ПЕРВАЯ ОФЛАЙН-ВСТРЕЧА INVEST HEROES С ПОДПИСЧИКАМИ С 2019 ГОДА

Друзья, мы долго ждали этого момента, и многие из вас спрашивали, когда же состоится встреча с нашей командой (последняя была ещё в 2019 году до пандемии). И вот мы готовы объявить, что приглашаем вас принять участие в офлайн конференции Invest Heroes, которая состоится 9 июля в Москве!

Начиная с 2018 года мы проводили подобное мероприятие регулярно раз в квартал. Тогда мы были ещё совсем маленькими, но несмотря на это, данный формат пользовался популярностью. Мы встречались с нашими подписчиками, обсуждали насущные моменты на фондовом рынке, в мире, в экономике, общались и знакомились ближе.

За 3 года мы выросли в несколько раз: расширили команду, стали покрывать акции глобальных рынков (более 120 компаний), попали в международные аналитические рейтинги, такие как Refinitiv, Factset, и создали собственный фонд.

В этот раз мероприятие будет в разы масштабнее: с интерактивной программой и участием гостей в ходе всей конференции

Спикерами выступят не только наша команда, но и специальные гости из разных сфер: фондовый рынок, криптовалюта, недвижимость.
Подробнее со списком спикеров можно ознакомиться здесь: https://invest-heroes.ru/ih-conference-jul22

Мероприятие будет длиться с 15:00 до самой ночи. Количество мест ограничено!

О чем будем разговаривать?

👉🏻Поговорим о ситуации в мире, перспективах ключевых классов активов

👉🏻Дадим вам 5 инвестиционных трендов (не разобранных в нашей подписке) и их применение на портфеле

👉🏻Обсудим перспективы российской экономики со всеми спикерами

👉🏻Крипто = большая тема в инвестировании. Познакомим сообщество IH с криптой и что там возможно

👉🏻Проведём экспресс-сессию:
- Что можно сделать в крипто
- Что в недвижимости
- Даст ли доход рынок облигаций
- Жив ли рынок стартапов
- Как выбрать фонд

👉🏻В перерывах будет проходить Q&A с аналитиками и управляющими

Цена билета и что в него входит (Скидка -20% на ПЕРВЫЕ 50 БИЛЕТОВ):

Инвестор: скидка -20%
7990 — 6392 руб.
• Участие в конференции
• Фуршет(еда и напитки)
• Неформальное общение со спикерами, аналитиками и гостями


Инвестор + (включает в себя мастер-класс по криптовалюте): скидка -20%
12990 — 10392 руб.
• Участие в конференции
• Фуршет(еда и напитки)
• Неформальное общение со спикерами, аналитиками и гостями
• Мастер-класс по рынку криптовалюты (мастер-класс пройдёт до начала основного мероприятия — в 13:00), в котором будут освещены темы:
— «Криптовалюты для жизни и инвестиций»
— «Инвестиции в DeFi: теория и практика»

Для получения скидки при оплате введите промокод: IHCONFA

Если у вас остались вопросы, вы можете обратиться к @Sergey_Lenshin

Будем рады видеть вас в списке гостей. До встречи!

​​#мысли_управляющего
#timestamp

ИТАК, БАБЛО ПОБЕЖДАЕТ ЗЛО

Рынок вчера рос, и помогали вливания денег из депозитов и ребаланс индекса Мосбиржи (помог Сберу, например). Ранее мы с вами говорили, что:

1. Всем нравятся дивиденды
2. Будет приток денег физиков из депозитов
3. Приток денег сильнее, чем риски, если риски не зашкаливают
4. Нефть останется сильной, что поддержит рынок

В общем, несмотря на риски, пока актуален подход "а Васька слушает, да ест". Едем за рынком на притоке 250-300 млрд. в российские акции, и наверное и коррекции скоро быть... но не мгновенно.

Какие риски мы мониторим - поговорим в сервисе IH в рамках #weekly. Помните: зарабатывают сначала все...😁 но потом заработанное остается в кармане у тех, кто уважает риск и следит за тем, когда продать.

DAILY TO FOLLOW SOON 👉

​​#US_watch

МНОГИЕ БОЯТСЯ ОСТАНОВКИ BUYBACK НА РЫНКЕ США, А ЗРЯ!

С 2011 года основными драйверами роста индекса S&P 500 были buyback (обратный выкуп акций эмитентами) и EPS (финансовые результаты компаний). Buyback с 2011 года внесли 40% вклад в рост индекса, а финансовые результаты компаний - 31%.

Важность buyback для рынка и аналитиков очевидна, но многие начинают говорить о блэкаут периоде. Обычно блэкаутом называют период за две недели до опубликования отчётности и две недели после опубликования отчётности. В этом время программа buyback приостанавливается, чтобы SEC не обвинила компанию в инсайдерской торговле. Однако законодательно такого правила в США нет.

