#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 1.55%
> Henry Ford: 4.69%
> Iron Arny: 1.24%

> Индекс Мосбиржи: -0.61%
> Индекс S&P500: 2.55%

Описание:
👉Портфель IJ:
Неделя прошла успешно - на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.7% наш портфель смог прибавить +1.6%. Это удалось за счет шорт-позиций в индексе Мосбиржи, НЛМК, ЛУКОЙЛЕ, Тинькове, а также покупки фьючерсов на валюту. Закрываем неделю в net long 80%

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
За неделю сезон отчетов и снижение доходностей по длинным бондам принесли нам рост портфеля примерно на 5% vs рост S&P на 2.5% - после недели отставания мы начали догонять рынок

👉Портфель Iron Arny:
Портфель облигаций за неделю вырос на +1.3% на фоне снижения ключевой ставки сразу на 150 б.п. до 8%.
Смягчение ДКП продолжается более активными темпами, поскольку дезинфляционные тренды преобладают в моменте. Хороший урожай и сезонность в августе-сентябре могут усилить дезинфляционную тенденцию, что может открыть дорогу для ключевой ставки к 7% уже в этом году! Но проинфляционные факторы могут усилиться в 4 кв 22 - 1 кв 23 г, что может вынудить ЦБ РФ оперативно реагировать повышением ставки. Выходящая статистика в ближайшие месяцы будет иметь определяющее значения для рынка облигаций. В конце 3 кв разумно будет уходить в защитные инструменты - линкеры и флоутеры, снижать дюрацию порфтеля. А пока остаёмся в тренде на смягчение ДКП.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​#US_watch

ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА СТРИМИНГОВЫХ СЕРВИСОВ

Рынок видео по запросу – достаточно молодая отрасль. В последние несколько лет спрос на стриминговые услуги рос с высокой скоростью. Стриминг практически полностью вытеснил рынок DVD-дисков и даже смог составить конкуренцию кинотеатрам, но с учетом успехов предыдущих лет, компаниям нужно искать новые возможности для роста.

В сегодняшнем посте мы расскажем, что:

👉 Рынок стриминговых сервисов продолжит расти, но с более умеренными темпами;

👉 Рецессия будет спокойно пройдена сектором стриминга;

👉 Новые возможности монетизации - основной драйвер ростов финансовых результатов компаний;

👉 Cтратегические инициативы менеджмента помогут Netflix преодолеть временные трудности.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

#мысли_управляющего
#daily
#timestamp

МЫСЛИ НА ЭКВАТОРЕ ГОДА

Каждый год особенный: в 2019 было много рисков санкций, но они не сыграли. В 2020 был COVID. В 2021 печать денег неимоверных масштабов. А в 2022 инфляция, кризис международной финансовой инфраструктуры и заход в рецессию.

Глядя на эти вещи в перспективе, понимаешь, что «обычного года» не бывает. Нужно уметь приспосабливаться и ловить центральную тенденцию - лишь в этом секрет успеха.

ЧТО Я ЖДУ В ОСТАТОК ЭТОГО ГОДА?

🇷🇺 на российском рынке я думаю центральная тенденция - это ослабление рубля и отток капитала

- когда закончатся конвертации расписок, широкий рынок перестанет заливать (предположу, что с сентября)
- с достижением отметки 65/$ я бы ждал роста рынка (в конце концов я поставил бы на пик 80-85₽/$ через полгода)
- темп инфляции к осени вновь ускорится, и ЦБ может повысить ставку, а потом продолжить снижение
- после всех конвертаций Сбербанк вернется к небольшим дивидендам, возглавит рынок

🇺🇸в США все идет более классически: экономика из перегрева уходит в рецессию

- это значит, что за небольшим ростом в последний месяц я жду еще снижение - порядка 20% вниз по S&P от локальной вершины, это может продлиться еще до ноября-января
- сырье, такое как нефть или медь, сталь, традиционно снижается в рецессию и снизится еще (т.е. на российском рынке для многих экспортеров будет «встречный ветер»)
- снизятся доходности гособлигаций, в них можно переждать и заработать до конца года

🛡 В итоге, сейчас для большинства инвесторов остается приоритетом сохранение капитала и защита от инфляции.

А для спекулянтов и макро фондов сейчас горячая пора заработка на валютах, % ставках, long/short - например, флагманский хедж-фонд Рэя Далио только в 1П 2022 заработал инвесторам +32%.

