будни

🇺🇸😃Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков в кулуарах форума "Финополис".
Из-за сложившейся ситуации с блокировкой активов СПБ-Биржи проигрывают все, в стратегическом плане - прежде всего США из-за подрыва доверия.