👉 Также стоит понимать, что у каждой компании свой блэкаут период. Но сезон отчётности в США размазан на 1.5-2 месяца, поэтому buyback постоянно присутствует на рынке, и в среднем в сезон отчётности он уменьшается всего на 30%.

👉 Компании также авторизуют объём программы buyback, поэтому если в какой-то день его не было, то в другой день он будет проходить с удвоенной силой.

Сейчас авторизованный объём buyback на рынке составляет более $700 млрд. Это на $100 млрд больше, чем в 2021 году, и примерно в 2.5 раза выше среднего значения за 10 лет. По мнению GS, объём buyback до конца года может увеличиться до $1 трлн.

👉 Еще один важный фактор, компании ускоряют обратный выкуп акций во время сильного снижения собственных акций и замедляют во время сильного роста. Таким образом эффект buyback имеет значительный поддерживающий эффект после сильных падений акций/индексов.

Краткие выводы:

👉 Не стоит списывать эффект buyback со счетов даже во время блэкаута;

👉 На рынке сейчас рекордный авторизованный buyback за долгий срок, что оказывает существенную поддержку рынка, особенно в дни после падений индексов;

👉 Компании с крупным buyback относительно рыночной капитализации лучше пройдут периоды снижений индексов.

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

​​#мысли_управляющего
#daily

ГАЗОВЫЕ ПЕРЕСТАНОВКИ

Очень интересная динамика по рынку акций РФ сегодня:

1. Ситуация с Калининградом и Литвой (блокада) ставит вопрос о том, что Россия может сократить поставки газа в Европу - возможно, об этом говорил косвенно сенатор Клишас, говоря что "ответ России должен быть практическим и вся Европа должна его почувствовать". Сегодня проблему может обсудить Совбез РФ

2. Наблюдая, как поставки Газпрома падают, и вместе с тем на крепком рубле снижаются доходы бюджета, Минфин подсветил, что дособерет НДПИ с Газпрома (т.е. #GAZP попадает и на НДПИ и на сокращение экспорта - вплоть до перекрытия экспорта на время)

3. Понимая дефицит газа, выросла котировка газа в Европе до $1500+, и стали расти Фосагро и Новатэк = мы об этом с вами говорили в Пирогах

💼 Газпром падает, т.к. капитал перекладывается в Новатэк. А Новатэк растет как на дрожжах

💸 27 июня кончится усиленный период конвертации валюты в налоги и дивиденды... а если выключат газ, то "газ за рубли" приостановится, что снимет большую долю давления с валютного рынка на 1-2 недели

Выводы:

1. Ситуация с газовой войной очень вероятно может эскалироваться, что поможет курсу доллара и экспортерам кроме Газпрома, но в целом по рынку рискует создать негативные настроения.

2. Заработав на росте рынка в последние недели, я лично думаю сократить портфель, чтобы консервировать доходность и иметь свободный капитал для игры против рубля - снижение экспорта может быстро изменить расклад в валюте, и более выгодным может оказаться купить валюту, нежели акции.

THX TO GUYS FROM SINARA FOR CURRENCY SELOFF ESTIMATES

​#GAZP

ЭФФЕКТ НА ГАЗПРОМ ОТ ВВЕДЕНИЯ НАДБАВКИ К НДПИ

Минфин подготовил поправки в налоговый кодекс, которые вводят временную надбавку к НДПИ на газ для Газпрома. По данным «Интерфакс», сумма надбавки в сентябре-ноябре 2022 г. составит 416 млрд руб. Наш прогноз по НДПИ на газ Газпрома в 2022 году вырос на 25% (до 2 трлн руб.) с учетом надбавки.

Минфин решил увеличить НДПИ в связи с высокими ценами на газ в Европе. При этом негативный эффект на Газпром от введения надбавки к НДПИ частично компенсируют более высокие цены на газ. Мы ожидаем, что с учетом надбавки EBITDA и чистая прибыль Газпрома по итогам 2022 года все равно будут выше рекордных показателей прошлого года.

Мы ожидаем в базовом сценарии, что к концу года экспорт в Европу постепенно снизится на 50% г/г. При этом ожидаем среднюю цену на газ в Европе в 2022 году на уровне $668/тыс. м3, что в 2.2 раза выше, чем в 2021 году.

В 4 кв 2021 г. средняя цена реализации газа в Европе составила $517/тыс. м3. Средняя цена экспорта газа за 2021 г. составила $298/тыс. м3, что в 2 раза выше, чем в 2020 г. По данным ФТС, в январе 2022 г. средняя экспортная цена составляла $685/тыс. м3. На прошлой неделе, по данным «Коммерсант», цены на газ в Европе поднимались выше $1450 впервые с начала апреля.

