Завершился наш эфир на тему «Куда инвестировать и стоит ли ждать роста?». Разобрали, что происходит на рынках акций США и РФ, а также на валютном рынке по USD/RUB

Запись можно посмотреть по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=x6XLCB63uWE

#special

МАТЕРИАЛ С ЭФИРА

Уважаемые коллеги,
делимся слайдами с эфира вчера.

Команда IH

​​#мысли_управляющего
#daily

КАКИЕ САНКЦИИ УГРОЖАЮТ РОССИИ И ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКОВ?

После введения нескольких раундов экономических санкций (здесь есть лог) мы видим следующее:
- эффект их на экономику весьма неприятный (потери ВВП около 15%, повышенная инфляция, проблемы с импортом, замедление развития экономики), но Россия готова с этим жить
- санкции никак не повлияли на линию поведения России в геополитике, в этом ключе их цель не достигнута, спецоперация продолжается
- для США и ЕС встал вопрос что делать дальше

Параллельно Россия, Индия, Китай и другие страны обсуждают как можно взаимодействовать. Перестраиваются цепочки сбыта и логистики
- например, российская нефть продается со скидкой и перерабатывается в Индии в дизтопливо, которое продается с наценкой в Европу. Или в порту Вентспилса российские нефтепродукты смешивают с другими и продают в такой форме уже не как российский ресурс
- обсуждаются варианты торгового сотрудничества в нацвалютах, но здесь есть опасения у той же Индии: ЦБ страны сказал, что не будет способствовать обходу санкций

Чтобы надавить на Россию ещё, ЕС и США обсуждают два шага:

А) Вторичные санкции - то есть санкции на всех тех, кто помогает России их обходить (подробнее - тут). Этого боится Индия и это же, как я понимаю, причина для НЕпубликации полной отчетности российскими экспортерами

Б) Уход от российской нефти со стороны ЕС. Это тоже готовится и прорабатывается (решение ждут после выборов во Франции, т.е. после 24 апреля), но эффект такой меры - это снова рост цен на нефть и нефтепродукты и истории как с Индией (лишний транспорт до Индии, далее переработка и транспорт продуктов в Европу с кучей лишних издержек)

Что эти факторы и геополитика значат на практике:

1. Мы уже оценили, что будет при отмене экспорта нефти в Европу (падение добычи в России примерно на 10%, рост цен в сторону $120-150 за баррель, переориентация на экспорт в Азию с потерей на логистике и скидке $10)

В этом ключе российские компании отличаются по доле экспорта в Европу, что мы обсуждали вчера на эфире. Рост цен в значительной мере компенсирует падение объемов

2. Вторичные санкции (преследование всех, кто помогает России) могут стать очень жесткой мерой, т.к. отстопят контакты с многими банками и бизнесами в Азии до создания юаневого аналога SWIFT. В этой ситуации проблемы России с импортом и экспортом вырастут кратно

Учитывая, что спецоперация продолжается, это вероятное развитие событий. При этом такой шаг ударит по всем - и по экономикам Европы и США через дефицит сырья и инфляцию, и ещё сильнее по России. Пожалуй, именно это тот сценарий, когда акции валятся процентов на 15-20 в России

С другой стороны, конечно, США хорошо понимают, что такие действия подрывают их экономику, и многие страны могут не поддержать изоляцию России (это уже так / вторичные санкции по сути - это выбор для любой компании или физлица - или ты работаешь с Россией и не можешь работать с США и их союзниками / или ты никак не работаешь с Россией и теми, кто работает с Россией)

3. Важен ход спецоперации и более широкая политика. Вчера мы видели, что ситуация с крейсером Москва обвалила фондовый рынок на 4-5%. Сегодня заявление Совфеда приподняло рынок утром.

Чтобы давление на Россию ослабилось, нужно чтобы спецоперация завершилась и ее цели были достигнуты - тогда в санкциях будет меньше смысла (Россия в этом случае добилась своих целей). В противном случае это будет выглядеть как провал. Также все может изменить Тайвань

Резюмируя, отмечу, что сейчас ключевая переменная - ход спецоперации. Думаю, ее успех будет означать рост фондового рынка РФ - тогда Россия не уйдет в изоляцию (логика: если Россию не смогли изолировать санкциями, то и другие крупные страны поймут, что этого бояться не стоит)

История показывает, что во времена как сейчас актуальный актив, дополняющий волатильные акции - это золото.