Invest Heroes как макро ориентированной команде также удается обходить рынок в этой среде
- в России наш флагман +13.8% (рынок -45.5%)
- в США наш флагман -10% (рынок -18%)

🧮 Учитывая тренд, думаю к концу года в России мы вполне можем побороться за +30-35%, а в США +5-10% на глубоко негативных рынках.

Если вы хотите знать, как это получается, вы знаете как нас найти.

MAY THE FORCE BE WITH US - ДА ПРИБУДЕТ С НАМИ СИЛА

​​СЕКТОР МЕТАЛЛУРГИИ НАХОДИТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ

Металлурги представили усеченные операционные результаты за 2 полугодие 2022 г. По итогам 1 квартала компании показали хорошие операционные результаты, но во 2 квартале произошел резкий спад. Продажи стали снизились на 8.4% кв/кв до 3 808 тыс. т у НЛМК, на 16.8% кв/кв до 2 268 тыс. т. - у Северстали и на 18.1% кв/кв до 2362 тыс. т. - у ММК. Европейские и Американские заводы НЛМК продолжают работать, но есть высокая вероятность заморозки этих активов. Как раз за счет поставок слябов в Европу и США (продажа слябов пока не под санкциями), продажи стали у НЛМК снизились не так сильно, как у ММК и Северстали, но отметим, что слябы - низкомаржинальная продукция.

Мы не считаем сектор металлургии РФ интересным, и вот основные причины:

1. Снижение цен на сталь. Мы ожидаем снижения цен на сталь как на внутреннем рынке, так и на экспортном рынке. Основная причина снижения внутренних цен стали - навес предложения из-за ограничения экспорта в недружественные страны (~10 млн т. или ~13% от общего производства стали). Глобальные цены на сталь, по нашему мнению, будут корректироваться из-за снижения спроса на сталь вследствие ожидаемой нами мировой рецессии ( мы ждем пика в 4 кв. 22г. - 1кв. 23 г.).

2. Сокращение производства. Мы ожидаем сокращения производства стали на ~25-30% г/г в следующие 12 месяцев из-за большого предложения на внутреннем рынке и сокращения спроса на сталь, особенно со стороны строительного сектора. Подробности читайте в посте.

3. Дисконт на сталь и крепкий рубль. Зарубежные импортеры российской стали требуют огромных дисконтов до 30-40%. В совокупности с крепким рублем и увеличением затрат на логистику экспорт стальной продукции в текущих условиях низкомаржинален или даже убыточен в некоторых случаях.

В целом, мы считаем сектор металлургии неинтересным для инвестиций в краткосрочной перспективе из-за ожиданий по падению цен на сталь, сокращению производства и крепкого рубля. Сегодня наши подписчики получили актуальный взгляд на сектор металлургии с новыми целевыми ценами.

Марк Пальшин
Analyst
@Palshinmd

#мысли_управляющего
#хокку

ВЫЙТИ ИЗ ОЦЕПЕНЕНИЯ

Глядя на настроения российских инвесторов, можно легко увидеть уныние. Оно и неудивительно: рынок в последние месяцы не растет.

Делюсь с вами рецептами как с бороться с этой ситуацией:

1. Все начинается с того, чтобы принять ситуацию.

Что уже случилось, то случилось

2. Затем нужно проанализировать что происходит

Я уже писал, какие тренды жду до конца года - дальше нужно понять как их использовать

Вам нужно из всей неразберихи выделить 2-3 большие вещи. Заметные невооруженным взглядом / это ваши опоры, вы в них должны быть уверены на 6-12 мес. вперед

👉 Никакие из ваших решений не должны этим вещам противоречить

3. Третий шаг - начать изменения. Поняв куда дует ветер, перестраивайте паруса

🚂 не стойте против паровоза тренда. Если ваш текущий портфель стоит против трендов, меняйте его радикально

Если эти тренды говорят, что, к примеру, акции упадут, то значит акции стоит распродать или мощно захеджировать

Если тренды за рост гособлигаций перед кризисом в США, то почему бы например не вложить в них 50-70% капитала?

❗️ Не бойтесь нового на этом этапе. Не бойтесь делать того, чего вы не делали ранее.