С учетом надбавки к НДПИ у Газпрома сохраняется потенциал роста на горизонте года. Но он существенно зависит от курса доллара. Клиенты нашей аналитики знают целевую цену акций Газпрома на горизонте года при текущем курсе (54 руб.), а также видят наши действия по управлению портфелем в связи с риском крепкого рубля.

За счет аналитики наш портфель подписки продолжает генерить доход: судите сами, с момента открытия биржи в марте портфель IH прибавил +15% против снижения Индекса Мосбиржи на 4% за то же время.

Наталья Шангина
Analyst
@Natalya_shg

​​#мысли_управляющего
#daily

ПОГОВОРИМ ПРО СТРАШНОЕ (НО С ХОЛОДНОЙ ГОЛОВОЙ)

Сегодня меня навели на размышления 2 факта:
1) Путин получил emergency powers по регулированию финрынков
2) В российских банках до $130 млрд. избыточных долларов (оценка Силуанова)

В такой ситуации, конечно, не вариант первого выбора для российских властей за одну ночь обменять все доллары на рубли по фиксированному курсу, но к быстрому решению проблемы избытка валюты все больше подталкивает ситуация:
- валюта копится, употребить ее некуда
- западные страны все больше отключают банков от SWIFT

🏦 Что такое банк отключенный от SWIFT? - это банк, у которого мизер наличной валюты, и есть доллары на счетах, а перевести их в другой банк никак нельзя. Соотв. все доллары и евро - на милости западных коллег.

Поэтому если прижмет, чтобы защитить банковскую систему, может придтись пойти на такой шаг - обезвалютить систему и ввести лимиты на ее объемы внутри России (по евро и доллару / в юане и других мягких валютах такое не оправдано) - так в банках будет валюты плюс-минус достаточно для импорта, и все. Экспортную валюту в таком случае государство будет менять на рубли самостоятельно вне биржи и рыночной системы.

🤷‍♂️ Реально ли "всех разменять"? - по факту если каждому гражданину вместо долларов и евро в банках выдать рублей, это означало бы, что ЦБ купил $130 млрд. на себя (и учитывая что он под санкциями сразу понес эквивалентный убыток - они с ними ничего сделать не сможет).

👍 Выходит, обмен за ночь выглядит криво, и чтобы решить проблему ЦБ нужно подойти с другой стороны - (1) создать механизм стерилизации входящей валюты - например, не пускать ее много в страну или тут же менять экспортерам на входе и (2) создать условия, что население и бизнес сами отправят свою валюту за рубеж из-за отрицательных ставок или купят валютные активы - то же золото, например

Т.е. если мыслить менее радикально, то:
- ЦБ мог бы просто пойти по другому пути - не кошмарить население, а выкупать по биржевому курсу прошлых суток у экспортеров часть валюты - такое QE по-русски
- закупленный $$$ централизованно обменять на юань и другие валюты (можно ещё платить по евробондам этой валютой, но не дают)
- банкам помочь выпихнуть валюту за рубеж или продать
- продвигать населению идею "храните вместо доллара в золоте" итп

Что произойдет гипотетически при уменьшении навеса валюты?
- навес валюты уйдет или снизится, и курс доллара может быстро пойти вверх (если кто держал доллар и евро и ему их конвертировали ночью в рубль не успеет снова купить)
- юань, рупия, другие иностранные валюты вырастут и останутся ликвидными. Наплыв спроса может привести к тому, что их курсы вырастут ещё сильнее (как было уже - тогда до 5% доходила премия)
- вырастет общая неопределенность, население испугается (если будет не обмен у экспортеров, а конвертация)

Как быть изначально защищенным? Тут может быть несколько решений:
- знаю, что многие выводили свои доллары и евро за границу (и это работает - скажем, в Грузии вам за доллары дадут 4% годовых и на рубли менять принудительно не станут)
- я обменял все доллары на юань и БПИФ на физ. золото = #WIMG / #VTBG - т.е. разместил в активы с привязкой к $$$
- можно купить и других валют, в которых нет большого навеса
- держать наличные $$$ и евро и тратить на путешествия

В подписке IH вы сможете найти ответ на вопрос что вам делать с вашими активами - будь то российские или зарубежные ценные бумаги или доллары. Присоединяйтесь и принимайте верные решения вместе с нами 😉

P.S.:
- 25 июня в Питере будем рады увидеться на конференции SMART-LAB
- 9 июля пройдет наша очная конференция в Москве 👉 билеты тут

DOLLAR INSIDE RUSSIA IS TOXIC / OUTSIDE ITS OKAY

​​#US_watch

РЫНОК УДОБРЕНИЙ: ГОРЯЧАЯ ТЕМА ЭТОГО ГОДА

Стоимость фосфорных, калийный и азотных удобрений претерпела ралли в первой половине года на фоне роста опасений срыва поставок на мировой рынок со стороны России из-за отказа Европейских перевозчиков оказывать услуги отечественным производителям из-за напряженности в восточной части Европы.