WEST HAS TO WEIGH SECONDARY SANCTIONS. IT WILL HURT THE WEST ALSO

​​#banks

КАК ЭКОНОМИКА ВЛИЯЕТ НА РОССИЙСКИЕ БАНКИ?

В нынешней геополитической обстановке наибольший удар взяла на себя финансовая отрасль России. Центробанк ожидает убытки в размере от 3.5 до 5.8 трлн руб. для банковской сферы в 2022 году, что составляет около 40% от всеобщего капитала банков.
Но как экономические кризисы влияли на отрасль раньше, и на что обратить внимание сейчас?

В этом посте мы рассмотрим:

👉как банковская отрасль связана с экономической ситуацией в стране;

👉какие ключевые показатели находятся под ударом во время кризиса;

👉что мы ожидаем от текущего кризиса.

ПОСТ

Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov

В своей подписке мы уже переоценили банки в соответствии с кризисным сценарием. Наши клиенты знают, по каким ценам банки привлекательны к покупке. Присоединяйтесь!

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

>Indiana Jones: -1.07%
>Henry Ford: +0.07%
>Iron Arni: +0.73%

> Индекс Мосбиржи: -6.47%
> Индекс S&P500: -2.13%

Описание:
👉Портфель IJ:
IJ: неделя прошла в обороне. Наш портфель снизился на 1.1% на фоне падения фондового индекса на 6.5%. Нам удалось это за счет
- структуры портфеля
- покупки ETF на золото и фьючерсов на доллар
- шорта банков, который мы монетизировали в конце недели
Суммарно мы хорошо самортизировали падение акций. Готовимся к передышке и, возможно, новому снижению, т.к. пока геополитика неоднозначна.
Это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry_Ford:
HF: на этой неделе мы сформировали половину портфеля. Ставим на 2-4 недели роста впереди по индексу S&P500.

👉Портфель Iron_Arni:
Для облигаций неделя была позитивной. RGBI вырос еще на 2.65% до 122.18 пунктов. На сегодняшний день ОФЗ уже заложили в цены ключевую ставку 11-12%. Мы не ждем ее ниже в этом году, поэтому считаем, что сейчас классические ОФЗ не интересны. Возможно, такой бурный рост цены преждевременен, поэтому мы допускаем коррекцию в ОФЗ и остаемся в защитном режиме.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​#Газпром #газ

ПО КАКИМ ЦЕНАМ КИТАЙ ПОКУПАЕТ РОССИЙСКИЙ ГАЗ

На фоне западных санкций растет важность китайского рынка сбыта для российского газа. Газпром в феврале 2022 г. заключил новый контракт с китайской CNPC на поставки газа с Дальнего Востока на 10 млрд кубометров в год в течение 25 лет. Есть мнение, что в текущей ситуации российский газ будет продаваться в Китае с дисконтом к европейским ценам.

В этом посте:

👉Сейчас Газпром продает газ в Китай по контракту, заключенному в 2014 году;

👉Принцип ценообразования по контракту соответствует ценообразованию в Европе;

👉В 2020 году цены поставок газа Газпрома в Китай были ненамного выше цен в Европе;

👉Пока нет подтвержденной информации о том, что цены на газ в Китае ниже цен в Европе;

👉Ожидаем, что цены реализации Газпрома в Китае не будут существенно ниже европейских.

ПОСТ

Наталья Шангина
Analyst
@Natalya_shg

В своей подписке мы уже переоценили Газпром в соответствии с кризисным сценарием. Наши клиенты знают, по каким ценам акции этой компании привлекательны к покупке. Присоединяйтесь!

​​#мысли_управляющего
#daily

ВЗГЛЯД НА АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ

Столько активности в России, что могло показаться, что наша команда не следит за другими рынками. Впринципе, отчасти там и правда не требовалось много активности - мы в марте прогнозировали снижение рынка, и оно просто шло. Чтобы зарабатывать, достаточно было просто ждать и цены снижались сами.