✅ Верьте себе и своей логике. Что выглядит логично и обоснованно, на то и ставьте

4. Восстановите доверие к себе

Если вы потеряли деньги, возможно вам стоит поставить себе «неуд» и уменьшить на 50% сумму, которую вы инвестируете

Остальное, например, отправить в депозит на 3 месяца

Когда ваши новые сделки на горизонте в 3 мес. принесут плоды, вы больше поверите в себя и можете расчехлять депозит снова

Ведь управление деньгами = решения. Если ты перестал верить себе и во всем сомневаешься, то будешь метаться и плодить ошибки и досаду, которая разъедат изнутри

5. Подумайте - возможно, вы по натуре не управляющий, и лучше вас справится другой человек

Далеко не всем дано работать с риском с успехом

В конце концов, все из нас продолжат работать с деньгами. Кто-то на рынке, кто-то в депозите итп

Но важно не прятать голову как страус в песок. Если вас облили ледяной водой или ошпарили, это не повод замирать.

Регенерируйте, развивайтесь. Сейчас такое время, когда волатильность высокая, и правильно сменив тактику вы можете все быстро начать приумножать.

ГЛАВНОЕ - НЕ ЗАКАПЫВАЙТЕСЬ В ПЕСОК, А НАОБОРОТ ПОДНИМИТЕСЬ ПОВЫШЕ, ОСМОТРИТЕСЬ И СОСТАВЬТЕ НОВЫЙ ПЛАН

​#нефть #нефтегаз

ПЕРСПЕКТИВЫ ПЕРЕНАПРАВЛЕНИЯ НЕФТИ В АЗИЮ

На фоне санкций ЕС Россия перенаправила существенную часть экспорта нефти из Европы в Азию на танкерах. С февраля объем поставок нефти в Азию по морю вырос на 1 млн барр./сутки – примерно на 50% относительно уровня прошлого года.

Разберем, насколько устойчив этот тренд. А подписчики нашей аналитики видят, какие нефтегазовые компании мы включаем в портфель сейчас.

В посте:

👉Пропускная способность портов позволяет перенаправлять нефть в Азию, вопрос в том, что нужно больше танкеров;

👉Есть риски, что некоторые европейские компании откажутся перевозить российскую нефть, когда в силу вступит запрет на страхование российских перевозок;

👉Текущий объем поставок в Азию может сохраниться, если удастся решить вопрос со страхованием танкеров (ЕС запретил с 2023 г. европейским компаниям страховать суда, перевозящие российскую нефть).

ПОСТ

Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg

#мысли_управляющего
#daily

КОРОТКОЕ ОТПУСКНОЕ ДЕЙЛИ 🗓

Наконец-то на российском рынке акций можно заметить силу. Это даже непривычно.

#timestamp Фиксирую этот момент: думаю, это не временно, и инвесторам стоит готовиться, что рост - это не подскок перед падением ниже, а рост, и за коррекцией будет еще рост

Вот несколько идей, почему это может быть начало:

✅ курс $ не падает, доходы бюджета от экспорта упали на 20-40% по нефти, газу, металлам

♻️ на Украине некоторые западные компании покупают с/х землю крупным лотом. Видимо, ждут разрядки

🏧 в сентябре нас ждет новая волна выхода с депозитов

⚜️ власти наконец-то готовы включать бюджетное правило / по некоторым оценкам, речь про сумму до $50 млрд в юанях

В общем, каждый делает свои выводы. Я не на 100% в лонге сегодня, но мысль, думаю, вам донес.

Посмотрим, будет ли индекс Мосбиржи на 2500+ к концу года - я думаю, что будет.

WE GOT ACCUSTOMED TO BEAR MARKET. Time to rethink?

​​#US_watch

ФРС ПРОДОЛЖАЕТ УЖЕСТОЧАТЬ ПОЛИТИКУ, А РЫНОК ОБРАДОВАЛСЯ

27 июля прошло заседание ФРС, на котором комитет единогласно принял решение об увеличении ставки на 0.75%. Теперь она составляет 2.5%.

👉 Решение ФРС было в рамках ожиданий большинства аналитиков. Также Пауэлл сказал, что дальнейшее повышение процентной ставки будет уместным, а также оно возможно на "необычно" большой шаг, в зависимости от поступающих данных (0.75% - 1%).

👉 ФРС уверенным темпом идёт к нейтральной ставке в 3% - 3.5% к концу года, а на скорость повышения ставки будет влиять макро статистика как по инфляции, так и по занятости.

Но почему, если все было в рамках ожиданий, рынок отреагировал бурным позитивом?

👉 Во-первых, Пауэлл сообщил, что ДКП будет корректироваться при возникновении "рисков" в будущем. Рынок интерпретировал это как сигнал на будущее снижение ставки во время рецессии. Однако в этом сообщении рынку нет ничего удивительного, с учетом того, что текущая ставка США, например, выше чем 7-дневная ставка в Китае. Также все иные посылы Пауэлла говорят о том, что до рецессии ставка будет только расти и сигнала на ослабление курса не было.