Мы уверены, что разворота в стоимости основных марок удобрений, таких как DAP/MAP и MOP, не стоит ожидать в будущем в связи с неудовлетворенным спросом в размере 4% и 14% соответственно от общего планируемого мирового потребления. В связи с этим мы решили разобраться, что стоит ожидать от цен на сырье и кто выигрывает от ситуации.

В статье мы расскажем, что:

👉 причиной ралли на рынке удобрений стало ускорение себестоимости производства и опасения фермеров;

👉 предложение останется позади на фоне сильного спроса;

👉 есть компании, на которые стоит обратить внимание.

ПОСТ

Курапов Андрей
Senior Analyst

@RMorty

Свежий выпуск «Вот такие пироги» уже на YouTube

О чем сегодня поговорили?

Конечно, о валюте… Доллар и евро стали токсичными в нашей стране. Избавляться от них или ждать чуда — об этом подробнее рассказал в выпуске.

Также затронули рынок США - там начали снижаться длинные % ставки, что меняет фаворитов на рынке акций, это бонус для NASDAQ. Как ни странно, перед рецессией NASDAQ становится сильнее.

Обсудили цены на нефть, которые начинают снижаться. И, как вы понимаете, это важно для российского рынка - стоит ли ждать его рост?

А ещё подкинул пару идей, на которые я лично поставил: так было и в прошлом выпуске, где я рассказал о Новатэк и ФосАгро (и они выстрельнули😉кто заработал вместе с нами?)

Смотрите выпуск, ставьте палец вверх, пишите комментарии — и не забудьте подписаться

​​#bonds #цены

ДЕФЛЯЦИЯ: УСТОЙЧИВЫЙ ТРЕНД ИЛИ ВРЕМЕННОЕ ЯВЛЕНИЕ

Во второй половине мая вышла первая дефляционная статистика: рост цен с 14 по 20 мая составил -0.02%. На следующей неделе был нулевой рост цен. И далее последовало 3 недели дефляции, при этом она усилилась: -0.01%, -0.14% и -0.12%. Таким образом, изменение цен с 1 по 17 июня составило -0.26%, накопленная инфляция с начала года снизилась до 11.51%, а в соотношении год-к-году замедлилась до 16.4%.

Сегодня мы разберемся с тем:

👉 почему цены снижаются и можно ли считать это снижение устойчивым

👉 что мы ждем от уровня цен на конец года

👉 как реагируют на дефляцию линкеры (ОФЗ-ИН)

Hебольшой спойлер: линкеры резко перестали быть top pick и наши клиенты знают, что на днях мы продавали короткий линкер 52001 и покупали более перспективные облигации.

ПОСТ

Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin

#мысли_управляющего

Мы на Смартлабе 🌳
Будем рады со всеми увидеться

Лента новостей с конференции >> в нашем LIVE

#special

Друзья, напоминаем, ровно через 2 недели мы проведём офлайн конференцию Invest Heroes, которая состоится 9 июля в Москве!

Спикерами выступят не только наша команда, но и специальные гости из разных сфер: фондовый рынок, криптовалюта, недвижимость.
С полным списком спикеров можно ознакомиться здесь

Мероприятие будет длиться с 15:00 до самой ночи. Количество мест ограничено!

Поговорим о ситуации в мире, перспективах ключевых классов активов. Расскажем о крипте. Дадим вам 5 инвестиционных трендов и их применение на портфеле. Обсудим перспективы российской экономики со всеми спикерами и многое другое

Ссылка для оплаты: https://invest-heroes.ru/ih-conference-jul22

Для получения скидки -20% при оплате введите промокод: IHCONFA

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 1.85%
> Henry Ford: 1.34%
> Iron Arny: 0.42%

> Индекс Мосбиржи: 1.59%
> Индекс S&P500: 6.45%

Описание:
👉Портфель IJ:
IJ: российский портфель продолжил подрастать за счет ставки на бизнесы внутреннего рынка. Нас радуют Система и шорт префов Мечела, дивиденды по Селигдару. Доходность с начала года вплотную приблизилась к +10%.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
HF: портфель на американском рынке за неделю сильно не изменился. Мы выстроили long/short конструкцию и в рынке лишь примерно на 30% - нужно дать ей время себя проявить. Несмотря на то, что индексы могут порасти недельку, мы считаем, что глобально снижение не окончено.

👉Портфель Iron Arny:
IA: Статистика, которая вышла в среду, зафиксировала дефляцию 0.12% на неделе с 11 по 17 июня. На этом фоне продолжили обвал линкеры, и свой рост классические ОФЗ, особенно на дальнем конце кривой. Пока что все складывается таким образом, что инфляция в декабре по итогам года будет в районе 15%, а ключевая ставка может быть 7.5-8%.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​#divingdeeper

ПОЧЕМУ ПАДАЮТ ЦЕНЫ НА СЫРЬЕ

Цены на медь ниже максимумов на 25-30%, а медь - хороший индикатор глобальной экономики, т.к. она используется в широком спектре промышленных отраслей, от строительства до высокотехнологичной продукции. Вместе с медью значительно упали с максимумов и другие металлы - алюминий, никель, палладий и др.

