​​#мысли_управляющего
#daily

3 МЫСЛИ ДЛЯ ЗАРАБОТКА

1. Нефти все-таки не хватает. Это повышает шансы на уход черного золота ещё выше и впринципе компенсирует потери российских нефтяников, в котировках которых сохраняется существенный апсайд

Ранее на тему:
- будет ли эмбарго
- эффект на компании и цены на нефть

🛢 Для инвесторов на рынке США лочгино ставить больше на нефтесервис: выгоды от дорогой нефти могут быть временными, и тренд в акциях типа Exxon Mobil уже типа "купили все, их бабушка и их собака". А бурилищики ещё могут добавить - играем такую идею в нашей стратегии на акциях США, которая идет +2% с начала года несмотря на -14% по S&P

2. Золото. Все больше риски рецессии в США, и хотя на 6 мес. вперед пока скорее шансы низкие (30%), спрос падает. Это означает, что consumer discretionary и Tech будут снижаться, облигации не покрывают инфляцию, и в золоте останется прибыльным играть вверх (короткими перебежками)

⛩ Если будет конфликт на Тайване, то золото и длинные Трежериз - ещё более явный бенефициар. Мне нравится эта логика, т.к. в целом Тайвань если что обрушит рынок США, а золоту только ещё поможет

🧮 Длинные % ставки снижаются - ждем 2ю инверсию кривой доходности в США. Ведь в Европе плохо с экономикой, а это рынок сбыта. И в США доходы тоже размываются, компании сокращают CAPEX и персонал - так, недавно Salesforce заявил, что отзывает ранее сделанные предложения о работе и морозит найм. А это одна из богатейших корпораций

3. АФК СИСТЕМА. Русский Berkshire дешев, а кредит дешевеет. При этом я не сомневаюсь, что ребята в Системе могут воспользоваться текущим кризисом для выгодных M&A - берут Архыз и видимо SvetoCopy.

💼 Будут и ещё покупки - можно выкупать бизнесы иностранцев с дисконтом. Это потенциал создания акционерной стоимости, и у Системы все для этого есть. Мешает конечно OZON, но это учтено в котировках

Позже в #timestamp я расскажу, как эти идеи отработали. Мы с вами и вы с нами, чтобы приумножать капитал неважно что происходит в мире, и 3 идеи 💡 выше - часть этой большой битвы.

А пока вы можете заглянуть на марафон IH - хочу от всей команды поблагодарить участников за активность и отзывы / для марафонцев есть акция на нашу аналитику и стратегию.

TAKE THOSE 3 AND LETS MAKE MONEY TOGETHER

​​#US_watch

КАК ПОКАЗАЛ СЕБЯ СЕКТОР ЗДРАВООХРАНЕНИЯ В США?

Мы уже не раз писали, что сектор здравоохранения — безопасная гавань для инвестора как во время рецессии, так и перед ней. 1 кв. 2022 года был полон сюрпризов для рынка, так как рынок увидел рекордное кол-во снижений гайденсов многих компаний, в результате чего индекс сократился на 20% от максимумов.

Поэтому мы решили посмотреть, как показали себя компании во время тяжелого 1 кв. 2022 года, и оценить их будущую перспективу в портфеле инвестора.

В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 финансовые результаты сектора здравоохранения продолжают радовать инвесторов;
👉 фармацевтика проявила свои защитные свойства во время падения S&P 500;
👉 макрокартина вокруг сектора не позитивна для акций.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin

#rates
#timestamp

Короткие трежериз идут за инфляцией, а длинные не подтверждают - говорят, ребята, скорее повышение % ставок уведет ситуацию в рецессию, и длинных высоких % ставок не будет

Это логично: экономики США и ЕС не приспособлены к 3-4% ставкам по гособлигациям

Поэтому ждем вскоре новую инверсию кривой доходностей США. Часто за ней следует ралли в S&P

​​#US_watch

ПОТРЕБИТЕЛЬ В США ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬ ОБОРОТЫ

Совсем недавно мы писали, что ритейлеры в США будут еще долго находиться под давлением ввиду падения маржи за счет ускорения инфляции издержек в лице рекордно высокой стоимости топлива, а также снижения трафика. Мы все также придерживаемся мнения, что некогда тихая гавань для инвесторов в период высокой волатильности рынка не спасет от надвигающейся рецессии. И вот почему.