👉 Во-вторых, Пауэлл сказал, что ожидает в ближайшее время замедление инфляции и замедление роста ВВП как необходимое условие замедления инфляции. Этот посыл также не нов для инвесторов, так как постепенно со спадом цен на нефть, металлы и с/х из инфляции уходят краткосрочные факторы.

👉 В-третьих, Пауэлл не думает, что США находится в рецессии из-за сильного рынка труда. Это тоже не удивительно, так как рецессия, по определению, это спад экономики два квартала подряд, а прошлый квартал показал рост в номинальных цифрах. Также идёт достаточно бодрое снижение реальных доходов населения и замедление крупных отраслей в США, что является более показательными индикаторами наступающей рецессии.

Вывод:

👉 Мы считаем, что всплеск рынка на фоне последнего заседания ФРС не означает улучшения долгосрочных настроений инвесторов и глобального разворота рынка.

👉 Сейчас выходят отчетности крупных компаний, которые, в основном, достаточно уклончиво говорят о дальнейших перспективах бизнеса. Но видно, что у многих международных компаний уже начинает снижаться маржа как из-за высокой инфляции в США и дефицита рабочей силы, так и из-за укрепления курса доллара к основным мировым валютам.

👉 Достаточно слабые результаты показывает рекламный рынок, который вынужден снижать гайденсы на будущее. Реклама - строка расходов компании, которую можно довольно быстро срезать, поставив на паузу бюджеты на рекламных площадках, поэтому рекламная отрасль является опережающим индикатором к рецессии.

​​#banks

ЦБ УЛУЧШАЕТ ПРОГНОЗ ПО ЭКОНОМИКЕ В 2022. БАНКИ СТАЛИ ИНТЕРЕСНЫ К ПОКУПКЕ?

Казалось бы, ситуация улучшается – ключевую ставку снизили на 150 б.п. до 8%, прогноз по инфляции снижен, прогноз по снижению ВВП пересмотрен вверх на 2022 год. Значит ли все это, что банки могут быть интересными к покупке по текущим ценам?

В этом посте мы разберем:

👉какие ключевые изменения сделал регулятор в последнем пересмотре прогноза и как они влияют на банки;

👉какие основные изменения происходят в банковской отрасли;

👉интересна ли отрасль для инвестиций сейчас.

ПОСТ

Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 11.56%
> Henry Ford: 0.83%
> Iron Arny: 0.26%

> Индекс Мосбиржи: 5.58%
> Индекс S&P500: 4.26%

Описание:
👉Портфель IJ:
По результатам недели наша стратегия значительно обогнала бенчмарк. Мы продолжали сокращать нефтянку в пользу других экспортеров. В совокупностью с нашей ставкой на ослабление рубля, лонг позиции принесли 11% за неделю. Под конец мы начали переходить в защитный режим, хеджируя портфель шортом IMOEX. Видим техническую коррекцию в долларе и индексе.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
На этой неделе было много макро событий: ФРС, отчетности, данные по ВВП США. Все это подразумевало высокий уровень волатильности, и мы решили сократить чистый лонг. Данные показали красные сигналы, но рынок позеленел, что похоже на технический рост. Ждем дальнейшего снижения основных индексов.

👉Портфель Iron Arny:
Неделя в облигациях была спокойной. После очередной статистики недельной дефляции в ОФЗ были небольшие покупки.
В корпоративном сегменте состоялось первое размещение облигаций в юанях на Мосбирже. Первопроходцем стал Русал. Спрос был настолько большой, что компания предложила инвесторам ещё один выпуск на следующий день.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​#US_watch

МЕДЬ УЖЕ ВСТУПИЛА В ФАЗУ РЕЦЕССИИ

Стоимость промышленных металлов, в том числе и меди, скорректировалась за последний квартал в среднем на 30% от своего пика. Основной причиной снижения стали опасения инвесторов относительно надвигающейся рецессии, количественного ужесточения, а также роста ставок ФРС (с ростом DXY стоимость сырья обычно снижается).

Так как рынок заранее закладывает в цену актива общеизвестные факторы до момента фактического наступления события, мы считаем, что уже сейчас весь негативный фон уже сидит в цене. В связи с этим мы решили разобраться, что ожидает медь на краткосрочном и долгосрочном горизонте, и кто может выиграть от будущего дефицита материала. Давайте разбираться.