Фундаментально среднесрочное снижение цен оправдано замедлением глобальной экономики, которое уже идет с 1кв2022 года, и может перерасти в рецессию.

Важно понимать, что цены на сырье до этого падения значительно выросли, что было вызвано волной инфляции: раздача денег - повышенное потребление - заводы работали на полные мощности и истощали запасы. В 2021 году произошел небывалый разрыв между потреблением и объемами производства, что привело к сокращению запасов готовой продукции и материалов, и, как результат, в премиях по широкому спектру сырьевых товаров.

Что изменилось сейчас:
1. Падение цен на сырье широким фронтом отражает снижение спроса со стороны обрабатывающей промышленности.
2. Снижение спроса в промышленности связано с понижением ожиданий по спросу со стороны потребителей
3. Потребители в США и Европе начинают меньше тратить из-за того, что в этом году нет раздачи чеков и повышенных пособий по безработице, как в прошлом, а также из-за роста их расходов на базовые потребности - электроэнергию, бензин и еду. Спрос со стороны Китая был понижен из-за карантинов, а в будущем может тормозить из-за продолжающихся проблем в сфере недвижимости (с начала года упали продажи новостроек и снижаются цены на недвижимость)
4. Стоимость денег в мире растет, центробанки начали повышать ставки, и пока что собираются продолжать. Это сдерживает спрос и сдерживает ожидания производителей по спросу, корректирую в сторону понижения собственные прогнозы компаний по продажам, что мы наблюдали на последнем сезоне отчетности в США.

В портфеле важно иметь диверсификацию по секторам, и если у вас одни экспортеры - время задуматься о наращивании доли неэкспортных компаний, т.е. игроков внутреннего рынка. Для российских экспортеров ситуация негативная вдвойне - помимо снижения цен на сырье еще и остается крепким курс рубля, из-за чего компании зарабатывают меньше прибыли. Мы в рамках подписки выпускаем ежемесячный стратегический обзор по отраслям, и наша рекомендация из отчета прошлого месяца была - сокращать экспортеров и стараться балансировать портфель в пользу игроков внутреннего рынка. Как видим, она была верной, и мы все еще продолжаем придерживаться этой линии.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#мысли_управляющего
#daily

ЧТО, ЕСЛИ Я ПРАВ? ЧТО, ЕСЛИ Я НЕ ПРАВ?

Сегодня такое настроение, когда хочется поделиться с вами небольшим наблюдением: каждый день мне задают много вопросов о том, что куда пойдет (или почему оно туда пошло). И косвенно это подразумевает, что я (или другой эксперт) всегда знает о причинах.

И я понимаю, почему так происходит: так проще жить. Всегда удобно думать о том, что есть прямая связка и "самая главная причина" - к примеру, сегодня #PLZL падает потому что санкции на экспорт золота. Наш с вами мозг всегда строит причинно-следственный мостик, даже не получая достаточных доказательств.

👉 На самом деле мир хаотичнее, чем кажется, и как эксперт я часто могу заметить, что определяющей причины нет или она не на поверхности. Могу назвать 2-3 возможных, но 100%-ной нет - просто стечение обстоятельств

✍️ Точно также часто складывается и рынок - нет некой заветной точки разворота или даты до которой рынок будет расти, а потом все кончится. Может напрочь не быть логики в росте рынка, или она может меняться (сегодня растем, потому что деньги на рынок пришли, потом потому что индекс ребалансируют, а завтра ещё почему-то...)

В общем, вы всегда хотите знать докуда будет тренд и почему. Но порой этого не знаю даже я сам, и разница между опытными инвесторами и новичками в том, что я первые уже давно этот факт приняли (и умеют жить с неопределенностью) / строят свои действия соответствующе. А новички ищут определенность там, где ее нет (в том числе в более опытных товарищей).

