​Золото: стоит ли бояться роста ставок?

Как мы уже говорили ранее, потребительская инфляция продолжает расти: индекс потребительских цен в США показал рекордный рост с 2008 года, превзойдя все прогнозы аналитиков. При этом резкого роста доходности казначейских облигаций США мы не увидели.

Вера большинства участников рынка в нарратив ФРС о временной инфляции, скорее всего, поддержит цену на золото. В условиях, когда инфляционные ожидания превышают доходность долговых бумаг - реальные ставки отрицательные. Как раз такую ситуацию мы наблюдаем сейчас. Отрицательные реальные ставки - главное необходимое условие, чтобы золото работало как защита от инфляции.

Даже если ФРС перейдёт к ужесточению денежно-кредитной политики, американской экономике нужны отрицательные реальные ставки надолго. США сейчас испытывают сильнейший дефицит бюджета при наиболее высокой долговой нагрузке за десятилетия - если реальные ставки будут положительными, Штатам придётся раскошелиться на обслуживание своего гигантского долга.

Поэтому мы считаем, что золото покажет хорошую доходность в обозримой перспективе. Единственный краткосрочный риск - укрепление доллара на новостях об ужесточении монетарной политики. Исторически, когда ФРС ужесточает монетарную политику, доллар укрепляется. Это негативно влияет на цену золота и других драгметаллов.

В августе на традиционном симпозиуме в Джексон-Хоуле глава ФРС Джером Пауэлл может объявить о начале ужесточения монетарной политики. По крайней мере, этого ждет большинство управлящих фондами согласно свежему опросу от Bank of America (BofA Global Fund Manager Survey). Золото на этом фоне может уйти в коррекцию на некоторое время. Для нас же это будет прекрасной возможностью добрать позиции в золоте, если мы увидим приятные цены по наиболее интересным для нас золотодобытчикам.

Что делаем мы?

Продолжаем держать золотодобытчиков в наших портфелях InveStory Private, например, Полиметалл. Даже если мы не увидим золото по $2000 за унцию и выше, уровень $1700-1900 на горизонте нескольких лет позволит золотодобычтикам заработать отличную прибыль и платить щедрые дивиденды.

@investoryprivate_bot

#Рынки #Золото

Рынок США: аномальный старт года

Начало 2026 года выдалось одним из самых динамичных за последнее время. Если посмотреть на цифры с начала года, то картина выглядит дико: золото +14%, серебро +37%, европейская оборонка +20%. Природный газ вообще показал +60% всего за одну неделю.

Сейчас мы наблюдаем мощную ротацию. В США индустриальный сектор показывает лучший старт за последние 20 лет. Но самое интересное происходит в ширине рынка: индекс малых компаний Russell 2000 обгоняет S&P 500 уже 12 дней подряд. Такое случалось всего трижды за последние 30 лет (график прикрепил). Это явный сигнал смены лидерства — капитал уходит из перегретых гигантов в реальный сектор и недооцененные активы.

Азия тоже не отстает. Корейский KOSPI растет 15 из 16 последних сессий — там переоценка идет за счет полупроводников и сужения дисконта местного рынка.

Акции "Великолепной восьмерки" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, M, Netflix) распродавали, чтобы переложиться в сырье и промышленность. Goldman Sachs полагает, что сейчас есть окно для покупки этих гигантов (мы держим $AMZN $GOOGL) под сезон отчетности, так как их фундаментальные показатели остаются сильными, а техническая перепроданность создает возможность для отскока.

Год начался агрессивно, волатильность вернулась, и старые рабочие стратегии ~всегда покупай S&P500 $SPY перестают работать. Только активное управление и выбор акций.

#sp500 #акциисша #золото

⚠️ ЮГК $UGLD — лучше не лезть

Акции ЮГК с декабря сделали почти х2 — с 0.49 до 0.94 рубля. На этой неделе бумага летела по 10% за сессию, потому что золото пробило 5500 долларов и потому что весь 2025 год ЮГК сильно отставало от сектора. Теперь рынок это отыгрывает. Но если копнуть глубже, компания как была неинтересной для инвестирования, так и осталась.