В статье мы расскажем, что:

👉 медь — важный индикатор экономики;

👉 зеленая повестка сгенерирует дефицит;

👉 что ожидать от динамики стоимости меди;

👉 когда делать ставку на медь.

ПОСТ

Курапов Андрей
Senior Analyst
@RMorty

​​#мысли_управляющего
#daily

✅ 5 ТЕМ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ

1. Рецессия и как ее играть

- в США второй квартал подряд отрицательный реальный рост ВВП. Тем не менее, рынок труда (традиционно) лагует по отношению к экономике, и пока не вырастет безработица, сложно рассчитывать на сокращение потребительских расходов, поэтому экономика останется на плаву, и есть чем подкармливать инфляцию
- таким образом, реального спада в экономике нам ждать ещё 3-6 месяцев, а пока она будет "в чистилище" - растет в номинале, сжимается в реале. И все это на повышенной инфляции

В этих условиях я бы ждал снижения акций США в общем и целом, т.к. прогнозы почти всех компаний снижаются, и рост будет замедляться дальше. В то же время, отлично показывает себя покупка длинных Treasuries и шорт нефти/нефтянки.

2. Расконвертация расписок в РФ

- мы знаем, что на 7 и 15 августа намечена расконвертация, т.е. должен образоваться навес акций, которых много у нерезидентов

Это отличный повод сделать 2 вещи - хеджироваться накануне (событие предсказуемое, поэтому рынок начал снижаться заранее), плюс закупаться некоторыми фишками. Например, на мой взгляд интересно выглядит на уровнях пониже текущих Сбербанк

3. Возможные ограничения к НКЦ

- все больше банков отключаются от SWIFT / некоторые банки советуют клиентам продать все доллары во избежание блокировок, и это реальный риск, хоть и лишь риск (обострение событий вокруг СВО, например, проведение референдумов, всегда может дать нам новую волну санкций)
- если такое случится, то, как я понимаю, расчеты на СПБ Бирже перестанут вестись или пойдут через рубли (??) - инвесторы тут могут оказаться в неприятной ситуации

Эти факторы - повод ещё раз пересмотреть наши с вами лимиты на размер позиций в долларе и евро, фьючерсах на них. Возможная замена - еврооблигации с работающими выплатами, юань и золото. Все три заменителя несовершенные, но... 🤷‍♂️

4. Тренд в USD/RUB

- как ни крути, готовится новое бюджетное правило. При этом доходы от экспорта падают по линии нефти и металлов (по газу растут)
- параллельно мы понимаем, что расконвертация расписок приведет к оттоку капитала и усилит спрос на валюту

Поэтому exposure на валюту и валютных экспортеров - must have тактика для рублевого портфеля. Главное, стоит учесть рецессию = что горизонт сделок не инвестиционный, а на 3-6 мес., и параллельно с ростом USD может падать стоимость сырья на мировых рынках

5. Тайваньский фактор (поездка Пелоси)

- логично, что в случае чего будет отток из китайских акций (он уже пошел), поэтому держать их опасно
- золото сыграло вверх на нем и является хорошим хеджем наравне с Treasuries и акциями оборонного сектора США

Лишний повод инвесторам в России купить акции сектора золотодобычи 😊 и рассмотреть золото в связке с облигациями РУСАЛа

ЕСЛИ В ТЕРМИНАХ ДЕЙСТВИЙ, ТО

👉 мир идет в рецессию походкой черепахи, и время ещё есть. Инвесторам в России нужно балансировать между валютой и покупкой дешевых акций до конца года - это может дать существенный return, но далее последует откат вниз и инвест портфель нужно собирать уже после рецессии

👉 в США готовиться к новым 3-6 мес. отрицательного роста, когда инвестиционный портфель акций вряд ил принесет денег и нужно выбирать тактики long/short или играть на рынке облигаций

Как извлечь для себя выгоду из этих трендов и подготовится к сложным событиям - читайте в нашем сервисе Invest Heroes по подписке: он поможет вам быстро реагировать на ситуацию и собрать оптимальный портфель.

GOOD MORNING 😊

​​#bonds

ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ. ЧТО ТАКОЕ И ДЛЯ ЧЕГО.

27 июля Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск облигаций, замещающих еврооблигации. Эмитентом-первопроходцем стала ПИК-Корпорация – это эмитент рублевых облигаций Группы ПИК.