⚖️ Чтобы это применить, нужно приучить себя мыслить вероятностями. Это значит, что когда ты ставишь на что-то, всегда думать о том что делать если это не получится, а также искать изъян в своей логике (в таком случае ты быстрее найдешь признаки, что что-то пошло не так)

⚖️ Мыслить вероятностями - значит ещё в самом начале признать, что 20-40% твоих идей прогорят, и ты все равно должен заработать. Для этого можно подбирать асимметричные идеи - например, покупать 2 инвестиции, которые имеют смысл в текущих условиях, и каждая из которых мощно усиливается при их изменении:

ПРИМЕР 1
- например, покупаешь акции Фосагро и Магнита
- если доллар к рублю будет 55, то Фосагро все равно стоит текущих денег и сможет даже платить небольшой дивиденд, а Магнит прилично принесет
- если доллар к рублю будет 75, то Магнит принесет какие-то деньги, но Фосагро может прирасти по котировкам процентов на 50-60 и дать двузначный дивдоход

ПРИМЕР 2
- допустим, я сомневаюсь что ждать от рынка негатив или позитив (вижу факторы и за и против)
- в этом случае я могу шортить несколько переоцененных акций, а в лонг взять более крепкие с точки зрения фундаментального анализа и диверсифицированные по уязвимостям (у них должны быть разные, желательно противоположные "ахиллесовы пяты")

💎 Таким образом, я часто собираю конструкции, когда не в одном единственном, а во многих исходах мой портфель окажется прибыльным. Чтобы их собирать, нужно как раз понимать в чем ты больше всего сомневаешься, и делать чтобы этот фактор для портфеля становился нейтральным

Примите для себя то, что порой никто не знает ответ на ваш вопрос, и вы станете сильнее. Ведь это подведет вас к элементарному выводу - "раз я в этом не уверен, я не могу ставить здесь деньги на конкретный исход" (если не хочу превращать свои действия в азартную игру)

... и дальше тут только 3 пути - (1) все-таки найти убедительное доказательство, что шансы на стороне какого-то развития событий, (2) идти искать другую инвестиционную идею или (3) построить конструкцию, которая нейтральна к тому, что вам не ясно

💵 ВОПРОС: какой будет курс доллара?
🛡 ОТВЕТ: может это неправильный вопрос? - правильный вопрос как заработать и не брать риск там, где ты плохо понимаешь исход

EMBRACE CHANCES - AND YOU'LL EVOLVE FASTER AS INVESTOR

​​#US_watch

СЕЗОН ОТЧЕТОВ В США. КАКИЕ ИТОГИ?

По итогам прошлого квартала мы делали обзор, чего ожидать от вступительного квартала 2022 года. Время летит, и на текущий момент все компании, входящие в индекс широкого рынка S&P 500, уже отчитались и готовятся к новому рывку к результатам за 2 кв. 2022 года.

Сезон отчетностей в США остается очень горячей темой в связи с тем, что компании продолжили понижать гайденсы и на 2 кв. 2022 года, что вызвано ускоряющейся инфляцией издержек. В связи с этим мы решили разобраться, что было и чего ожидать от наступающего сезона отчетов.

ЧТО БЫЛО?

👉 Согласно данным Yardeni Research, фактическая выручка компаний превзошла консенсус-прогноз на 2,5%, что стало вторым минимальным результатом за последние 6 кварталов. Однако значение показателя все еще выше среднего расхождения. Обычно расхождение между прогнозом и консенсусом составляет около 1%.

Стоит отметить, что около 84,8% компаний отчитались о положительном росте выручки в годовом выражении, что оказалось минимальным уровнем за последние 4 квартала. Экономика США замедляется, а вместе с ней и выручка компаний.

👉 Похожая ситуация, что и с выручкой, наблюдается с результатами по прибыли. Фактическая прибыль компаний превзошла консенсус-прогнозы аналитиков в среднем на 7,3%, что стало вторым минимальным значением за последние 7 кварталов. Что примечательно, по итогам 1 кв. 2022 года резко замедлился темп роста чистой прибыли до 12,9% г/г, что в первую очередь связано с высокой стоимостью энергоносителей, труда и материалов.

👉 Высокая маржа остается феноменом последних 2 лет. Однако по итогам 1 кв. 2022 года, согласно данным Yardeni, маржа по чистой прибыли упала до уровня 11%, что все еще выше среднего в 9%.

Однако мы уверены, что сохранение высокой маржи будет под вопросом в будущем. По данным FactSet, количество компаний, которые снизили свой гайденс по EPS на будущий квартал, стало максимальным с 2019 года, что связано со все еще растущей инфляцией издержек.

ЧТО ОЖИДАТЬ В БУДУЩЕМ, ЧТО БУДЕТ ТОПЛИВОМ ДЛЯ РОСТА И КАКИЕ ОЦЕНКИ КОМПАНИЙ?

👉 По итогам 2 кв. 2022 года в числе лидеров по темпу роста прибыли и маржи будет сектор энергетики, который выигрывает от высоких цен на сырье и низкой базы 2021 года. Также мы считаем, что ритейлеры покажут наиболее негативные результаты в связи с массовым избавлением запасов по скидкам, а также в связи с ослабеванием потребительской активности.

👉 Основным топливом для роста S&P 500 в постпандемийный период был растущий EPS. Однако мы считаем, что этот фактор уйдет на второй план в связи с тем, что по итогам 2022 года совокупная прибыль на акцию компаний в S&P 500 вырастет на 11% против роста на 47% годом ранее. На первый план выходят байбеки.