Однако ничего не длится вечно, и мы видим на рынке США предпосылки к интересной динамике, которые мы отмечали ранее в #weekly для наших клиентов:
- рынок уже готов морально к чуть ли не 8 повышениям %% от ФРС и изъятию ликвидности
- в номинале ВВП и траты американцев растут
- sentiment (настроения) крайне медвежьи = на этом можно вырасти на 2-4 недели
- Китай пытается подогреть свою экономику, и поэтому вероятно откажется от тактики суровых локдаунов

📌 Но есть одно важное НО: инфляционные шоки. Уже больше месяца нефть уже ушла за $100+, газ тоже взлетел, и зерно... в общем из кармана населения расходы вымываются на базовые товары и commodities из которых их производят.

🕰 Эффект ситуации на Украине имеет все шансы надавить на фондовые рынки снова - как я отмечал в пятницу, готовится ограничение ЕС импорта нефти, плюс возможны вторичные санкции. Если эти события произойдут, то я бы готовился к ещё одному (финальному) шоку по рынку США
- импорт из России ограничивают, BRENT начинает тренд в сторону $150
- золото взлетает, т.к. скорее всего спецоперация может на таких событиях тоже активизироваться
- рынок США (который уже не раз падал на этом "коктейле") завершает свое падение и растет (в рамках боковика, который он сформировал за последний год по S&P500)

Тут стоит ответить на несколько вопросов:

(1) Как это использовать? Мы на стратегии #Henry_Ford в США зашли в рынок лишь на 50% и 50% оставили в кэше на случай реализации вышеразобранного сценария. Считаем его вероятным, но не 100-процентным. Немалая доля наших инвестиций - в секторах, которые перекладывают инфляцию на потребителя.

(2) Что дальше после пика инфляции? Мы считаем, что рост цен триггерит ответ ФРС и снижение темпов роста цен = поход инфляции к 2-5% в 2023, с рецессией в экономике и обнулением %% ставок. Как говорится "лекарство от высоких цен = высокие цены". Соответственно, нам нравятся для покупки бизнесы из ARKK ETF - они вполне могут дать +30-45% от свежего дна, мы готовимся торговать их снова

(3) Как золото и рынок вырастут, если готовится 8 повышений от ФРС и изъятие ликвидности? Золото часто растет как раз после 1го повышения, т.к. в экономике все грустнеет. Рынок США обычно в боковике в это время (см. наш view обсуждавшийся на эфире на иллюстрации 👉)

(4) Влияет ли это на Россию? В целом да - через оценки нефтянки и востребованность ресурсов из России. Сейчас такой дефицит сырья и продовольствия, что "выпилить" нашу страну из мировой экономики в ближайший год сложно. В результате, если ограничивать экспорт из России, соотв. ресурсы начинают расти в цене по экспоненте. Многие страны Африки и Южной Америки уже столкнулись с проблемами на этой почве. Эмбарго сильно увеличит доходы России по не ограниченным каналам экспорта.

(5) Стоит ли ставить в этом контексте на золото? Мы считаем, что это рабочий вариант = вместо кэша покупать золото в портфель. Используем его, и немного заработали. Если будет новая волатильность, то может получиться ещё 10-15% сверху и как раз можно фиксировать прибыль и покупать акции подешевле.

VOLATILITY = OPPORUNITY (IN THE US SOON)

​​#divingdeeper

КУРС ВАЛЮТЫ НА ДИСТАНЦИИ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ЭКОНОМИКОЙ

В аналитическом сообществе высказывается много мнений насчет справедливого курса доллара, и мы решили опубликовать свой прогноз с цифрами, в продолжение поста с логикой формирования курса рубля.

Самый частый аргумент за укрепление рубля – сильный торговый баланс, т.к. у России ожидается профицит внешней торговли (экспорт больше импорта), а инвестиционные потоки заморожены из-за регуляторных ограничений.

Полагаясь на эту логику важно помнить, что у России был профицит платежного баланса в каждом квартале в 2021 году, а при этом рубль в среднем ослаб с 72.3 до 73.6 руб/доллар (это, разумеется, не единичный пример).

Сам по себе профицит торгового баланса или его увеличение не гарантирует укрепление валюты. Если валюта слишком крепкая, а ограничений на импорт нет, то импортеры начинают покупать больше товаров, таким образом, профицит торгового баланса сокращается. Например, понимая, что можно купить дешево технику за границей и использовать ее в РФ, импортеры поспешат это сделать. То есть сам курс тоже влияет на торговый баланс, это взаимозависимые вещи.