👉 В 2021 году мир активно восстанавливался после COVID-19 кризиса, что в совокупности с материальной помощью от государства (появился эффект богатства) повлекло за собой резкое ускорение спроса как на товары первой необходимости, так и на товары длительного пользования.

👉 Ритейлеры в США начали активно наращивать свои запасы за нахлынувшим спросом, а логистические проблемы вынуждали компании складировать еще больше в связи с ростом дней ожидания поставки.

👉 Уже сейчас, по данным Bloomberg, по итогам отчетов за 1кв. 2022 года компании нарастили рекордный объем запасов. Средний рост запасов составил 26% г/г, что является довольно тревожным сигналом к ослаблению потребительской активности в стране. А так как экономика США – это экономика потребления, то падение потребительской активности может свести страну в рецессию.

Так почему ритейлеры пока не интересны к покупкам?

👉 Потребитель в США очень чувствителен к росту цен на топливо. Средняя стоимость топлива всех типов марок в стране за год выросла на 60% до $4.88 за галлон, по данным EIA. Высокие цены на топливо вынуждают потребителей задуматься о частоте посещения торговых мест. По данным World in Data, посещаемость торговых точек все еще ниже 2019 года;

👉 Высокие запасы будут вынуждать ритейлеров делать скидки на продукцию. Это приведет к поэтапной компрессии маржи по чистой прибыли;

👉 Дальнейший рост заработных плат. Эффект cost push inflation. Рост стоимости жизни подталкивает рабочих к требованию повышения зарплат, что частично опять транслируется в конечную стоимость продукции. Это также приведет к поэтапной компрессии маржи по чистой прибыли;

ИТОГ:

Пока покупать ритейлеров в США рано. Мы считаем, что уверенной ставкой выглядят только компании, которые имеют эффективную стратегию управления своими издержками (эффективное управление фрахтовыми расходами, площадями, а также ростом зарплат). Кстати, в рамках нашей подписки мы уже делали ставку на некоторых из них. Присоединяйтесь!

Курапов Андрей
Senior Analyst

@RMorty

​​#мысли_управляющего
#daily

ФОКУСЫ С ДОЛЛАРОМ

Сегодняшние события (отрицательная ставка или комиссия за удержание долларов в Тинькове) - явный симптом проблем с долларом в банковской системе

- Тиньков был и остается популярен для вывода $$ в крипту
- в банках избыток $$$ (для их продажи есть 120 дней, часики тикают)

Все это выглядит устрашающе, и значит есть все шансы увидеть слив валюты опять к 55Р за доллар, и ажиотажный спрос на золото и юань (по ним, насколько я вижу, уже рисуется премия к равновесной цене из-за наплыва покупателей - покупка сейчас это переплата 1-2%).

Далее мы имеем заседание ЦБ завтра. Там как минимум будут вербальные интервенции, а может и действия - например отмена сроков продажи валюты или ещё снижение порога продаж до 30% например. Очень вероятно, что доллар вырастет по итогам (надолго ли - неизвестно).

В таких условиях логично, что индекс Мосбиржи будет нервничать. ЦБ может поддержать доллар и косвенно рынок акций, но дальше риски волатильности возрастают.

Вдолгую трудно представить себе курс валюты вроде нынешнего (сейчас это работает, т.к. нефть $120). Соответственно, рынок акций Мосбиржи будет лихорадить, пока курс валюты не отрегулируют (даже если доллары условно говоря отменят, то будет важна другая валюта, и будет тот или иной курс обмена - нам же не платят за экспорт в рублях).