👉 Что касается оценок, то, по данным FactSet, только половина секторов торгуется по форвардному мультипликатору P/E на уровне своего среднего за последние 5 лет и 10 лет. Оставшаяся часть опустилась ниже своих оценок за указанные периоды.

Относительно низкий P/E, в сущности, означает, что сильный риск-аппетит в акциях пропал на ожидании взвинчивания процентных ставок и QT. Как мы писали ранее, высокие мультипликаторы схлопнулись по мере публикации финансовых результатов. Однако текущие форвардные оценки еще не учитывают понижение прогнозов по итогам данных за 2 кв. 2022 года, то есть реальные форвардные оценки выше и рынок все еще дорогой.

ИТОГ:

Предстоящий сезон отчетностей в США покажет, насколько гибки компании в борьбе с ускорением инфляционных издержек. Также мы считаем, что период рекордно высокого роста прибылей позади, а ведь именно увеличение EPS было ответственно за рост индекса S&P 500 прошлые два года.

Курапов Андрей
Senior Analyst

@RMorty

​​#мысли_управляющего
#daily

КАК ПЕРЕЗАГРУЗИТЬ СВОЙ ПОРТФЕЛЬ?

Я рад, что вчера вам понравился пост. Давайте развивать тему актуальной для инвестора практической психологии и приемов ✍️👍 Результат собирается из мелких ноу-хау, и кроме научной составляющей важно уметь работать со своей психикой.

1) Многие инвесторы сейчас сталкиваются со слегка иррациональной проблемой "висяков" - позиций в портфеле, по которым -50%...-70% и людям некомфортно их продавать. Съеживаются и ждут...

2) У многих есть позиция на 20-40% от капитала, которая сложилась исторически, и нет оптимальной цены, чтобы ее снизить (и так может месяцами висеть, если она не растет)

3) Бывает так, что набранные позиции уже очевидно тупиковые, но их держат (надежда)

4) А еще бывает так, что люди не вычленяют ликвидный портфель. Допустим у них 40% в заморозке или очень неликвидно, а они доли активов, которыми торгуют, считают от общей суммы

✍️ На практике все давно сказано мастерами: как говорит Уоррен Баффет, "если вы поняли, что вы в яме, сначала убедитесь, что вы перестали копать"

Это означает, что в какой бы ..опе не был портфель, прогресс начинается с того момента, когда ты сам себе в этом признаешься, и переносишь точку отсчета. Важно признать проблему.

ЧТО ДЕЛАТЬ ДАЛЕЕ?

1) Нужно отделить неликвид от ликвида. Все, чем вы торговать не можете, вы откладываете в отдельный портфель и пусть он ждет своего часа.

2) Внутри ликвида часто помогает "RESET" - это когда вы все продаете и начинаете снова покупать, заново отвечая себе на вопрос "зачем я это покупаю / это точно лучше других вариантов / на чем я тут перехитряю рынок"
- если у вас в терминале не будет пугающих -60%, то а будет нормальные -4%/+7%, это поможет выйти из оцепенения
- вы купите то, что релевантно, а не будете жертвой своих прошлых решений. Помните, что ваш брокерский счет - это не собственность типа машины или дома, и он не приносит пользы

3) Намертво вытравите в себе чувство надежды на авось. Сработает только то, что вы сами заслужили - результат зависит от ваших правильных действий. Сделайте что-то правильно

4) Восстановите доверие себя к себе. После больших потрясений есть такое, что сам уже не понимаешь, что выгорит, а что нет. В этой ситуации нужно набирать риск постепенно:
- Стэнли Дракенмиллер учит, что если ты облажался, первое что нужно сделать - это разместить львиную долю средств во что-то надежное и дать себе самому уменьшенные размеры позиций в руки, пока вы не начнете генерить деньги
- когда вернется ощущение, что вы понимаете ситуацию, доверьте себе самому (/самой) увеличенный лимит, взяв часть средств, которые сами от себя вначале увели в кубышку (тот же депозит на 3 мес.). Эта техника чем-то созвучна с "маленькой победоносной войной", но реально работает

📯 Вы об этом не знаете, но десятки людей, кто в итоге стал великим управляющим, проходили 1-2 мощных краха, когда они ходили и целыми днями думали о том, что вполне возможно они никогда не были успешны на самом деле, и все их результаты - полоса везения, после которой случилось падение с обрыва. Хотели бросить это дело. Думали, какие они глупцы...