Выпуск имеет все параметры как у еврооблигаций, кроме объема выпуска – $395 млн у замещающих vs $525 млн у евробондов. Срок погашения, купонная ставка, номинал одинаковые.

Меньший объем выпуска объясняется тем, что он соответствует объему прав держателей евробондов ПИКа, учитываемых в российских депозитариях (75%). В итоге 75% выпуска станет обслуживаться в рублях по курсу ЦБ для держателей в российских депозитариях через замещающие облигации, а 25% выпуска останутся на руках держателей в иностранных депозитариях.

В посте мы разобрали суть замещающих облигаций, почему они начинают появляться и что это значит для российского инвестора. Забегая вперед скажу, что теперь покупка некоторых корпоративных евробондов становится безопаснее, но ей все еще далеко до корпоративных рублевых облигаций.

ПОСТ

Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin

​​#special

СЕРГЕЙ ПИРОГОВ В ЭФИРЕ НА ТЕЛЕКАНАЛЕ РБК

Сегодня Сергей комментировал рыночную ситуацию в утреннем эфире на телеканале РБК

Основные моменты:

Как мы уже ранее комментировали, снижение рынка обусловлено ожиданием прихода дружественных нерезидентов, конвертации расписок и последующих распродаж (часть инвесторов шортят, кто-то снизил позиции, чтобы купить дешевле).

При этом отток капитала дружественных нерезидентов может привести к ослаблению рубля, что будет помогать котировкам экспортеров

Что касается ситуации с Тайванем:
👉🏻 Не ждем крупномасштабного конфликта между США и КНР, потому что они довольно сильно завязаны друг на друга. Ограничатся взаимными претензиями и ограничениями в случае эскалации
👉🏻 Для нашего рынка в целом сильных рисков в этом не видим, есть риски для юаня
👉🏻 Cтоит обратить внимание на Полюс: на эскалации конфликта золото выросло, с другой стороны, США постепенно скатываются в рецессию на высокой инфляции

По компаниям:
👉🏻 X5 Retail: представила сильную отчётность, но к распискам наше отношение остается настороженным. Компания не сможет быстро переехать в Россию, соответственно, инвесторы не могут получить дивиденды (=не имеют полный набор инвесторских прав). Это делает подобные бумаги в настоящий момент спекулятивными, а не инвестиционными.
👉🏻 Энел и Юнипро: Пока ожидается дисконт по голубым фишкам деньги сюда не доходят. Энергетика - квазиоблигационный сектор, который может быть интересен, но важно, чтобы новые акционеры были ориентированы на получение доходности. У Энел новые акционеры (Лукойл, Газпромбанк), поэтому может быть смена акционерной политики (с ориентацией на дивы и рост стоимости акций), Юнипро - важно, кто купит (Газпром, Новатэк, Интер РАО и пр.) и как будет действовать (будет ли платить дивы).

Подробнее по ссылке: https://tv.rbc.ru/archive/rynki/62e8e7fb2ae596101eb60d2f

​​#мысли_управляющего
#daily

ИТОГИ ПОЕЗДКИ НЭНСИ НА ТАЙВАНЬ

Вчера мне не верилось, что США публично позорил Китай этим визитом, но он состоялся. Как итог, Китаю чтобы не растерять репутацию придется отвечать:
- можно усилить взаимодействие с Россией в пику Вашингтону, помочь обходить санкции
- можно распродавать госдолг США как уже более небезопасный
- можно начать военные учения вокруг Тайваня - такие же, как у России с ноября по февраль вокруг Украины
- можно запретить экспорт некоторых товаров или компонентов в США, такие как редкоземельные металлы, например

Все эти вещи = рост нестабильности в мире, риск усиления инфляции и сбоев в производстве и логистике / подталкивание к кооперации Китай и России. Плюс это некоторые шансы на директивы от правительства Китая на работу с Россией (пока крупный китайский бизнес все же держится за соблюдение санкций)

Больше я бы не делал далеко идущих выводов, и последил за развитием ситуации - кто знает, какие именно меры активирую политики?

ЧТО С РОССИЙСКИМ РЫНКОМ?