Проблема в том, что никто не понимает, кому будет принадлежать ключевая доля компании. Летом Генпрокуратура забрала 67% у основателя Струкова за то, что он 20 лет совмещал депутатство с бизнесом. Пакет ушёл Росимуществу, и теперь Минфин собирается продать его на открытом аукционе. Сегодня замминистра Моисеев сказал, что документы уже в правительстве. Кто купит — неизвестно. Может Газпромбанк со своими 22%, может УГМК (очень плохой вариант для инвесторов), а может вообще кто-то третий.

И ещё весёлая история с офертой. ЦБ требует от Минфина выставлять оферту миноритариям о выкупе акций по приемлемой цене, потому что так положено при смене собственника. Минфин же отвечает, что в Бюджетном кодексе такой статьи расходов нет, идите лесом. Сейчас пытаются протащить поправки, чтобы правительство вообще освободить от этой обязанности. То есть права продать акции по нормальной цене у вас может просто не быть в случае сделки с ключевой долей ЮГК. В какую сторону полетят акции, когда станет известен новый собственник — конечно же тоже никто не знает.

В случае чего, мы предупреждали 🙂

#UGLD $UGLD #акции #золото

Золото и серебро — что происходит??

Сегодня на рынке драгметаллов случилось то, чего многие ждали, но немногие были готовы увидеть. Золото обвалилось на 9.5% до $4860 за унцию, пробив вниз психологическую отметку $5000. Серебро упало более чем на 20% со вчерашних максимумов — с $120 до $95 за унцию. Это крупнейшее внутридневное падение серебра с 2008 года и сильнейший однодневный обвал золота с апреля 2013-го.

Формальным триггером распродажи стали слухи о намерении Трампа назначить Кевина Уорша новым главой ФРС. Рынок воспринял это как сигнал о возможном ужесточении монетарной политики: Уорш известен более ястребиной позицией по сравнению с действующим руководством регулятора. На этом фоне индекс доллара резко укрепился, что дополнительно надавило на недоходные активы вроде золота и серебра.

Но главная причина падения лежит глубже — в позиционировании участников рынка. Серебро выросло почти на 50% только за январь, золото прибавило около 24% за месяц. Это самый сильный месячный рост с 1980 года. Такое параболическое движение привлекло огромный спекулятивный капитал, но одновременно создало условия для масштабной фиксации прибыли. По данным CFTC, крупные спекулянты в последние недели сокращали нетто-длинные позиции в серебре через закрытие длинных контрактов. При этом короткие позиции оставались на исторически низких уровнях — большие спекулянты увеличили их всего на 16%, управляемые фонды — на 18%. Рынок был переполнен быками и почти лишён противовеса.

Ситуация усугубилась структурой рынков серебра, платины и палладия. Эти рынки значительно меньше по объёму, чем рынок золота или S&P 500. Как отмечают аналитики инвестбанков, спекулятивные потоки в последние месяцы полностью оторвали цены от уровней, где находится реальный физический спрос. Когда началась коррекция, ликвидность быстро испарилась, а падение приобрело лавинообразный характер. Акции крупнейших золотодобытчиков — Newmont, Barrick, Agnico Eagle — потеряли более 8% за сессию.

Несмотря на масштаб обвала, фундаментальная картина для драгметаллов остаётся позитивной. Золото даже после коррекции показывает доходность +12% с начала года. Аналитики полагают, что ФРС в итоге уступит давлению и смягчит политику сильнее, чем закладывает рынок. Крупные банки сохраняют прогнозы по золоту в диапазоне $5400–6200. Однако сегодняшние события напомнили, что на перегретом рынке даже умеренный негатив способен вызвать обвал, который за считаные часы стирает недели роста.