Это подтверждается и на практике. Есть уже избитый пример Ирана – там валюта обесценилась в несколько раз несмотря на то, что торговый баланс был почти постоянно профицитным (Иран тоже экспортоориентированная страна).

Мы считаем, что в долгосроке курс связан с объемом выпуска товаров страны, выпустившей валюту, а также количеством выпущенных денежных единиц (денежная масса М2) по отношению к этим же параметрам для страны, курс к валюте которой мы оцениваем.

Мы предложили свой способ прогнозирования курса доллара, и будем обновлять его оценку в рамках нашей подписки, исходя из изменений предпосылок. Актуальный прогноз, заложенный в наши модели, сохраняется – мы ожидаем средний курс рубля в ближайшие 12 месяцев 110 руб.

Ключевые предпосылки, сильно влияющие на курс – ожидание обнуления экспорта в недружественные страны до незначительного объема, и, как следствие, снижение ВВП на 16% в долларах в ближайшие 12 мес. При этом краткосрочно курс будет зависеть от валютных ограничений ЦБ, а также от активности экспортеров и импортеров.

Полную версию обоснования прогноза можно найти на нашем сайте👇

ПОСТ

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#мысли_управляющего
#daily

ЧТО ТВОРИТСЯ В АКЦИЯХ

Сегодня, кажется, смешалось все в российских акциях - кони, люди:

- ни на чем вчера выросли акции энергетики и их слили обратно на 18% за сегодня
- скоро делистинг расписок (например, OZON и Tinkoff) и, как я понимаю, некоторые фонды вынуждены от них избавиться - вот и льют по -7..9%
- банки РФ (СБЕР, ВТБ) наконец-то стали торговаться с апсайдом (ранее они торговались выше справедливых цен) - думаю, им падать ещё 10-20%
- ненефтяные экспортеры и Магнит торговались в рамках приличного, как и положено
- а вот ЛУКОЙЛ терял до 8% на том, что у него в Европе заметная часть бизнеса, и эмбарго на нефть в ЕС для него крайне болезненно. Другая нефтянка тоже
- почему продают Новатэк (который стоит около 1.5х-2х EBITDA и возит СПГ собственным флотом) - загадка. Это наверное самая недооцененная акция на рынке сейчас

При этом новости по экономике идут в рамках наших прогнозов:

I. Ритейл в порядке:
- X5 показал рост Like-4-like продаж на 11.7% в 1кв. 2022. Продажи растут, CAPEX вероятно снизят - так что у компании образуется значительный свободный денежный поток
- Детский мир также отчитался с ростом операционных показателей, оправдывая допущения нашей модели и ожидаемый апсайд акций

II. Нерезидентов, похоже, не выпустят, а... отпустят ни с чем. Это пока наша догадка, но посудите сами:
- США разрешил использовать арестованные резервы РФ для восстановления Украины. Раз США начинает тратить российские ЗВР...
- ... то и ЦБ РФ рано или поздно может просто национализировать ценные бумаги, которые пока что заморозил и поместить эти активы в фонд инвестиций в Донбасс - это выглядело бы как зеркальная мера (хотя пока это все именно на правах логики)

III. Доллар пока не вырос
- ранее мы говорили, что спрос на валюту от населения - вещь временная, а продажа $$$ и евро идет ровным потоком, поэтому не ждали быстрого роста курса доллара (закладывали 6-9 мес. чтобы процесс набрал обороты)
- пока все ровно так и складывается: после отмены 12% комиссий прошел вал спроса, а дальше курс доллара не смог развить рост. При походе к $ = 76Р мы ждем ослабление требований ЦБ по мгновенной продаже валюты, что вероятно вернет курс в район $ = 80Р
- доллар сможет подорожать тогда, когда каналы логистики пропустят больше импорта, а экспорт России пострадает от санкций (ограничений на экспорт нефти, которые мы ждем к майским)

📚 Таким образом, хотя порой рынок может выглядеть как винегрет, он остается техничным и логичным. На следующей неделе во вторник мы проведем Strategy Day, на котором расскажем как в сложившихся условиях мы видим возможности заработка для инвесторов. На этой неделе мы откроем регистрацию.

LOGIC STILL WORKS... IF YOU MANAGE TO KEEP UP WITH EVENTS

​​#мысли_управляющего
#daily

КОГО МОГУТ СКУШАТЬ?