📚🧮 Правительство и ЦБ придется найти инструменты, а пока они в раздумьях, биржу будет лихорадить. Логично, что в таких условиях акции нефтянки намного лучше других экспортеров: у них хоть нефть вытаскивает ситуацию

KEEP CALM, FIND A MOMENT TO SHORT RTS

Свежая порция пирогов уже на нашем YouTube канале

В этом выпуске «Вот такие пироги» поговорили о комиссии за валютный счёт в Тинькофф (рассказал, какую валюту я купил вместо доллара), обсудили нефть и золото - как можно на этом заработать?
А ещё я поделился своими удачными сделками с китайскими акциями💸

Смотрите выпуск, ставьте палец вверх и задавайте вопросы под видео

#timestamp
#мысли_управляющего

Итак, как говорилось вчера, решения Путина не спасли валютный рынок. Экспортеры не продают много, зато продают физики, напуганные комиссиями.

Что нам с вами с этого? - ждем бюджетное правило, которое попросили подготовить к июлю. И думается мне, они будут покупать теперь не доллары ⛩

Продолжаю ставить на то, что в июле курс отпрыгнет выше, а сейчас, наоборот, нельзя исключать паники. Соотв. если она случается, я настроен формировать позицию в валюте в качестве спекулятивной сделки

​#газ #GAZP

КОГДА ЕС ОТКАЖЕТСЯ ОТ РОССИЙСКОГО ГАЗА

ЕС ранее заявлял, что откажется от 2/3 поставок российского газа к концу года, а через два года прекратит его импорт. Но при этом страны ЕС не согласовывали эмбарго на газ, а по заявлениям стран-участников, у всех разные сроки отказа от российского газа.
В рамках нашей аналитики мы оцениваем Газпром с учетом снижения экспорта в ЕС.

В этом посте:

👉ЕС рассчитывает отказаться от 2/3 газа из России до конца года, но фактически этот показатель может составить 20-30%;
👉На страны, которые отказались от поставок газа из России, приходится 18% экспорта в ЕС;
👉К концу года Германия сможет отказаться от 8% поставок российского газа в ЕС в пользу СПГ;
👉Некоторые страны заявляют, что достигнут независимости от российского газа только через несколько лет.

ПОСТ

Наталья Шангина
Analyst
@Natalya_shg

#timestamp
#мысли_управляющего

ОТСКОК НА МЕДВЕЖЬЕМ РЫНКЕ ЗАВЕРШЕН

Сегодня данные по инфляции показали рост, и проблема в том, что в июне нефть выросла поэтому скорее всего и в июне инфляция в США окажется высокой (нет слома тренда). ФРС не сможет смягчить политику.

Это же значит, что бизнесы с привязкой к спросу потребителей (consumer cyclical) будут чувствовать себя плохо - потребитель беднеет из-за инфляции. На этом и падает индекс S&P дальше.

🎯 Все идет по нашей линии прогноза. Мы с клиентами подписки IH продали часть акций заранее (в частности, #TSLA), часть сегодня, открыли шорты (#AAPL, #COIN) - чтобы видеть эти действия в реальном времени, вы можете подписаться на наш сервис.

TIMING MATTERS AS WELL AS FUNDAMENTALS

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

>Indiana Jones: 1.26%
>Henry Ford: 0.66%
>Iron Arny: 1.72%

> Индекс Мосбиржи: -0.98%
> Индекс S&P500: -5.05%

Описание:
👉Портфель IJ:
IJ: наш портфель показал доходность +1.26% на снижающемся рынке (-1%) благодаря ставке на дивидендные акции, шорту 2 бумаг (часть мы уже закрыли). В итоге идем +3% с начала года, что уже радует. Будем работать над тем, чтобы к декабрю прирастить еще процентов 20 профита сверху 😇

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
HF: идем за неделю +0.66% на падении S&P на 5%, т.е. продолжаем лидировать - сейчас благодаря лонгу акций Китая и распродаже части портфеля до пятничного падения. На этой неделе мы на 70% вышли в кэш (с учетом шортов), т.к. ждем развития снижения акций США. Было открыто с полдюжины шортов.