#серебро #золото #обвал #драгметаллы

ЮГК $UGLD — ни дня без сюрпризов

По внезапно появившемуся постановлению суда от 13 марта на счетах ЮГК арестовано 32.1 млрд руб. Арест денежных средств — не исчезновение денег и не автоматическое банкротство. Банк блокирует расходные операции в пределах указанной суммы, и компания теряет возможность свободно распоряжаться этой частью ликвидности до снятия ареста или исполнения требований. Если средств на счетах не хватает, банк приостанавливает операции по имеющимся и продолжает исполнять арест по мере новых поступлений.

Для бизнеса это болезненно прежде всего операционно. Арест ограничивает расчёты с подрядчиками, банками и поставщиками, создаёт риски для финансирования текущих проектов и капитальных затрат. Вопрос уже не только юридический — насколько быстро ЮГК урегулирует требования и не допустит, чтобы обеспечительная мера превратилась в удар по денежному циклу. Сам по себе арест не означает немедленной катастрофы, но резко повышает цену любой управленческой ошибки.

Для миноритарных инвесторов в кейсе ЮГК сейчас важно не золото и не производственные планы, а юридические аспекты. Ещё в июле 2025 года суд обратил актив в доход государства, в августе пакет перешёл Росимуществу, а в январе 2026-го Минфин сообщил, что документы по продаже уже подготовлены и находятся на рассмотрении правительства. Нынешний арест воспринимается не как вырванная из контекста новость, а как очередная глава длинной истории с переупаковкой собственности.

Для акций ЮГК это означает ещё более высокий дисконт за неопределённость. Арест усиливает опасения насчёт доступной ликвидности и того, как будут соблюдаться интересы миноритариев при продаже госдоли, которую ранее забрали у мажоритарного акционера Струкова. Пока нет ясности по механике выхода государства из акций ЮГК и финальному урегулированию споров, волатильность в бумаге будет зашкаливать. Для нас даже просто спекулировать в ЮГК выглядит как сомнительное удовольствие, честно говоря.

#инвестиции #ЮГК #акции #золото

Золото
—
"Защитный актив" (говорили они)

#золото

Обращаю ваше внимание на золото

Кто главный бенефициар из акций? Правильно...

Ну по крайней мере для меня точно. Единственный. Большой. И самый понятный. P...

Кстати, у него, еще и раскорреляция произошла в феврале (золото активно росло, а он снижался).

Так что не пропустите.
Техника не врет. Мои Фибы особенно😎

#золото #полюс #PLZL #акциирф #инвестиции #трейдинг

Налог на сверхдоходы — что известно?

Власти вернулись к обсуждению налога на сверхдохода, на этот раз для золотодобытчиков и производителей цветных металлов. По имеющимся данным, концепция уже проработана на уровне Минфина, Минэка и правительства. Сформирован перечень металлов, цены на которые устойчиво превышали средние значения последних лет. В него вошли золото, серебро, платина, никель и медь.

Конъюнктура действительно располагает. За 2025 г. золото подорожало на 64.4%, серебро выросло в 2.5 раза, платина удвоилась, палладий прибавил 90%. Медь подскочила на 44%, никель — на 10%. В феврале 2026 г. золото и вовсе пробило отметку $5000 за унцию, хотя к концу марта откатилось к отметке $4600.

При этом на съезде РСПП 26 марта Сулейман Керимов предложил добровольный взнос в бюджет. Инициативу поддержали Владимир Потанин и Олег Дерипаска — вместе они выразили готовность добровольно «скинуться» суммарно 460 млрд руб. Однако, по словам федерального чиновника, вопрос налога на сверхдоходы после этого совещания с повестки не снят.

Под потенциальный налог попадают крупнейшие игроки отрасли — Полюс и Норникель. При этом ранее аналитики оценивали, что одно только повышение НДПИ на золото способно сократить дефицит бюджета на 1 трлн руб. Увеличение в три раза ставки НДПИ на металлы Норникеля принесло бы ещё 200 млрд руб. Суммарные сверхдоходы золотодобытчиков экономисты оценивают в сумму до 1 трлн руб., а государство, по подсчетам экономистов, может забрать от четверти до половины.