Сегодня утром мне в голову пришла в голову мысль суперкороткого поста - о том, какие консолидации возможны на нашем рынке. Привожу вам 3 возможных сделки и их обоснование:

А) ЭНЕЛ и ЮНИПРО ищут покупателей (а возможно и КВАДРА, доля в ТГК-1). В общем-то давно собственники (европейские энергокомпании) хотели продать свои дочки в России, но антимонопольное законодательство не давало возможности - если Газпром или Интер РАО покупали эти акции, то становились доминирующим поставщиком в том или ином регионе

Сейчас ситуация изменилась:
- политика говорит за то, что антимонопольные вещи не так важны (их уже перешагивал ГАЗПРОМ, покупая МОЭК)
- ГАЗПРОМ теряет долю рынка газа в Европе, и у него встает вопрос куда девать газ? - в свете этого он может просто банально поглотить энергокомпанию-потребителя (Квадру, Юнипро) и отжать сбыт у Новатэка
- Юнипро и ЭНЕЛ вероятно готовы продавать недорого, лишь бы выйти
- Финские инвесторы держать долю в ТГК-1 (остаток у ГапромЭнергоХолдинга) - эта доля также может быть продана
- активы Энел больше подходят Интер РАО (т.к. географически близки и в них есть инвест потенциал в части ветропарков)

В чем тут идея? - ИРАО может нарастить EBITDA и заставить работать 200 млрд. Р кэша на балансе. А другие компании (ТГК-1, Энел) могут быть выкуплены дороже рыночных цен и инвесторы могут получить оферту на выкуп их акций по цене сделки стратегов

Б) Консолидация в золотодобыче. Это одна из стабильно зарабатывающих сейчас отраслей, в которой состав топ-10 игроков будет меняться:

- Полиметалл думает о дроблении бизнеса на Россию и Казахстан
- партнер Гордеева (Свиблов) скупает золотодбывающие активы и недавно купил у Kinross Gold их активы в России с хорошей скидкой. Ранее Highland и участвовал долями в Petropavlovsk.
- сорвалась сделка по продаже GV Gold
- выглядит интересно (развивает добычу, что выгодно, торгуется недорого / может получить предложение о продаже Селигдар)

Что мне с этого? Можно ставить на консолидацию, покупая акции сектора исходя из cash cost и прогноза добычи, рассчитывая как на их естественную прибыльность, так и на потенциал предложения о выкупе.

В заключение хочется добавить: всегда есть какая-то игра, надо ее только разгадать и будет прибыль. Даже на таком рынке 📚📈

M&A's LOOK POSSIBLE

​​#timestamp
#USD

Ну вот, доллар прогулялся к 76Р и ниже и тут же выкупился, а затем стал переходить к росту. Конечно, день ещё не завершен, но такое впечатление, что кто хотел - собрал стопы и набрал позицию в лонг - далее рост по паре.

Почему мы так думаем? - потому что сейчас по рынку акций идет коррекционный рост, он может ещё продержаться пару дней... но перед майскими вряд ли кто-то будет набирать риски. ЦБ тоже вряд ли не вступится, если курс будет снова ниже. Ну и санкции тоже впереди - как мы помним, эмбарго по нефти от Евросоюза мы ждем после 24 апреля (до этой даты отскок вверх имеет шанс - и вот мы его видим).

STAY TUNED

​​#US_watch

РЫНОК ЖИЛЬЯ В США И ИНФЛЯЦИЯ: ЧТО ЖДАТЬ?

Рынок жилья в США остается горячей темой в связи с тем, что стоимость домов в США и аренды увеличивается рекордными темпами. В первую очередь это обусловлено крайне быстрым снижением запасов домов на продажу и логистическими проблемами внутри США, что подталкивает девелоперов и дальше повышать цены вверх.

Однако рынок собственного жилья и арендного жилья взаимосвязаны. Недоступность домов подогревает и без того высокий спрос на съемное жилье. Поэтому мы решили разобраться, что ожидать от рынка недвижимости в США и почему он важен с точки зрения инфляции.

В статье мы расскажем, что:

👉 рынок домов в США остается горячей темой;

👉 спрос на дома может снизиться на фоне роста ставок по ипотеке;

👉 домохозяйства в США переключаются на съемное жилье;

👉 инфляция в США останется высокой надолго.