👉Портфель Iron Arny:
IA: В эту пятницу ЦБ снизил ставку на 150 б.п. до 9.5%, вернув ее туда, откуда он поднял ее в феврале. Сигнал регулятора ужесточился. Ралли в ОФЗ закончилось, и сейчас цены возьмут паузу перед новым ростом. На горизонте года сохраняется потенциал роста.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

#timestamp

Мы стали соучредителями проекта Block-4-Block, понимая, что в ближайшие месяцы ждем продолжение коррекции в криптомире и пока наши подписчики прокачаются, как раз подойдет время покупать, и нам не придется гнаться за уходящим поездом.

Пока все идет по плану 📈

👉 Присоединяйтесь и учитесь, чтобы через 3-6 мес. оседлать новый бычий тренд в крипте - кто знает, она упадет на 66% или 80% от недавнего пика?)

👉 Где может быть разворот - можете прочитать в свежем посте наших коллег. B4B - это системный и вдумчивый подход, какой мы практикуем в Invest Heroes, только к криптоактивам.

BOUGHT MY LAST #BTC AROUND $20,000 IN LATE 2020

#timestamp

ЮНИПРО НА ВЫДАНЬЕ

Доброе утро!

Наши рассуждения «кого могут скушать» оправдались - см. новости https://www.kommersant.ru/doc/5408791

FOLLOW IH AND MAKE PROFITS 💰

​​#divingdeeper

ПОЧЕМУ КУРС РУБЛЯ ТАКОЙ КРЕПКИЙ

Рубль остается ниже 60, что ниже и консенсуса по опросу ЦБ (75), и ниже курса, заложенного в бюджет (72). Судя по таким действиям регуляторов, как отмена обязательной продажи валютной выручки и разрешение экспортерам держать деньги на зарубежных счетах, текущий курс не отвечает интересам российской экономики.

После введения ограничений на вывод капитала заграницу, на курс рубля влияют два фактора:
👉 баланс экспортеров и импортеров
👉 инвестиционные и спекулятивные сделки с валютой российских банков, фондов и физлиц

Баланс экспортеров и импортеров и до кризиса перевешивал в пользу экспорта, а сейчас наблюдаются рекордно высокие цены на нефть и газ, что еще больше увеличивает экспортные поступления валюты в страну (нефть и газ составляли около половины экспорта в 2021). Большую часть расходов нефтегазовые компании несут в рублях, основная статья их расходов – налоги, которые платятся именно в рублях. Поэтому и в 2021 доля продаж валютной выручки оценивалась в 77% (без каких-либо регуляторных ограничений).

Импорт же в свою очередь столкнулся с трудностями из-за санкций, причем значительная доля импорта приходилось на машиностроение и комплектующие, как раз попавшие под санкции. То есть экспорт стал больше, а импорт меньше, при этом экспортеры несут расходы в рублях, поэтому в любом случае продают валюту. В нормальных условиях импортеры воспользовались бы таким крепким курсом и нарастили импорт, что сбалансировало бы сам курс. Но, из-за ограничений на торговлю с российскими компаниями и добровольного отказа некоторых стран и компаний, этот механизм не может быстро сработать, пока не будет возможен нормальный масштабируемый импорт.

Судя по данным ЦБ (источник), население продавало валюту или меняло на наличные в марте, апреле и начале мая, то есть инвестиционные сделки населения были направлены на укрепление рубля и еще больше поднимали курс. Как мы понимаем, сейчас и российские компании, и население не хотят держать больших позиций в валюте из-за опасений новых регуляторных ограничений. Напомним, что санкции против России уже затронули 2/3 банковского сектора, а в 7-м пакете санкций ЕС рассматривается в том числе и полное отключение России от SWIFT, поэтому опасения не безосновательны.

В таких условиях в ближайшие месяцы скорее всего продолжится превосходство объемов экспорта над импортом при сохранении значительной доли продаж валютной выручки в добровольном порядке для покрытия рублевых расходов. Второй фактор – настроения населения и фондов, он может меняться, но пока аргумент опасений новых санкций будет на повестке, вряд ли население и фонды начнут значительные покупки валюты (а возможно даже продолжат продажи).