Пока Минфин не даёт официальных комментариев, но при расширении бюджетного дефицита вопрос о сверхдоходах вполне может вернуться в активную фазу обсуждения уже до конца года.

#акции #золото #золотодобытчики #полюс #норникель

Ровно неделю назад предупреждал вас о золоте. Сценарий в точности исполняется с моего уровня Фибы😎

Поздравляю всех, кто услышал.
Хорошего дня и отличных торгов!🔥

#золото

Кто пропустил - дублирую.

На выходных говорил вам про Полюс. Посмотрите вот с этой минуты:

https://www.youtube.com/watch?v=rj6n9OgU6j4&t=665s

#полюс #золото #plzl #инвестиции #трейдинг #фондовыйрынок

Полюс $PLZL — мы вас предупредили

Среди всех компаний на российском рынке именно Полюс выглядит в самом уязвимом положении перед возможным налогом на сверхприбыль. Объясняем почему.

Прибыль компании за 2025 год сравнивается со средней прибылью за 2018–2019 годы, и с суммы превышения взимается налог по ставке 20%.

У Полюса средняя прибыль за тот период составила около 77 млрд руб. В 2025 году компания заработала 314 млрд руб. Разница — 237 млрд руб. 20% от этой суммы — примерно 47.4 млрд руб. Для компании с такой прибылью сумма ощутимая, но главная проблема даже не в ней.

При этом даже если содрать эти 47 млрд руб. с Полюса, то это закроет менее 1% федерального бюджета.

Для акционеров Полюса новость явно негативная. Прямой удар по компании — сокращение чистой прибыли и дивидендной базы. Косвенный — переоценка мультипликаторов, потому что рынок начнёт закладывать в цену постоянный риск повторных изъятий. Если государство один раз забрало сверхдоходы в связи с ценами на золото, ничто не мешает сделать это снова при следующем ценовом ралли. Конкретика, скорее всего, появится после 30 апреля, когда отчитаются все крупные компании. До тех пор Полюс остаётся главным кандидатом на "стрижку".

#полюс #золото #акции #налоги #инвестиции

ЮГК $UGLD — что происходит!?

Южуралзолото за последний год успел стать одной из наиболее волатильных акций российского рынка. Сначала проверки на производстве, потом отъем доли у мажоритарного акционера Струкова, потом внезапный арест имущества на 32 млрд рублей (который потом был оперативно снят), сейчас вот внезапно объявили стартовую цену для продажи национализированной госдуарством доли:

67,2% ПАО "ЮЖУРАЛЗОЛОТО ГК" ОЦЕНЕНО ДЛЯ ПРОДАЖИ В 140,4 МЛРД РУБ., ВМЕСТЕ С ОСТАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ - В 162 МЛРД

ОТКРЫТЫЕ ТОРГИ ПО ПРОДАЖЕ АКТИВОВ ГРУППЫ ЮГК ПЛАНИРУЕТСЯ ПРОВЕСТИ В НАЧАЛЕ МАЯ

=> в пересчете на акцию получается 0.95 руб.

Для инвестора это может выглядеть заманчиво: купить сейчас по текущей, слить в районе цены аукциона, разницу себе в карман.

Но не все так просто. Во-первых, нет никаких 100% гарантий что аукцион вообще состоится— как бы глупо это ни звучало.

Во-вторых, нет гарантий что итоговая цена не окажется ниже стартовой, примеры уже есть:

"Шереметьево" стало владельцем аэропорта "Домодедово" по цене вдвое ниже стартовой - РБК - ИНТЕРФАКС"

Инвесторы, судя по всему, уже смекнули и не спешат закупаться акциями. Поэтому если не боитесь очередных "приколов" вокруг компании — можно действовать на свой страх и риск*

*не является инвестиционной рекомендацией

#UGLD #акции #золото #южуралзолото #инвестиции

Полюс — оправдана ли отмена дивидендов?