ПОСТ

В рамках нашей аналитики подписчики уже знают на кого мы сделали ставку.

Курапов Андрей
Analyst
@RMorty

#timestamp
#мысли_управляющего

Друзья, добрый вечер. События развиваются, что заставляет выпустить снова рубрику #timestamp

* в этой рубрике я стараюсь показать вам прогнозную линию - что ожидаю, что реально случается и как новые вводные меняют мой прогноз (или нет)

Сегодня:
- Германия высказалась жестко против России
- на G20 Россию игнорируют
- Европа обсуждает эмбарго Россиипо нефти и новые санкции

Это говорит в пользу сохранения осторожной линии, которую мы выбрали ранее (и в этой связи сегодня шортили растущий рынок на выносе). Ждем Сбер по 90 как ориентир.

SBER IS OUR NORTH STAR NOW

#special
#macro

ДЕНЬ БОЛЬШОЙ СТРАТЕГИИ

Уважаемые подписчики,

хотим представить вашему вниманию ежеквартальную конференцию Strategy Day от команды Invest Heroes!

В отличие от аналитики по акциям и облигациям и модельных портфелей, это отдельное мероприятие про стратегии на рынках капитала, не включенное в базовую подписку.

Цель SD — дать обзор явлений в мире на 360 градусов и показать, на каких больших трендах можно заработать.

Для этого руководители и аналитики IH подготовят специальные выступления, освещающие следующие темы:

1. Changing World Order — как работает смена лидеров в мире
2. Поддержит ли Россию Китай и окажется ли Россия в изоляции?
3. Действия ЦБ РФ, Правительства и к чему, на наш взгляд, они приведут
4. 7 крепких компаний на российском рынке, которые можно смело покупать
5. Адаптация инвесторов к новым реалиям — можно ли теперь вообще инвестировать в долгосрок? Чему стоит научиться новичкам?
6. Экономический кризис в США–2023: что он значит для нас и как учесть его в долларовом портфеле?
7. Стоит ли покупать доллар и какой курс ждать? Или уже юань?

Мир меняется очень быстро, и эта конференция — фирменный формат IH, полезный не только для портфеля, но и в жизни.

Дата: 26.04, точное время мы назначим 25.04 (ориентировочно 20:00 по МСК).

Стоимость участия составит 3,000₽.

Ссылка на оплату: https://invest-heroes.ru/order?content=53&rate=91

Либо вы можете приобрести доступ к 4 ежеквартальным SD в составе годовой подписки за 2,500₽ — это сэкономит 80% стоимости.

Тарифы на аналитику размещены на главной странице нашего сайта:
https://invest-heroes.ru/

Ждем вас на ежеквартальной конференции STRATEGY DAY!

Если вам необходима консультация — обращайтесь к Сергею @Sergey_Lenshin или Виктории @moonxtori

С уважением,
команда Invest Heroes

​​#Уголь

РАСПАДСКАЯ: СТОИТ ЛИ ПЕРЕЖИВАТЬ ИЗ-ЗА ЭМБАРГО УГЛЯ?

Высокие экспортные цены на уголь поддерживаются запретом экспорта угля из РФ в Европу. Однако, есть большая вероятность регулирования внутренних цен на коксующийся уголь, чтобы снизить себестоимость металлургов. Также наблюдается загруженность ж/д путей Восточного направления, что осложняет наращивание объемов в этом направлении. Тем не менее, мы считаем, что Распадская компенсирует выбывшие объемы высокими экспортными ценами на уголь.

О том, как санкции влияют на справедливую стоимость акций Распадской и других акций, расскажем на дне стратегии 26 апреля.

В этом посте поговорим о:

👉Влиянии запрета экспорта угля в Европу на примере Распадской;
👉Загруженности Восточного направления;
👉Прогнозе цен на коксующийся уголь.

ПОСТ

Марк Пальшин
Analyst
@Palshinmd
P.S. Наши подписчики знают, справедливо ли оценена Распадская или в акциях компании есть потенциал роста.

#timestamp

Иногда просто интересно перечитать что ты писал раньше. Пройдите по ссылке и увидите предновогодний пост на тему рынков.

👉 Написанное тогда остается верным и сейчас: через год все снова изменится до неузнаваемости. Думаю, что про такие периоды было правильно сказано "бывают десятилетия, когда ничего не происходит, а бывают месяцы, за которые пролетают десятилетия".