Но бюджету нужен более слабый курс рубля, поэтому мы скорее всего увидим новые действия российских регуляторов, направленные на стабилизацию курса и его некоторое ослабление. Ближайшим таким действием ожидается появление нового бюджетного правила, в рамках которого Минфин (или какой-то другой орган) будет покупать валюту на сумму сверхдоходов, таким образом балансируя рекордные объемы продажи валюты экспортерами. По комментариям Набиуллиной мы понимаем, что решения по бюджетному правилу пока что нет, но над ним ведется работа.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#мысли_управляющего
#daily

ЦБ США, ЕС, ЯПОНИИ УПУСКАЮТ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

В последние дни мы наблюдаем, как резко выросла волатильность на рынках облигаций, и это совсем не шутка:

1. ЦБ Японии вынужден объявить бесконечное QE, сняв лимиты, чтобы бороться с распродажей госдолга

2. ЕЦБ в ловушке - с окончанием QE в Европе доходности стран PIGS полетели в космос (10-летки рост на 2%: до Испания 2.9%, Италия до 3.9%, Греция до 4.3%, Португалия и Ирландия 2.9%), и это прямые убытки европейских банков (слив коммерч. бондов идет вслед за госбумагами), плюс риски для ликвидности

👉 (если по Европе дорожает фондирование, не все заемщики могут рефинансироваться, тем более учитывая что бизнес-активность падает и давление на маржу бизнеса растет)

👉 (в Европе многое стояло на супердешевом кредите, много компания с 0 EBITDA. Сейчас рост стоимости кредита и падение маржи их доконает)

3. В США за неделю ожидаемое кол-во повышение % ставок до конца 2022 выросло с 7х до 11х (т.е. рынок облигаций заложил 4% ставку), наблюдается вторая инверсия кривой доходности в этом году (исторически это мощный сигнал рецессии)

👉 (чем быстрее будет такая ставка, тем быстрее встанет кредит)

Т.к. рынок облигаций - это одновременно фундамент и для стоимости и доступности кредита в экономике (и актив банковской системы) для рынка акций и его оценок, это системный риск. Эти движения навредят экономикам плюс дестабилизируют западные рынки акций.

Все очень похоже на то, что это движение наведет мощную панику в рисковых активах (акции, корпоративные облигации), после которой последует ралли в дюрации - чем ближе рецессия, тем больше капитала пойдет в безрисковые активы, выше шанс на то, что рецессия потушит рост цен

> банки США используют reverse repo $2 трлн. для скупки трежериз (лучше купить это, чем кредитовать, т.к. риски выросли)

> в Европе будет корячиться рецессия и развал Еврозоны = когда нет QE, нет гарантий спроса на бонды стран с дефицитом бюджета типа PIGS+Italy, нет возможности бюджетом помогать экономике

📚 Консервативным инвесторам нужно заготовить кэш и собирать US Treasuries 10-летки. Агрессивным - NASDAQ (есть шанс собирать портфель на снижении на 10-15% / при этом важен сектор, secular growth - уже есть акции по ценам 2018 года): как правильно отмечает Кэти Вуд, перед кризисами на эффекте дюрации NASDAQ часто раньше проходит дно, а S&P рисует новое.

🧮 В общем, все кричат про инфляцию (и действительно неделю-месяц это главная страшилка). Но я считаю, что на перспективу пора думать про рецессию (соотв. котировки будут отражать смену настроений от инфляции к дефляции).

HIGH RATES GET DESTRUCTIVE

​​#US_watch

АВИАОТРАСЛЬ США: НЕ ВСЁ ЗОЛОТО, ЧТО БЛЕСТИТ

Сектор авиаперевозок долгое время был отстающим из-за постоянных локдаунов и ограничений, но несмотря на то, что вся экономика сейчас испытывает серьезные трудности, аналитики прогнозируют рекордные значения роста прибыли для сектора авиаперевозок в следующем квартале. В сегодняшнем посте мы разберемся, как обстоят дела в авиасекторе США и какие у него ближайшие перспективы.

Совсем скоро в рамках нашей аналитики мы представим отчет по наиболее перспективной компании в отрасли.