1. Недолго прожил лонг в черных металлургах: рубль пока ещё слишком крепкий для их экономики, о чем говорили вам ранее. Сектор остается аутсайдером несмотря на все меры Правительства

2. ГМК Норникель быстро слил свой рост (был шорт-сквиз ранее) - медь и пром. металлы играют уже рецессию. Мы писали об этих проблемах вам вот здесь

3. Банки возвращаются в прибыль на фоне удешевления фондирования и мягкой рецесии в экономике. Я могу предположить, что это активирует переоценку СБЕРа до 180-240Р за 2-3 года, и акции банка торгуются лучше рынка. Вот подробнее материал нашего аналитика на эту тему

4. Фуд ритейл = чемпион, недаром акции Магнита одни из лучших на рынке в этом году. Белуга тоже в поряде. А вот непродовольственные товары не так перспективны

5. Газпром остается аутсайдером: я понимаю происходящее как игру в кто кого пересидит - т.е. поставки газа в Европу ограничиваются, что создает вопросы населения Европы к их политикам. Думаю, что акции компании продолжат проигрывать рынку, а управляющие перенаправят деньги в акции Новатэка, Сбербанка и ЛУКОЙЛа. Мы вас предупреждали в #timestamp

В общем, читайте наш канал и увидите заранее то, о чем потом напишут в новостях 😜 Мы готовимся к небольшой продаже 7-8 числа, но вообще настроения такие что все сидят с кэшем готовые покупать... и мы тоже

ГЛОБАЛЬНО

👉 нефть, думаем, может сходить к $90, технически смотрит в ту зону
👉 VIX = 23.5 уже был, ждем роста волатильности и снижения рынка в США снова

MARKET WILL CLIMB THE WALL OF WORRY

​​#US_watch

РЕЦЕССИЯ НА РЫНКЕ РЕКЛАМЫ: НАСКОЛЬКО ВСЕ СТРАШНО?

Достаточно продолжительное время сектор онлайн-рекламы бил ожидания как аналитиков, так и владельцев бизнеса, ежегодно увеличиваясь высокими темпами. Этому способствовали как рост внимания к отрасли электронной коммерции, так и общая диджитализация модели потребления по всему миру. Однако уже 1 половина 2022 года дала понять, что настолько высокие темпы развития слишком долго удерживать не получится.

В сегодняшней статье мы поговорим о том, что:

👉 Ожидаемые темпы роста рынка онлайн-рекламы ниже тех, что прогнозировали полгода назад.

👉 Крупные представители сектора уже отмечают трудности, связанные с макроэкономическими проблемами, и не считают, что они быстро уйдут.

👉 Из-за высокой доли валютной выручки сейчас наблюдается дополнительное давление на финансовые результаты рекламного бизнеса.

👉 Рынок рекламы достаточно быстро восстановится после кризиса, нужно быть готовым покупать самые перспективные компании.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

​​#US_watch

ДАННЫЕ ПО ВВП США НЕ ОПРАВДЫВАЮТ ОЖИДАНИЯ

Итак, вышли данные по ВВП США. ВВП США во 2 кв. показал -0.9% кв/кв против ожиданий +0.5% кв/кв.

Да, это плохо, и все уже начали говорить о рецессии. Но не всё так просто.

👉 Во-первых, те данные, которые опубликовали - это реальный ВВП США и динамика реального ВВП.

Чисто теоретически, это номинальный ВВП, который уменьшается на специально рассчитанный дефлятор, который около CPI, но не совпадает с ним.

👉 Во-вторых, по определению, правильно смотреть на номинальный ВВП и его динамику для определения рецессии. Поэтому, по правилам, это еще не рецессия.

👉 В-третьих, это рынок и каждый тут сам придумывает, как и что интерпретировать. Поэтому для кого-то это рецессия, но для профиков - это не рецессия.

👉 А всё потому, что реальные значения в целом важны для рассмотрения таких вещей, как базовая потреб. корзина и так далее, чтобы соотносить рост доходов и инфляции между собой.

👉 В ВВП же сидят как базовые потреб. расходы, так и производство, поэтому от "объёма" тут особо не интерпретируешь результат корректно.

Если базовые потреб. расходы падают на фоне того, что инфляция > роста з/п, то производственная инфляция в разы выше потребительской, что полностью компенсирует выпадение объёмов, поэтому:

👉 1. Идёт снижение реальных доходов (уже несколько месяцев);
👉 2. PMI в производстве выше 50, это значит рост;
👉 3. PMI в сервисе показали значение ниже 50, это значит падение.

В результате, по месячным данным, 70% ВВП это сервисы, 30% - производство. Производство за все 3 месяца 2 кв. - выше 50, сервис - 2 месяца больше 50, а 1 месяц - ниже 50. Поэтому номинальный ВВП показал рост.

Технически это не рецессия.

А вот в 3 кв. она вполне может быть уже по всем правилам.