Акции Полюса грохнулись более чем на 40% после одиозного решения менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года. Мы уже писали на тему ранее, но нас настолько завалили вопросами, что коснемся темы еще раз.

Формально у компании есть аргументы в пользу такого решения. Растут производственные издержки, увеличивается налоговая нагрузка, цена золота скорректировалась после рекордных уровней, а инвестпрограмма требует денег. При параллельной реализации нескольких крупных проектов роста компания способна удвоить добычу к 2030 году и выйти на EBITDA порядка $16 млрд. На этом фоне решение заморозить выплаты акционерам и направить весь денежный поток в капитальные расходы выглядит по-своему обоснованным.

Но если поглядеть чуть внимательнее, эта логика выглядит слишком притянутой за уши. Все перечисленные факторы не возникли внезапно прошлым вечером. Налоговая нагрузка росла постепенно, стоимость долгового финансирования была видна задолго, амбиции по росту добычи компания декларировала публично и давно. Дивидендная политика при этом формально оставалась неизменной. И вот без какой-либо подготовки рынка появился анонс с рекомендацией полностью прекратить выплаты на четыре года вперёд.

Корпоративная структура добавляет неопределённости. Менеджмент «Полюса» фактически назначен Советом директоров, который контролируется структурами Сулеймана Керимова с долей около 46%. В такой конструкции рекомендация менеджмента и воля мажоритария практически неотличимы друг от друга. Миноритариям с долей около 24% просто сообщили о решении.

Тем не менее, если вы застряли в акциях, но готовы держать в долгосрок — то основания держать акции по-прежнему есть. Если золото стабилизируется хотя бы на текущих уровнях, проекты войдут в эксплуатацию в срок и EBITDA к 2030–2031 годам дотянется до прогнозных $16 млрд, дивидендный потенциал станет действительно весомым. Но между «может сработать» и «так делается» пролегает большая дистанция. Рынок доверяет компаниям, которые управляют ожиданиями заранее, а не ставят акционеров перед фактом внезапными анонсами.

#золото #полюс #акции #инвестиции

Золото — наблюдаем оживление

Золото третью сессию подряд прибавляет в цене и в моменте торгуется по $4243 за унцию — вблизи месячных максимумов. После того как в конце февраля начался американо-иранский конфликт, металл упал больше чем на 20% от январского пика в $5600 — и текущее восстановление происходит на конкретном катализаторе, а не в рамках какого-то размытого «возвращения интереса к защитным активам».

Главная причина — дипломатические сигналы вокруг Ормузского пролива. Трамп заявил, что соглашение о возобновлении судоходства через пролив может быть достигнуто уже сегодня. Катар сообщил о разработанном проекте договора, а американские СМИ написали о том, что Вашингтон, Тегеран и Маскат близки к соглашению. Рынок тут же переоценил нефть вниз, и именно через этот канал золото и получило поддержку.

Механизм работает через несколько звеньев. Дешевеющая нефть снижает инфляционные ожидания — а вместе с ними и давление на ФРС в пользу подъёма ставки. Ожидания сентябрьского повышения сократились примерно до 57%, ещё недавно рынок закладывал 67%. Для золота, которое не приносит процентного дохода, снижение реальных ставок — главный двигатель роста золота.

Важно при этом понимать хрупкость ситуации. Иран публично заявил, что не ведёт прямых переговоров с Вашингтоном, а перебои судоходства через Ормуз продолжают удерживать нефтяные цены выше довоенных уровней. Рынок торгуется на надеждах, а не на факте подписанного договора. Сорвутся переговоры — нефть пойдёт вверх и вся цепочка сработает в обратную сторону.

Тем, кто следит за этой темой через российский рынок — GLDRUB на Мосбирже торгуется в лотах по 1 граммy, расчёты T+1, доступно через брокерский счёт и ИИС. Металл хранится в Национальном клиринговом центре, входящем в группу Мосбиржи. Сейчас это один из немногих оставшихся инструментов на рынке, который позволяет получить экспозицию на золото без лишних хлопот.

#золото #инвестиции #акции #трейдинг