👉 На STRATEGY DAY мы, не вдаваясь в текущие фундаментальные оценки, постараемся показать вам большие изменения - те, за которыми на самом деле следим уже пару лет, и новые, попавшие на наши радары не так давно

- вот ссылка на регистрацию на мероприятие 🕰

Сейчас на рынке царит пессимизм, и согласно старой биржевой логике, тут и нужно покупать. И возможно речь не о тех, кого аналитики записали в лидеры, а тех, кто выиграет от грядущего...

...к примеру, если СПБ Биржа все-таки прорубит окно в Гонконг или Шанхай - будем ли мы с вами инвестировать в китайские акции? - думаю, да. А если это случится, то вырастет ли ее котировка на 300%? - опять же, да, очень похоже 🧐 и на 600% тоже со временем

В общем, будем думать не спеша, постараемся обратить внимание на то, о чем много не пишут, подключим фантазию - и вот уже тогда вещи могут предстать в ином свете.

ДОБРОЙ НОЧИ

​​#banks

ДОСТАТОЧНОСТЬ КАПИТАЛА БАНКОВ

После событий 24 февраля финансовая отрасль начала испытывать трудности ликвидности (кстати, мы говорили не покупать банки в нашей аналитике) из-за большого оттока депозитов со счетов. Чтобы иметь необходимую подушку безопасности и поглотить возможные убытки из собственного кармана, для банков установлены определенные уровни капитала, ниже которых регулятор не даст опуститься финансовой организации. 

В этом посте мы рассмотрим: 

👉что такое уровень достаточности капитала и какой существует норматив;
👉как изменялся уровень капитала у российских банков;
👉какие уровни мы ожидаем в этом кризисе.

ПОСТ

Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

>Indiana Jones: -2.87%
>Henry Ford: -4.68%
>Iron Arni: +0.68%

> Индекс Мосбиржи: -7.95%
> Индекс S&P500: -2.75%

Описание:
👉Портфель IJ:
Портфель IJ всю неделю защищался от негативной конъюнктуры, и под конец недели использовал 6-7% кэша под покупки. Удалось успешно сопротивляться: портфель -2.9% vs -8.0% индекс Мосбиржи, т.е. мы самортизировали 75% снижения.
это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry_Ford:
HF: -4.7% vs -2.8% по рынку. На стратегии мы постепенно выкупали бумаги, которые волатильно падали (tech, consumer cyclicals) - в итоге кэш сократился с 50% до 15% портфеля. Т.к. рынок в негативе и мы закупали подвижные акции, мы пока хуже, но на обратном ходе надеемся наверстать потери. Ждем, что по завершению сезона отчетности рынок ждет локальный разворот.

👉Портфель Iron_Arni:
В облигациях на прошедшей неделе сохранялась эйфория. Причиной этому послужили высказывания представителей ЦБ о возможности снижения КС 29 апреля. В четверг председатель ЦБ выступила в Госдуме с годовом отчетом, где открыто дала понять, что основная задача фин. сектора сегодня — помочь экономике пройти структурную перестройку как можно мягче и быстрее. А для этого нужны более низкие ставки.
Недельные темпы инфляции замедлились в 11 раз с пиковых значений в начале марта — до 0.2% н/н. Это тоже драйвит рынок классических ОФЗ.
Доходности ОФЗ уже заложили снижение КС до 10% летом 2022, что на наш взгляд слишком агрессивно. Продолжаем оставаться в защитном режиме, допуская вторую волну инфляции и не такое быстрое снижение КС. Сохраняется неопределенность относительно запертых нерезидентов в ОФЗ на 2.78 трлн руб.

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​#мысли_управляющего
#special

ОБЪЕДИНИТЬ ФАКТЫ В КАРТИНКУ

Уже во вторник мы будем проводить Strategy Day - мероприятие, посвященное пониманию происходящего в мире в самом широком смысле, доступ на которое вы можете приобрести за 3,000Р по ссылке.