В статье мы рассмотрим следующие вопросы:

👉 Коэффициент загрузки сектора авиаперевозок в США вернулся на допандемийные уровни;

👉 Средняя стоимость перелетов растет гораздо сильнее инфляции;

👉 Компании начинают активно наращивать авиапарк;

👉 Долг все еще высокий и может стать больше.

ПОСТ

Новичков Дмитрий
Senior Analyst

@ndvfin

#китай
#мысли_управляющего

IH БУДЕТ ДОБАВЛЯТЬ В АНАЛИТИЧЕСКОЕ ПОКРЫТИЕ НОВЫЕ АКЦИИ С ГОНКОНГА

Сегодня утром пришли новости касательно допуска 12, затем 50, затем 200 акций с Гонконгской Фондовой Биржи, которые мы хотим прокомментировать.

Наша команда уже покрывает (регулярно выпускает аналитические обзоры, общается с менеджментом) с полдюжины имен на китайском рынке - речь про #BABA, #JD, #LI и парочку других эмитентов.

👉 С появлением новых имен, таких, как например, XIAOMI, мы расширим линейку покрытия новых компаний, и клиенты Invest Heroes уже скоро смогут начать пользоваться этой аналитикой.

Мы ещё в марте принципиально решили, что с появлением нового рынка наша команда будет покрывать Гонконг - так что очень рады этому событию, становимся ещё более международным research (в нашей подписке уже собрана и регулярно выпускается аналитика по России, США и Китаю).

В ближайшие недели мы с коллегами проработаем вопросы, которые из этого следуют:
- запускать ли отдельную подписку на 30-50 акций Гонконга или пока будет дюжина акций в составе международной
- когда может быть выпущена стратегия по этому рынку и как мы ее назовем

ЖЕЛАЕМ ВАМ ОТЛИЧНОГО ДНЯ

#timestamp
#мысли_управляющего

Итак:
- про Юнипро сделка готовится
- про ТГК-1 тоже пошел слух

Думаю, логично, что неплохой урожай соберет АФК Система (см. мы писали 👉 вот тут об этом, и Система присматривается к IKEA заводам) - по сути публичный private equity фонд.

Следующий шаг в процессах приспособления - это заход расписок, которые рынок считал токсичными, на Гонконг. Русагро, к примеру, говорила о том, что 2/3 их бизнеса со временем должно быть в Китае.

STAY AHEAD OF NEWS WITH INVEST HEROES

​​#недвижимость

ЧЕГО ОЖИДАТЬ НА РЫНКЕ ПЕРВИЧНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ?

Рынок первичной недвижимости демонстрирует первые сигналы к стагнации. Апрельские продажи в некоторых регионах падают на 90%, в столице — на 46% (Узнай, какой спад продаж мы ожидаем в нашей подписке).
Объем ввода нового жилья пока не демонстрирует негативную динамику, но продолжится ли ввод новых проектов с сохранением текущих темпов роста?

В этом посте мы разберем:

👉последнюю динамику продаж;

👉как снизился объем ипотечных сделок и будет ли он восстановлен;

👉текущий объем ввода жилья;

👉удорожание стройматериалов;

👉зависимость стройматериалов от импорта;

👉почему новые проекты под угрозой из-за ограничений проектного финансирования.

ПОСТ

Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov

«Вот такие пироги» уже на YouTube

Сегодня поговорили о главной новости вчерашнего дня — Гонконгских акциях на СПБ Бирже, рассказали о наших дальнейших планах, касающихся аналитики (мы расширим линейку покрытия новых компаний).

» Не забыли поговорить о рынке США, где мы, несмотря на отскок, ждали в четверг дальнейшего снижения — а значит, продолжали шортить. Уже к ночи четверга стало ясно, что это работает, и мы пока не сворачивали шорт

» Прокомментировал рынок РФ, который порадовал нас ростом (почему он растёт и сколько это будет длиться — смотрите в выпуске). Главный риск у нас дома - крепкий рубль (Греф говорит, ниже по доллару сходим😜)

» И, конечно, поговорили о дорогом газе выше $1,000 снова: есть компании, которые от этого могут выиграть😉 - смотрите, какие

Не забывайте ставить палец вверх👍🏻и задавать вопросы

Приятного просмотра!