​​#show

ВОТ ТАКИЕ ПИРОГИ

Друзья, ловите свежий выпуск нашего шоу!
На этой неделе мы обсуждаем:

1) 8 и 15 августа = допуск дружественных нерезидентов и расконвертацию расписок

2) Ситуация вокруг газа в Европе и как это влияет на Газпром и Новатэк

3) Что мы ждем от рынка нефти в ближайшие 2-3 месяца

4) Рынок США: что мы ждем от рынка после сезона отчетов и далее

Как всегда, ждем от вас вопросы в комментариях к видео, а сами готовим для вас спецвыпуск про дивиденды 🏧🥂

​#нефть

ЧТО С ЗАПРЕТОМ НА СТРАХОВАНИЕ ТАНКЕРОВ

На днях были новости о том, что Запад откладывает запрет на страхование судов с российской нефтью. Давайте разбираться, что это значит.

В июне ЕС принял 6 пакет санкций, который включает эмбарго на поставки российской нефти в Европу и запрет на страхование судов с российской нефтью в третьи страны. Эти меры вступают в силу с декабря 2022 года.

Великобритания, в свою очередь, к запрету на страхование судов, доставляющих российскую нефть в третьи страны, так и не присоединилась. В последнем пакете британских санкций Лондон ввел запрет пока только на страхование танкеров, которые ввозят российскую нефть в саму Великобританию (с 1 января 2023). При этом Великобритания играет ключевую роль на рынке страхования, поэтому без ее присоединения к аналогичным санкциям, меры не так эффективны.

В июле ЕС разрешил европейским компаниям заключать сделки для обеспечения транспортировки нефти из России в третьи страны с Роснефтью и Газпромнефтью, как исключение из 4 пакета санкций, в котором ЕС запретил с ними любые сделки. Исключение действует, если оно не нарушает меры из 6 пакета санкций, то есть те, которые включают запрет на страхование поставок российской нефти в третьи страны с 5 декабря.

В связи с этим мы делаем вывод, что текущие морские поставки европейскими танкерами в Азию с 5 декабря все также остаются под вопросом.

Откладывание запрета на страхование Лондоном и текущие исключения для сделок с Роснефтью и Газпромнефтью Запад обосновывает опасениями по поводу энергокризиса. Ни США, ни Европе не выгоден резкий рост цен на энергоносители, в то время как инфляция и так на исторических максимумах.

Тем не менее, мы полагаем, что запрет на страхование танкеров будет принят. Но страны G7 обсуждают потолок цен для российской нефти, при котором страхование перевозок будет возможно, и рассчитывают на поддержку азиатских стран. Мы полагаем, вряд ли азиатские страны поддержат данную меру.

С февраля Россия увеличила экспорт нефти в Азию на 1 млн барр./сутки г/г в основном за счет морских поставок. По данным нескольких источников, около половины задействованных танкеров – греческие и кипрские. Россия может найти страховые компании в Азии, но некоторые перевозчики могут отказаться возить российскую нефть. Вероятно, что частично европейских перевозчиков смогут заменить азиатские, а частично - российские танкеры, которые освободятся от поставок в Европу.

Но запрет на страхование все равно создает риск нехватки танкеров для сохранения текущих объемов экспорта в Азию, так как половина танкеров европейские. А рост экспорта тем более под вопросом, так как для поставок в Азию тех же объемов, что в Европу, нужно в несколько раз больше танкеров, и их может не хватить для дальнейшего увеличения поставок.

Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: -1.70%
> Henry Ford: 0.32%
> Iron Arny: 3.41%

> Индекс Мосбиржи: -7.21%
> Индекс S&P500: 0.36%

Описание:
👉Портфель IJ:
Суть этой недели свелась к тому, чтобы шортить рынок, прикрывая свои инвестиции, а также с пятницы начать закупать лонг - собираем портфель. Ждем, что с конца следующей недели рынок развернется вверх и сможет вырасти на 20% к концу осени.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
Провели неделю в шорте, и в пятницу это начало давать свои плоды - упали акции Tesla. На этом рынке мы выстраиваем long/short пары, дополняя их облигациями.

👉Портфель Iron Arny:
На рынке облигаций неделя прошла спокойно.
На рынке корпоративного долга разместились два выпуска юаневых облигаций РУСАЛа. Пятый выпуск получился более рыночным, судя по оборотам торгов.
В ОФЗ начинаем фиксировать позицию и перекладываться в корпоративные облигации с расширенным спредом.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