Вот некоторые из коротких фактов, которые формируют Big Picture:

Китай
- с 2001 выдал $840 млрд. кредитов правительствам развивающихся стран и "держит их за поводья" в финансовом смысле и создал спрос на свою валюту
- все кредиты Китая - под инфраструктуру и добычу ресурсов, под высокий % (инф-ра и ресурсы = залог) либо под военные базы
- производит либо добывает >50% редкоземов и металлов под green energy
- по авианосцам будет обгонять США (это и Шелковый Путь = безопасность торговых маршрутов)
- будет торговать за юани с Россией и Саудитами в нефти

Долг
- долги в мире стремительно растут (>100% ВВП на Западе много где / ещё 80-120% ВВП это корпораты), а % ставки растут выше чем средне уплачиваемые (2-3% vs 1.5% в среднем по госдолгу США)
- в США и Европе в 2019 прошел 40-летний peak profits и растут налоги, снижаются кредитные рейтинги
- госдолг США на неустойчивой траектории (5% ВВП дефицит в год, и это ещё до учета роста % ставок, снижения прибылей, роста военных расходов, вероятной рецессии в экономике в 2023 / средний срок к погашению 5 лет)

Инфляция и экономические проблемы
- носит общемировой характер и усиливается политическими проблемами, протекционизмом, санкциями. Имеет структурные причины = недоинвестированность (которые быстро не решить)
- во многих развивающихся странах проблемы с продовольствием / растут риски суверенных дефолтов (если кредиторы не помогут, а у кредиторов тоже ситуация непростая)
- рынки облигаций по всему миру падают, что создает убытки для инвесторов и поиск safe heavens. Новый кризис заставит снова снижать % ставки, что дает инфляции карт-бланш, а ставки % снова отрицательными

Энергия и ресурсы
- РФ+Венесуэла+Иран+Саудиты = энерго основа нынешнего мира, а Китай, Индия, Япония и ЕС = крупнейшие потребители
- ситуация с инфляцией в мире порождает спрос на уголь, а не на renewables в краткосроке. Дорогая энергетика катализирует спрос на renewables в долгосроке, что = спрос на CAPEX и ресурсы снова
- перестройка цепочек поставок (кто с кем торгует и что производят "дома") будет требовать инфраструктуры и ресурсов по всему миру не один год

Финансы
- чувствуется, как крипто становится частью фин. системы (коррелирует с другими фин рынками - акциями, облигациями)
- параллельно растут рекламные бюджеты крипто игроков = новые пользователи экосистем
- ЦБ РФ делает цифровой рубль, и готовит запуск в 2023, а Китай создал цифровой юань = зачатки межстрановых платежей вне USD

Во вторник, в 20-00 мы проведем онлайн-встречу, на которой поговорим о том, что следует из этих вещей, которые складывались годами, но сейчас все больше переплетаются, создавая экспоненты в плане скорости изменений.

P.S.: готовьтесь, летом проведем тусовку очно - пора отходить от COVID анабиоза 😉

БОЛЬШОЕ ВИДИТСЯ НА РАССТОЯНИИ

​​#мысли_управляющего
#daily

ADRRRRаздача...

Сегодня на рынке акций мощно льют (продают) ADR, и рынок не успевает подставлять ведра на покупку. Оно и не удивительно: огромная часть денег заморожена, и обороты акций на Мосбирже упали примерно вдвое (в валюте и др. все не так плохо)

При этом учитывая что продают, участники рынка говорят о 2 причинах:

А) Сегодня до 23:59 инвесторам из Альфы нужно перевести свои зарубежные активы (ADR, GDR, иностранные акции) или продать, и уже не все брокеры принимают

Немало бумаг, скорее всего, просто продается по любой цене

Б) Ввиду расконвертации ADR, ряд участников покупает на внебиржевом рынке их (либо на кредитные деньги, либо продавая имеющиеся бумаги голубых фишек, на которые и покупает ADR с перспективой конвертации после 5 мая)

Это тоже навес, но в голубых фишках. Он меньше, поэтому Сбер и Газпром не так валят, как Polymetal, Yandex и Тиньков (фишки ликвиднее)

Учитывая такой ход событий, логично, что сегодня целый день рынок может быть под давлением в расписках, а по фишкам и до майских (там наш ориентир 90-100Р по Сберу). А расписки... они могут и +10-15% сделать завтра утром, когда с рынка уйдет каток срочных продаж 😊

Что-то похожее сейчас с долларом: ниже 70Р вряд ли государство будет бездействовать, но пока экспорт и импорт без изменений, и в валюте не будет тренда вверх.

MARKET IS A VOTING MACHINE