🤷‍♂️ Я проходил подобное в 2020 - мне казалось, такое могло случиться с кем угодно, но не со мной, когда я уже 7й год инвестировал на рынке. И, кстати говоря, именно отказ от доверия к себе и плавное возвращение себе лимитов риска меня тогда выручили

⛩ В общем, помните, что весь этот мусор - он только в нашей с вами голове. Мы можем все, что захотим и сможем себе вообразить. Ваша задача сейчас - разгрести завалы и делать 1 маленькое полезное дело для ваших сбережений за раз, есть слона по частям

Весь секрет успеха - не в том, что он на вас свалится, а в том, что вы его заслужите, используя правильные подходы / узнаете самого себя. Любой такой провал - повод встроить в ваши привычки управления деньгами некие опорные конструкции. Об этом местами Principles Рэя Далио

YOU CAN BE AWASOME IF YOU DECIDE SO / VODA KAMEN TOCHIT ✍️

#timestamp
#USD

USDRUB <52₽

27 июн-3 июл завершится локальный наплыв продаж валюты (см. предыдущий пост - иллюстрацию)

🗓 Логично ожидать, что в течение ближайшей недели мы сможем увидеть локальный минимум по доллару, и ситуация для него сможет улучшиться.

Ближайший значимый уровень по валюте, к которому $ может стремиться = 49₽

#special
НЕ ПРОПУСТИТЕ ВСТРЕЧУ С ГЕРОЯМИ

Друзья, уже совсем скоро, 9 июля, мы командой Invest Heroes проведём очную конференцию в Москве!

Это отличная возможность познакомиться с нашей командой ближе, пообщаться на тему финансов и, конечно, узнать много новой полезной информации из мира инвестиций

👉🏻Поговорим о ситуации в мире, перспективах ключевых классов активов

👉🏻Дадим вам 5 инвестиционных трендов

👉🏻Обсудим перспективы российской экономики

👉🏻Познакомим сообщество IH с криптой

👉🏻Проведём экспресс-сессию:
- Что можно сделать в крипто
- Что в недвижимости
- Даст ли доход рынок облигаций
- Жив ли рынок стартапов
- Как выбрать фонд

❗️Так как времени осталось мало, советуем приобрести билет до понедельника, 4 июля: нам необходимо заранее составить список гостей, проработать всю структуру мероприятия, определиться с рассадкой.

Купить билет можно по ссылке : https://invest-heroes.ru/ih-conference-jul22

Промокод IHCONFA даёт скидку -20% от цены билета

Будем рады встречи!

#мысли_управляющего
#daily

✨ СЮРПРИЗ ОТ ГАЗПРОМА И ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА

Сегодняшнее падение котировок Газпрома - конечно большое разочарование для многих... но небольшое для клиентов Invest Heroes - на долгосрочной стратегии мы продали его давно, а на флагмане #Indiana_jones сокращали перед дивидендами, т.к. мне и нашему главе Research Александру Сайганову не давали покоя риски / он даже продал его полностью.

🤷‍♂️ В чем причина:
- растет кап. программа = нужно развивать логистику не в Европу (СПГ, Китай)
- при текущем курсе рубля сократились доходы / экспорт в Европу тоже вдвое примерно ушел
- у компании много проектов, где 25-40% были собственные средства, а остальное кредит западных банков. И их уходом приходится замещать кредит собственными деньгами

В итоге у компании резко сократился денежный поток. И она справедливо не понимает сколько может платить акционерам. Государству нужны деньги, поэтому, видимо, решили больше забирать напрямую через НДПИ

👉 как итог, я бы грубо предположил, что компания сможет платить, скажем, 25% по МСФО. Рублей 15-20 на акцию 💸 но к этому решению Газпром придет только через 6-9 мес., поняв свою актуальную экономику

ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ В ШИРОКОМ СМЫСЛЕ?

1. Помните и контролируйте риск: если вы видите надпись "единорог", но оно ходит как верблюд, пахнет как верблюд и плюется, то надо снижать % веры в то, что это все-таки единорог (в этом чутье не подвело)

2. Газпром качнет из дочек. Причем необязательно дивиденд. В Газпромнефти у него 90%, поэтому там самый высокий шанс на полноценный дивиденд

3. Роснефть и другие тоже могут направить больше денег не на акционеров, а на политические проекты. Старая привычка инвестировать в частный бизнес работает

4. Memento Belousov. Когда у кого-то сверхприбыль, приходит он и прибыль так или иначе изымается - поэтому

5. Сейчас 75% оборотов рынка = физлица. Их эта новость напугала, и значит многие акции могут быть под давлением, и в итоге нам с вами нужно вычленять хорошие акции и покупать

👉 Это мы будем делать в подписке Invest Heroes, в которой #Indiana_jones идет +6.5% с начала года всем обвалам наперекор. Например, сегодня нас приятно радуют шорт Аэрофлот и Мечел АП. Сейчас рынок непривычный для неопытных инвесторов, волатильный, и 10,000Р-15,000Р инвестированные в аналитику нашей команды отбиваются порой за пару дней (как убыток которого вы избежали или прибыль с идей)

NEVER BET BIG WHEN RISKS ARE EVIDENT